Южная Корея: Потери в 1,5 миллиарда долларов из-за эффекта кредитного плеча

"Роллер Коспи" раздавливает мелких инвесторов в Южной Корее

Под воздействием роста в секторе полупроводников (Samsung Electronics и SK Hynix составляют половину индекса) KOSPI остается лучшим рынком среди крупных мировых рынков в этом году. Однако волатильность на этом южнокорейском индексе стала экстремальной: в понедельник, 13 июля, KOSPI (Корейский индекс цен акций) упал почти на 9%, что привело к шестой приостановке торгов в этом году, что заставило местные СМИ прозвать его "Роллер Коспи".

Для индивидуальных инвесторов последствия колоссальны. Согласно заметке Goldman Sachs, опубликованной ZeroHedge, более 1,2 миллиона кредитных счетов столкнулись с маржинальными требованиями к 13 июля, и от 320 000 до 360 000 счетов были полностью ликвидированы брокерами. Это означает, что каждый тридцатый взрослый кореец пострадал. Индивидуальные убытки от кредитной торговли достигли 2,15 триллиона вон (примерно 1,5 миллиарда долларов) всего за последний месяц. Печальная деталь: 62% ликвидированных счетов принадлежали инвесторам в возрасте от 20 до 30 лет.

Кредитные ETF на отдельные акции: машина ликвидации

Эпицентр катастрофы имеет имя: кредитные ETF (x2), связанные с одной акцией. Запущенные 27 мая, эти 16 продуктов, связанных с Samsung и SK Hynix, испытали взрывной успех... и столь же зрелищный крах. ETF "KODEX SK Hynix x2" потерял 66,6% с пика 23 июня, включая -31,46% за одну сессию в понедельник. Его аналог по Samsung обрушился на 60,4%. Механически кредитное плечо удваивает движения базового актива: когда SK Hynix падает на 15%, продукт обрушивается более чем на 30%.

Хуже того, эти продукты подпитывают спираль, в которой они застряли: убытки, маржинальные требования, принудительные продажи, дальнейшие падения... Даже в реальной жизни, как сообщают южнокорейские СМИ, откладываются свадьбы и истощаются пенсионные сбережения. Шоковая волна даже стала континентальной. Более 600 миллиардов долларов было стерто с азиатских фондовых рынков за второй подряд день убытков: -4,4% для японского Nikkei, -2,4% на Тайване, -2% в Китае. Однако KOSPI избежал этой сессии: фондовая биржа Сеула закрыта в День Конституции 17 июля. Хорошо подобранный отдых для мелких южнокорейских инвесторов.

Финансовый регулятор ставит точку на детской площадке

Учитывая масштабы ущерба, Комиссия по финансовым услугам (FSC) ввела экстренные меры в четверг, 16 июля (редкое событие, особенно менее чем через два месяца после запуска продуктов): приостановка любых новых листингов кредитных ETF на отдельные акции до стабилизации рынка, утроение минимального депозита, необходимого для трейдеров (с 10 до 30 миллионов вон, примерно 20 300 долларов сейчас) с 5 августа, обязательное одночасовое обучение и заморозка рекламной деятельности.

Урок, который следует усвоить: кредитное плечо — это не инвестиция

Корейский эпизод, конечно, не является осуждением ETF, а абсурдной демонстрацией того, что отделяет инвестиции от спекуляций. Классический ETF, повторяющий широкий индекс (S&P 500, MSCI World, Nasdaq 100...) распределяет риски между сотнями компаний без кредитного плеча. Но кредитный ETF x2 на одну акцию концентрирует все риски: риски компании, сектора и смертельный риск кредитного плеча.

Чтобы получить доступ к фондовым рынкам, не играя с опасными эффектами кредитного плеча, диверсифицированные индексные ETF остаются доступными для европейских инвесторов через регулируемых брокеров.