韓国：レバレッジによる15億ドルの損失

レバレッジの影響で韓国の個人投資家が苦しむ

半導体の急騰（サムスン電子とSKハイニックスが指数の半分を占める）に支えられ、KOSPIは世界の主要市場の中で今年最も良いパフォーマンスを誇っています。しかし、この韓国の指数は極端なボラティリティを示しています。7月13日月曜日、KOSPI（Korea Composite Stock Price Index）は約9％急落し、今年6回目の取引停止を引き起こしました。地元メディアはこれを「ローラーコスピ」と名付けました。

個人投資家にとって、その影響は驚異的です。ZeroHedgeが伝えたゴールドマン・サックスのメモによると、7月13日までに120万以上のレバレッジ口座がマージンコールを受け、32万から36万の口座が完全に清算されました。これは、韓国の人口に対して30人に1人の成人が影響を受けていることを意味します。レバレッジ取引による個人の損失は、過去1か月で2150億ウォン（約15億ドル）に達しました。特に痛手なのは、破綻した口座の62％が20代から30代の投資家に属していることです。

単一株に対するレバレッジETF：清算の機械

災害の震源地は、単一株に基づくレバレッジETF（x2）です。5月27日に開始されたこれらの16製品は、サムスンとSKハイニックスに関連して急速に成功を収めましたが、同様に劇的な下落を見せました。「KODEX SK Hynix x2」ETFは、6月23日のピークから66.6％失い、そのうち31.46％は月曜日の1回のセッションで失われました。サムスンの同等品は60.4％減少しました。メカニズム的に、レバレッジは基礎資産の動きを倍増させます。SKハイニックスが15％下落すると、製品は30％以上下落します。

さらに悪いことに、これらの製品は自らが受けるスパイラルを助長します：損失、マージンコール、強制売却、新たな下落... 実生活にも影響が及び、韓国のメディアは結婚の延期や退職貯蓄の消失を報じています。この衝撃波は大陸規模にまで広がりました。アジアの株式市場からは6000億ドル以上が消失し、2日連続の赤字となりました：日本の日経は4.4％、台湾は2.4％、中国は2％の下落です。KOSPIはこのセッションを免れました：ソウル証券取引所は7月17日の憲法記念日で休場です。韓国の個人投資家にとっては、良い休息となりました。

金融規制当局が遊びの終わりを告げる

被害の大きさに直面し、金融サービス委員会（FSC）は7月16日木曜日に緊急措置を発表しました（特に製品の開始から2か月も経たないうちに、非常に珍しいことです）：市場が安定するまで、単一株に対するレバレッジETFの新規上場をすべて停止し、トレーダーに対する最低預金額を3倍（1000万ウォンから3000万ウォン、約20300ドル）に引き上げ、8月5日から1時間の必修トレーニングを実施し、プロモーション活動を凍結します。

得られる教訓：レバレッジは投資ではない

韓国の事例は、ETFを否定するものではなく、投資と投機を分けるものの逆説的な証明です。広範な指数（S&P 500、MSCI World、Nasdaq 100など）を複製する従来のETFは、数百の企業にリスクを分散させ、レバレッジを使用しません。しかし、単一株に対するx2のETFは、企業、セクター、そして致命的なレバレッジのリスクをすべて集中させます。

危険なレバレッジを使わずに株式市場にエクスポージャーを持つために、分散型インデックスETFは、規制されたブローカーを通じてヨーロッパの投資家にとってアクセス可能なままです。