RootData:2026年第1四半期 仮想通貨取引所の透明性に関する調査報告書

著者：RootData

1.透明性を重視した仮想通貨取引所ランキング

RootDataがまとめた2026年第1四半期の仮想通貨取引所ランキングでは、バイナンス、コインベース、OKX、クラーケン、ゲートがトップ5を占めている。

このランキングは、RootDataの豊富なデータに基づき、主要取引所の取引高、預かり資産規模、コインのパフォーマンス、コンプライアンス、透明性などの様々な指標を統合して作成されています。また、ウォッシュトレードなどの操作行為がランキングに与える影響を排除することで、仮想通貨市場における取引所の競争力と順位を客観的に反映しています。

このランキングでは、バイナンスが最大の取引高と資産形成の可能性を背景に首位を維持している一方、OKXは今月取引高を伸ばした数少ない取引所の一つとして2位に躍進した。コインベースは順位を1つ下げ、勢いに乗るクラーケンは2つ順位を上げて4位となった。

2.第1四半期の仮想通貨取引所開発の概要

1) 取引高は減少傾向が続いている

2026年第1四半期、仮想通貨取引所の現物市場の総取引高は3.12兆ドルまで落ち込み、前年同期比36.5％減となり、2024年以来の最低水準を記録した。当四半期を通じて、月間取引高は前月比で減少を続け、一時的な回復の兆しは見られなかった。この傾向は、マクロ経済の不確実性と、業界内部の勢いの減退が相まって生じたものである。

第一に、マクロ経済の不確実性が、依然として取引活動を抑制する主な要因となっている。主要国はインフレと成長のバランスを繰り返し検討しており、金融政策に関する明確な指針が示されていないことから、リスク資産は変動の激しい相場圏にとどまっている。明確なトレンドが見られない状況下では、仮想通貨市場は一貫した見通しを形成することが難しく、取引行動もトレンドへの賭けから低頻度の投機へと移行し、その結果、取引高が縮小する。

同時に、地政学的対立が市場のリスク回避ムードをさらに強めている。米国、イラン、イスラエルの間で続く緊張の高まりにより、世界的なリスクプレミアムが大幅に上昇している。

こうした状況下では、資金は、価格変動が激しく価格形成が複雑な暗号資産よりも、金や米ドル建て資産といった伝統的な安全資産へと流れやすい傾向にある。一部の市場ではビットコインを「デジタルゴールド」と位置づけようとする動きも見られるが、実際のリスク発生局面においてその安全資産としての特性は広く実証されておらず、むしろ複数の事態悪化局面において他の資産と連動して値下がりしており、投資家の資産配分に対する信頼を損ねている。

第二に、資金の構造的な流用も明らかである。一方で、伝統的な金融市場は依然として比較的明確なリターンの道筋を提供し続けており、リスク資本を絶えず呼び戻している。他方で、AI産業の爆発的な成長は、資金にとって新たな「ブラックホール」となりつつある。生成AI、大規模モデルインフラ、および関連アプリケーションといった分野は、一次市場と二次市場の両方で確固たるストーリーと高い確実性を伴う期待を形成しており、本来なら暗号資産に配分されていたはずの多額の資金を、AI関連分野へと振り向ける結果となっている。これはベンチャーキャピタルだけでなく、セカンダリー市場における投資動向にも表れており、ファンドは新たなストーリーに裏打ちされていない暗号資産よりも、明確な成長ロジックを持つAI関連企業への投資を好む傾向にある。

さらに深刻な問題として、仮想通貨業界におけるイノベーションの欠如が、市場の内発的な原動力を弱めている。前回のサイクルで広く支持されていた複数のストーリー展開は、ユーザー数の伸びやビジネスモデルの観点から徐々にその根拠が覆され、持続可能な価値の循環を形成することができなかった。仮想通貨の分野では、AIやDePINといった新しい概念が次々と登場しているものの、全体としてはまだ初期段階にあり、大規模な流動性を支えることのできる成熟した資産が不足している。その結果、市場には「中核となるストーリー」が欠如し、資金の動きは極めて分散化され、短期的な傾向を強めている。

