logo

Накануне смены курса ФРС: Уолл-стрит готовится к битве за ставки без Пауэлла

By: blockbeats|2026/03/30 01:17:01
0
Поделиться
copy
Оригинальное название: "Eve of Fed Upheaval: Wall Street Braces for a Rate War Without 'Powell'"
Оригинальный источник: Golden-Ten Data

Инвесторы готовятся к тому, что в предстоящем году ФРС может стать совершенно другой.

Трамп дал понять, что собирается выбрать следующего главу ФРС. Он также подтвердил свой призыв к снижению ставок и недавно заявил Wall Street Journal, что хочет, чтобы новый лидер поддерживал его повестку.

Пока что рынки не проявляют серьезных опасений, что ФРС полностью откажется от своей независимости. Но инвесторы все же готовятся к ФРС, которая может характеризоваться необычными разногласиями, ослабленным председателем и постоянными угрозами более радикальных изменений.

Вот как инвесторы оценивают различные пути, по которым может пойти ФРС:

Угрозы для рынка

Аналитики предупреждают, что менее независимая ФРС будет представлять значительную угрозу для экономики и рынков.

Хотя ФРС контролирует краткосрочные ставки, стоимость заимствований в США сильно зависит от доходности долгосрочных государственных облигаций США. А эта доходность определяется ожиданиями инвесторов относительно будущих краткосрочных ставок, а не текущими уровнями ставок.

Если ФРС будет агрессивно снижать ставки, пока экономика все еще чувствует себя хорошо, опасения по поводу инфляции и более высоких ставок могут подтолкнуть доходность и стоимость заимствований вверх, а не вниз. Резкий рост доходности также может дестабилизировать фондовый рынок.

Дело не только в председателе

Реакция рынка пока была относительно сдержанной. Одна из причин заключается в том, что исторически, хотя председатель ФРС имел значительное влияние на Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), в который входят 12 голосующих членов, ответственных за решения по ставкам, они не обладают исключительными полномочиями по установлению ставок. Поэтому, чтобы Трамп получил явный контроль над центральным банком, необходимо было бы выполнить множество условий.

Некоторые на Уолл-стрит все еще считают это возможным. FOMC состоит из семи управляющих ФРС, назначенных президентом, и пяти президентов региональных ФРС, выбранных региональными советами ФРС и утвержденных управляющими ФРС. Большинство членов, назначенных Трампом, могли бы попытаться сместить любых президентов региональных ФРС, которые рассматриваются как препятствия для снижения ставок.

В настоящее время в совете ФРС есть три управляющих, назначенных Трампом, включая двоих из его первого срока, когда Трамп еще не был полностью сосредоточен на поиске лоялистов. Ранее в этом месяце эти трое, вместе с другими управляющими, единогласно проголосовали за переназначение всех президентов региональных ФРС.

Сможет ли Трамп обеспечить большинство?

Однако в ближайшие месяцы у Трампа может появиться больше возможностей для назначения управляющих, что потенциально может изменить баланс сил в ФРС.

Один из сценариев заключается в том, что Пауэлл уйдет в отставку из Совета управляющих ФРС после истечения срока его полномочий в качестве председателя в мае следующего года — даже если закон этого не требует (его срок полномочий в качестве управляющего истекает в 2028 году), следуя историческому прецеденту.

Другой сценарий — если Верховный суд вынесет решение в пользу Трампа, которое позволит ему сместить управляющего ФРС Лизу Кук. Правительство обвинило Кук в предоставлении ложных сведений в ипотечных документах, что Кук отрицает.

Блейк Гвинн, глава отдела стратегии по ставкам в США в RBC Capital Markets, сказал, что в этот момент, в дополнение к двум управляющим с его первого срока, будет три управляющих, назначенных Трампом на его второй срок, что увеличит вероятность увольнений глав региональных ФРС, что достаточно для того, чтобы потенциально спровоцировать рыночную панику.

Он сказал, что если бы Трамп смог заменить и Пауэлла, и Кук одновременно, "это было бы очень интересно".

Цена --

--

Больше разногласий, больше неопределенности

Даже если этот сценарий не осуществится, многие инвесторы предупреждают, что более разделенная ФРС достаточна для создания проблем на рынке. Некоторые даже ожидают ситуации, когда председатель ФРС будет настаивать на снижении ставок, но его пересилят другие чиновники.

