[Editorial] Todos preveem, mas 0,1% leva tudo

Quem vai ser o presidente, qual time vai ganhar o jogo de futebol, que palavra uma celebridade vai dizer na televisão? As pessoas apostam dinheiro nisso. Em vez de mostrar as odds, são mostradas as probabilidades, e uma janela de compra e venda é anexada. Aqueles que apostam dinheiro são chamados de 'investidores' ou 'traders'. Esta é a aparência do mercado de previsões que está crescendo rapidamente. A tela se assemelha a um aplicativo de negociação de ações, mas a estrutura de ganhar ou perder dinheiro com um único resultado permanece a mesma.

Estatísticas surgiram mostrando quem está ganhando dinheiro neste mercado. De acordo com uma análise reportada pelo Wall Street Journal em maio deste ano, entre cerca de 1,6 milhão de contas da Polymarket que negociaram desde novembro de 2022, 0,1% representou 67% dos lucros analisados. Menos de 2.000 contas levaram cerca de 500 milhões de dólares em lucros. O número de contas não é igual ao número real de pessoas, e isso não significa que todos os outros tiveram perdas. No entanto, é claro que os lucros estão concentrados em uma minoria.

O negócio está crescendo rapidamente. Em agosto deste ano, o número de contratos de eventos negociados na Robinhood chegou a 4,7 bilhões. A Coinbase anunciou que as transações e receitas de contratos de mercado de previsões no segundo trimestre deste ano aumentaram 106% em relação ao trimestre anterior. É um novo negócio promissor para a plataforma. No entanto, isso não significa que seja uma forma promissora de investimento para os usuários.

A razão pela qual o mercado de previsões atrai as pessoas não é difícil de entender. Mesmo que os demonstrativos financeiros de ações sejam estranhos, futebol e política são familiares. Para aqueles que assistem às notícias diariamente e acompanham os jogos, pode parecer que "eu sei o suficiente sobre isso". No entanto, saber muito sobre um evento e apostar dinheiro nesse evento para obter lucro são questões diferentes.

Vamos supor que você comprou um contrato que paga 1 dólar se um time vencer por 80 centavos. Se o time vencer, você ganha 20 centavos, e se perder, você perde 80 centavos. Mesmo que você acerte quatro em cinco vezes nas mesmas condições, se errar uma vez, o lucro desaparece. Com as taxas, você acaba perdendo. Você pode analisar diligentemente e registrar uma alta taxa de acerto, mas ainda assim perder dinheiro.

O que é necessário neste mercado não é apenas a capacidade de acertar resultados. É a capacidade de julgar mais precisamente do que as expectativas refletidas no preço atual. É por isso que não é fácil obter lucros apenas apostando em um time que todos acreditam que vai vencer.

Você também deve considerar o contraparte da negociação. A Calshis trouxe a primeira empresa de criação de mercado institucional dedicada, uma afiliada da Susquehanna, em 2024. Os criadores de mercado são empresas especializadas que oferecem preços de compra e venda e ajudam nas transações. Isso significa que uma empresa financeira especializada está entrando em um mercado onde indivíduos fazem pedidos com seus smartphones.

Não é um problema a participação de empresas especializadas. Elas também desempenham um papel em facilitar as transações e reduzir as diferenças de preços. No entanto, os indivíduos precisam saber quais preparações o contraparte está fazendo. As empresas especializadas analisam dados, calculam preços e dividem riscos em várias transações. Enquanto o indivíduo se concentra na vitória ou derrota de um único jogo, a empresa especializada pode adotar uma estratégia de acumular pequenos lucros em muitas transações.

O botão de participação está aberto para todos. No entanto, não são iguais em termos de informação, capacidade de análise, velocidade de pedidos e poder financeiro. Não se deve explicar que todos têm chances semelhantes apenas porque todos podem entrar.

Os mercados de previsões não são inúteis. Eles podem reunir o julgamento de várias pessoas e fornecer informações sobre eventos futuros. Para empresas que podem sofrer perdas devido a eventos específicos, pode haver uma oportunidade de se tornar um meio de reduzir riscos. Há também movimentos para utilizar contratos relacionados ao clima, commodities e desempenho empresarial para clientes institucionais reais.

No entanto, não se pode explicar a negociação para reduzir riscos comerciais e a aposta em palavras específicas que uma celebridade pode dizer na televisão como tendo o mesmo valor. O fato de ser chamado de previsão não significa que todas as apostas sejam atividades financeiras produtivas. Deve-se ter cuidado para não usar o pretexto de gerenciamento de riscos para transformar todos os momentos do cotidiano em alvos de apostas.

A diferença em relação ao investimento em ações também é clara. Os acionistas podem compartilhar os resultados à medida que a empresa produz e aumenta os lucros. Em um simples contrato de evento, o contrato em si não gera novos lucros ou dividendos. Dependendo do resultado, o dinheiro é dividido entre os participantes e as taxas de transação são subtraídas. Embora haja especulação em ações, isso não significa que os dois produtos possam ser apresentados como meios de formação de ativos semelhantes.

Os interesses da plataforma e dos usuários também podem não coincidir. Os operadores que recebem comissões têm mais oportunidades de ganhar dinheiro à medida que as transações aumentam. Para os usuários, parar de negociar pode ser o caminho para reduzir perdas. Não se deve interpretar o aumento do volume de transações e das receitas anunciadas pela plataforma como um sucesso para os usuários.

Agora, as empresas de mercado de previsões devem divulgar os lucros e perdas dos clientes ao lado do volume de transações. É necessário revelar quantas contas ganharam e perderam dinheiro em um determinado período, se houve lucro após a dedução das taxas e onde as perdas se concentraram. Para mostrar exemplos de poucos que ganharam muito dinheiro, também é necessário mostrar os resultados obtidos pela maioria.

Os critérios de avaliação de resultados e a gestão de conflitos de interesse também são importantes. Deve-se informar claramente antes do contrato o que é considerado um acerto e quais dados serão utilizados como base para o julgamento. Também deve ser explicado como impedir que pessoas que possam conhecer os resultados antecipadamente ou influenciar os resultados negociem. Não se pode ganhar confiança apenas ajustando as regras toda vez que um problema surge após o crescimento do mercado.

Se o mercado de previsões for considerado uma nova indústria em crescimento no país, a proteção do usuário não deve ser tratada como um item acessório à expansão dos negócios. Desde o início, deve-se projetar limites de perda, mecanismos de interrupção de uso e critérios para publicidade que induza a transações excessivas. A mídia também deve evitar transmitir as probabilidades exibidas no mercado de previsões como se fossem a resposta futura.

A tecnologia para prever o futuro pode evoluir. No entanto, se essa tecnologia for usada para estimular a confiança e a impaciência das pessoas para que apostem dinheiro, a avaliação deve mudar. A inovação não é determinada por telas de pedidos brilhantes ou volumes de transações.

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