O mercado de urso do Bitcoin entra na fase final, mas a força de alta ainda é escassa

A pressão de venda dos pequenos investidores está prestes a se esgotar, enquanto os grandes investidores continuam acumulando Bitcoin. O Bitcoin caiu por 9 meses, e ainda faltam dois passos para a reversão do mercado.

Escrito por: Ashrith Rao

Traduzido por: Saoirse, Foresight News

Após nove meses consecutivos de queda de preços, os dados on-chain do Bitcoin comprovam que o mercado está chegando ao fim do mercado de urso.

Esta rodada de mercado apresenta três características marcantes: a interseção dos custos de posse entre detentores de longo e curto prazo, um aperto sem precedentes na oferta circulante e a saída prolongada e contínua de fundos especulativos. Esta análise é totalmente baseada em dados, estudando o processo de transição do mercado de perdas profundas para a acumulação de Bitcoin por investidores de longo prazo, sem julgamentos subjetivos.

Sinal de interseção: a transferência de poder no mercado

O sinal mais intuitivo do painel de dados on-chain é que os custos de posse de detentores de longo prazo e curto prazo estão se aproximando, o que é um indicador de referência valioso.

Em meados de julho de 2026, o Bitcoin apresentou um indicador clássico de fundo de mercado de urso: o preço de posse realizado dos detentores de curto prazo caiu continuamente em relação aos detentores de longo prazo. Isso representa a saída coletiva dos pequenos investidores, não sendo uma simples flutuação gráfica.

Desde o pico desta rodada de mercado, o custo médio de posse dos detentores de curto prazo caiu drasticamente de cerca de 112.500 dólares para 69.000 dólares. Os detentores de longo prazo, que geralmente são investidores mais experientes com mais informações de mercado, mantêm seus custos de posse firmes; enquanto os fundos que entraram recentemente estão sendo vendidos em massa, causando uma queda acentuada no custo de posse de curto prazo.

Os padrões históricos mostram que essa interseção de custos geralmente indica o início da fase final do mercado de urso. Pequenos investidores com baixa capacidade de risco são completamente eliminados do mercado, e investidores experientes que detêm ativos começam a dominar a direção futura do mercado.

Se o estado de interseção puder ser mantido a longo prazo, isso representará o início oficial do processo de formação de fundo, onde a permanência por três dias na faixa de interseção é um importante padrão de confirmação.

Aperto na oferta: formação de uma barreira de 84% de posse

A interseção dos custos de posse é, na essência, uma mudança no poder de posse do mercado, e a estrutura de oferta subjacente pode confirmar essa mudança.

Dados estatísticos da Alphractal mostram que a proporção de posse dos detentores de longo prazo de Bitcoin atingiu um recorde histórico de 84%. Esta é a primeira vez desde 2016 que a liquidez circulante disponível para os traders de curto prazo é apenas 16% do total. O total de posse de longo prazo é 5,2 vezes a quantidade de ativos circulantes de curto prazo, o que prova que investidores experientes estão aumentando suas posições e mantendo a confiança durante a fase de fraqueza do mercado.

A escassez de ativos circulantes cria uma configuração de mercado especial: a liquidez do mercado está em níveis historicamente baixos, e se a demanda do mercado aumentar significativamente, o preço do Bitcoin provavelmente experimentará uma volatilidade acentuada. Dados da CryptoQuant, uma instituição de pesquisa em criptomoedas, corroboram essa avaliação: em maio deste ano, o aumento líquido de posse dos detentores de longo prazo atingiu o pico em seis anos, com um aumento acumulado de 1,29 milhão de Bitcoins.

A estrutura de posse também apresenta outra característica evidente: além dos ativos com tempo de posse de 6 a 12 meses que estão sendo convertidos em grandes quantidades para posse de longo prazo, todos os outros ciclos de posse de ativos circulantes estão diminuindo continuamente, com fundos especulativos se retirando constantemente.

Confirmação do sinal de fundo: contagem regressiva para a venda em pânico

Combinando a escala de ativos em perda com o modelo de variância do valor de mercado realizado (RCV), pode-se confirmar que o mercado está no final do ciclo de urso.

A K33, uma instituição de pesquisa, fornece dados-chave: em 5 de junho, a proporção de ativos circulantes de Bitcoin em estado de perda ultrapassou a linha crítica de 50%; atualmente, essa proporção caiu para 46%. Historicamente, quando a proporção de ativos em perda sobe e depois cai para abaixo de 50%, o ciclo subsequente de formação de fundo geralmente ocorre entre 13 e 101 dias, e agora já estamos na contagem regressiva para o fundo. O tempo deste ciclo de formação de fundo é o segundo mais longo da história, e vários sinais indicam que a fase mais difícil do mercado provavelmente já terminou, e não que a queda tenha acabado de começar.

O valor Z da variância do valor de mercado realizado calculado pela CryptoQuant é -2,35, um valor que está em um extremo histórico de 6%. Isso significa que o mercado atual está geralmente com lucros baixos. Revisando a história, esses intervalos costumam ser uma fase anterior a grandes retornos.

Atualmente, vários indicadores estão começando a ressoar, e o preço já absorveu suficientemente a pressão de avaliação e os fatores macroeconômicos negativos, mas o mercado ainda não apresentou um ponto de entrada claro.

Aviso de risco: a reversão do mercado ainda precisa atender a múltiplas condições

Embora os dados fundamentais, como a posse de longo prazo, sejam favoráveis, vários indicadores técnicos de momentum ainda estão emitindo alertas.

Os indicadores de momentum de posse de curto prazo ainda estão predominantemente em baixa, mas os pontos baixos estão se elevando continuamente; o índice de sentimento de alta é atualmente apenas 20, e ainda há uma grande diferença em relação à linha de 60 necessária para um aumento sustentado. Atualmente, os dois principais níveis de resistência dinâmica - o preço médio real do mercado e o custo médio de posse dos detentores de curto prazo - não conseguiram ser superados.

A Glassnode sugere que, para confirmar uma reversão completa da tendência de alta e baixa, são necessárias duas condições: a pressão de venda em pânico dos pequenos investidores deve ser ainda mais aliviada, e o fluxo de fundos institucionais deve se estabilizar e melhorar. Vários modelos estimam que, se os mineradores de Bitcoin continuarem a vender para realizar lucros, o preço da moeda pode cair para 47.000 dólares; se não conseguir superar o custo de posse de curto prazo, o mercado provavelmente recuará para cerca de 58.000 dólares em busca de suporte.

De maneira geral, o fundo do mercado já está próximo, mas ainda não foi completamente determinado. Todos os dados indicam que o mercado está na última fase de recuperação lenta a partir do fundo. A lógica completa de reversão ainda não foi totalmente construída, mas as condições básicas para a formação de fundo estão sendo estabelecidas uma a uma.