Chiny kupują złoto w najszybszym tempie od 3 lat: co się zmienia

Chiny nie tylko gromadzą złoto. Przyspieszają tempo. W sierpniu Ludowy Bank Chin (PBoC) dodał 650 tysięcy uncji złota do rezerw oficjalnych, co stanowi największy miesięczny wzrost od października 2023 roku. To był 22. miesiąc z rzędu zakupów, co nie pozostawia wątpliwości co do strategii Pekinu.

W tym samym okresie całkowity stan rezerw walutowych wzrósł o 19,55 miliarda USD, osiągając 3,438 biliona USD. Liczba ta przewyższyła szacunki ekonomistów konsultowanych przez Wall Street Journal, którzy prognozowali 3,425 biliona USD. Połączenie słabszego dolara i silnego nadwyżki handlowej wyjaśnia część skoku, ale dane dotyczące złota opowiadają głębszą historię.

Dlaczego Chiny gromadzą złoto w tak agresywny sposób

Oficjalne rezerwy złota Chin osiągnęły 76,73 miliona uncji na koniec sierpnia, co odpowiada około 350 miliardom USD. Wzrost o 650 tysięcy uncji w porównaniu do lipca oznacza wyraźne przyspieszenie: w czerwcu wzrost wyniósł 480 tysięcy uncji; w lipcu 640 tysięcy.

Ten wzór nie jest przypadkowy. Od 2022 roku wiele banków centralnych krajów wschodzących zwiększyło dywersyfikację rezerw poza dolara amerykańskiego. Chiny przewodzą temu ruchowi. Jak wyjaśniliśmy w naszej relacji na temat rynków globalnych, kontekst geopolityczny jest głównym motorem tej zmiany strukturalnej.

Logika jest prosta: złoto nie może być zamrożone przez sankcje. Po tym, jak Zachód zablokował 300 miliardów USD w rosyjskich rezerwach w 2022 roku, wiadomość stała się jasna dla każdej gospodarki złożonymi relacjami z Waszyngtonem. Dywersyfikacja to kwestia suwerenności, a nie tylko zwrotu finansowego.

Co ma wspólnego niedowartościowany juan

Dane z sierpnia zostały opublikowane w delikatnym momencie. Władze międzynarodowe naciskają na Pekin w sprawie działań przeciwko niskokosztowym eksportom, a rośnie liczba apeli, aby rząd chiński pozwolił na aprecjację juana, który jest powszechnie uważany za niedowartościowany przez partnerów handlowych.

Nadwyżka handlowa Chin pozostaje na wysokim poziomie, co naturalnie wywiera presję na juana. Kupując dolary i złoto z nadwyżek, PBoC osiąga dwa cele jednocześnie: utrzymuje konkurencyjność waluty dla eksporterów i buduje strategiczną poduszkę rezerw.

Ekonomiści oceniają jednak, że mało prawdopodobne jest, aby Pekin zgodził się na szybkie umocnienie. Skutki uboczne byłyby natychmiastowe: utrata konkurencyjności w eksporcie, spowolnienie wzrostu i presja na popyt wewnętrzny, który już boryka się z trudnościami w takich sektorach jak nieruchomości.

Wpływ na cenę złota i rynki globalne

Ciągłe zakupy Chin są jednym z czynników wspierających złoto na historycznie wysokich poziomach. Ten cenny metal zyskał znaczną wartość w ciągu ostatnich 24 miesięcy, napędzany popytem ze strony banków centralnych, niepewnością geopolityczną i oczekiwaniami co do amerykańskich stóp procentowych.

To nie tylko Chiny. Holandia niedawno wycofała 59 ton złota ze Stanów Zjednoczonych, co wzmacnia globalny trend repatriacji rezerw fizycznych. Jak analizowaliśmy w naszych materiałach dotyczących globalnej polityki monetarnej, zaufanie do systemu opartego na dolarze jest testowane na wielu frontach.

Dla inwestorów brazylijskich sytuacja tworzy interesującą dynamikę. Złoto w realach przynosi solidne zyski zarówno z powodu wzrostu wartości metalu, jak i wahań kursowych. Fundusze inwestycyjne związane ze złotem odnotowują pozytywny napływ przez kilka kolejnych miesięcy na rynku krajowym.

Co ujawnia sekwencja 22 miesięcy o strategii długoterminowej

Dwadzieścia dwa miesiące z rzędu zakupów to nie decyzja taktyczna. To przekształcenie portfela na poziomie suwerennym. Chiny, które historycznie utrzymywały większość swoich rezerw w amerykańskich obligacjach skarbowych, stopniowo i konsekwentnie zmniejszają tę ekspozycję.

Równolegle, jak omówiliśmy w naszej analizie dotyczącej sytuacji makroekonomicznej, inne kraje tzw. Globalnego Południa również dywersyfikują rezerwy. Indie, Turcja i Polska znajdują się wśród największych nabywców złota w latach 2025 i 2026.

Dane z sierpnia z Chin nie są więc wydarzeniem izolowanym. To kolejny rozdział reorganizacji międzynarodowego systemu monetarnego, który postępuje w zwolnionym tempie, ale z wyraźnym kierunkiem. Dolar pozostaje dominujący, stanowiąc około 58% globalnych rezerw, ale jego udział spada z kwartału na kwartał.

I co z tego: dlaczego to ważne dla inwestorów

Trzy praktyczne punkty. Po pierwsze: strukturalny popyt ze strony banków centralnych tworzy dolną granicę cenową dla złota, niezależnie od spekulacji krótkoterminowych. Po drugie: stopniowa deprecjacja dolara jako aktywa rezerwowego sprzyja aktywom realnym, w tym towarom i, w szerszym ujęciu, gospodarkom eksportującym, takim jak Brazylia.

Po trzecie, i być może najważniejsze: napięcie między presjami na aprecjację juana a oporem Pekinu w ustępstwie stwarza ryzyko tarć handlowych, które mogą odbić się na rynkach wschodzących. Jeśli taryfy na chińskie eksporty wzrosną w odpowiedzi, efekt kaskadowy na globalne łańcuchy dostaw jest nieunikniony.

Gromadzenie złota przez Chiny to nie tylko wiadomość o rezerwach. To sygnał, jak druga co do wielkości gospodarka świata przygotowuje się na scenariusz, w którym dolar nie będzie już jedynym bezpiecznym portem.