Новый отчет HTX Research об экосистеме премаркет-торговли: как рынок с оборотом в сотни миллиардов долларов меняет правила игры в Web3

Источник: HTX Research

Недавно HTX Research, эксклюзивный исследовательский департамент Huobi HTX, выпустил новый отчет под названием "Экосистема торговли активами на премаркете: эволюция механизмов, рыночная структура и будущие тренды", в котором систематически изучаются предпосылки формирования, структура активов, типичные паттерны и глубокое влияние премаркет-экосистемы на выпуск проектов и системы криптобирж.

Отчет фокусируется на быстро развивающемся тренде: в условиях ужесточения финансирования и удлинения цикла выпуска токенов торговая активность до TGE превращается из разрозненных попыток в "рынок 1.5 уровня", соединяющий первичный и вторичный рынки, постепенно становясь незаменимым независимым рыночным слоем в криптоиндустрии.

От "вакуума перед IPO" к рынку премаркет-торговли: новая структура между первичным и вторичным рынками

HTX Research отмечает, что рост экосистемы премаркет-торговли не случаен. Поскольку контракты на первичное финансирование и цикл выпуска проектов пассивно удлиняются, команды проектов начинают поддерживать активность сообщества с помощью баллов, ожиданий аирдропа, тестовых квалификаций, а пользователи продолжают инвестировать время и средства до TGE. В этом процессе изначально не подлежащие торговле "ранние вклады" и "будущие ожидания" постепенно получают условия для секьюритизации.

В то же время порог выпуска токенов снизился, а количество проектов резко возросло, что сделало внимание дефицитным ресурсом. Механизм премаркет-торговли, вращающийся вокруг внимания, ожиданий и будущего капитала, начал расти естественным образом, совместно формируя посреднический рынок, который изначально существовал только внутри венчурных фондов и криптобирж. Это развивающийся рынок 1.5 уровня (Pre-Market), роль которого заключается не только в спекулятивном инструменте, но и в ключевой структуре, меняющей метод запуска проекта и раннюю ликвидность.

Три структуры активов, формирующие экосистему премаркет-торговли

Начиная с "метода привязки будущей стоимости", HTX Research классифицирует активы премаркет-торговли на три структурных типа:

Первый тип вращается вокруг будущей стоимости токена, причем его торговые модели в основном включают пре-OTC, пре-спотовую торговлю и торговлю бессрочными контрактами. Эти активы наиболее непосредственно связаны с будущей спотовой ценой и выполняют наиболее концентрированную функцию ценообразования на этапе премаркета.

Второй тип вращается вокруг системы баллов, а именно баллов пользовательского поведения и их финансовых деривативов, которые постепенно сформировали стандартизированный рынок баллов OTC. Баллы в экономике аирдропов несут в себе пользовательские вклады и ожидания поощрений. Благодаря механизму торговли и разделения доходов они заранее оцениваются рынком.

Третий тип вращается вокруг будущих конвертируемых прав, появляющихся в форме NFT, квалификационных сертификатов или BuildKey, превращая доступ к вайтлистам, ранний доступ, аллокации токенов и другие нестандартные права в торгуемые активы.

Эти три структуры вместе охватывают полную цепочку от "вклада пользователя - рыночного ожидания - подтверждения прав - окончательной доставки", делая премаркет-торговлю уже не отдельным инструментом, а многоуровневой системой.

Изучение практики бессрочных контрактов на премаркете Huobi HTX

С расширением рыночного спроса и зрелостью экосистемы премаркет-торговля эволюционирует от OTC и спотовых форм к деривативным структурам. Бессрочные контракты на премаркете, как инновационный дизайн деривативов, позволяют пользователям участвовать в маржинальной торговле вокруг будущей спотовой цены актива до его официального листинга, что еще больше способствует ценообразованию. В настоящее время бессрочные контракты на премаркете стали одной из самых популярных форм премаркет-торговли.

В этом направлении Huobi HTX первым запустил торговлю бессрочными контрактами на премаркете WLFI (World Liberty Financial) до официального листинга ожидаемого проекта WLFI в этом году, предоставив пользователям инструменты для раннего участия в ценовых спекуляциях и управлении рисками до TGE. Эта практика также отражает тренд, указанный в отчете: роль криптобирж смещается от "узла листинга" к "этапу до выпуска", а премаркет-торговля становится неотъемлемой частью продуктовой экосистемы криптобиржи.

Потенциал масштабирования и структурные вызовы премаркет-рынка

Премаркет-торговля создала четкую основу масштаба, где ведущие проекты часто генерируют спрос в сотни миллионов долларов на этапе премаркета. Совокупный объем торгов на премаркете таких проектов, как WLFI и Monad, может даже превысить один миллиард долларов, что делает премаркет-торговлю рынком с оборотом в миллиарды долларов с дальнейшим потенциалом расширения.

Однако в то же время премаркет-рынок сталкивается с четкими структурными рисками: естественно низкая ликвидность, цены, легко манипулируемые крупными фондами, высокая зависимость от команды проекта в плане доставки, долгосрочная асимметрия информации и отсутствие единых стандартов в правилах, исполнении и распределении рисков между различными формами активов. Эти проблемы определяют, что дальнейшее расширение премаркет-рынка зависит от того, сможет ли он перейти от "оппортунистического рынка" к более институционализированной и совместно управляемой структуре.

Заключение

HTX Research считает, что премаркет-торговля — это не краткосрочный трюк, а структурный тренд, обусловленный изменениями в среде финансирования, эволюцией методов участия пользователей и расширением продуктов торговых платформ. Он меняет путь выпуска проекта, логику листинга криптобиржи и способы участия пользователей в ранних рынках.

В ходе этого процесса премаркет-торговля переходит из "серой зоны до выпуска" и постепенно становится ключевым фундаментальным слоем, соединяющим первичный и вторичный рынки. Его окончательная форма может стать долгосрочным явлением на крипторынке, постоянно институционализируясь как основная рыночная структура.

О HTX Research

HTX Research — это специализированный исследовательский департамент Huobi HTX, отвечающий за глубокий анализ широкого спектра областей, таких как криптовалюта, блокчейн-технологии и новые рыночные тренды. Он выпускает комплексные отчеты, предлагая профессиональные оценки. HTX Research стремится предоставлять основанные на данных инсайты и стратегическое предвидение, играя решающую роль в формировании отраслевых перспектив и поддержке обоснованного принятия решений в пространстве цифровых активов. Благодаря строгим методологиям исследований и передовому анализу данных, HTX Research постоянно остается на переднем крае инноваций, лидируя в отраслевой мысли и способствуя глубокому пониманию развивающейся рыночной динамики.

Эта статья является контентом, предоставленным сторонним автором, и не отражает взгляды BlockBeats.