Mercados de ações dos EUA retornam após feriado prolongado: O hype da IA entra na "segunda metade", e essas três barreiras escondem grandes oportunidades

Autor: Yu Zhong Kuang Shui

6 de julho Atualizações

O feriado prolongado dos mercados de ações dos EUA terminou, vamos fazer uma breve previsão.

Vou me concentrar em três coisas principais.

1. Relatório financeiro da TSMC

Se o relatório financeiro da TSMC confirmar a expansão gradual da capacidade de CoWoS, vou prestar atenção na $AMKR. A AMKR assinou um acordo de cooperação de 10 anos com a TSMC em 16 de junho ------ a TSMC comprará serviços avançados de embalagem e teste da AMKR, com a cooperação sendo realizada no Arizona.

Além disso, se o relatório financeiro da TSMC e a teleconferência mencionarem declarações como "CoWoS/embalagem avançada ainda é um gargalo para chips de IA", "a capacidade de embalagem avançada continua a se expandir, a demanda dos clientes se estende até 2027/2028", "a capacidade da fábrica do Arizona, o ecossistema de embalagem dos EUA e a importância dos parceiros estão aumentando", a AMKR, como parceira de embalagem/teste avançada dos EUA, terá uma narrativa muito boa.

Vale mencionar que hoje a DIGITIMES de Taiwan relatou que, devido à dependência do Catar e à interrupção do Estreito de Ormuz, os fabricantes de chips de Taiwan enfrentam um impacto no fornecimento de hélio. Isso é um sinal de alerta.

2. FUD da NVIDIA

Isso já foi muito discutido por outros. Resumindo, a demanda ainda está presente, mas devido a uma abordagem mais agressiva, sua rota de fornecimento não está tão fluida. Se a NVIDIA mudar de Kyber para Oberon Rubin Racks, o número de sistemas pode aumentar, e a demanda por estruturas de refrigeração líquida de alta potência será maior. Isso, por sua vez, beneficiará empresas como VRT/AEIS.

3. Energia

O acesso à rede elétrica tornou-se um dos principais gargalos para a expansão dos centros de dados de IA (junto com um catalisador El Niño). Isso está um pouco relacionado à VRT, então vou mencionar brevemente (embora a VRT não forneça energia).

As direções aqui são basicamente duas: uma é a expansão da rede elétrica ($XLU), e a outra é a geração de energia própria ($BE células de combustível, turbinas a gás). As ações da Jerry Holdings na A-share já começaram a subir, pois elas fabricam turbinas a gás para modificação de aeronaves, e as ações de células de combustível $BE também subiram no pré-mercado. O $XLU não tem muita elasticidade, então meu interesse não é grande. E o conceito relacionado a turbinas a gás $GEV está muito alto, estou um pouco com medo de alturas. O que estou considerando comprar agora é $NRG.

A maior mudança no NRG agora é que ela adquiriu os ativos da LS Power: 13GW de geração de energia a gás + plataforma de usinas virtuais comerciais/industriais CPower, completando uma capacidade total de geração de cerca de 25GW. Esses ativos são principalmente geração de gás de partida rápida, localizados no Nordeste e no Texas, que são áreas onde os centros de dados, a rede elétrica estão tensas e o valor da capacidade está aumentando.

Em resumo, a NRG tem a capacidade, por meio de ativos de geração, energia de varejo, VPP/resposta à demanda e valor de capacidade, de fornecer soluções de energia mais confiáveis para grandes clientes e ganhar prêmios de flexibilidade em contratos de energia e capacidade.

Algumas atualizações de informações:

1. Intel

A Intel confirmou que os problemas de rendimento de seu processo avançado 18A foram resolvidos, atingindo condições sustentáveis para produção em larga escala. Atualmente, duas fábricas estão encarregadas da produção, com uma capacidade mensal total superior a 30.000 wafers.

Isso é positivo para $INTC.

2. Armazenamento

O preço médio do HBM deve disparar de $1,26 no primeiro trimestre de 2026 para $3,25 no quarto trimestre de 2027, um aumento significativo. Os preços do DRAM não-HBM também devem continuar a subir, e a demanda estrutural parece não ter atingido o pico.

Armazenar é o rei, aproveite as oportunidades que a queda das ações de armazenamento oferece.

3. MLCC

Impulsionados pela aceleração da atualização das plataformas de servidores de IA e pelo aumento da produção de chips ASIC personalizados, até junho de 2026, os principais fornecedores de MLCC, Murata Manufacturing, Samsung Electro-Mechanics e Taiyo Yuden, tiveram taxas de pedidos para envio de 1,30, 1,31 e 1,25, respectivamente. A taxa de backlog de pedidos da Murata Manufacturing atingiu 1,27, superando o pico de 2018, indicando que o backlog de pedidos está se acumulando rapidamente e o risco de escassez de suprimentos está aumentando.

Ouvi anteriormente de especialistas da cadeia industrial que a falta de MLCC pode durar cerca de um ano e meio.

Além disso, vou colocar os chips ASIC personalizados na minha lista de foco, pois a expectativa de um aumento significativo na demanda por chips ASIC personalizados (atualmente sem dados para validação, mas a narrativa já começou a contar essa história) deve impulsionar a narrativa e o desempenho de $AVGO $MRVL (segunda fase) e $ARM (terceira fase, atualmente ainda não chegou ao estágio de narrativa de gargalo).

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