こうした要因が相まって、仮想通貨市場は徐々に典型的な弱気相場の特徴を呈しつつある。具体的には、価格変動幅の縮小、反発の持続力の低下、そして深みのない人気銘柄の急速な入れ替わりなどが挙げられる。投資家にとって、超過リターンを獲得することが著しく困難になり、リスク・リターン比も悪化の一途をたどっており、これが投資意欲を直接的に抑制している。高頻度取引と比較して、より多くのファンドがポジションを縮小したり、様子見の姿勢をとったりする傾向にあり、その結果、市場の取引高はさらに縮小している。

総じて言えば、明確なマクロ経済の転換点や業界レベルでの新たなストーリーが見られない限り、市場が短期的にこの低調な状態から脱却する可能性は低いだろう。今後の鍵となる要因は、依然として、世界の流動性環境に大きな変化が生じるかどうか、そして仮想通貨業界が、真の需要と長期的な価値創出能力を備えた中核的な資産システムを再構築できるかどうかにある。この2つが相乗効果を発揮すれば、抑えられていた取引需要が一気に解放される可能性がある。

2) AIとトレーディングが主流のトレンドとなる

取引高が低迷する中、AIは取引所がユーザーの活動量や取引頻度を高めるための重要な戦略の一つとなっており、AI時代においてユーザーの関心を引きつけ、取引習慣を誘導するために、ユーザーの取引体験を根本から再構築しています。

従来の取引モデルでは、ユーザーは市場分析、戦略策定、注文執行といった断片化されたプロセスにしばしば制約を受けています。現在、この長きにわたる意思決定プロセスは、AIによって全面的に変革され、最適化されつつある。

一方で、多くの取引所がプラットフォーム内にAI大規模モデルを統合しており、ユーザーはAIと直接対話することで市場情報をより深く理解し、取引戦略を立てることができるようになりました。これにより、ユーザーの情報収集能力と取引効率が大幅に向上し、取引プロセスが短縮されています；

一方、取引所は自社のデータや取引機能を統合した「スキル」を次々とリリースしており、これによりAIエージェントは取引所のデータ分析や取引などの機能に手軽にアクセスできるようになり、煩雑な手作業を必要とせずに複雑な取引ロジックを正確に実行できるようになっています。

2月、Coinbaseは、開発者がAIエージェント向けの取引可能なウォレットを迅速に設定できるよう支援することを目的とした、AIエージェント向けウォレットインフラ「Agentic Wallets」の提供開始を発表しました。これにより、AIエージェントは人間の介入なしに、オンチェーンでの取引や支払いを自律的に実行できるようになります。

さらに、Coinbaseは現在、ユーザーが市場を分析し、取引戦略を構築するのを支援するAIアドバイザリー製品「Coinbase Advisor」の社内テストも行っています。

3月上旬、バイナンスはAIブームを受けて、オープンソースエコシステム「OpenClaw」を基盤とした7つのAIエージェント用スキルをリリースし、ユーザーのAIエージェントがバイナンスのリアルタイム市場データやトークン情報にアクセスできるようにしました。3月末までに、バイナンスはさらにワンストップAIアシスタント「Binance Ai Pro」をリリースしました。これにより、ユーザーはメインのバイナンス口座からAI口座へ手動で資金を移動させることができ、同製品が関連する戦略の実行、取引、あるいは資産モニタリング機能をインテリジェントに実行できるようになります。現在、Binanceはウェブサイトおよびアプリの主要なページにAIボタンを導入しており、ユーザーは会話形式で直接Binance Ai Proを利用できるようになっています。

さらに、OKXはOnchainOSのAI関連機能をBtoB向け開発者に開放し、自動取引、市場分析、アドレス分析、オンチェーン決済などの機能を提供しています。Bybit、Kucoin、Bitget、BitMartはいずれも、自社の取引機能に関連した「Skill」製品をリリースしました。

将来的には、AIエージェントによる取引がますます増えることになるでしょう。製品面でいち早くユーザーの支持を獲得し、AIエージェントの実行ロジックに最適に適応できる取引所は、既存の市場が進化する中で、仮想通貨取引市場の様相を大きく変える大きなチャンスを掴むことになるだろう。

3) 質の高い新規資産の不足、上場頻度の大幅な減少

市場全体が「持ち合い相場」の局面に入る中、質の高い新規資産の供給が段階的に枯渇しつつあることから、取引所は暗号資産ネイティブ資産の上場ペースを積極的に抑制せざるを得なくなっており、これまでの「量より速さ」を重視した拡大戦略から、徐々に「数は少なくても質の高いもの」を重視する方針へと移行しつつある。

