Популярность не равна конкурентному преимуществу: история Solana на Уолл-стрит

Пережив FTX, Solana все еще зависит от мемов.

Автор: Сувашри Гош, Bloomberg

Перевод: Саирша, Foresight News

Как одна из самых активных блокчейнов в мире, Solana, казалось бы, должна была легко привлечь внимание Уолл-стрит, но ее история гораздо сложнее. Ее ранняя известность во многом основывалась на различных мем-коинах и токенах, связанных с популярностью Трампа.

Эта публичная цепочка в начале получила инвестиции от Сэма Бэнкмана-Фрида (SBF) и считалась следующим крупным трендом в криптоиндустрии. В 2022 году FTX, принадлежащая SBF, обанкротилась, но Solana пережила этот кризис и вернулась в поле зрения рынка благодаря буму мем-коинов, сильно полагаясь на спекулятивную торговлю.

В последние недели спрос на родной токен Solana, SOL (один из немногих «саммейных коинов», получивших финансирование от SBF, который выжил), продолжает ослабевать, и с начала года его цена упала почти на 20%.

Тем временем, SOL ETF, торгующиеся на американских биржах, за последние две недели зафиксировали отток средств в размере 50 миллионов долларов. Управляющая цифровыми активами компания SkyAI также распродала все свои SOL в этом месяце, отказавшись от первоначальной стратегии и сосредоточившись на AI-секторе.

«Самый большой риск заключается в том, что можно ошибочно полагать, что текущая торговая активность гарантирует долгосрочную конкурентоспособность», — сказал Майкл Вайз, генеральный директор платформы кредитования в экосистеме Solana Kamino.

Solana занимает последнее место среди ведущих криптовалют

С увеличением инвестиций Уолл-стрита в криптоиндустрию акцент смещается, и такие приложения, как стейблкоины и токенизация реальных активов, становятся основным направлением. Долгосрочная инвестиционная ценность Solana остается спорной, но она активно работает в этом направлении и добилась определенных успехов в токенизации акций.

Общая слабость крипторынка еще больше усугубляет ее проблемы. После краткосрочного роста, вызванного избранием Трампа, цены на монеты продолжают падать, и большинство токенов не могут восстановить свои потери. Часть спекулятивных средств переключилась на доходы, связанные с AI, в то время как ряд новых публичных цепочек в вертикальных секторах стали конкурентами Solana.

Некоммерческая организация Solana Foundation, поддерживающая разработку этой сети и расположенная в Цуге, Швейцария, заявила, что работа по трансформации продолжается. Председатель фонда Лили Лю сказала, что организация теперь активно занимается переводом реальных средств и активов на цепочку, что стало самым быстрорастущим направлением этой цепи. Она добавила, что высокая скорость и низкие комиссии сети Solana достаточно для поддержки глобальных платежей и операций на капитальном рынке.

Когда Solana была запущена шесть лет назад, ее основное преимущество заключалось в том, что она быстрее и дешевле, чем конкуренты (особенно Ethereum). Однако эта особенность также делает ее естественно подходящей для спекулятивной торговли, и до сих пор спекулятивная торговля остается основным источником ее доходов.

Лукас Тчейан, вице-президент по исследованиям Galaxy Digital, отметил: «По сравнению с Ethereum, доходы Solana от комиссий более зависимы от спекулятивной торговли, и падение с пиков 2025 года также значительно больше». Он также упомянул, что текущая цель Solana — побудить пользователей перенести больше финансовых операций на цепочку, включая торговлю, сбережения и платежи.

Экосистема этой публичной цепи становится более разнообразной. Согласно отчету Galaxy Research, доля объемов торгов мем-коинов снизилась с более чем 50% в конце 2024 года до 15-20% во втором квартале этого года.

Фонд Solana сообщил, что такие крупные финансовые учреждения, как JPMorgan, Morgan Stanley и Standard Chartered, уже ведут бизнес в этой сети.

Также ведущие платежные сервисы, такие как Visa и Fiserv, выбрали Solana. Western Union в мае этого года выпустила стейблкоин USDPT на цепочке Solana.

Однако в последнее время бизнес, который Solana стремится захватить, постоянно перераспределяется конкурентами.

Hyperliquid стал популярной платформой для бессрочных контрактов на цепочке. Бессрочные контракты не имеют срока действия, и трейдеры могут делать ставки на ценовые движения криптовалют, акций и товаров. По данным Тчейана, после выпуска токена HYPE доля Solana в объемах торгов бессрочными контрактами на цепочке снизилась с 17% до 6% за год.

С другой стороны, Ethereum по-прежнему остается основой децентрализованных финансов. Robinhood Chain и Base от Coinbase — это вторичные сети, построенные на Ethereum; Tempo, совместно разработанный Stripe и Paradigm, и BNB Chain от Binance — это независимые публичные цепи, совместимые с экосистемой Ethereum.

Solana также продолжает итерации. 21 октября сеть завершила обновление Alpenglow, что еще больше увеличивает скорость транзакций. Однако ценность технической оптимизации проявляется только тогда, когда она может удерживать пользователей и ликвидность в медвежьем рынке.

Вайз сказал: «Когда качественные активы, разработчики и клиенты выбирают уходить на другие платформы с лучшим опытом, рост действительно начинает разворачиваться».