DEX против CEX: Децентрализованные биржи устанавливают рекорд

Соотношение сил между централизованными и децентрализованными платформами только что достигло нового уровня. В июле 2026 года объем спотовых торгов DEX составил почти 24% от объема CEX, что является самым высоким уровнем с начала отслеживания в 2019 году. Эта цифра реальна. Однако ее интерпретация требует более тщательного рассмотрения: этот рекорд обусловлен как снижением объемов централизованных платформ, так и устойчивостью DEX, и он происходит в самый неподходящий момент для европейских трейдеров, находящихся в процессе регулирования.

Кратко

• Соотношение объемов спотовых торгов DEX/CEX достигло около 24% в июле 2026 года, что является самым высоким уровнем с 2019 года (The Block, данные DefiLlama).
• Это не означает резкого роста DEX: их абсолютный объем на самом деле снизился примерно на 26% за месяц, до почти 131 миллиарда долларов. В основном сократился объем централизованных торгов, составивший около 670 миллиардов долларов за месяц.
• На рынке производных финансовых инструментов на блокчейне лидирует Hyperliquid, с месячным объемом, который, в зависимости от месяцев 2026 года, колебался от 170 до 245 миллиардов долларов.
• Три силы толкают трейдеров к торговле на блокчейне: недоверие, унаследованное от FTX, теперь уже надежный пользовательский опыт и приход институциональных инвесторов через токенизацию.
• Для резидента ЕС настоящий вопрос больше не в том, что выбрать: <<CEX или DEX>>, а <<разрешенная платформа или нет>>: с 1 июля 2026 года только зарегистрированные поставщики по MiCA могут обслуживать клиентов из ЕС.

Рекорд, который во многом обусловлен снижением объемов централизованных платформ {#h-un-record-qui-doit-beaucoup-au-recul-des-plateformes-centralisees}

Начнем с того, чтобы поставить цифру в контекст. Соотношение, опубликованное The Block, не измеряет долю рынка DEX; оно сравнивает объем спотовых торгов децентрализованных платформ с объемом группы крупных централизованных платформ. На уровне 24% это означает, что DEX обработали чуть меньше четверти объема CEX, а не что они захватили четверть рынка. Год назад это соотношение составляло около 17%.

Эта деталь важна, поскольку рост в первую очередь происходит с другой стороны. Объем спотовых торгов CEX упал до самого низкого уровня за двенадцать месяцев, около 670 миллиардов долларов, по сравнению с годовым пиком в 2230 миллиардов долларов. В свою очередь, DEX не установили никаких абсолютных рекордов: их объем на самом деле снизился примерно на 26% за месяц. Иными словами, они захватили большую долю уменьшающегося пирога. Coinbase и Gemini сократили свои штаты в этот период, в то время как часть спекулятивного объема переместилась на предсказательные рынки, которые не отражены в этом соотношении. Тем не менее, это движение вписывается в более глубокую тенденцию, начатую с 2025 года, когда Hyperliquid приближается к централизованным гигантам.

Hyperliquid, витрина производных финансовых инструментов на блокчейне {#h-hyperliquid-la-vitrine-des-produits-derives-on-chain}

На рынке производных финансовых инструментов переход наиболее впечатляющий. Hyperliquid, ордерная книга, работающая на собственном блокчейне, сама по себе составляет около 36% до 44% объема децентрализованных perpetuals в зависимости от периодов. Его месячный объем колебался от 170 до 245 миллиардов долларов в 2026 году, значительно опережая dYdX или GMX.

Одну деталь стоит исправить, так как эта цифра часто упоминается: порог, иногда упоминаемый как более 430 миллиардов долларов в месяц, соответствует лучшему месяцу всего рынка бессрочных контрактов на блокчейне (лето 2025 года), а не только Hyperliquid.

За этими объемами скрывается трансформация природы рынка. Контракты на бессрочные сделки, обеспеченные токенизированными активами (акции, сырьевые товары, индексы), набирают популярность, иногда конкурируя с Bitcoin. Когда реальный актив торгуется на блокчейне, это почти всегда происходит на децентрализованной инфраструктуре, объем которой не захватывают централизованные биржи.

