Введение закона о финансовых инструментах — большой взрыв для отрасли

На конференции Web3 "WebX2026", проходившей в Токио, титульным спонсором выступила криптовалютная биржа bitFlyer, основанная в 2014 году.

В первый день конференции, 13 июля, группа холдингов bitFlyer Holdings представила сервис "bitFlyer Prime" для институциональных инвесторов и корпоративных клиентов. Этот сервис предполагает комплексное решение для исполнения и хранения OTC-транзакций (сделок вне биржи), запуск которого запланирован на 2027 год.

На следующий день, 15 июля, был принят закон о финансовых инструментах, который классифицирует криптовалюты как финансовые продукты. Для отечественных обменников этот переход может стать поворотным моментом, изменяющим бизнес-среду.

Как участники отрасли воспринимают эти изменения? Мы поговорили с Юдзо Канно, генеральным директором bitFlyer Holdings, который долгое время занимался предложениями по налоговым реформам и разработкой правил саморегулирования, о следующих задачах в области регулирования, инфраструктуре для привлечения институциональных инвесторов и значении достижения "нулевого уровня хакерских атак".

Начинающие и финансовые учреждения — две целевые аудитории

Почему bitFlyer был выбран титульным спонсором WebX2026 в этот момент?
"Наша миссия — сделать мир проще с помощью блокчейна". С момента своего основания в 2014 году bitFlyer активно работает над распространением криптовалют и здоровым развитием рынка. Мы чувствуем, что сейчас в отрасли дует сильный попутный ветер. 15 июля был принят закон о финансовых инструментах, что знаменует начало новой эры, в которой криптовалюты будут классифицированы как финансовые продукты. Участвовать в таком важном событии, как WebX, в качестве титульного спонсора было для нас естественным решением.

Если говорить о посетителях WebX, то в первую очередь мы хотим обратиться к молодому поколению, которое только начинает знакомиться с криптовалютами, к тем, кто еще не использовал их, к начинающим. Мы хотим напрямую донести до них информацию о новых инициативах bitFlyer и нашей визии.

Следующей целевой аудиторией являются традиционные финансовые учреждения, которые рассматривают возможность входа в этот сектор. Мы надеемся, что через bitFlyer Prime, о котором мы также объявили на WebX, традиционные финансовые учреждения смогут безопасно и уверенно заниматься бизнесом с криптовалютами.

Кроме того, на WebX соберется много участников и посетителей из-за границы. Мы развиваем бизнес в США и Европе, и рассматриваем это как возможность представить японские инициативы на международной арене. WebX2026 стал именно такой возможностью.

Раздельное налогообложение и финансовые услуги на блокчейне

Раздельное налогообложение, к которому мы долго стремились, ожидается с 2028 года. Теперь, когда мы преодолели один из этапов, где, по вашему мнению, находятся самые важные задачи в области регулирования?
Что касается раздельного налогообложения, то было принято решение о "декларационном" раздельном налогообложении. Это означает, что клиенты должны будут самостоятельно подавать налоговые декларации, что создаст определенные нагрузки. На самом деле, раздельное налогообложение с удержанием налога у источника, когда компании удерживают налог и платят его за клиентов, было бы более удобным для клиентов и способствовало бы увеличению налоговых поступлений. В области налогообложения мы рассматриваем реализацию раздельного налогообложения у источника как нашу следующую цель.

Что касается регулирования, то 15 июля был принят закон о финансовых инструментах. Однако это не конец. Впереди еще предстоит разработка подзаконных актов, таких как постановления и указания правительства, и множество текущих задач, таких как проектирование резервов.

Кроме того, есть еще одна важная тема, которую нужно обсудить. Это проектирование новых финансовых систем на основе блокчейна. Недавно обсуждались вопросы, связанные с DEX (децентрализованными биржами). За границей появились случаи, когда незарегистрированные компании обрабатывают токены, связанные с акциями японских публичных компаний, что создает новые проблемы. В случае сделок вне рамок регулирования клиенты могут оказаться вне системы защиты, которую они должны получать. Что именно следует перевести на блокчейн, какие лицензии нужны и как это должно быть спроектировано как система — это вопросы, которые мы должны обсудить всерьез.

Также важной темой являются стейблкоины. В юридическом контексте это стейблкоины как средства электронных платежей, депозитные токены и алгоритмические стейблкоины среди криптовалют. Как стейблкоины будут интегрированы в реальные платежи, особенно в контексте платежных систем, является следующим важным вопросом. Включая то, как будет осуществляться обработка в случае создания новой категории регистрации, практическое проектирование еще предстоит сделать.

Реструктуризация отрасли и бремя соблюдения норм

Как вы видите изменение карты отрасли с введением закона о финансовых инструментах? Как bitFlyer воспринимает и готовится к этим изменениям?
Введение закона о финансовых инструментах станет настоящим большим взрывом для криптовалютной отрасли. Доверие к отрасли значительно возрастет, и число инвесторов, включая институциональных инвесторов и финансовые учреждения, расширится. Это долгожданное изменение.

Тем не менее, реструктуризация отрасли уже началась до введения закона. В настоящее время многие обменники криптовалют ведут бизнес, но многие из них сталкиваются с жесткими условиями как в плане доходности, так и в плане соблюдения норм. Мы сами ощущаем на себе, что уровень управления, соблюдения норм и борьбы с отмыванием денег значительно возрос. Даже для одного релиза кода требуется строгий аудит, проверка и контроль, и это бремя аудита сопоставимо с тем, что требуется для публичных компаний, а в некоторых областях даже превышает этот уровень. Небольшим компаниям, не обладающим достаточной структурой для выдерживания этого бремени, становится трудно выжить в одиночку, и это также касается средних компаний.

