Nowy plan finansowania Bitcoina Strive na 500 milionów dolarów wiąże się z problemem rocznej dywidendy w wysokości 257 milionów dolarów

Firma Strive, zajmująca się skarbem Bitcoina, wprowadza drugi produkt akcji preferencyjnych, aby przyspieszyć zakupy Bitcoina poza granice swojej istniejącej strategii finansowania.

13 października firma ogłosiła plany zaoferowania pięciu milionów akcji SATS, wieczystego papieru wartościowego z ustaloną roczną dywidendą w wysokości 15%. Przy cenie 100 dolarów za akcję firma zebrałaby 500 milionów dolarów na wsparcie dodatkowych zakupów Bitcoina.

Uruchomienie następuje po szybkim rozwoju istniejących akcji preferencyjnych SATA, których wyemitowana kwota wzrosła z 200 milionów dolarów od debiutu w listopadzie 2025 roku do około 1,4 miliarda dolarów.

Zasoby Bitcoina Strive rosły równolegle z tym programem finansowania, wzrastając z 7 627 BTC na początku 2026 roku do 35 595 BTC na dzień 14 października.

Nowy produkt pojawia się w momencie, gdy ograniczenia w emisji SATA ograniczają zdolność Strive do pozyskiwania kapitału. Zarząd chce zwiększyć zakupy Bitcoina, gdy ceny pozostają poniżej 100 000 dolarów, ale dodatkowe finansowanie może zwiększyć jego roczne zobowiązania z tytułu dywidendy preferencyjnej powyżej 257 milionów dolarów.

Strive celuje w nowych inwestorów, gdy finansowanie SATA napotyka ograniczenia

SATS wypłaci ustaloną roczną dywidendę w wysokości 15% od kwoty nominalnej 100 dolarów, w porównaniu do zmiennej 13% dla SATA. Wypłaty są planowane co dzień roboczy, począwszy od 9 listopada, pod warunkiem zatwierdzenia przez zarząd i dostępnych funduszy.

W przeciwieństwie do SATA, który celuje w cenę handlową około 100 dolarów, SATS nie będzie miał porównywalnego mechanizmu stabilności cen. Nowe akcje będą miały niższy priorytet niż SATA w strukturze kapitałowej Strive, ale wyższy niż akcje zwykłe.

Dyrektor generalny Strive, Matt Cole, powiedział, że firma opracowała SATS po zidentyfikowaniu popytu ze strony inwestorów poszukujących przewidywalnych dochodów i większego potencjału wzrostu kapitału.

Niektórzy istniejący posiadacze SATA obawiali się możliwych redukcji w zmiennej dywidendzie, podczas gdy inwestorzy instytucjonalni chcieli większej ekspozycji na wzrost cen.

Nowa struktura również rozwiązuje ograniczenie w zdolności Strive do pozyskiwania kapitału.

Według Cole'a, akcje preferencyjne SATA i STRC porównywalne z strategią handlowa były notowane po lub powyżej swoich nominalnych kwot 100 dolarów w mniej niż 25% dni handlowych od ich odpowiednich debiutów.

Z uwagi na to, że Strive utrzymuje politykę zakazu emisji SATA poniżej 100 dolarów, te wzorce handlowe ograniczają jego zdolność do pozyskiwania dodatkowego kapitału poprzez ten papier wartościowy.

Cole powiedział, że firma potrzebuje "znacznie większego dostępu do cyfrowego kredytu teraz", aby zwiększyć swoje zasoby Bitcoina przy obecnych cenach.

SATS pozwoli Strive na pozyskanie dodatkowego finansowania bez ograniczeń dotyczących ceny emisji SATA, chociaż kwota, którą może zebrać, nadal będzie zależała od popytu inwestorów.

Nowe finansowanie może dodać prawie 4 700 Bitcoinów do skarbca Strive

Strive planuje wykorzystać dodatkową zdolność finansowania zapewnioną przez SATS do przyspieszenia akumulacji Bitcoina i zwiększenia potencjalnych zysków dla akcjonariuszy zwykłych.

Dyrektor ds. ryzyka, Jeff Walton, powiedział, że firma zamierza osiągnąć to poprzez większe wzmocnienie Bitcoina, które mierzy wyemitowany kapitał preferencyjny i dług w wartości nominalnej w stosunku do wartości rynkowej swoich zasobów Bitcoina.

