Удар по Mercado Libre: акции падают на 7% после отчета, вызвавшего сомнения в прибыльности

Акции Mercado Libre падают почти на 7% в торгах после закрытия Уолл-стрит, после того как компания представила отчет за второй квартал 2026 года. Негативная реакция произошла, несмотря на то, что компания превысила ожидания как по доходам, так и по прибыли и впервые преодолела барьер в 10 миллиардов долларов США квартального оборота.

Конкретно, доходы составили 10,169 миллиарда долларов США, что на 50% больше, чем годом ранее и выше диапазона от 9,740 до 9,770 миллиардов долларов США, ожидаемого рынком. Прибыль на акцию составила 9,19 долларов США, в то время как прогноз был около 8,94 долларов США.

Тем не менее, операционная прибыль упала на 17% по сравнению с прошлым годом до 683 миллионов долларов США, в то время как маржа сократилась с 12,2% до 6,7%. Таким образом, отчет снова показал динамику, которая повторяется с начала года. Mercado Libre продолжает расширять свои операции быстрыми темпами, хотя необходимые затраты для завоевания доли рынка продолжают давить на прибыльность.

В этом смысле, в компании отметили, что результаты квартала были отмечены "сильным ростом вовлеченности во всей экосистеме". Таким образом, импульс пришел в основном от "стратегических инвестиций в бесплатную доставку, кредитные карты, трансграничную торговлю, MELI+ и использование искусственного интеллекта". Они подчеркнули, что продолжат укреплять ценностное предложение для пользователей и продавцов.

Основная точка трения заключалась не в росте, а в сжатии маржи. Хотя прибыль на акцию превысила прогнозы, она оказалась ниже 10,31 долларов США, полученных в тот же период прошлого года. В то же время чистая прибыль снизилась на 11% до 466 миллионов долларов США, с маржей 4,7%.

Компания объяснила эту динамику решением продолжать реинвестировать в свою экосистему, а не приоритизировать краткосрочные выгоды. В частности, компания увеличила расходы на бесплатную доставку, скидки через PIX, снижение комиссий для продавцов и расширение своего бизнеса кредитных карт.

Таким образом, второй квартал продлил тенденцию, наблюдаемую в первые три месяца года, когда операционная маржа также упала с 12,9% до 6,9%. Ставка заключается в снижении барьеров для покупателей и продавцов, ускорении использования Mercado Pago и укреплении своей позиции на высококонкурентных рынках, таких как Бразилия и Мексика.

Согласно IOL Inversiones, рост затрат для поддержания этой стратегии объясняет, почему рынок не вознаградил улучшение доходов. Кроме того, даже после падения, зафиксированного после закрытия, акция будет торговаться около 48 раз по сравнению с текущими прибылями и 41 раз по сравнению с прогнозируемыми, что все еще требует высоких темпов роста и оставляет мало пространства для ошибок в исполнении.

Коммерческая активность снова показала сильное расширение. Валовой объем товаров, проданных через платформу, вырос на 36% до 21,9 миллиарда долларов США, в то время как общий объем, обработанный через Mercado Pago, увеличился на 56% и достиг 101 миллиарда долларов США.

Бразилия снова утвердилась как главный двигатель роста, с годовым ростом доходов на 59%, что выше ожиданий. В то же время Аргентина показала замедление и выросла на 20%, по сравнению с 29%, которые прогнозировал консенсус.

Финансовый бизнес также продолжал ускоренное расширение. Общий объем кредитов увеличился на 75% до 16,4 миллиарда долларов США, в основном благодаря кредитным картам, которые уже составляют 47% от общего объема. Это изменение позволило расширить базу пользователей и финансовые доходы, хотя также увеличило риск, принимаемый компанией.

В этом контексте просрочка от 15 до 90 дней снизилась с 8% до 7%, в то время как кредиты с просрочкой более 90 дней увеличились до 18,7% от портфеля. В то же время чистая процентная маржа восстановилась на три процентных пункта по сравнению с предыдущим кварталом и составила 20,7%, хотя все еще была на два пункта ниже уровня годичной давности.

В свою очередь, рекламный бизнес снова выделился в экосистеме. Доходы от Mercado Ads выросли на 62% по постоянному обменному курсу, и компания впервые преодолела 10% доли на рынке цифровой рекламы в Латинской Америке.

Отчет подтвердил, что Mercado Libre продолжает наращивать масштаб быстрыми темпами, с Бразилией в качестве главного двигателя, большей проникновением Mercado Pago и последовательным восстановлением прибыльности кредитования. Тем не менее, он также показал, что это расширение все еще зависит от значительного уровня реинвестирования.

По этой причине инвесторы будут внимательно следить за тем, начнут ли расходы, произведенные в Бразилии и Мексике, генерировать операционное плечо. То есть, смогут ли доходы расти быстрее затрат и позволить постепенное восстановление маржи, не останавливая привлечение покупателей, продавцов и финансовых пользователей. Компании необходимо продемонстрировать, что бесплатная доставка, скидки, меньшие комиссии и кредитное расширение могут укрепить экосистему, не ухудшая прибыльность бесконечно. Пока маржи не покажут четких признаков стабилизации, рост объемов может оказаться недостаточным для поддержания оценки, которая все еще требует практически безошибочного исполнения.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.