終わらないグローバル危機…投資はどうすべきか - WSJ

[ブロックメディア名正線記者] 戦争や貿易摩擦、気候災害が繰り返される「常時危機時代」には、過去の投資公式がもはや通用しない可能性があるとの分析が出てきた。景気後退のたびに安全資産としての役割を果たしていた国債の防御力が弱まったため、株式や金、代替投資などを活用した新しい資産配分戦略が必要だという診断だ。

12日（現地時間）にウォールストリートジャーナル（WSJ）は、グローバルな地政学的対立とインフレショックが繰り返される中で、伝統的な「株式-債券」分散投資戦略が揺らいでいると報じた。アメリカと中国の戦略競争、中東の紛争、気候変動によるサプライチェーンの不安定化が経済ショックを以前よりも頻繁に引き起こしており、投資環境自体が変わってきているという分析だ。

戦争が起きると株式も債券も揺れる

最近のアメリカとイスラエルのイラン攻撃を巡る緊張は、この変化を端的に示している。

過去には地政学的危機が発生すると投資家が国債に殺到し、債券価格が上昇し、株式の損失を一部相殺することが多かった。しかし最近では、戦争やサプライチェーンの混乱がインフレを刺激し、株式と債券、さらには金まで同時に弱気を示すケースが繰り返されている。

WSJは、アメリカがもはや世界秩序を安定的に管理する「世界の警察」としての役割を果たさず、強大国間の競争が激化し、極端な気候現象が増加する中で、投資家が以前よりもはるかに頻繁な経済ショックに備えなければならない時代になったと診断した。

「リスクが大きくなるほど高い収益が必要」

このような変化に合わせて、グローバル機関投資家も投資戦略を再編成している。

オーストラリアの国富ファンド、フューチャーファンドのラファエル・アーントCEOは、コロナ19以降、地政学的リスクや政府の介入拡大、ポピュリズム政治が新しい投資環境を作ったと評価した。

彼は「既存の投資原則を最初から再設計する必要があった」とし、「結論は意外にも株式の比重を増やすことだった。大きくなったリスクを受け入れるには、より高い期待収益率が必要だからだ」と説明した。

フューチャーファンドは、債券依存度を下げる代わりに、金や市場状況に関係なく収益を追求するヘッジファンドなどの代替投資比率も拡大している。

債券の役割の変化…「高金利が当然の時代」

市場では国債金利が過去よりも高い水準で維持される理由も同じ文脈で解釈されている。

ニューヨークメロン銀行（BNY）系列の資産運用会社インサイトのラマン・スリバスタバCEOは、最大のリスクとして1970～1980年代の高インフレ再現の可能性を挙げた。

彼はインフレ連動インフラ債を好み、長期債の比率は減らす戦略を推奨した。物価変動性が大きくなったため、過去のように債券を単なる安全資産として見ることが難しくなったという説明だ。

WSJは、投資家が債券により高い収益率を要求する理由も、債券が以前ほど下落市場の防御役割を果たせなくなっているからだと分析した。

地政学リスクは常に過小評価される

専門家は、金融市場が地政学的リスクを十分に反映できていない点も繰り返し現れる現象だと指摘する。

RBCブルーベイ資産運用のマイク・ベル市場戦略総括は「市場は地政学的リスクが明確であっても、実際の事件が発生するまで十分に価格に反映しないことが多い」と述べた。

実際、ロシアのウクライナ侵攻前にも部隊集結の事実は広く知られていたが、本格的な侵攻以降、国際原油価格は1週間で約30%急騰し、アメリカの株式市場は弱気相場に突入した。

ベルは、投資家が軍事的緊張や地政学的動きを継続的に注視し、必要に応じてポートフォリオを迅速に調整する準備が必要だとアドバイスした。

変動性が新しい日常

ただし、すべての状況で債券の役割が消えたわけではないという分析も出ている。

WSJは、人工知能（AI）投資の熱気が冷め、景気減速が見られる伝統的な景気後退局面では、アメリカ国債が再び安全資産の役割を果たす可能性があると説明した。景気と物価が共に減速する場合、国債の投資魅力が高まる可能性があるからだ。

しかし、戦争や貿易摩擦、サプライチェーンの崩壊、気候変動による農産物生産の遅れなど、物価上昇を伴うショックが続く環境では、過去の投資公式だけではリスクを管理することが難しいというのが専門家の共通した見解だ。

WSJは、地政学的対立とインフレリスクが長期化する時代には、株式と債券にのみ依存する伝統的な分散投資よりも、金や代替投資などを含むより柔軟な資産配分戦略が重要になっていると伝えた。今や投資家は「危機は一時的」という前提よりも「危機が日常」という新しい環境に合わせてポートフォリオを再設計する必要があるという分析だ。

免責事項：本コンテンツは一般的なブランディングおよび情報提供のみを目的としており、金融、投資、法的、または税務上の助言を構成するものではありません。ここに記載されているイベント、報酬、オンラインイベント、または関連情報は、暗号資産の購入、売却、取引、もしくはその他の取り扱い、または各種サービスの利用を推奨、勧誘、あるいは案内するものとみなされるべきではありません。暗号資産は価格変動が非常に激しく、損失が生じるリスクがあります。WEEXのサービスおよびオンラインイベントは、一部の地域ではご利用いただけない場合があり、現地の適用法令、規制、および利用資格要件が適用されます。ユーザーの皆様は、WEEXサービスの利用が居住国の法律に準拠していることをご自身の責任で確認し、暗号資産に関連する活動に参加する前に、リスクを慎重に評価してください。