Azja odbudowuje się po likwidacji technologii: co zmieniło się w ciągu 24 godzin

W ciągu mniej niż 24 godzin azjatycki rynek przeszedł od paniki do odbudowy. Po brutalnej sesji, która obniżyła indeks południowokoreański Kospi o 7,6% i spowodowała automatyczne wstrzymanie obrotów w Seulu, giełdy w regionie zamknęły się na szerokim plusie w piątek. Ruch ten towarzyszył odbiciu, jakie miało miejsce na Wall Street dzień wcześniej, ale co tak naprawdę zmieniło się w ciągu jednego dnia handlowego?

Trzy czynniki wyjaśniają zwrot akcji: atrakcyjne wyceny po spadkach, sygnały od Federal Reserve dotyczące polityki monetarnej oraz strategiczne oświadczenie CEO Nvidii, Jensena Huanga, które złagodziło obawy dotyczące finansowania sektora sztucznej inteligencji.

Co spowodowało spadki na rynkach i dlaczego były tak szybkie

Likwidacja, która ogarnęła rynki globalne, miała swój początek w fali sceptycyzmu dotyczącego trwałości rajdu związanego z sztuczną inteligencją. Kluczowe pytanie: czy wywindowane wyceny firm z sektora AI są uzasadnione w obliczu konkretnych wyników, które te firmy osiągają?

W Korei Południowej wpływ był nieproporcjonalny. Kospi, silnie skoncentrowany na producentach półprzewodników, takich jak Samsung Electronics i SK Hynix, spadł o 7,6% w jednej sesji. Spadek był tak gwałtowny, że aktywował mechanizm circuit breaker, który tymczasowo wstrzymuje obrót, aby powstrzymać panikę. Jak analizowaliśmy w relacjach z rynków globalnych, ruchy tej wielkości zazwyczaj odzwierciedlają bardziej przymusową likwidację niż fundamenty.

Obawy dotyczące CoreWeave, dostawcy chmury obliczeniowej wspieranego przez Nvidię, również miały wpływ. Inwestorzy kwestionowali zdolność finansowania firmy w obliczu wysokich stóp procentowych i utrzymującej się inflacji w Stanach Zjednoczonych.

Odbudowa: Kospi wzrasta o 2%, a Nikkei o 1,4%

Sesja w piątek przyniosła ulgę. Kospi wzrósł o 2,05%, zamykając się na poziomie 5.668,05 punktów. Samsung Electronics wzrósł o 2,6%, a SK Hynix odzyskał 0,8%. Żaden z tych dwóch nie zniwelował strat z dnia poprzedniego, ale sygnał stabilizacji ma większe znaczenie niż wielkość odbicia w tym momencie.

W Japonii Nikkei zyskał 1,39%, osiągając 65.324,29 punktów. Akcje SoftBank Group, która ma znaczący udział w OpenAI, wzrosły o 1,9%. Tokyo Electron i Kioxia Holdings wzrosły o 2,6% i 3,8% odpowiednio. W Hongkongu Hang Seng zamknął się na plusie o 0,52%, podczas gdy Taiex na Tajwanie wzrósł o 0,30%.

Na kontynencie chińskim ruch był bardziej stonowany. Szanghajski indeks zyskał 0,24%, a indeks Shenzhen pozostał praktycznie stabilny. Dynamika chińskiego rynku pozostaje bardziej wpływana przez czynniki krajowe niż przez globalny cykl technologiczny.

Co sygnalizował Fed i dlaczego to ważne

Kevin Warsh, przewodniczący Federal Reserve, uczestniczył w wydarzeniu na marginesie spotkań MFW i Banku Światowego w Bangkoku. Jego wypowiedź była starannie wyważona: nie poparł ani nie zakwestionował ostatnich sygnałów od kolegów, że nie ma pośpiechu w kwestii zmian stóp procentowych. Główna wiadomość brzmiała, że amerykański bank centralny przestał "przewidywać" decyzje dotyczące polityki monetarnej.

W praktyce oznacza to, że Fed chce pozostać elastyczny. Dla rynków brak jastrzębiego tonu był wystarczający, aby złagodzić presję sprzedażową. Rentowności obligacji skarbowych rosły i działały jako jeden z katalizatorów likwidacji w Seulu, według samego Ministerstwa Finansów Korei Południowej.

Warsh również wygłosił optymistyczne komentarze na temat sztucznej inteligencji. Określił tę technologię jako "prawdopodobnie najważniejszą zmianę dla USA i globalnej gospodarki" w swoim życiu. Instytucjonalne uznanie potencjału AI, pochodzące od lidera Fed, ma istotne znaczenie symboliczne dla inwestorów, którzy dostosowywali swoje oczekiwania.

Jensen Huang i czynnik Nvidii w stabilizacji nastrojów

Wystąpienie Jensena Huanga, CEO Nvidii, miało również istotne znaczenie w odwróceniu nastrojów. Huang zminimalizował obawy dotyczące CoreWeave, firmy wspieranej przez Nvidię, która zmagała się z pytaniami o swoją strukturę finansowania. Nvidia jest w wielu aspektach termometrem rynku AI. Kiedy jej CEO wykazuje pewność siebie, efekt kaskadowy jest natychmiastowy.

Na Wall Street poprzednia sesja już dawała oznaki odbicia. Dow Jones wzrósł o 1,08%, S&P 500 zyskał 0,33%, a Nasdaq odnotował marginalny wzrost o 0,08%. Według analityków Commonwealth Bank of Australia, "atrakcyjniejsze wyceny i solidne bilanse pobudziły zakupy okazjonalne".

Znany jest schemat: ostre spadki tworzą punkty wejścia dla inwestorów instytucjonalnych, którzy wykorzystują zniżki do budowania pozycji. To wyjaśnia, dlaczego odbicie nastąpiło tak szybko. Pytanie brzmi, czy się utrzyma.

Co ta zmienność ujawnia o obecnym cyklu

Episody takie jak ten ujawniają strukturalną kruchość rynków w 2025 roku. Koncentracja kapitału w tezy dotyczące sztucznej inteligencji stworzyła rynek wysoce wrażliwy na jakiekolwiek zmiany narracji. Kiedy zaufanie waha się, korekta jest gwałtowna. Kiedy się odbudowuje, odbicie również jest szybkie.

Ministerstwo Finansów Korei Południowej przypisało zmienność czynnikom zewnętrznym: wzrostowi rentowności obligacji skarbowych, wydarzeniom w branży AI i napięciom geopolitycznym. To poprawna, ale niepełna analiza. Podstawowym problemem jest rosnąca zależność rynków globalnych od garstki firm technologicznych.

Dla inwestora brazylijskiego praktyczna lekcja jest jasna. Zintegrowane rynki oznaczają, że likwidacja chipów pamięci w Seulu może wpłynąć na przepływy do rynków wschodzących w ciągu kilku godzin. Monitorowanie globalnych nastrojów dotyczących AI nie jest już opcjonalne dla tych, którzy operują na rynku akcji.

Zmienność krótkoterminowa nie podważa długoterminowej tezy dotyczącej sztucznej inteligencji. Ale pokazuje, że rynek wciąż nie znalazł konsensusu co do wartości tej rewolucji technologicznej, a dopóki go nie znajdzie, epizody paniki, po których następuje szybkie odbicie, będą się powtarzać.

Treść ta ma charakter informacyjny i edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Przeszłe wyniki nie są gwarancją przyszłych rezultatów.