Grande urso Burry: Agora é um ótimo momento para comprar ações de Hong Kong

Autor: Zhao Ying

A batalha entre touros e ursos, representada por Michael Burry, está se desenrolando no mercado de ações de Hong Kong, com vozes otimistas se reunindo continuamente.

Michael Burry, o investidor que ganhou fama por prever com precisão a crise das hipotecas subprime nos Estados Unidos em 2008 e que foi retratado no filme "A Grande Aposta", recentemente declarou publicamente que agora é um "ótimo momento" para procurar ações baratas no mercado de Hong Kong. Sua lógica otimista baseia-se na previsão de que a onda de ações de chips de IA global está esfriando, acreditando que os fundos fluirão da Coreia do Sul, Japão e do setor de semicondutores, em busca de vales de avaliação.

Ao mesmo tempo, Wang Yajun, chefe do mercado de capitais de ações da Goldman Sachs na Ásia, também apontou que o mercado de Hong Kong já entrou efetivamente na era da IA, embora os principais índices ainda não reflitam essa realidade.

As duas perspectivas apontam para a mesma conclusão: a atual performance fraca das ações de Hong Kong está em significativa desacordo com a verdadeira vitalidade interna do mercado, e esse desacordo pode estar criando oportunidades de investimento. Para os investidores que buscam vales de avaliação, a atratividade das ações de Hong Kong está aumentando.

Burry otimista sobre ações de Hong Kong: vales de avaliação após a onda de IA

Michael Burry, fundador da Scion Asset Management, postou no dia 17 de julho na plataforma X que "agora é um ótimo momento para encontrar ações baratas de Hong Kong, que devem se sair bem após a perda de brilho da Coreia do Sul, Japão e SOXX (ETF de semicondutores)."

A declaração de Burry tem seu contexto no mercado. As ações de chips globais enfrentaram uma venda em massa recentemente, com crescentes dúvidas sobre a capacidade das empresas de IA de converter investimentos em lucros reais, somadas à pressão de altos gastos de capital, que pressionaram o setor de semicondutores, que anteriormente liderava o crescimento global. Em comparação, a queda das ações de Hong Kong neste ano torna sua avaliação relativamente mais atraente.

Vale ressaltar que Burry já tomou medidas no início deste mês - segundo a Bloomberg, ele aumentou sua participação na empresa de comércio eletrônico chinesa JD.com e abriu novas posições na DraftKings e Flutter, mostrando que sua posição otimista em relação às ações de Hong Kong e ações relacionadas não é apenas verbal.

Ações de Hong Kong estão significativamente atrás dos principais mercados globais neste ano

Do ponto de vista dos dados, a fraqueza relativa das ações de Hong Kong é evidente. O índice Hang Seng caiu cerca de 7% neste ano, enquanto o índice Hang Seng Tech caiu ainda mais, com uma queda de 15,22%, com os principais fatores de arrasto incluindo gastos do consumidor fracos e a falta de confiança do mercado nas perspectivas da indústria de comércio eletrônico da China.

Isso contrasta fortemente com o desempenho robusto de outros principais mercados globais. De acordo com dados da Bloomberg, o índice de referência da Coreia do Sul subiu 62% neste ano, beneficiando-se do forte desempenho de dois gigantes de chips; o índice Nikkei 225 do Japão subiu 26%; e o ETF iShares SOXX, que rastreia o setor de semicondutores, disparou 76%.

É exatamente essa situação de desempenho inferior que leva Burry a acreditar que as ações de Hong Kong têm as condições para "pegar pechinchas" - quando os fundos globais começam a reavaliar a sustentabilidade da onda de IA, as ações de Hong Kong, que foram ignoradas anteriormente, podem ter uma oportunidade de recuperação.

Goldman Sachs: Índices distorcidos, ações de Hong Kong já entraram na era da IA

A perspectiva da Goldman Sachs oferece uma interpretação em outra dimensão - a fraqueza das ações de Hong Kong é, em certa medida, uma "ilusão" causada pela defasagem estrutural dos índices.

Wang Yajun, chefe do mercado de capitais de ações da Goldman Sachs na Ásia (exceto Japão), afirmou em uma recente coletiva de imprensa que o mercado de Hong Kong já entrou na era da IA, mas os principais índices de ações ainda não conseguiram refletir essa realidade, o que é a razão fundamental para a discrepância entre o mercado de IPOs aquecido e o desempenho fraco dos índices.

Wang Yajun apontou que o tópico mais ativo no mercado de ações de Hong Kong este ano é a IA, com as ações mais ativas, de melhor desempenho e com maior volume de financiamento sendo todas relacionadas à IA. No entanto, a atualização dos componentes do índice leva tempo, resultando em um descompasso entre o índice e a verdadeira aparência do mercado. Ele prevê que o total de financiamento de ações no mercado de Hong Kong este ano deve atingir um recorde histórico, com o volume de financiamento de IPOs superando o pico histórico de 2021, e mais empresas de IA devem listar em Hong Kong no segundo semestre.

Em termos de fundamentos, Wang Yajun acredita que, apoiados pelo crescimento da demanda final, os gastos de capital das empresas de IA continuarão, o que fornece uma base para o desempenho de longo prazo dos setores relacionados.

Vozes otimistas se reunindo, mas ainda há divergências

Burry não está lutando sozinho. De acordo com a Bloomberg, o Morgan Stanley também recentemente pediu aos investidores que comprassem ações de Hong Kong, uma das razões sendo a expectativa otimista em relação às perspectivas de lucros das empresas, e acreditando que o impacto da liberação de ações restritas será relativamente limitado.

No entanto, a lógica otimista em relação às ações de Hong Kong não está isenta de desafios. A queda do índice Hang Seng neste ano reflete a contínua preocupação do mercado com o ritmo da recuperação do consumo na China e a lucratividade da indústria de comércio eletrônico, pressões estruturais que provavelmente não desaparecerão completamente em um curto período. A "desconexão entre o índice e o mercado" descrita por Wang Yajun também significa que, se os investidores comuns se basearem apenas no índice, podem subestimar as oportunidades estruturais internas das ações de Hong Kong e ignorar as pressões que ainda enfrentam as ações de peso tradicional.

Para os investidores, o sinal de compra de Burry e a narrativa de IA da Goldman Sachs juntos esboçam um cenário de oportunidades para as ações de Hong Kong, mas como posicionar-se com precisão entre a pressão geral do índice e os destaques estruturais ainda é a questão central que o mercado enfrenta.