Tiger Research: Druga krzywa wzrostu na koreańskim rynku kryptowalut – RWA i zgodne stablecoiny

Autorzy: Ryan Yoon, Yoon Lee (Tiger Research)

Skład: Shen Chao TechFlow

Wprowadzenie Shen Chao: Korea Południowa ma najbardziej spekulacyjny rynek detaliczny kryptowalut na świecie, z liczbą kont handlowych osiągającą 11,18 miliona do połowy 2026 roku, co stanowi ponad 20% populacji kraju. Jednakże, polegając wyłącznie na wysokiej częstotliwości transakcji detalicznych i opłatach transakcyjnych, krzywa wzrostu lokalnego ekosystemu kryptowalut w Korei dotarła do twardego sufitu. Najnowszy raport badawczy Tiger Research wskazuje, że koreański przemysł kryptowalutowy przechodzi strukturalną historyczną transformację, przechodząc od czysto wtórnego handlu do nowej ery instytucjonalnej, skoncentrowanej na tokenizacji aktywów rzeczywistych (RWA) i zgodnych stablecoinach.

Na podstawie autorytatywnego modelu makroekonomicznego BCG i Standard Chartered, raport przewiduje, że do 2030 roku wartość tokenizowanych aktywów w Korei osiągnie 315 bilionów wonów, a wartość stablecoinów wyniesie 45 bilionów wonów, co łącznie daje całkowitą pojemność rynku na poziomie 360 bilionów wonów (około 253 miliardów dolarów). Aby zbudować barierę wejścia przed formalnym wprowadzeniem ustawy o tokenizowanych papierach wartościowych (STO) w 2027 roku, takie konglomeraty jak Shinhan Financial, KB Financial i Hana Financial zainwestowały ponad 1,7 miliarda dolarów w infrastrukturę oraz nawiązały głębokie partnerstwa z globalnymi blockchainami i gigantami płatniczymi, takimi jak Solana i Visa. Artykuł ten szczegółowo analizuje podstawową logikę i konkurencyjny krajobraz transformacji tokenizacyjnej Korei o wartości bilionów.

Kluczowe punkty: Droga do przełamania sufitu transakcji detalicznych

Zgodnie z najnowszym badaniem Tiger Research, obecny główny nurt rozwoju koreańskiego rynku kryptowalut można w dużym stopniu podsumować w trzech filarach:

• Pożegnanie z jedyną zależnością od transakcji: Koreański rynek kryptowalut musi całkowicie uwolnić się od jedynej zależności od opłat transakcyjnych, a całość wartości strukturalnej powinna być przekształcona wokół tokenizacji aktywów rzeczywistych (RWA) i zgodnych stablecoinów. Ta transformacja jest postrzegana jako kluczowy silnik dla następnej fazy koreańskiej dynamiki gospodarczej.

• Cel na 2030 rok: 360 bilionów wonów: Na podstawie prognoz globalnych instytucji i proporcjonalnych obliczeń dotyczących obiektywnej wielkości Korei w globalnej gospodarce, do 2030 roku wartość lokalnych tokenizowanych aktywów w Korei ma wynieść 315 bilionów wonów, a wartość stablecoinów ma osiągnąć 45 bilionów wonów, co łącznie stworzy ogromny rynek o wartości 360 bilionów wonów (około 253 miliardów dolarów).

• Tradycyjne chałupy w pełnym ataku: Przed formalnym wprowadzeniem ustawy o tokenizowanych papierach wartościowych (STO) w 2027 roku, koreańskie tradycyjne giganty finansowe, takie jak Shinhan Financial, KB Financial, Hana Financial i Kyobo Securities, nie szczędzą wydatków na budowę infrastruktury, poprzez strategiczne inwestycje i globalne sojusze, starając się zdobyć przewagę przed wybuchem korzyści systemowych.

Ślepy zaułek wzrostu napędzanego wyłącznie transakcjami

Tempo wzrostu koreańskiego rynku kryptowalut znacznie spowolniło, a jego podstawowy problem polega na tym, że krajowe ekosystemy w dużej mierze opierają się na wolumenie transakcji detalicznych i dochodach z prowizji giełdowych, podczas gdy główne rynki kryptowalutowe na świecie już dawno wkroczyły w dojrzały obszar głębokiej wody, z aktywami rzeczywistymi jako kotwicą i dominującymi funduszami instytucjonalnymi.