Strive celuje w współczynnik wzmocnienia na poziomie 60% do 70% po uruchomieniu SATS, co daje akcjonariuszom zwykłym większą ekspozycję na ruchy cen Bitcoina.

Aby zobrazować potencjalne rozszerzenie, prezentacja inwestorska Strive modeluje finansowanie SATS na poziomie 500 milionów dolarów, z 387,5 miliona dolarów przeznaczonymi na zakupy Bitcoina i 112,5 miliona dolarów zarezerwowanymi na dywidendę na 18 miesięcy.

Przy założonej cenie Bitcoina wynoszącej 82 500 dolarów, zakupy dodałyby około 4 697 BTC do skarbca firmy, zwiększając całkowite zasoby do około 40 000 BTC.

Wstępny prospekt firmy stwierdza, że sfinansuje rezerwę dywidendową z istniejącej gotówki i papierów wartościowych. Strive zachowa również elastyczność w kierowaniu wpływów z oferty na aktywa generujące dochód, przejęcia, kapitał obrotowy oraz wykupy akcji.

Strategia opiera się na tym, że wzrost wartości Bitcoina przewyższy koszt kapitału preferencyjnego. Wewnętrzny model Strive zakłada, że kryptowaluta będzie się kumulować w tempie 50% rocznie do 2030 roku, w porównaniu z ustaloną dywidendą w wysokości 15% od SATS.

Jednak dodatkowy kapitał preferencyjny również zwiększyłby presję na akcjonariuszy zwykłych podczas długotrwałego spadku wartości Bitcoina, podczas gdy zobowiązania dywidendowe nadal by się kumulowały.

Strive staje przed rocznym rachunkiem dywidendowym w wysokości 257 milionów dolarów

Rozszerzenie znacznie zwiększyłoby powtarzające się zobowiązania Strive wobec akcjonariuszy preferencyjnych.

Emisja pięciu milionów akcji SATS dodałaby 75 milionów dolarów rocznych dywidend. W połączeniu z istniejącymi płatnościami SATA, model Strive szacuje całkowitą kwotę na około 257,4 miliona dolarów rocznie, zakładając, że zmienna stopa SATA pozostanie na poziomie 13%.

Zarząd planuje utrzymać około 386 milionów dolarów w gotówce i papierach wartościowych jako rezerwy dywidendowe po ofercie, co wystarczy na pokrycie około 18 miesięcy łącznych płatności.

Główny dyrektor inwestycyjny Ben Werkman powiedział, że hipotetyczny bilans po ofercie zawierałby około 3,56 miliarda dolarów aktywów w stosunku do 1,9 miliarda dolarów w preferencyjnych zadeklarowanych kwotach.

Dodatkowe finansowanie zwiększyłoby pokrycie aktywów dla seniorów akcji SATA z 2,18 razy do 2,54 razy, podczas gdy łączne pokrycie dla dwóch papierów wartościowych wyniosłoby 1,87 razy.

Testy stresowe Strive pokazują również, że Bitcoin mógłby spaść do około 38 200 dolarów, zanim jego modelowane całkowite aktywa zrównałyby się z zadeklarowaną kwotą wyemitowanych akcji preferencyjnych.

Werkman wskazał na brak zadłużenia firmy oraz jej nieobciążone zasoby Bitcoina jako zabezpieczenia przed przymusową sprzedażą aktywów podczas spadków rynkowych.

Jednak bardziej bezpośrednim wyzwaniem jest finansowanie dywidend.

Bitcoin nie generuje żadnego powtarzającego się dochodu, co sprawia, że Strive jest zależne od swoich rezerw gotówkowych, sprzedaży aktywów lub nowego finansowania, aby utrzymać wypłaty.

Firma przyznaje w swoim prospekcie, że oczekuje finansowania dywidend gotówkowych po początkowym okresie rezerwy wynoszącym 18 miesięcy głównie poprzez dodatkowe pozyskiwanie kapitału, w tym oferty papierów wartościowych na rynku.

Przedłużający się spadek wartości Bitcoina może skomplikować tę strategię, osłabiając popyt na akcje preferencyjne i zwykłe Strive w momencie, gdy zobowiązania dywidendowe nadal się kumulują.

Zaniedbane dywidendy preferencyjne nie spowodowałyby automatycznie niewypłacalności, ale niezapłacone kwoty by się kumulowały i ograniczały wypłaty dla akcjonariuszy niższego rzędu.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.