RootDataの統計によると、今年第1四半期に主要仮想通貨取引所が上場させた新規仮想通貨の数は、そのほとんどが10～20種類にとどまり、月平均で7種類未満であった。一方、KrakenやGateといった一部の取引所のみが40～55種類の新規コインを上場させ、比較的高い頻度での上場戦略を維持している。

上場頻度の低下に伴い、既存資産に対する規制当局の監視がかつてないほど強化されている。取引所は、価格の異常変動や相場操作に対する姿勢を、「容認」から、既存の投資家の正当な利益を守るための「的確な措置」へと転換しつつある。

例えば、特定のトークンで異常な価格下落が数回発生した後、バイナンスは価格操作に関与した複数のマーケットメーカーの口座を直ちに凍結し、最近では「マーケットメーカー・レッドフラグ・ガイドライン」を発表しました。これにより、トークン発行プロジェクトは、自社のマーケットメーカーの身元、法人情報、および契約条件の全容を速やかに報告することが義務付けられます。

つまり、主要な取引所はトークンの透明性をますます求めており、透明性の高いプロジェクトほど、取引所からの支持を得やすくなるということです。RootDataによると、BinanceとCoinbaseに新規上場されたトークンの85%以上が、透明性スコア70%以上を記録している。

取引所は「業界のゲートキーパー」としての役割を担わざるを得なくなっている。規制当局の監視とユーザー流出という二重の圧力の下、トークンの透明性とマーケットメイキングの規範を徹底的に追求することは、既存の市場において取引所が中核的な競争力を維持するために、本質的に避けられない選択である。

4) 伝統的金融資産の一括掲載

取引高全体が圧迫される中、仮想通貨固有の資産ストーリーへの熱狂が段階的に冷めつつある状況下で、取引所はより確実な外部の需要源に目を向けています。金や米国株に代表される伝統的金融（TradFi）資産が、新商品やトラフィック獲得をめぐる競争の主要な手段となりつつあります。

一方で、マクロ経済の不確実性の高まりにより、市場における安全資産や安定したリターンをもたらす資産への需要が大幅に増加している。地政学的対立やインフレ期待の変動を背景に、金相場は上昇を続けており、一方、米国株式市場ではAI関連の話題を追い風に、高い注目度と活発な取引が続いている。これらの資産は、本質的により広範なユーザー基盤と成熟した価格体系を有しており、取引所は新規ユーザーを獲得できるだけでなく、市場の変動の中でも取引頻度を高め、ユーザーの定着率を向上させることができる。

こうした状況を受け、主要な取引所は、金にペッグされた資産（XAU関連のデリバティブなど）、トークン化された株式、指数商品など、伝統的金融（TradFi）資産に連動する取引商品の上場を相次いで加速させ始めており、既存の暗号資産取引の枠組みの中で「クロスアセット」な取引体験の再構築を図っている。この商品の構造的変化は、本質的に、コンセンサスの基盤がより強固な資産を活用し、仮想通貨市場の周期的な変動がもたらす不確実性に対するヘッジを図るものである。

一方で、取引所は、ユーザーが伝統的な金融（TradFi）資産の取引に参加するためのハードルを継続的に引き下げている。従来の金融市場では、ユーザーは関連する資金配分を行うために、証券口座の開設や国境を越えた資金送金、複雑なコンプライアンス手続きを経る必要があることがよくありますが、取引所システム内では、このプロセスがシンプルなオンチェーン操作や口座内操作に集約されています。ユーザーは、慣れ親しんだ取引画面から離れることなく、暗号資産から金や米国株への迅速な切り替えを行うことができ、資金活用効率を大幅に向上させます。これは、既存ユーザーの取引ニーズに応えるだけでなく、Web2の投資家からの新たな取引需要を取り込む上でも極めて重要です。

バイナンスのような取引所は、デリバティブを通じて伝統的金融（TradFi）の資産分野への参入を優先している。同社は先物市場において、金、銀、テスラ株、その他のペッグ資産の取引ペアを立ち上げ、高いレバレッジと24時間取引体制を通じて取引機能を強化した。これらの商品は「価格マッピングツール」に近いものであり、実物の資産所有権を提供するのではなく、マクロ資産に関するユーザーの投機的・ヘッジ的なニーズを満たすことに重点を置いています。

