Quem está acumulando Bitcoin? Um panorama das dez principais empresas listadas com suas reservas de Bitcoin

Dez empresas listadas atualmente possuem mais de 1 milhão de Bitcoins, e a diferença entre os vencedores e perdedores de Wall Street nunca foi tão grande.

Escrito por: Jamie Redman

Traduzido por: Baihua Blockchain

Em 2026, a Strategy de Saylor continua a liderar amplamente

A Strategy, a maior detentora de Bitcoin corporativa do mundo, criada por Michael Saylor, ainda domina com 843.775 Bitcoins em seu balanço. Com base no preço atual, isso equivale a cerca de 58 bilhões de dólares, dispersos em uma empresa que agora financia a compra de mais Bitcoins quase exclusivamente através da emissão de dívidas e ações.

No entanto, em 2026, a escala das reservas de Bitcoin de uma empresa e o desempenho de suas ações se tornaram duas histórias completamente diferentes. As mineradoras estão se recuperando, enquanto as empresas de tesouraria estão sendo penalizadas.

A lista das dez principais empresas, compilada com dados do bitcointreasuries.net, mostra os dez maiores detentores de Bitcoin até 25 de julho de 2026.

Os 10 principais detentores de Bitcoin corporativos

• Strategy (MSTR): 843.775 BTC
• Twenty One Capital (XXI): 43.514 BTC
• Metaplanet (MPJPY): 43.000 BTC
• Mara Holdings (MARA): 36.303 BTC
• Bullish (BLSH): 24.300 BTC
• Strive (ASST): 19.921 BTC
• SpaceX (SPCX): 18.712 BTC
• Coinbase Global (COIN): 16.492 BTC
• Riot Platforms (RIOT): 15.680 BTC
• Cleanspark (CLSK): 13.924 BTC

A vantagem da Strategy é inabalável. Sua reserva de aproximadamente 843.775 BTC é mais de 19 vezes a quantidade da segunda colocada, a Twenty One Capital. Saylor começou a comprar Bitcoin para a empresa, que antes era a Microstrategy, em 2020, quando parecia ainda não ser mainstream para uma empresa de software listada na Nasdaq converter seus ativos em Bitcoin.

Cinco anos depois, essa decisão transformou a empresa. O desempenho das ações da Strategy atualmente é em grande parte uma aposta de alta alavancagem no preço do Bitcoin, o que explica por que, mesmo com o aumento contínuo de suas reservas de Bitcoin, as ações da empresa caíram 40% em 2026. A Strategy abandonou este ano sua estratégia de "nunca vender", e essa mudança é especialmente notável após anos de insistência em tratar cada compra de Bitcoin como uma posse permanente.

O desempenho das ações da Strategy (MSTR) em 24 de julho de 2026.

A empresa vendeu pela primeira vez 32 BTC no final de maio para financiar o pagamento de dividendos preferenciais, sendo essa a primeira venda líquida de Bitcoin em anos. Algumas semanas depois, entre o final de junho e o início de julho, vendeu mais 3.588 BTC, levantando cerca de 216 milhões de dólares para cumprir obrigações relacionadas a ações e reforçar o caixa do balanço. Mesmo após essas transações, a Strategy continua a ser a maior detentora de Bitcoin corporativa do mundo, com uma vantagem significativa, o que indica que essas vendas refletem gestão de capital, e não uma mudança em sua estratégia de longo prazo em relação ao Bitcoin.

Mineradoras vencem no mercado de ações

Deixando de lado a quantidade total de Bitcoins, o desempenho das ações revela padrões mais claros. As mineradoras estão se saindo bem, enquanto as empresas que apenas mantêm Bitcoin como ativo de tesouraria não estão.