Do połowy 2026 roku liczba zweryfikowanych kont do handlu aktywami kryptowalutowymi w Korei osiągnęła 11,18 miliona, co oznacza, że ponad jedna piąta (20%) obywateli kraju posiada już konto kryptowalutowe. Jednakże, ten oparty na populacji detalicznej model rozwoju osiągnął już swoje granice. Rygorystyczne modele demograficzne i prognozy kont pokazują, że nawet w najbardziej optymistycznym scenariuszu super hossy, do 2030 roku całkowita liczba kont kryptowalutowych w Korei wzrośnie jedynie do około 13,2 miliona, a roczna stopa wzrostu (CAGR) spadnie dramatycznie do zaledwie 3,3%.

Tradycyjny model giełdowy, który polega wyłącznie na handlu wtórnym, osiągnął już swoje maksimum. To zmusza koreański sektor finansowy do poszukiwania nowej drugiej krzywej wzrostu, aby tokenizować bilionowe aktywa wysokiej jakości, które śpią w tradycyjnym systemie finansowym.

Rysunek 1: Prognoza wzrostu kont handlowych kryptowalut w Korei w latach 2023-2030. W modelu optymistycznym liczba kont wzrośnie jedynie do około 13,2 miliona, a model wzrostu oparty wyłącznie na transakcjach detalicznych osiągnął już szczyt.

Obliczenia rynku na 2030 rok: 360 bilionów wonów jako ogromna przestrzeń

Już w lutym 2023 roku, Instytut Badań Hana przewidywał w swoim raporcie tematycznym „Rozpoczęcie ery tokenizowanych papierów wartościowych”, że wartość rynku STO w Korei osiągnie 367 bilionów wonów do 2030 roku. Tiger Research, łącząc najnowsze dane makroekonomiczne i scenariusze bazowe z raportu Boston Consulting Group (BCG) z 2026 roku, przeprowadził bardziej szczegółowe obliczenia tego modelu.

Podstawowe parametry i założenia użyte w modelu obliczeniowym są następujące:

• Globalna baza aktywów tokenizowanych: Zgodnie z najnowszymi obliczeniami BCG, do 2030 roku całkowita wartość tokenizowanych aktywów niepłynnych na świecie ma wzrosnąć do około 16 bilionów dolarów;

• Prognoza podaży stablecoinów na świecie: Zgodnie z najnowszym raportem Standard Chartered z października 2026 roku, napędzanym przez międzynarodowe rozliczenia i fale płatności B2B, całkowita podaż stablecoinów na świecie ma wzrosnąć z obecnych 230 miliardów dolarów do 2 bilionów dolarów do 2030 roku;

• Formuła odwzorowania lokalnego udziału w rynku: Pojemność rynku lokalnego w Korei = prognozowana całkowita wartość rynku globalnego × udział Korei w globalnym nominalnym PKB (1,58%) × obecny kurs wymiany wonów do dolara (około 1422 wonów za dolara).

Po dokładnych obliczeniach modelu stwierdzono, że do 2030 roku całkowita wartość rynku tokenizowanych aktywów w Korei osiągnie 315 bilionów wonów (około 221,5 miliarda dolarów), a wartość rynku zgodnych stablecoinów wyniesie 45 bilionów wonów (około 315 milionów dolarów), co łącznie daje oszałamiającą wartość 360 bilionów wonów (około 253 miliardów dolarów). Ta ogromna liczba jednoznacznie dowodzi, że tak długo, jak Korea będzie mogła utrzymać swój udział w rynku tokenizacji na poziomie odpowiadającym jej podstawowej pozycji w globalnej gospodarce, ten kraj ma potencjał do generowania niewyobrażalnych korzyści systemowych.

Rysunek 2: Obliczenia potencjalnej wartości rynku tokenizowanych aktywów i stablecoinów w Korei na 2030 rok. Tokenizowane aktywa mają osiągnąć 315 bilionów wonów, a stablecoiny 45 bilionów wonów, co łącznie daje 360 bilionów wonów (około 253 miliardów dolarów).

Pełne przygotowania tradycyjnych instytucji finansowych w Korei: infrastruktura technologiczna i strategiczne pozycjonowanie

W miarę jak aktywa cyfrowe są szybko włączane do formalnych regulacji prawnych na poziomie krajowym w Korei, wrażliwość na transformację systemu finansowego w tym kraju jest imponująca. W styczniu 2026 roku, poprawki do „Ustawy o papierach elektronicznych” i „Ustawy o rynkach kapitałowych”, obejmujące kluczowy status prawny tokenizowanych papierów wartościowych, uzyskały znaczący postęp w koreańskim parlamencie, a ich pełne wdrożenie planowane jest na 2027 rok.

