Почему сравнение текущего рынка Биткоина с 2022 годом непрофессионально

Оригинальное название статьи: Почему сравнение сегодняшнего BTC с 2022 годом абсолютно непрофессионально

Автор статьи: Гарретт, криптоаналитик

Перевод: Юлия, PANews

В последнее время некоторые аналитики начали сравнивать текущий ценовой тренд Биткоина с показателями 2022 года. Хотя краткосрочные ценовые паттерны могут казаться похожими, это сравнение совершенно абсурдно в долгосрочной перспективе. Если рассматривать долгосрочные ценовые модели, макроэкономический фон или состав инвесторов и структуру владения, то базовая логика фундаментально изменилась.

Одна из самых больших ошибок при анализе и торговле на финансовых рынках — фокусироваться исключительно на краткосрочных, поверхностных статистических сходствах, упуская из виду долгосрочные, макроэкономические и фундаментальные факторы.

Совершенно другой макроэкономический фон

В марте 2022 года США находились в цикле высокой инфляции и повышения ставок, вызванном в основном:

· Избыточной ликвидностью, высвобожденной во время пандемии COVID-19.

· Конфликтом в Украине, который значительно усугубил инфляцию.

В той среде безрисковые ставки продолжали расти, ликвидность систематически изымалась, а финансовые условия продолжали ужесточаться. Поэтому главной целью капитала было избежание рисков. То, что мы видели на рынке Биткоина, было структурой распределения на высоком уровне, типичной для цикла ужесточения.

В то время как текущая макроэкономическая среда прямо противоположна:

· Конфликт в Украине ослабевает (отчасти благодаря усилиям США по снижению инфляции и ставок).

· Индекс потребительских цен (CPI) и безрисковые ставки в США снижаются.

· Что еще важнее, технологическая революция в области ИИ значительно увеличила вероятность вступления экономики в период долгосрочного снижения инфляции. Таким образом, в более крупном цикле ставки уже перешли в фазу снижения.

· Ликвидность центральных банков снова вливается в финансовую систему.

Все это определяет поведение капитала как «риск-аппетит».

Анализ графиков показывает, что с 2020 года существует четкая отрицательная корреляция между ценой Биткоина и изменением CPI в годовом исчислении — Биткоин имеет тенденцию падать в периоды инфляции и расти во время ее снижения. В условиях технологической революции, движимой ИИ, долгосрочное снижение инфляции является событием с высокой вероятностью, что подтверждает Илон Маск, тем самым усиливая этот тезис.

Более того, с 2020 года Биткоин демонстрирует сильную корреляцию с индексом ликвидности США (за исключением краткосрочного искажения в 2024 году из-за притоков в ETF). В настоящее время индекс ликвидности США пробил как краткосрочную (белая линия), так и долгосрочную (красная линия) линии нисходящего тренда, сигнализируя о новом восходящем тренде.

Различные технические структуры

· 2021–2022: Рынок демонстрировал структуру «двойная вершина» на недельном графике, обычно связанную с долгосрочным рыночным максимумом, который может подавлять цены в течение значительного времени.

· 2025: Текущий рынок демонстрирует пробой восходящего канала на недельном графике. С вероятностной точки зрения, это скорее «медвежья ловушка», и ожидается, что цены вернутся в канал.

Конечно, возможность развития рынка в медвежий рынок, подобный 2022 году, нельзя полностью исключать. Однако диапазон от 80 850 $ до 62 000 $ прошел через обширную консолидацию и оборот. Предыдущая значительная фаза накопления обеспечила гораздо лучшее соотношение риска и прибыли для открытия бычьих позиций сейчас: потенциал роста значительно перевешивает риск снижения.

Какие условия необходимы для повторения медвежьего рынка 2022 года?

Чтобы повторить медвежий рынок, сопоставимый по масштабам с 2022 годом, должны быть выполнены следующие обязательные условия:

Новый виток инфляционного шока или значительный геополитический кризис, сравнимый с 2022 годом.

· Центральные банки по всему миру возобновляют повышение процентных ставок или количественное ужесточение (QT).

· Цена решительно и устойчиво падает ниже 80 850 $.

· Любые заявления о наступлении структурного медвежьего рынка до выполнения этих условий были бы преждевременными и субъективными спекуляциями, а не объективным анализом.

Различные структуры инвесторов

· 2020–2022: Это был рынок, в котором доминировали розничные инвесторы, с ограниченным участием институционалов, особенно не хватало долгосрочных аллокаторов.

· 2023–настоящее время: Появление спотового ETF на Биткоин привлекло структурно долгосрочных держателей. Эти институционалы эффективно заблокировали предложение, резко снизили скорость обращения токенов и значительно уменьшили волатильность рынка.

Будь то с макроэкономической или количественной точки зрения, 2023 год знаменует собой структурный переломный момент для Биткоина как актива. Модель волатильности Биткоина сместилась с исторического диапазона 80%–150% до 30%–60%, что отражает фундаментальное изменение его поведения как актива.

Основные структурные различия (текущий период vs 2022)

Самая большая разница в структуре инвесторов Биткоина между настоящим моментом (начало 2026 года) и 2022 годом заключается в том, что рынок перешел от «розничных спекуляций с высоким кредитным плечом» к «институциональному, структурно долгосрочному владению».

В 2022 году Биткоин стал свидетелем классического «крипто-медвежьего рынка», вызванного паническими продажами розничных инвесторов и каскадными ликвидациями позиций с кредитным плечом. Сегодня, однако, операционная среда Биткоина вошла в более зрелую институциональную эру, характеризующуюся:

· Стабильным базовым спросом.

· Заблокированным предложением.

· Волатильностью институционального уровня.

Ниже приведено основное сравнение, основанное на данных блокчейна (например, Glassnode, Chainalysis) и институциональных отчетах (например, Grayscale, Bitwise, State Street) по состоянию на середину января 2026 года (когда цена Биткоина находилась в диапазоне 90–95 тыс. $).

Ссылка на оригинальную статью