A razão é simples. Primeiro, as mineradoras podem acumular Bitcoins a um custo de produção frequentemente inferior ao preço de mercado atual, o que lhes confere uma vantagem que a maioria dos compradores corporativos não pode igualar. Em segundo lugar, muitas mineradoras listadas se dedicaram nos últimos anos a construir infraestrutura de inteligência artificial (IA), criando uma segunda linha de negócios que ajuda a diversificar a receita além da mineração de Bitcoin.

Por exemplo, a Riot Platforms subiu 73% desde o início do ano, sendo a melhor entre os dez principais detentores. A Cleanspark viu suas ações subirem 39% com a expansão de seus centros de dados de mineração e projetos de armazenamento de bateria na América do Norte. A Mara Holdings, com sua estratégia de mineração e tesouraria, subiu 31%, mantendo suas 36.303 BTC enquanto continua a expandir sua presença na mineração.

Gráficos da Cleanspark e Riot, dados de tradingview.com.

A Twenty One Capital (XXI), embora tenha sido fundada apenas em março de 2025, rapidamente se tornou a segunda maior detentora de Bitcoin corporativa. A empresa, com sede em Austin, recebeu apoio de forças criptográficas, incluindo a Tether, e foi inicialmente liderada pelo empreendedor Jack Mallers, que deixou a empresa na semana passada. Todo o seu modelo de negócios gira em torno de fornecer exposição direta ao preço do Bitcoin para investidores do mercado de ações, sem o software ou operações de mineração que as outras empresas da lista possuem.

A Metaplanet, uma empresa listada em Tóquio que se transformou de desenvolvedora de hotéis, viu suas ações caírem 49% até 25 de julho de 2026. A empresa ainda detém 43.000 BTC, ocupando o terceiro lugar na lista, mas suas flutuações de ações estão quase completamente sincronizadas com as oscilações de preço do Bitcoin. Até o fechamento de sexta-feira, a Twenty One Capital, apesar de ter a segunda maior reserva da lista (43.514 BTC), caiu 48% este ano.

Os investidores parecem estar recompensando as empresas que podem produzir Bitcoin e fornecer infraestrutura de IA, em vez de simplesmente comprar e manter BTC, especialmente quando essas empresas dependem da emissão de novas ações ou dívidas para continuar aumentando suas reservas. As mineradoras têm anos de experiência e algumas podem controlar seus custos de produção. As empresas de tesouraria, por outro lado, dependem do mercado de capitais para se manterem abertas e dispostas a financiar mais compras.

Dois nomes na metade da lista mostram o quão severa foi a divisão este ano. A Bullish, uma operadora de plataforma de negociação das Ilhas Cayman que se tornou pública por meio de um acordo SPAC em agosto de 2025, possui 24.300 BTC, mas suas ações caíram 37% devido ao volume de negociação de criptomoedas fraco e perdas relacionadas a patrimônio negativo.

A Strive, uma empresa de gestão de ativos em Dallas focada em tesouraria de Bitcoin, possui 19.921 BTC e teve uma queda relativamente moderada de 24% desde o início do ano. Essas duas empresas mostram que, mesmo dentro do grupo de empresas de tesouraria, a magnitude da queda depende muito de como cada empresa financia suas compras de Bitcoin e quanto endividamento está por trás dessa estratégia.

A Coinbase e a Riot Platforms estão lado a lado na lista de detentores, mas suas trajetórias de ações contam histórias completamente opostas. A Coinbase, a plataforma de negociação de São Francisco fundada por Brian Armstrong, possui 16.492 BTC, mas, com o esfriamento do volume de negociação em todo o setor, suas ações caíram 31% este ano. A Riot Platforms, com um pouco menos de Bitcoins, 15.680 BTC, viu suas ações subirem 83,4% devido ao seu foco na produção de novas moedas em vez de apenas mantê-las em seu balanço.