Aby przygotować się na ten punkt zwrotny w systemie, czołowe tradycyjne instytucje finansowe w Korei intensywnie prowadzą kompleksowe działania strategiczne:

• Budowa i testowanie dedykowanej infrastruktury: Czołowe firmy brokerskie intensywnie pracują nad budową systemu emisji i rozliczeń tokenizowanych papierów wartościowych od początku do końca. Shinhan Securities, KB Securities, Mirae Asset Securities i Hana Securities, jako liderzy branży, stworzyli własne piaskownice technologiczne i zakończyli wiele rund testów wewnętrznych;

• Inwestycje strategiczne w kluczowe obszary: Główne koreańskie konglomeraty finansowe zainwestowały już łącznie 2,35 biliona wonów (około 1,7 miliarda dolarów) w dostawców infrastruktury tokenizacyjnej, platformy zgodne z regulacjami oraz platformy emisji, aby zapewnić sobie dominującą pozycję w spółkach joint venture;

• Pożegnanie z fragmentacją, powrót do aktywów głównych: Instytucje finansowe zdecydowanie rezygnują z wcześniejszych działań związanych z nieformalnymi, fragmentarycznymi aktywami, takimi jak dzieła sztuki czy hodowla bydła, i całkowicie przechodzą do głównych aktywów finansowych, takich jak obligacje skarbowe, obligacje korporacyjne i zabezpieczenia hipoteczne na nieruchomości komercyjne;

• Wyścig o standaryzację i wysokowartościowe zabezpieczenia fizyczne: Instytucje finansowe intensywnie konkurują, nie tylko wprowadzając na rynek tokenizowane standardowe papiery dłużne, ale także traktując certyfikaty dochodowe z logistyki morskiej i prawa do dochodów z dużych infrastrukturalnych projektów jako potencjalne aktywa do tokenizacji.

Rysunek 3: Przegląd inwestycji i układ udziałów głównych tradycyjnych instytucji finansowych w Korei w zakresie infrastruktury tokenizowanych papierów wartościowych. Główne firmy brokerskie zainwestowały już około 2,35 biliona wonów (około 1,7 miliarda dolarów) w infrastrukturę technologiczną i strategiczne udziały.

Międzynarodowe sojusze: Tradycyjne chałupy współpracują z Solana i Visa na rzecz globalizacji

Koreańskie instytucje finansowe zdają sobie sprawę, że nie mogą działać w pojedynkę, i aktywnie nawiązują głębokie sojusze z wiodącymi fundacjami blockchain i gigantami technologicznymi na całym świecie, aby zapewnić, że ich przyszły system będzie miał silną płynność międzyłańcuchową i międzynarodową interoperacyjność:

• Grupa Shinhan Financial nawiązała głośną współpracę z wydajnym blockchainem Solana, dominującym graczem w płatnościach Visa oraz platformą tokenizacji aktywów transgranicznych Etherfuse, aby otworzyć kanał płynności dla tokenów w wonach;

• Grupa KB Financial współpracuje z największą na świecie platformą emisji tokenizowanych aktywów Securitize, siecią prywatnych blockchainów Canton oraz zespołem deweloperów Sui, Mysten Labs, aby osiągnąć współpracę technologiczną;

• Grupa Hana Financial korzysta z infrastruktury przechowywania aktywów cyfrowych Fireblocks i współpracuje z blockchainem Aptos oraz Crypto.com;

• Mirae Asset Securities i Korea Investment & Securities również ściśle współpracują z głównymi ekosystemami, takimi jak Polygon i Avalanche, aktywnie promując bezproblemowy przepływ transgranicznych produktów finansowych tokenizowanych.

Te dalekowzroczne międzynarodowe sojusze strategiczne staną się najważniejszym katalizatorem, który pomoże koreańskiemu rynkowi tokenizacji osiągnąć ambitny cel 360 bilionów wonów do 2030 roku. Statek finansowy Korei w kryptowalutach zdecydowanie żegna się z powierzchownym spekulacyjnym handlem detalicznym i płynie pełną parą w kierunku głębokiego morza, które jest zbudowane przez kapitał instytucjonalny i aktywa cyfrowe.

Rysunek 4: Matryca strategicznych współpracy koreańskich czołowych konglomeratów finansowych z wiodącymi instytucjami Web3 na świecie. Shinhan, KB, Hana, Mirae Asset i inne w pełni integrują się z globalnymi sieciami płynności, takimi jak Solana, Visa, Securitize.