CFTC продвигает добровольную регистрацию криптобирж, пока Конгресс застрял

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) продвинула добровольный федеральный путь регистрации для криптобирж, как заявил председатель Майк Селиг, поскольку Конгресс еще не принял закон о структуре крипторынка.

Резюме

• Федеральная регистрация предложит путь для бирж, предоставляющих торговлю криптовалютой с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования.
• Предложения по финансированию могут привести к тому, что некоторые полностью оплаченные транзакции будут включены в предполагаемую федеральную структуру.
• Меры безопасности биржи будут касаться листинга токенов, средств клиентов, конфликтов интересов и доказательства резервов.
• 14 декабря — крайний срок для комментариев, указанный в опубликованном уведомлении Федерального реестра.

В посте в X от 26 октября Майк Селиг сообщил, что агентство разрабатывает путь, чтобы приблизить криптобиржи к защитам, применяемым на американских рынках производных финансовых инструментов.

"Крипторынки заслуживают тех же проверенных временем защит, которые управляли рынками производных финансовых инструментов в Америке на протяжении поколений."

Его пост сопровождался интервью на Bloomberg TV и повторил его позицию о том, что CFTC может продвигаться с частями своей криптоагенды, используя полномочия, которые у нее уже есть.

Крипторынки заслуживают тех же проверенных временем защит, которые управляли рынками производных финансовых инструментов в Америке на протяжении поколений.

Хотя Конгресс еще не принял меры, @CFTC продвигает добровольный федеральный путь регистрации для криптобирж, приближая их к золотым... pic.twitter.com/54lXpBZQHv
--- Майк Селиг (@ChairmanSelig) 26 октября 2026 года

Регистрация CFTC охватит определенный набор транзакций

CFTC открыла свою консультацию 5 октября через предварительное уведомление о предложении правил, охватывающее Регулирование транзакций с криптоактивами (CTX) и Регулирование криптоактивных рынков (CAM).

В релизе агентства указана статья 2(c)(2)(D) Закона о товарных биржах как законодательная основа. Его планируемая структура касается розничных товарных транзакций, связанных с криптоактивами, предлагаемых с кредитным плечом, маржей или финансированием.

Как ранее сообщалось в crypto.news, агентство представило структуру на рассмотрение Белого дома 17 сентября. Подача последовала за неудачным процедурным голосованием Сената 15 сентября по закону CLARITY, которое закончилось со счетом 49–50 против необходимых 60 голосов для продвижения.

В своем объяснении от 5 октября Селиг описал федеральную регистрацию как вариант для бирж, стремящихся к одному федеральному регулятору рынка. Участвующие площадки могут предлагать розничным клиентам торговлю криптовалютой с маржей, кредитным плечом или финансированием, что он отличил от обычной спотовой активности на платформах с лицензией штата.

Селиг признал, что агентство не может требовать, чтобы все криптоактивы торговались на зарегистрированных платформах без действий Конгресса. Его опубликованное объяснение говорит о том, что предполагаемые правила установят требования для бирж, которые выбирают федеральный путь.

Опубликованное в качестве предварительного уведомления, октябрьское консультирование ищет отзывы перед потенциальным будущим регулированием, как заявило агентство. Объявление не вводит в действие завершенную структуру CAM.

Предложение о финансировании может включить полностью оплаченные сделки в сферу действия

Уведомление CFTC предварительно рассматривает, что предложение о кредитном плече может охватывать транзакции, даже если клиенты фактически не занимают средства. Документ определяет документацию для регистрации, условия биржи и соглашения о марже как возможные способы сделать такое предложение.

Где предложение охватывает счет или класс продуктов, агентство предварительно считает транзакции, охваченные им, подлежащими структуре, даже если они оплачены полностью. Его анализ отличает активы, удерживаемые в качестве внутренней записи биржи, от активов, фактически переданных клиентам.

12 октября в исследовании границ криптотранзакций было описано, что фактическая доставка в течение 28 дней является исключением из соответствующего требования к торговле на бирже. Законодательное исключение зависит от доставки, а не просто от наличия баланса актива на счете.

Адвокаты Fenwick Кевин Кирби, Ной Соловейчик, Райан Страус и Игорь Волошин изучили уведомление в анализе от 8 октября. Они заявили, что биржа, работающая только с наличными, не предлагающая покрытых кредитов, может оставаться лицензированной на уровне штата, подчиняясь полномочиям CFTC по борьбе с мошенничеством и манипуляциями.

В их анализе были выделены контроль клиентов над приватными ключами и доступ к правам на стекинг или управление, где это уместно, как элементы предварительной интерпретации агентства. Они отметили, что холодное хранение, контролируемое биржей, само по себе не установит контроль клиента.

Меры безопасности биржи будут касаться листингов и средств клиентов

На симпозиуме по блокчейну в юридической школе Фордхэма 5 октября Селиг заявил, что рамки CAM будут основываться на принципах, касающихся контрактных рынков, охватывающих листинги, рыночный надзор, средства клиентов, конфликты и меры безопасности системы.

Селиг выделил распределение токенов, концентрированное владение, блокировки, графики вестинга, программируемую эмиссию и выкуп как факторы, которые биржи могут оценить при определении, подвержен ли актив манипуляциям.

Его замечания касались обязательств по доказательству резервов для площадок, удерживающих активы клиентов в объединенных счетах. Он описал необходимое участие торговых комиссионных, или FCM, которые будут управлять счетами и средствами клиентов в соответствии с требованиями раскрытия информации, капитала и сегрегации.

Председатель сказал, что участие FCM приведет к применению обязательств по борьбе с отмыванием денег, идентификации клиентов и отчетности о подозрительной деятельности. Агентство ищет мнения о том, как адаптировать эти требования к криптоактивности.

Юридический анализ Steptoe от 9 октября заявил, что CAM будет подкатегорией назначенного контрактного рынка, подлежащей 23 основным принципам через адаптированные требования. Существующие назначенные контрактные рынки могут предлагать покрытые крипто-транзакции в рамках своих текущих регистраций, согласно интерпретации уведомления фирмой.

Обработка по законам штата остается вопросом в консультации

Steptoe выделил предварительный аргумент CFTC о том, что Конгресс намеревался обеспечить комплексное федеральное регулирование покрытых транзакций, чтобы заменить различные требования штатов для торговых площадок, предлагающих их. Fenwick отдельно перечислил защиту от законов штата и обращение с активами клиентов в банкротстве среди нерешенных вопросов.

Консультация от 5 октября изложила запрос агентства на информацию о злоупотреблениях, соблюдении норм, специфичных для крипто, и предложенной подкатегории регистрации. Агентство заявляет, что представленные материалы будут опубликованы.

SEC преследует отдельную структуру предложения ценных бумаг. Предложение Регламента по криптоактивам от 18 августа создаст исключения для определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами, включая одноразовое разрешение до 5 миллионов долларов в течение четырех лет и другое, позволяющее до 75 миллионов долларов в каждом 12-месячном периоде.

Регулятор ценных бумаг заявил, что оба исключения потребуют нарративных раскрытий. Эмитенты, использующие более крупное исключение, должны будут предоставить финансовые отчеты и соответствовать требованиям по продолжающейся отчетности.

Уведомление появилось в Федеральном реестре 13 октября. В опубликованном тексте установлен срок для комментариев до 14 декабря 2026 года.