SpaceX se junta à lista após IPO histórico

A posição da SpaceX nesta lista é muito diferente de quando fez sua oferta pública inicial (IPO). A empresa completou seu IPO em 12 de junho de 2026, com um preço de emissão de 135 dólares, levantando cerca de 85,7 bilhões de dólares, estabelecendo um recorde histórico de IPO, superando a listagem da Saudi Aramco em 2019. As ações começaram a ser negociadas na Nasdaq sob o código SPCX, com um preço de abertura de 150 dólares, e durante um pico em 16 de junho, chegaram a 225,64 dólares, levando temporariamente a avaliação da SpaceX a mais de 2,6 trilhões de dólares. No entanto, essa alta não se sustentou.

As ações caíram abaixo do preço de emissão em meados de julho, e até o fechamento de sexta-feira, 24 de julho, estavam sendo negociadas a cerca de 115 dólares, cerca de 15% abaixo do preço de emissão e uma queda de 45% a 50% em relação ao pico de junho. A SpaceX revelou em seus documentos de IPO que possui 18.712 BTC, no valor de cerca de 1,45 bilhão de dólares, e mesmo com a queda acentuada de suas ações desde a estreia, essa quantidade ainda a coloca à frente da Coinbase, Riot Platforms e Cleanspark na lista de detentores de Bitcoin.

Uma empresa de hotéis de Tóquio se transforma em tesouraria de Bitcoin

A história da Metaplanet é a mais singular da lista. Fundada em 1999, a empresa passou a maior parte de sua história desenvolvendo e operando hotéis no Japão. Somente nos últimos anos começou a acumular Bitcoins e anunciou planos de manter esse ativo a longo prazo na bolsa de valores de Tóquio. Essa transformação fez da Metaplanet a terceira maior detentora de Bitcoin corporativa do mundo, com 43.000 BTC, embora suas ações também tenham lutado sob a volatilidade mais ampla do preço do Bitcoin em 2026. Sua tesouraria de Bitcoin alcançou um nível que outras empresas listadas no Japão não conseguem igualar.

Como essa abordagem se espalhou

A abordagem da Strategy não se manteve única por muito tempo. Uma vez que Saylor provou que as empresas listadas poderiam levantar fundos especificamente para comprar Bitcoin e fazer com que suas ações tivessem um prêmio em relação a essas reservas, outras empresas começaram a seguir o exemplo. Algumas empresas (como Metaplanet e Twenty One Capital) construíram todo o seu modelo de negócios em torno da mesma ideia. Outras empresas (como as mineradoras na lista) adicionaram a compra de Bitcoin a um negócio que já produzia esse ativo. Essa diferença de ponto de partida ajuda a explicar por que, mesmo que cada empresa na lista esteja exposta ao mesmo risco de preço do Bitcoin, o grupo se dividiu em vencedores e perdedores tão acentuados este ano.

O que o futuro reserva

Essa divisão entre mineradoras e empresas de tesouraria pode continuar a moldar a maneira como os investidores abordam as ações relacionadas ao Bitcoin no restante de 2026. As empresas que mineram podem controlar seus custos de produção e expandir a capacidade quando as condições são favoráveis. As empresas que apenas compram Bitcoin dependem do mercado de capitais para se manterem abertas, e quando as ações caem e o risco de diluição aumenta, esse canal de financiamento pode rapidamente se estreitar.

Atualmente, as dez empresas da lista possuem mais Bitcoins do que a maioria dos governos de países. Suas decisões coletivas sobre continuar comprando, começar a vender ou mudar de estratégia continuarão a impactar o mercado de criptomoedas e seus próprios preços de ações, com efeitos que vão muito além de julho de 2026. Para os observadores do mercado que acompanham o Bitcoin, as ações dessas empresas de tesouraria (DAT) oferecem uma janela sobre como as empresas listadas gerenciam grandes tesourarias de Bitcoin e como o mercado responde a essas estratégias.

Se esse risco pode trazer recompensas, no final das contas, ainda se resumirá à mesma linha de demarcação que divide esta lista: a diferença entre as empresas que produzem Bitcoin e aquelas que apenas compram Bitcoin.