3メガバンクのオンチェーン金融戦略 ステーブルコインとAIが変える銀行の未来｜WebX2026

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3メガバンクのオンチェーン金融戦略 ステーブルコインとAIが変える銀行の未来

磯和啓雄 × 上ノ山信宏 × 山本忠司

ステーブルコイン、トークン化預金、オンチェーン金融。金融のデジタル化が急加速するなか、三井住友フィナンシャルグループ・みずほフィナンシャルグループ・三菱UFJフィナンシャル・グループの3大金融グループのデジタル担当役員が一堂に会した。「3メガバンク」のトップデジタル責任者それぞれが両建て戦略の内実を語り、AIが変える銀行ビジネスモデルの未来像を示した。モデレーターは日本経済新聞社の関口慶太氏。

ステーブルコインとトークン化預金 3メガが揃えた「両建て」戦略

冒頭、関口氏はステーブルコインとトークン化預金（トークナイズド・デポジット）のどちらが「本命」かを問いかけた。3者全員の答えは「両建て」で一致した。ただし各社の優先順位に微妙な差があり、議論の緊張感を生んだ。
磯和啓雄
どちらかが「本命」ということはない。クレジットカードもデビットカードもQRコード決済も、使う人が自分なりに使い分けているのと同じ。ステーブルコインとトークン化預金はプログラマビリティという点では共通しているが、それぞれに特有の状況があるので、利用者が使い分けるもの。だからSMBCは両方の開発を進めている。
山本忠司
銀行都合で言えばトークン化預金の方をやりたい。信用創造機能が発揮できるし、既存の銀行業に近い。ただステーブルコインが銀行の経済圏の外でどんどん広がると、預金がそちらに流れるリスクがある。日本の金融機能が低下しかねないので、どちらに流れが来ても対応できるよう両建てにしている。
上ノ山信宏
これは金融機関が決める話ではなく、実際に使う方が何を目的に使うかによる。ブロックチェーン技術を使った新しい手段に移るにはチェンジコストがかかる。そのコストを乗り越えるだけの使い勝手の良さがどちらにあるのかがまだ定まっていない。だから両方用意しておくということになる。
補足：日本では2023年6月施行の改正資金決済法により、電子決済手段としてのステーブルコイン発行が銀行・資金移動業者等に解禁された。トークン化預金は既存の銀行法の枠組みで発行可能なため、制度的ハードルはステーブルコインより低い。

3メガ共同ステーブルコインが目指すもの

セッションでは、3メガバンクが共同で検討するステーブルコインの協議会設立が話題に上がった。その背景にある課題として、具体的なユースケースが挙げられた。
磯和啓雄
CMS（キャッシュマネジメントシステム）の話をしたい。大企業が日本・シンガポール・ニューヨーク・ヨーロッパに拠点を持つと、売上資金がそれぞれに溜まる。本来は本社に集約したいのだが、時差があってカットオフタイムがばらばらなため、結局かなりの資金が海外拠点に残ったままになる。資金効率が悪くなる原因だ。各拠点がブロックチェーンで繋がり、ステーブルコインで24時間リアルタイムに集約できれば、大企業にとって非常に使い勝手のいい商品になる。3メガがそれぞれ別々のステーブルコインを出すと、また企業がそれぞれを管理しなければならなくなる。最初から一緒にやるべきだという思いがある。
上ノ山信宏
決済はインフラだ。インフラには固定的な支出が伴い、ある程度の量がないとその固定費を吸収できない。3行それぞれが投資しても採算が厳しいという事情がある。また、インフラとして一定の利用者が使い始めたら、途中でサービスを終わらせるとご迷惑をかけることになる。インフラとして最初から一緒にやれる領域を広げていくことが必要ではないか。
関口慶太
世界ではトークン化預金のグルーピング（仲間作り）が進んでいる。HSBCなどが欧州でのグループ形成を主導している一方、日本は少し遅れている。ステーブルコインで先行する形になっているのか。
補足：国際的なトークン化預金のグルーピングでは、JPモルガンのKinexysやHSBCが先行。ドル建て取引が先行しているため、円建て取引を主とする日本の3メガは相対的に動きが遅れているという見方が3者の共通認識だった。

AML・KYCの壁とブロックチェーンによる合理化の可能性

関口氏は、ステーブルコインが国境を越えた送金に使われた場合でも銀行振込と同様にAML（マネーロンダリング防止）・KYC（本人確認）の規制が適用されることを指摘し、実際に銀行が送金を一時拒否したケースを紹介。その上で各社の見解を求めた。
上ノ山信宏
ステーブルコインの難しさはまさにそこにある。便利にしようとするとパブリックチェーンで、という話になるが、そうするとAMLや反社チェックに引っかかってくる。それを避けようとするとプライベートチェーンになって、ステーブルコインの良さが失われる。金融機関としてAMLや犯罪収益移転防止法のリスクを取ってまでパブリックで取り組むという選択肢はあり得ない。かなりクローズドなものにならざるを得ず、そうすると既存の仕組みと何が違うのかという問いが出てくる。
磯和啓雄
おっしゃる通りで、いきなりパブリックでガーンとやるとものすごいことになる可能性があるので、そうはならないと思う。ただ、今と比べてどうかという議論はちゃんとすべき。今の送金確認では、人間が書類で一件一件確認している。ブロックチェーンではお金の流れが全て繋がって追跡できる。AIを使ってそのトレーサビリティを活用すれば合理化できる余地がある。しかも今は銀行ごとにバラバラにデータを持って、各々が確認している。これを共有化してAIで処理するようなことがブロックチェーンならやりやすい。増える要素もあるが、減らせる可能性もある。
山本忠司
おっしゃった通りで難しい。AIとブロックチェーンが組み合わさると、オンチェーンでのKYCのコストはむしろ上がりかねない。AIが入ることで取引のスピードが人間のいる世界ではないレベルになり、その分のコストが相当高くなるかもしれない。

