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先物米国のAIスタートアップは中国のオープンソースモデルを愛している
米国は３年かけて４回の輸出規制を課し、半導体装備２４品目を網羅し、中国が先端ＡＩチップにアクセスするのを遮断しようと１４０余りの事業体を挙げた。しかし、米中経済安全保障審査委員会（USCC）が3月24日に発表したレポートによると、米国の80%AIスタートアップは中国のオープンソースモデルを活用している。
壁はハードウェアレベルで構築されています。ドアはソフトウェアレベルで開いています。
この一連の矛盾は、抽象的な政策議論ではない。つい先週、2930億ドルのAIプログラミングツールであるCursorは、主力機能であるComposer 2が、月の裏側から君K2.5の基盤フレームワーク上に構築されていることがわかった。ＡＩ開発ツールの米国トップは中国企業のモデルがけん引
一方、ペンタゴンは米アントロピックに「サプライチェーンリスク」のレッテルを貼った。
支配の方向と実際の依存の方向は、まったく逆である。
2022年10月のA100/H100レベルチップの輸出規制第1弾を皮切りに、米国のチップ規制はエスカレートの一途をたどっている。2023年にはH800ギャップが塞がれ、性能密度制御メトリックが拡大。2024年12月には、24のカテゴリーの半導体機器制御、140の中国企業体のブラックリスト、さらには高帯域幅メモリ（HBM）やDRAMまでもが制限範囲に含まれるなど、新たなラウンドが追加された。商務省は2025年1月に「AI普及枠組み」まで導入し、モデルレベルでのグローバル管理体制の構築を試みたが、この枠組みは施行2日前に撤回された。2025年12月までに、トランプは軌道修正し、H200チップの輸出を中国で承認された顧客に許可した。
この統制タイムラインの後半では、中国のオープンソースモデルのリリースペースが加速している。2024年には、DeepSeek-V2とQwen 2.5シリーズが相次いでオープンソース化された。2025年1月20日、DeepSeek-R1とキミK1.5が同日にリリースされ、前者は米国を一時トップに。App StoreのダウンロードチャートではChatGPTを上回った。2025年後半には、キミK2とGLM-4.5がそれに続く。2026年初頭までに、ByteDanceのBean 2.0の週間アクティブユーザー数は1億5500万人に達し、キミK2.5はCursorに直接採用された。統制がきつくなればなるほど、多くのモデルが登場する。
HuggingFaceの公式データによると、グローバルダウンロードにおける中国のオープンソースモデルの市場シェアは、2024年末の1.2％程度から2026年初頭には30％程度まで急増した。アリババのQwenシリーズの累計ダウンロード数は2026年1月に7億回を突破し、正式にMetaのLlamaを追い抜いた。チップの制限は中国のAIソフトウェア出力を妨げず、代わりにオープンソース路線への戦略的シフトを加速させた可能性がある。
このデータの偶然性はランダムではありません。USCCの報告書は、この現象を「二重循環」という精密な枠組みで表現した。ハードウェア循環では、中国はチップ供給のボトルネックに制約されている。ソフトウェアの流通において、中国はオープンソースモデルを通じて世界のAIインフラに浸透し、下流の依存関係を形成している。2つの循環の動力方向は反対方向であるが、相互に補強し合っている。規制は、一流のコンピューティング能力にアクセスする能力を制限してきましたが、より少ないコンピューティング能力でより多くのことを達成する技術的な道を突き進むことになりました。GPT-4oをはるかに下回る推論コストで最先端の性能を実現したDeepSeek-R1は、その道の産物である。
HuggingFaceでの変化は肉眼で確認できます。プラットフォームの統計によると、2024年末の時点で、Llama由来のモデルが新しい言語モデルの約6割を占めており、Qwenは1割強だった。2025年半ばまでに岐路に立たされ、公式のHuggingFaceブログによると、Qwenの派生製品の割合は40%以上に急増し、Llamaは15%程度にまで低下した。2026年初頭にはQwenデリバティブは半分に近づき、Llamaは約12％まで縮小し続けた。
この横断速度は、ほとんどの人の予想を超えています。2年前、オープンソースのAIはMetaのLlamaエコシステムのほぼ代名詞でした。グローバル開発者はLlamaをベースに微調整、展開、製品構築を行った。Qwenのエコシステムでも 同じことが より速く より広範囲に起こっていま
これは、グローバル開発者がAIアプリケーションを構築する際、基盤となるモデルとして中国モデルを選択するケースが増えていることを意味する。政治的なスタンスではなく、パフォーマンスとオープンさのためだ。Qwen 2.5シリーズは、0.5Bから72Bまでのパラメータ範囲をカバーしており、開発者はOpenAIやAnthropicへのAPIコールにコストをかけることなく、ハードウェア上で微調整とデプロイを行うことができます。オープンソースはベンダーロックインを排除し、境界をなくす。
重要な詳細としては、MIT Technology Reviewの2月のレポートによると、中国のAI企業はオープンソース戦略における差別化競争を形成しつつある。DeepSeekは究極のコスト効率に焦点を当て、Kimiはロングコンテキストとコード能力を重視し、Qwenは完全なパラメータカバレッジを追求しています。このマルチトラック化の流れは、グローバルな開発者の選択肢を豊かにしています。当社のオープンソースモデルは、強みを活かしてグローバルAIサプライチェーンを再定義しています。
では、このサプライチェーンの終焉はどのようなものなのでしょうか。
開発者の@fynnso氏は3月19日、CursorのコードベースでモデルIDのアカウント/anysphere/models/kimi-k2p5-rl-0317-s515-fastを見つけた。Cursorの共同創設者であるAman Sangerは後にComposer 2がKimi K2.5上に構築されていることを認めた。CursorのVPであるLee Robinson氏によると、「ベースモデルはコンピューティングの約4分の1を占めるだけで、残りは独自のトレーニングから得ている」という。でもベースはベース。293億ドル相当の製品で、ベースモデルはアリババと紅山（ホンシャン）が出資する中国企業、月の裏側から調達した。
この依存関係の連鎖をペンタゴンの動きと合わせると、不条理さがより鮮明になる。3月5日、ペンタゴンはアントロポニックを「サプライチェーンリスク」と正式にラベル付けした。NPRによると、アントロピックのCEOであるダリオ・アモデイが、次の2つのレッドラインで妥協することを拒否したことが理由だという。自律兵器やアメリカ国民の大量監視にAIを活用。トランプは、軍と国家安全保障のプラットフォームに深く埋め込まれたクロードを段階的に排除するために、軍に6ヶ月の猶予を与えた。その後、アントロニックは3月9日にペンタゴンを訴えた。
一方、米国政府は自社に「サプライチェーンリスク」のレッテルを貼り、他方では米国のスタートアップの80％が中国モデルで動いている。前者は政治ゲーム、後者は技術現実です。両者の間に交差点はない。
米国のスタートアップの80％は中国モデルで運営されており、ペンタゴンのリスクラベルは米国企業に貼られている。規制はハードウェアレベルで積み重なり、依存関係はソフトウェアレベルで静かに増大します。3年間のチップの壁の向こう側では、新しい事実が形になりつつあります。中国のオープンソースAIはもはや「フォロワー」ではなく、グローバルなAIインフラサプライヤーだ。
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2026年3月16日、米国テキサス州ダラスで、CanGu社（ニューヨーク証券取引所コード:CANG（以下、「CanGu」または「当社」）は本日、2025年12月31日締めの第4四半期および通期の未監査の財務業績を発表しました。CanGuは、グローバルに展開する事業体制を基盤とし、エネルギーとAIコンピューティングパワーの統合プラットフォームの構築に注力するビットコインマイニング企業として、事業の変革とインフラ開発を積極的に進めています。
• 財務実績:
2025年通期の総収益は6億8,810万ドルで、第4四半期は1億7,950万ドルでした。
ビットコインマイニング事業の通期の収益は6億7,550万ドルで、第4四半期は1億7,240万ドルでした。
通期の調整後EBITDAは2,450万ドル、第4四半期は-1億5,630万ドルでした。
• 鉱業事業とコスト:
年間で合計6,594.6BTCが採掘され、1日当たり平均18.07BTCが採掘されました。そのうち、第4四半期には1,718.3BTCが採掘され、1日当たり平均18.68BTCが採掘されました。
通年の平均採掘コスト（鉱夫の減価償却費を除く）は1BTC当たり79,707ドル、第4四半期は84,552ドルでした。
総維持コストはそれぞれ1BTC当たり97,272ドルと106,251ドルでした。
2025年12月末現在、同社はビットコイン採掘事業を開始して以来、累計で7,528.4BTCを生産しています。
• 戦略的進展：
同社は、情報開示の透明性を高め、戦略的方向性と一致させるために、米国預託証券（ADR）プログラムの終了を完了し、NYSEへの直接上場に移行しました。投資家基盤の拡大が長期的な目標です。
CEOのポール・ユ氏は次のように述べています：「2025年は、急速な実行と構造改革が特徴の、同社のビットコインマイニング企業としての最初の完全な年でした。資産システムの包括的な調整を完了し、グローバルに分散したマイニングネットワークを確立しました。」また、同社は新しい経営陣を導入し、デジタル資産およびエネルギーインフラストラクチャ分野における当社の能力と競争力をさらに強化しました。NYSEの直接上場と米ドル建て価格設定の完了は、当社がグローバルなAIインフラストラクチャ企業への変革を遂げたことをも意味しています。」
「2026年に入ると、同社はバランスシート構造の最適化を続け、マイナーポートフォリオの調整を通じて運用効率とコストレジリエンスを向上させる予定です。同時に、当社はAIインフラストラクチャプロバイダーへの戦略的変革を進めています。EcoHashを活用し、当社はスケーラブルなコンピューティングパワーとエネルギーネットワークにおける当社の能力を活用して、費用対効果の高いAI推論ソリューションを提供します。関連するサイトの変換と製品開発は同時に進められており、同社は新段階での実行を維持するのに好位置にある」
同社の最高財務責任者、マイケル・ジャンは次のように述べた：「2025年までに、同社は拡大したマイニング事業を通じて大幅な収益成長を達成することが期待されている。継続的な事業からの純損失は4億5,280万ドルに上ったが、これは主に一時的な変革コストと市場主導の公正価値調整によるものであり、財務的観点からは、同社はレバレッジを削減し、ビットコイン準備戦略と流動性管理を最適化し、財務状況を強化するために新たな資本を導入し、市場の変動性を navigat eしながらAIインフラなどの高成長分野での投資機会を捉えることになるだろう。」
第4四半期の総収益は17億9500万ドルでした。このうち、ビットコインマイニング事業は17億2400万ドルの収益を上げ、四半期中に1,718.3ビットコインを生成しました。国際自動車取引事業からの収益は480万ドルでした。
第4四半期の総運営費用は45.6億ドルに上り、主にビットコイン採掘事業に関連する費用、および採掘機の減損とビットコイン担保債権の公正価値損失によるものです。
これには以下が含まれます：
· 収益原価（減価償却費を除く）：15.53億ドル
· 収益原価（減価償却費）：38.1百万ドル
· 営業費用：990万ドル（関連当事者費用110万ドルを含む）
· 採掘機減損損失：81.4百万ドル
· ビットコイン担保債権の公正価値損失: 1億7140万ドル
第4四半期の営業損失は2億7660万ドルで、2024年同期の0.7百万ドルの損失から大幅に増加しました。これは主にビットコイン価格の下落傾向によるものです。
継続事業による純損失は2億8500万ドルで、前年同期の純利益240万ドルと比較されました。
調整後EBITDAは-1億5630万ドルで、前年同期の240万ドルと比較されました。
通期の総収益は68.81億ドルでした。このうち、ビットコインマイニング事業からの収益は67.55億ドルで、年間の総産出量は6,594.6ビットコインでした。国際自動車取引事業からの収益は980万ドルでした。
年間の総運営コストおよび費用は11億ドルに上ります。
具体的には、以下の通りです。
・収益費用（減価償却費を除く）：5億4330万ドル
・収益費用（減価償却費）：1億1660万ドル
・営業費用：2890万ドル（関連会社費用110万ドルを含む）
・鉱山減損損失：3億3830万ドル
・ビットコイン担保債権の公正価値変化損失：9,650万ドル
通期の営業損失は4億3,710万ドルです。継続事業の純損失は4億5,280万ドルで、2024年には480万ドルの純利益がありました。
2025年の非GAAP調整後純利益は2,450万ドル（2024年の570万ドルと比較）です。この指標には株式ベースの報酬費用は含まれていません。詳細については、「非GAAPベースの財務指標の使用」を参照してください。
2025年12月31日現在、同社の主要資産と負債は以下の通りです。
・現金及び現金同等物:4,120万ドル
・ビットコイン担保債権（非流動、関連会社）：6億6,300万ドル
· マインナー純資産: 2億4,870万ドル
· 長期借入金（関連会社）：5億5,760万ドル
2026年2月、同社は4,451ビットコインを売却し、関連会社との長期借入金のうち一部を返済し、財務レバレッジを削減し、資産負債構造を最適化しました。
2025年3月13日に開示された自社株買戻し計画によると、2025年12月31日現在、同社はクラスA普通株式を合計890,155株、約120万ドル相当を買い戻しました。
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