さらに、多くの仮想通貨取引所が、xStocksやOndoといったRWAプラットフォームとの提携を通じて、トークン化された金や株式をいち早く導入しています。こうしたサードパーティ製ソリューションにより、取引所は多数のトークン化された株式を迅速に上場させることができ、ユーザーの多様な取引ニーズに応えることができます。Bybit、Bitget、MEXCといった取引所は100種類以上のトークン化された株式取引に対応しているのに対し、Binanceが現在対応しているのは約20種類の伝統的金融（TradFi）資産の取引ペアのみである。

規制の枠組みが徐々に明確になり、トークン化技術が成熟するにつれ、取引所における伝統的金融（TradFi）資産の取り扱い体制は、現在の試験段階から体系的な拡大へと移行していくことが予想される。金から株式、指数から金利商品に至るまで、より包括的な「オンチェーン金融市場」が形になりつつある。この過程において、取引所の役割も、単なる仮想通貨資産のマッチングプラットフォームから、あらゆる資産を網羅する包括的な取引インフラへと進化していくでしょう。

3.主な為替事例と分析

1) バイナンス

第1四半期、バイナンスの現物取引高は1兆161億ドルとなり、前年同期比43％減となった。この減少幅は市場全体の減少幅を大幅に上回っており、バイナンスの市場シェアが徐々に低下していることを示している。

バイナンスは過去1年間、公開市場において大きな批判にさらされてきた。その批判は主に、新規上場トークンの全般的な価格下落や、2021年の市場暴落時の不適切な対応に集中しており、これを受けてバイナンスは、より慎重な上場戦略を採用し、現物市場において守勢的な姿勢をとるようになった。

伝統的金融（TradFi）の波に乗り、バイナンスは1月初旬に金と銀の永久先物取引ペアを立ち上げ、その後20以上の株式取引ペアを上場させたが、その総数は依然として他の主要取引所の多くに及ばない。しかし、取引高の面では、バイナンスの先物市場において、金関連の取引ペアは最近、BTCやETHに次ぐ順位を占めており、1日あたりの平均取引高は15億ドル前後で安定している。

トラフィックの面では、バイナンスは今四半期、韓国、トルコ、ベトナムなどの新興市場で最も好調な成績を収め、総訪問者数は2,440万人を超え、他の仮想通貨取引所を大きく引き離しました。

さらに、バイナンスは、Asterが提供する永久先物取引とPredict.Funが提供する予測市場をウォレット製品に統合しており、これはオンチェーン分野におけるバイナンスのさらなる野心を反映している。

2) クラーケン

今年の第1四半期、Krakenの現物取引高は1,071億ドルとなり、前年同期比18.3%減となったが、取引高の減少幅が最も小さい取引所の1つとなった。

これは主に、クラーケンが資産面で講じた一連の措置によるものである。一方で、KrakenはHYPE、CFX、BGBなど、新規上場および既存の暗号資産を多数上場させており、新規上場数において取引所の中で第1位となっています。

一方、Krakenは伝統的金融（TradFi）分野でも強固な基盤を築いており、昨年末にxStocksの親会社であるBackedを買収して以来、着実に事業を拡大しており、xStocksでは現在100銘柄以上の株式を取り扱っている。

3月、Krakenは世界初の規制対象となるベンチマーク型トークン化株式永久先物契約の開始を発表しました。これにより、110以上の国・地域の適格な非米国顧客に対し、xStocksフレームワーク上に構築されたデリバティブ取引プラットフォームを通じて、主要な米国株式、指数（S&P 500、ナスダック100）、 金、および個別銘柄（Nvidia、Apple、Tesla、Googleなど）をカバーしています。

同月、Krakenは連邦準備制度（FRB）のマスターアカウントの認可を取得したことも発表しました。これにより、同社は連邦準備制度の中核決済システムへのアクセスを認可された初の暗号資産企業となり、銀行間決済システム「Fedwire」を直接利用できるようになりました。これにより、投資家の米ドルの入出金プロセスがより安定的かつ便利になり、機関投資家に対する同社の魅力が大幅に向上することになります。

しかし、市場環境の悪化を踏まえ、Krakenは昨年末に発表したIPO計画を凍結すると発表し、市場環境が改善次第、再開を検討する方針だ。