オンチェーン金融の到来 「木が熟してきた」

テーマはオンチェーン金融の将来性に移った。磯和氏は「木が熟してきた」という言葉でその到来を表現した。
磯和啓雄
3年前では使えなかったし、AIもなかった。みんな「マニアックな人が売り買いしているだけ」という印象だったと思う。でも今はAIがスマホの中に入ってくる時代になってきた。エージェントAIに指示すれば自動で運用してくれる、というイメージが皆さんにも浮かびやすくなってきた。アメリカではステーブルコインの残高がもう無視できない金額になっていて、機関投資家も投資するようになっている。いろんな材料が熟してきたから、今やる時期が来ていると思っている。
山本忠司
MUFGは以前「MUFGコイン」を検討したことがある。当時はブロックチェーンを使おうとしたが最終的に断念した。スマホ決済が台頭する中で差別化できず、単品として出しても意味をなさなかったからだ。単品ではなくいろんなものが繋がって、かつそこにAIがある。そういう世界でないと当時は難しかった。技術が相当熟していて、AIが入ることで全然違う世界が見えてきた。オンチェーンに乗って金融機能をAIで動かしていく、これが大きな変化だと思う。
上ノ山信宏
オンチェーン金融のメリットは「安い・早い・便利」。株式や債券では決済がT+2・T+3と即時にならない問題があるが、それを解消することで資金効率が上がる。ただ本当にコストが安くなるかはまだわからない。その期待感の中でモヤっとしながら取り組んでいるというのが正直なところだ。ただ理屈上はできると思っている。
補足：米国では2025年に「GENIUS法」（ステーブルコイン規制法）が議会で可決され、ドル連動のステーブルコインへの機関投資家参入が加速している。この動きが日本の3メガバンクにとっても「圧力」として意識されていると山本氏は語った。

エージェンティックコマースと銀行ビジネスモデルの変容

最後のテーマはAIとエージェンティックコマース（AIが経済活動の当事者として取引を行う世界）だった。各社は独自の視点でその可能性と限界を語った。
磯和啓雄
エージェンティックコマースは2つに完全に分かれると思っている。Amazonで文房具は買っても、家をAmazonで買う人はほとんどいない。企業の重要な意思決定はテキストデータ上でやらなくなるのではないか。最近、心理学の分野で「正直なプラセボ効果」というものが発見された。箱に「偽薬」と書いてある薬でも飲むと効く。カプセルを飲むという行為、喉の感触が脳を書き換えてしまうからだ。人間の行動変容を促すのは、テキストより熱意や信頼感だ。高額で人生を左右するコーポレートアクションはどんどん人間同士のやり取りで決まるようになる。一方、日々の日常的なことはどんどんエージェントに任せる。この2方向に分かれていくと思う。
プログラマビリティとオンチェーンが進めば、口座に残高が残るという時代がなくなるかもしれない。普段は預金残高0で、必要な時だけ借りて決済して、入ってきたらすぐ運用する。そうなると銀行の稼ぎ方・ビジネスモデルが根本から変わっていく。
山本忠司
AIエージェントと金融サービスを共通の標準規格でつないでいけば、いろんな企業のサービスにシームレスに組み込める世界ができる。AIは現金を使えないのでデジタルなお金しか使えない。そこにオンチェーンが組み合わさると、時間のロスなく金融機能と各企業の取引が繋がる世界が生まれるかもしれない。
上ノ山信宏
エージェンティックコマースは確実に広がっていく。ただ、どんなに自動化が進んでも買い物をする楽しみを失いたい人は少数派だと思う。100%になることはなく、人それぞれの好みによって使い分けが起きるだろう。私たちは金融というバウンダリーの内側から見ているが、コマースや他のサービスから金融に入ってくる事業者も増えている。金融機関としての立ち位置を再定義していく必要が出てくるかもしれない。

セッション総括

磯和氏は最後をこう締めくくった。
「3メガが含めて本当に真面目にこういうことを議論しながら、協力すべきは協力してやっております。是非、前向きに応援いただければと思います」
競争と協調のバランスを取りながらデジタル金融インフラを共同で構築しようとする3メガの姿勢が、セッション全体を通じて浮き彫りになった。ステーブルコインとトークン化預金の両建て戦略、AML・KYCの壁を超えるブロックチェーンの合理化可能性、そしてAIとの融合が銀行の稼ぎ方そのものを変えていく。その実現に向けた試行錯誤が、日本の金融大手の現場でいま進んでいる。