O Banco Central deve responder à moeda, não ao Governo

Durante a campanha presidencial de 2023, uma das propostas que mais impacto gerou foi a promessa de Javier Milei de eliminar o Banco Central. Era uma ideia poderosa do ponto de vista simbólico: se durante décadas a instituição havia sido utilizada para financiar o déficit, alimentar a inflação e destruir a poupança dos argentinos, por que não prescindir dela?

Hoje, o Presidente propõe um caminho diferente: reformar o Banco Central. E acredito que essa mudança de enfoque merece ser celebrada, pois desloca o debate dos slogans para as instituições.

O verdadeiro problema da Argentina nunca foi a existência do Banco Central. O problema foi ter convertido uma instituição que deveria proteger o valor da moeda em uma ferramenta a serviço das necessidades do governo de turno. A discussão, então, nunca deveria ter sido se o Banco Central existe ou não. A verdadeira discussão sempre foi como construir um Banco Central que nunca mais pudesse ser utilizado contra a moeda dos próprios argentinos.

Nossa Constituição oferece uma resposta que, durante muito tempo, foi ignorada. O constituinte colocou o regime monetário sob a órbita do Congresso porque compreendeu que a moeda constitui uma instituição da República e não um instrumento do presidente de turno. Essa decisão não foi casual: quanto maior a discricionariedade política sobre a moeda, maior o risco de que ela termine sendo utilizada para resolver problemas fiscais imediatos às custas da poupança, dos salários e do investimento.

Os países que conseguiram construir moedas confiáveis não eliminaram seus bancos centrais; os fortaleceram institucionalmente. O Federal Reserve dos Estados Unidos goza de uma elevada independência operacional, mas suas autoridades comparecem regularmente ao Congresso e suas decisões são submetidas a um intenso escrutínio público. O Banco Central Europeu possui uma autonomia ainda maior, embora seu mandato esteja estritamente delimitado pelos tratados e sua presidente preste contas periodicamente ao Parlamento Europeu. O Chile, por sua vez, consagrou constitucionalmente a autonomia de seu Banco Central e estabeleceu mandatos escalonados para seus conselheiros, precisamente para evitar que cada mudança de governo implique uma captura política da autoridade monetária.

A lição é clara. A independência nunca significa ausência de controles. Significa proteger as decisões técnicas das urgências políticas de curto prazo, ao mesmo tempo em que se fortalecem os mecanismos de responsabilidade institucional.

Enquanto em 2023 boa parte do debate público girava em torno da destruição do Banco Central, apresentei como deputado nacional um projeto de lei que propunha um caminho diferente: reformar seu design institucional para recuperar o equilíbrio previsto pela Constituição e devolver ao Congresso um papel efetivo no controle de suas autoridades. A iniciativa propunha que o Congresso pudesse promover um procedimento de censura e remoção dos integrantes do Diretório quando descumprissem os deveres que a lei lhes impõe, reafirmando assim que aqueles que administram a moeda também devem responder institucionalmente por seus atos. Não compartilhava a ideia de eliminar o Banco Central; entendia que o problema não era sua existência, mas sua captura pelo poder político. Celebro que hoje o próprio Presidente tenha levado o debate para esse mesmo terreno: o das reformas institucionais.

Mas uma verdadeira reforma não pode se limitar a modificar organogramas ou trocar autoridades. Deve redefinir a missão da instituição. Um Banco Central moderno deve ter objetivos precisos: preservar o valor da moeda, impedir que o financiamento permanente do déficit volte a se tornar uma prática habitual, garantir sua independência técnica em relação ao poder político, prestar contas periodicamente ao Congresso e contribuir para o desenvolvimento de um sistema financeiro capaz de transformar a poupança em crédito produtivo.

O Banco Central não pode ficar subordinado às necessidades políticas do governo em exercício. Deve se ocupar estritamente de proteger a riqueza líquida coletiva acumulada pelos argentinos e fortalecer os mecanismos que permitam aumentar o crédito para as empresas e as famílias. Para cumprir essa missão, precisa de autonomia institucional em relação ao poder político, juntamente com mecanismos eficazes de prestação de contas à sociedade e ao Congresso.

A estabilidade monetária e o desenvolvimento do crédito não são objetivos opostos. Pelo contrário, uma moeda confiável é a condição indispensável para que exista poupança, para que essa poupança possa ser transformada em crédito, para que as empresas invistam, as famílias acessem o financiamento e a economia possa crescer de maneira sustentada. Nenhum país consegue desenvolver mercados de crédito profundos com uma moeda que perde valor de maneira permanente.

O Banco Central deve ser o guardião da riqueza líquida coletiva acumulada e da confiança entre os argentinos. Essa é sua verdadeira razão de ser. Quando essa instituição se subordina às necessidades políticas de cada governo, deixa de proteger a poupança da sociedade para começar a financiar as urgências do poder. Aí começa o deterioro da moeda e, com ele, a perda de uma das bases essenciais sobre as quais se constrói qualquer economia moderna: a confiança.

As nações não são construídas apenas com equilíbrio fiscal. Também são construídas com instituições que geram confiança. Um Banco Central que responda à moeda e não ao governo não garante por si só o desenvolvimento argentino, mas dificilmente poderemos alcançá-lo enquanto a instituição encarregada de proteger nossa moeda continuar dependendo das urgências da política. Reformá-lo não significa enfraquecê-lo; significa torná-lo, finalmente, na instituição que a Constituição imaginou e que os argentinos esperam há muito tempo.

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