Хотя инакомыслие управляющих центральных банков при принятии решений по ставкам в некоторых странах, включая Великобританию, не является чем-то неслыханным, это ознаменовало бы значительный сдвиг в США.

Джон Бриггс, глава отдела стратегии по ставкам в США в Natixis Corporate and Investment Banking, сказал, что мнение каждого члена FOMC будет иметь больший вес, потенциально увеличивая неопределенность вокруг пути ставок, что приведет к большей волатильности рынка облигаций.

Это, в свою очередь, может привести к росту доходности казначейских облигаций США, потому что "если вы увеличиваете волатильность и неопределенность, вы должны быть вознаграждены более высокой доходностью".

Признаки беспокойства?

В последние недели спред между краткосрочными и долгосрочными доходностями казначейских облигаций США увеличился. Некоторые видят в этом признак того, что инвесторы все больше беспокоятся о независимости ФРС, поскольку это предполагает, что они ожидают снижения ставок в краткосрочной перспективе, но не обязательно в долгосрочной.

Однако многие инвесторы указали, что они давно ожидали, что ФРС продолжит снижать ставки в начале следующего года, возможно, даже до того, как новый председатель вступит в должность.

Фондовый рынок США проявил мало беспокойства, при этом перспектива дальнейшего снижения ставок стимулирует секторы, которые могут выиграть больше всего, включая банки и промышленные компании.

Вероятность консенсуса

Широко распространенное мнение на Уолл-стрит заключается в том, что ослабление экономики смягчит внутренние разногласия в ФРС и приведет к консенсусу по дальнейшему снижению ставок.

За последние 15 месяцев ФРС снизила свою базовую ставку по федеральным фондам с 5,25%-5,5% до 3,5%-3,75%.

Хотя Трамп заявил, что считает, что ставки должны быть на уровне 1% или ниже через год, многие инвесторы полагают, что новый председатель ФРС может политически направить курс на более умеренное смягчение, пока экономические данные поддерживают такую корректировку.

Брайан Уэйлен, директор по инвестициям TCW Fixed Income Group, сказал: "К тому времени, когда этот человек возьмет бразды правления в свои руки и проведет свое первое заседание, у него будет больше информации и, возможно, больше поддержки для снижения ставок".

Важность коммуникации

Некоторые также считают, что стиль имеет значение. Если председатель ФРС может предоставить обоснованные экономические аргументы для значительного снижения ставки, это меньше беспокоит инвесторов, даже если цель совпадает с целями Трампа, а не просто повторяет аргументы Трампа.

Майкл Лорицио, глава отдела торговли ставками в США в Amundi Pioneer, заявил, что если новый председатель ФРС будет общаться "продуманно, это не только поможет направить консенсус к его точке зрения, но и поможет создать стабильность, избегая действий, которые могут поставить под угрозу экономическое влияние ФРС".

Ссылка на оригинальную статью

Вам также может понравиться

Исследование трендов: 2026 год за пределами парадигмы, WLFI открывает новую эру финансовой экосистемы

WLFI стартует с 1 USD, превосходя парадигму развития прошлых блокчейн-проектов и открывая новую эру интеграции блокчейна и финансов.

Ключевые рыночные инсайты на 7 января: что вы упустили?

1. Объем торгов в сети: $80,4 млн приток в Hyperliquid; $74,1 млн отток из Arbitrum. 2. Лидеры роста/падения: $CHEX, $NUMI.

Цели с шестью нулями: лучшие аирдропы, за которыми стоит следить в 2026 году

Эта игра сложна, поэтому используйте все свои преимущества, чтобы заработать 6-7-значный доход к концу года.

Polymarket под огнем: манипуляции и инсайдерская торговля на ставках

Узнайте, как Polymarket оказался в центре скандала из-за сомнительных правил и связей с семьей Трампа.

Годовой отчет о криптокартах 2025: 40 000 активных пользователей в месяц, средние траты менее $100

Криптокарты становятся базовым инструментом для платежей в 2025 году. Рынок растет, а 2026 год покажет устойчивость моделей.

Криптовалютное ралли 2026 года: осторожно бычий рынок начинает движение

В начале 2026 года криптовалюта демонстрирует структурное улучшение, однако геополитические риски могут усилить волатильность.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще