リップル(Ripple)に5億ドル投資?ウォール街が注目する理由
元の記事タイトル: "Wall Street's Abacus: $5 Billion to Buy Ripple What?"
元の記事著者: Seed.eth, BitpushNews
2025年11月、Ripple Labsは50億ドルの新たな戦略的資金調達を発表し、同社の企業価値は4000億ドルに達しました。これは、この仮想通貨金融企業にとって6年ぶりの公的な資金調達であり、2019年のシリーズC資金調達以来、最大規模の資本注入となります。

さらに重要なのは、この資金調達の背後にいる資本勢力が並外れていることです。ウォール街の2大巨頭であるFortress Investment GroupとCitadel Securitiesが投資を主導し、Pantera Capital、Galaxy Digital、Brevan Howard、Marshall Waceといった著名な機関が参加しました。
リップルに詳しい人にとって、これは「復活」と言えるかもしれません。かつてSECとの訴訟で泥沼にはまり、「ゾンビ企業」とさえ見なされていたあのリップルが、今も同じリップルなのでしょうか?
「ストーリーテラー」から「コンプライアンスの重鎮」へ
リップルは2012年に設立され、仮想通貨コミュニティの中で最も古いプロジェクトの一つです。その中核技術は、クロスボーダー決済のために設計された分散型台帳であるXRP Ledgerです。Ripple Labsはこの台帳に基づいた決済・清算システムを開発し、XRPトークンは2017年から2018年にかけて世界的に人気を博し、時価総額ではビットコインとイーサリアムに次ぐトップ3にランクインしていました。
しかし、トークン価格が暴落し、「提携」の真実が明らかになるにつれ、リップルの「銀行レベルの提携」という物語は崩れ始めました。
この時期、Forbesは、リップルのビジネスモデルが「パンプ・アンド・ダンプ(価格吊り上げ)」スキームである可能性を指摘する記事を掲載しました。リップルは、膨大なXRP保有量を使って提携に資金を投じ、偽の繁栄を作り出し、曖昧な言葉を使って規制を回避していたというものです。その究極の目的は技術を真に推進することではなく、マーケティングと誇大広告を通じて無料で入手したトークンの価値を膨らませ、最終的にインサイダーが換金して利益を得ることでした。
2020年12月、規制の鉄槌が下されました。
米国証券取引委員会(SEC)は、XRPを通じて13億ドル以上を違法に調達したとして、「未登録の証券販売」でリップルを提訴しました。
これは、仮想通貨業界における最も重要な規制上の戦いの一つとなりました。
訴訟の波及効果は壊滅的でした。CoinbaseやKrakenといった主要な取引所は迅速にXRPを上場廃止にし、長年のパートナーであったMoneyGramは関係を解消しました。翌月、XRPの価格は60%以上暴落しました。リップルはビジネス面で苦境に立たされただけでなく、コンプライアンスの面でも完全にブラックリスト入りしました。
戦略的転換
この長年にわたる法廷闘争は、リップルに2億ドル近い弁護士費用を費やさせましたが、同時に会社に重要な休息期間といくつかの有利な裁判所判決をもたらし、戦略的転換のための貴重な時間を稼ぐことになりました。
2024年、リップルは公式に米ドルペッグのステーブルコインであるRLUSDを立ち上げ、コンプライアンスに焦点を当て、金融機関の決済・清算をターゲットにしました。USDTやUSDCとは異なり、RLUSDは取引所間での「ステーブルコイン」取引を目的とするのではなく、従来のクレジットカードやクロスボーダー決済システムへの参入を目指しています。
2025年、リップルはMastercard、WebBank、Geminiなどとの提携を発表し、RLUSDをリアルタイムのクレジットカード決済に使用することで、カードネットワークに参入する世界初のブロックチェーンベースのステーブルコインとなりました。
これは、ステーブルコインの用途としてB2Bチャネルを開拓しただけでなく、リップルが現実世界の金融システムと統合するための道を切り開きました。
包括的なオンチェーン金融能力を構築するため、リップルは2023年から2025年の間に一連のターゲットを絞った買収を行いました。
・Metacoの買収:機関投資家向けのデジタル資産カストディ技術を獲得し、大手金融機関にサービスを提供する基盤を築きました。
・Railの買収:ステーブルコインの発行および管理システムを取得し、RLUSDの立ち上げを加速させました。
・Hidden Roadの確保:機関投資家の信用ネットワークとクロスボーダー決済能力のパズルを完成させました。
これらの買収を通じて、リップルのシステム能力は、単一のクロスボーダー決済システムから、「ステーブルコイン発行+機関投資家向けカストディ+クロスチェーン決済」を網羅するフルスタックの金融インフラへと進化しました。
400億ドルの評価額の裏にある真実
表面的には、リップルの転換の道は広がっているように見えます。
しかし、資本市場の古いプレイヤーたちは異なる景色を見ています。
この資金調達の背後にある真の論理を理解するには、リップルの本質を見なければなりません。それは巨大な「デジタル資産の宝庫」です。
XRPの誕生時、1000億トークンの80%がリップルの管理下に置かれました。現在、同社は依然として347.6億トークンを保有しており、市場価格に基づくと800億ドル以上の名目価値があり、これは資金調達時の評価額の2倍に相当します。

複数のベンチャーキャピタリストによると、この5億ドルの取引はリップルのXRP保有量の購入と密接に関連しており、スポット価格を大幅に下回る価格で行われた可能性が高いとのことです。
投資の観点から見ると、投資家は実質的に0.5倍のmNAV(時価純資産比率)で資産を取得しました。XRP保有量に50%の流動性割引を適用しても、これらの資産の価値は依然として同社の評価額と一致します。
この状況に詳しい関係者はUnchainedに対し、「たとえ彼らが独自のビジネスを成功させられなくても、別の会社を直接買収すればいいだけだ」と語りました。

あるベンチャーキャピタリストは、「この会社にはXRPを保有していること以外に価値はない。彼らの技術を使っている人はおらず、彼らのネットワーク/ブロックチェーンへの関心もない」と述べました。
別のコミュニティメンバーは、「リップルの株式自体にはあまり価値がないかもしれない。400億ドルの価値は到底ない」と述べました。
ある参加者は真の論理を明かしました。「決済分野は今非常に過熱しており、投資家は分野内の複数の馬に賭ける必要がある。」
リップルはそのうちの一頭に過ぎません。技術は平均的かもしれませんが、非常に栄養状態の良い(XRPの埋蔵量がある)馬です。
そしてリップルにとって、これはウィンウィンの状況です。
・評価額の固定:プライベート市場での400億ドルの評価額を公式化し、初期投資家がエグジットするための価格基準を提供します。
・ダンピングの回避:資金調達した現金を買収に使用することで、XRPを売却して市場に影響を与えることを回避します。
リップルの共同創設者であるクリス・ラーセンの個人資産も約150億ドルに急増しました。
この観点から見ると、リップルの物語は、資産、評価額、流動性管理を巡る、金融界の古典的なストーリーの一つへと変わりました。
SECの被告席からウォール街の役員室まで、リップルの旅は、理想主義から現実主義へと移行する仮想通貨業界全体の縮図です。かつてのリップルが「物語経済」の頂点だったとすれば、今日のリップルは、潮が引く中でプロジェクトチームが最も原始的な資本力に頼って「ソフトランディング」を達成する方法を示しています。
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