На самом деле, процессы реструктуризации уже проявляются. В июне 2026 года было объявлено о полной покупке Bitbank компанией SBI Holdings. Если эта сделка будет завершена, среди крупных обменников криптовалют в Японии останется только bitFlyer, не входящий в состав определенной корпоративной группы. Мы считаем, что в конечном итоге отрасль будет сосредоточена в руках нескольких компаний.

Для bitFlyer это момент, когда наши инвестиции в внутреннее управление и безопасность могут проявить себя. Мы продолжим развивать структуру, способную конкурировать на мировом уровне.

Кастоди и ликвидность спотового рынка

С учетом того, что в Японии становится реальным разрешение на спотовые ETF на криптовалюты, какую инфраструктуру необходимо подготовить для полноценного входа институциональных инвесторов? Также расскажите о распределении ролей между группой bitFlyer и Custodiem.
С учетом полноценного входа институциональных инвесторов необходимо подготовить две инфраструктуры. Первая — это кастоди, где институциональные инвесторы могут безопасно хранить свои активы. Мы будем использовать технологии безопасности, которые мы развивали с момента основания, работая в соответствии с японским законодательством. Мы планируем создать компанию, которая сможет хранить активы институциональных инвесторов, управляющих активами, трастовых компаний, а также банков, брокеров и даже активов конкурентов. Это концепция, которую мы доверили Custodiem.

Вторая инфраструктура — это ликвидность спотового рынка в Японии. ETF могут существовать только при наличии ценового формирования на спотовом рынке. Если на спотовом рынке не будет обеспечена достаточная ликвидность, сам ETF не сможет функционировать. Также необходимо развивать рынок деривативов. В составлении и управлении ETF деривативы используются как средства хеджирования, поэтому с увеличением вероятности разрешения ETF это также может привести к обсуждению пересмотра соотношения кредитного плеча. Увеличение кредитного плеча — это вопрос, который также давно поднимался отраслевыми ассоциациями.

Структура, которую мы проектируем в группе bitFlyer, заключается в том, что торговлю и ликвидность обеспечивает bitFlyer, а кастоди для институциональных инвесторов — Custodiem, что создает четкую структуру разделения труда. Custodiem будет независимой юридической лицом внутри группы и будет расширять свою клиентскую базу не только среди клиентов группы bitFlyer, но и по всей отрасли. Учитывая ответственность, которую несет функция хранения, мы стремимся завоевать доверие как общественный институт и способствовать развитию отрасли. Мы также будем постоянно стремиться поддерживать высокий уровень безопасности. Это то, что мы стремимся достичь.

Самопомощь как истинная область конкуренции

Если стандарты безопасности в отрасли будут повышены с введением закона о финансовых инструментах, значение преимущества "нулевого уровня хакерских атак" также может измениться. Как вы планируете преобразовать этот успех в будущую ценность?
"Нулевой уровень хакерских атак", который мы поддерживаем с момента основания, останется нашей сильной стороной. В то же время мы хотим перейти к следующему этапу, где мы можем предложить наши знания и опыт, основанные на этом успехе, в качестве "корпоративного кошелька". Мы стремимся расширить ценность в этом направлении, используя как достижения, так и содержание управления, которое поддерживало их.

Безопасность можно рассматривать через три уровня: государственная помощь, взаимопомощь и самопомощь. Государственная помощь относится к созданию системы через закон о финансовых инструментах и к постоянному диалогу и сотрудничеству с властями, что поддерживает безопасность отрасли. Взаимопомощь — это обмен информацией о безопасности через JPCrypto-ISAC (Crypto-ISAC). А самопомощь относится к усилиям, которые каждый оператор накапливает самостоятельно. В мире, где уровень всей отрасли повышен, самопомощь станет истинной областью конкуренции для операторов.

Эта самопомощь также делится на две категории. Первая — это "коммодитизированная безопасность". Это включает в себя мониторинг устройств с помощью EDR (системы обнаружения и реагирования на подозрительное поведение), защитные функции WAF (защита веб-приложений), меры против DDoS-атак, управление уязвимостями, управление аутентификацией и доступом, а также укрепление облачной среды (работа по снижению числа объектов атаки). Это область, где можно использовать зрелые продукты, внешние услуги и установленные лучшие практики. Конечно, просто внедрение продуктов и услуг не делает вас безопасным; необходимы проектирование и постоянное управление, адаптированные к вашей среде, но это область, где можно легко получить необходимые функции и специализированные знания с рынка.

Вторая категория — это безопасность, специфичная для блокчейна. Это не то, что можно купить на рынке. Если вы создаете кошелек, не понимая сути блокчейна и криптографии, риск аварий становится крайне высоким. Кошельки не всегда работают так, как предполагается, и злоумышленники используют различные методы для атак. Защитить это может только накопленный опыт и знания в управлении. Конкретно это включает в себя накопление аудитов, обеспечение целостности исходного кода, создание управленческой структуры, обучение персонала, сотрудничество с правоохранительными органами и накопление знаний о уровне исследований в области криптографии. Управление секретными ключами и проектирование кошельков возможно только при глубоком понимании криптографической теории и механизмов блокчейна.

У bitFlyer есть значительное преимущество в этом. "Нулевой уровень хакерских атак" поддерживается именно благодаря содержанию самопомощи, которое стоит за этим. Мы планируем четко представить это содержание под ключевым словом "корпоративный кошелек".

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.