Доверие, UX, институты: три движущие силы
Почему этот сдвиг? Три причины сочетаются:

Первая — это доверие, или скорее его отсутствие. Крах FTX в ноябре 2022 года оставил следы, и каждый новый инцидент безопасности на платформе возобновляет старый рефлекс: «не ваши ключи, не ваши криптовалюты».
Отсюда рост кошельков с самостоятельным хранением, где пользователь сохраняет контроль над своими активами, вместо того чтобы оставлять их на бирже. Швейцарская компания Tangem, например, утверждает, что выпустила более шести миллионов NFC-карт и достигла выручки в 61 миллион долларов в 2025 году, увеличившись на 102%. Компромисс реальный: тот, кто держит свои ключи, несет полную ответственность, и потерянный ключ нельзя восстановить.

Вторая причина — это пользовательский опыт. DeFi больше не предназначена только для специалистов. Агрегаторы, упрощенные интерфейсы, почти мгновенный листинг новых токенов: разрыв в опыте с централизованными биржами значительно сократился.

Третья причина — приход институтов. Токенизация реальных активов, которая теперь превышает 20 миллиардов долларов в общей заблокированной стоимости, привлекает традиционные ликвидности, которые механически направляются на децентрализованные платформы.

В Европе настоящая линия разлома — это регулирование
Вот угол, который большинство анализов игнорирует. Для европейского пользователя вопрос «централизованная или децентрализованная биржа» заменяется более жестким вопросом: «разрешена ли платформе обслуживать меня?» С 1 июля 2026 года переходный период MiCA завершен. Только поставщики, имеющие разрешение CASP, могут легально предлагать криптоуслуги клиентам из ЕС, и ESMA настоятельно рекомендует инвесторам проверять этот статус в своем реестре CASP, прежде чем доверять средства платформе. В конце августа 2026 года чуть более 300 компаний имели разрешение, по сравнению с более чем тысячей, которые работали ранее.

На практике это перераспределяет карты. MEXC остается, на глобальном уровне, очень доступной платформой с большим объемом ликвидности и одним из самых обширных каталогов токенов на рынке. Но она не фигурирует в реестре CASP ESMA в середине 2026 года и появляется в списках платформ, которые могут ограничить доступ пользователям из ЕС. Поэтому для резидента ЕС первым шагом является не регистрация, а проверка своей правоспособности, на что французская AMF неоднократно обращала внимание.

Кошельки с самоуправлением избегают этого ограничения: хранение собственных ключей не является регулируемой услугой, поэтому инструмент, такой как Tangem (10% скидка с кодом Milly10), остается доступным независимо от вашей страны. Это приводит к все более распространенной конфигурации: использование разрешенной платформы для торговли там, где это разрешено, а затем перевод активов в кошелек с самоуправлением для хранения. <<CEX против DEX>> уступает место <<CEX и самоуправление>>, каждый выполняет ту роль, в которой он наиболее компетентен.

Настоящее изменение заключается не в предсказанной смерти централизованных платформ. Дело в том, что в Европе вопрос <<где торговать>> теперь сопровождается вопросом <<имею ли я право>>, и все большее число пользователей отвечает на оба, распределяя роли: разрешенная платформа для торговли, их собственные ключи для хранения активов. Остается только выяснить, сколько платформ, покинувших европейский рынок, вернутся через дверь MiCA, и восстановится ли централизованный объем после летнего спада. Пересмотр MiCA, открытый в мае 2026 года, даст первую подсказку.

Будут ли централизованные биржи исчезать? Будут ли централизованные биржи исчезать?

Ничто не указывает на это. Несмотря на рекорды DEX, CEX сохраняют более глубокую ликвидность, входные шлюзы в евро и клиентскую поддержку, которую DeFi все еще трудно достичь. По объему спотовых сделок они по-прежнему примерно в четыре раза важнее, чем DEX. Это меняются способы использования, а не их существование.

Доступен ли MEXC из ЕС? MEXC не входит в реестр CASP ESMA на середину 2026 года и является одной из платформ, которые могут ограничить доступ пользователям из ЕС с 1 июля 2026 года. Проверьте его доступность в вашей стране и его регулируемый статус перед торговлей. Там, где платформа доступна, вы можете открыть счет через нашу партнерскую ссылку.

Что такое кошелек с самоуправлением? Это кошелек, ключи от которого есть только у вас, без посредников. Модель с NFC-картой, такая как Tangem (10% скидка с Milly10), является одним из примеров. Преимущество заключается в полном контроле; недостаток — в полной ответственности за резервное копирование.

Означает ли рекорд DEX, что они превзошли CEX? Нет. 24% соответствуют соотношению объемов, а не доминированию. Централизованные платформы по-прежнему обрабатывают подавляющее большинство спотового объема.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.