CEO CryptoQuant widzi dno Bitcoina na poziomie 30 000 USD, nawet jeśli ETF-y i firmy skarbowe wyjdą z rynku

Bitcoin może znaleźć wsparcie w pobliżu 30 000 USD, nawet jeśli inwestorzy instytucjonalni wycofają swoje zgromadzone zaangażowanie, twierdzi dyrektor generalny CryptoQuant.

Scenariusz ten wymagałby odwrócenia około 58 miliardów dolarów netto wpływów do amerykańskich ETF-ów na Bitcoin, a także sprzedaży 1,3 miliona BTC, które publicznie notowane firmy zgromadziły. Niemniej jednak dyrektor CryptoQuant, Ki Young Ju, uważa, że koszt podstawowy inwestorów na łańcuchu nadal wspierałby ceny na poziomie około trzykrotnie wyższym niż prognoza McGlone'a na poziomie 10 000 USD.

"Nawet jeśli wszystko to odejdzie, koszt podstawowy na łańcuchu nadal ustawia dno w pobliżu 30 000 USD," napisał Ju na X 16 października, odpowiadając na stratega Bloomberga, Mike'a McGlone'a.

Skala tego hipotetycznego wycofania jest znaczna. Amerykańskie ETF-y na Bitcoin przyciągnęły 56,95 miliarda dolarów w skumulowanych wpływach netto do 16 października, według Farside Investors, podczas gdy CoinGecko śledzi 1,302 miliona BTC w 180 skarbach publicznych firm. Te korporacyjne aktywa stanowią około 6,2% maksymalnej podaży Bitcoina i są warte około 106 miliardów dolarów przy ostatnich cenach.

Firma Strategy kierowana przez Michaela Saylora posiada sama 848 250 BTC, co stanowi około 65% całkowitej liczby publicznych firm. Jej pozycja oznacza, że jakiekolwiek szerokie wycofanie się korporacji byłoby silnie kształtowane przez decyzje finansowe jednej firmy, nawet gdy dziesiątki mniejszych firm skarbowych borykają się z własnymi presjami rynkowymi i płynnościowymi.

Bitcoin handlował w pobliżu 82 000 USD w weekend po spadku poniżej 80 000 USD podczas tygodniowej wyprzedaży. Spadek do 30 000 USD zniweczyłby około 63% jego wartości z tego poziomu, co sprawia, że oszacowanie Ju jest poważnym wynikiem rynku niedźwiedzia, mimo że jest daleko od prognozy McGlone'a.

Dlaczego Bitcoin na poziomie 10 000 USD wymagałby głębszego historycznego załamania

Ocena Ju opiera się na wskaźniku wartości rynkowej do wartości zrealizowanej Bitcoina, czyli MVRV, który porównuje jego aktualną kapitalizację rynkową z łączną wartością monet po cenach, po których ostatnio poruszały się na łańcuchu. Ostatnia miara produkuje zrealizowaną cenę, często używaną jako wskaźnik zbiorowego kosztu podstawowego inwestorów.

Zrealizowana cena Bitcoina wynosiła około 53 855 USD 18 października, według danych on-chain Perly. Używając tej zrealizowanej ceny jako stałego odniesienia, cena rynkowa 30 000 USD ustawiłaby MVRV na poziomie około 0,56, co jest odczytem związanym z szczególnie głęboką kapitulacją. Cel McGlone'a na poziomie 10 000 USD ustawiłby wskaźnik w pobliżu 0,19. Zrealizowana cena sama w sobie zmieniłaby się w miarę poruszania się monet podczas wyprzedaży.

Ju argumentował, że najgorszy historyczny dołek rynkowy Bitcoina wystąpił w okolicach 0,6 MVRV. Dłuższy zapis obejmuje odczyt w pobliżu 0,55 przy najniższym poziomie w styczniu 2015 roku i około 0,46 w listopadzie 2011 roku. Bardziej niedawne główne dołki wystąpiły w okolicach 0,69 w 2018 roku i 0,78 w 2022 roku, co pozostawia potencjalny ruch w kierunku 0,2 daleko poza tymi precedensami.

Założyciel CryptoQuant wskazał również na inwestorów, którzy kupili Bitcoina w 2019 roku i kontynuowali trzymanie go przez kolejne załamania. Aby kryptowaluta mogła ponownie osiągnąć 10 000 USD, argumentował, że ta grupa musiałaby kapitulować, mimo że już przetrwała dwa spadki o około 75%.

Ta pewność stawia przed innym rodzajem ryzyka w erze instytucjonalnej. Duży posiadacz nie musi tracić wiary w Bitcoina, aby sprzedać: wykupy ETF mogą przekształcić wyjścia inwestorów w sprzedaż na rynku spot, podczas gdy potrzeby finansowe korporacji lub presje na bilans mogą prowadzić do transakcji skarbowych. Cena rynkowa sama w sobie zależy od ofert dostępnych w momencie, gdy te sprzedaże mają miejsce, a nie od średniego historycznego kosztu wybitnych monet.

Ostrzeżenie McGlone'a zaczyna się od tych szerszych warunków finansowych. W poście z 16 października zatytułowanym "Ścieżka powrotu Bitcoina do 10 000 USD może wywołać przewracające się domino", argumentował, że wzrost Bitcoina powyżej 100 000 USD w 2025 roku, wzrost złota powyżej 5 000 USD i rosnące rentowności obligacji rządowych mogą sygnalizować odwrócenie na rynku aktywów ryzykownych.

Widzi wsparcie w kierunku 10 000 USD, szczególnie jeśli amerykańskie akcje doświadczą spadku o 20%. Wyższe rentowności obligacji i restrykcyjna polityka monetarna zwiększyłyby presję, czyniąc gotówkę i aktywa o stałym dochodzie bardziej konkurencyjnymi w obliczu osłabienia apetytu na ryzyko. Ruch z około 81 500 USD do jego celu byłby spadkiem o prawie 88%.

Oznaki instytucjonalnej sprzedaży już się pojawiły, chociaż w znacznie mniejszej skali. Amerykańskie ETF-y na Bitcoin odnotowały ponad 900 milionów dolarów netto odpływów w ciągu dwóch tygodni kończących się 16 października, według Farside Investors.

Większy test w krótkim okresie może pojawić się na rynku akcji. Nowe kryteria kwalifikacji indeksu MSCI grożą wykluczeniem Strategy z globalnych benchmarków. Scenariusz JPMorgan z listopada 2025 roku oszacował około 2,8 miliarda dolarów pasywnych sprzedaży jego akcji, jeśli MSCI by je usunęło. Tego rodzaju sprzedaż napędzana indeksem wpłynęłaby bezpośrednio na akcje Strategy, a konsekwencje dla jej posiadania Bitcoina zależałyby od wyborów finansowych firmy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.