Обратный мост: Криптовалюта встречает Уолл-стрит с помощью перпетуумов

Около двух лет назад Уолл-стрит начала внедрять криптовалюту в традиционные финансы (tradfi) через биржевые фонды (ETF), хранение, фонды и другие регулируемые продукты. Теперь криптовалютные биржи движутся в другом направлении, предлагая акции, индексы и товары на своих платформах через бессрочные фьючерсы или PERPS.

Криптовалютные биржи обработали 1,32 триллиона долларов в бессрочных фьючерсах, связанных с традиционными активами, в первые пять месяцев 2026 года, по сравнению с 104,21 миллиарда долларов за весь 2025 год, согласно данным CoinGecko. Объем торгов вырос с 230 миллионов долларов в январе 2025 года до 347,17 миллиарда долларов в мае 2026 года.

Bitget заявила, что рост изменил структуру ее бизнеса.

"Год назад у нас даже не было продукта бессрочных акций; 100% нашего объема приходилось на криптовалюту," - сказала Грейси Чен, генеральный директор Bitget, в интервью CoinDesk. "Спустя год, теперь около 28% нашего общего объема торгов поступает из акционного бизнеса, и это в основном бессрочные акции."

Шунят Ян, руководитель структуры торгового рынка в Binance, сказал, что традиционные биржи теперь принимают продукты и часы торговли, впервые использованные криптовалютными платформами.

"Инновация перпетов началась в мире криптовалют," - сказал Ян. "Но затем она также может перейти в TradFi."

Этот шаг некоторые рыночные руководители назвали "обратным мостом". Вместо того чтобы tradfi предоставляла доступ к криптовалюте, криптовалютные биржи предлагают доступ к рынкам Уолл-стрит.

В большинстве случаев сами акции не переходят на криптовалютные биржи. Бессрочные акции - это контракты, привязанные к ценам акций. Они, как правило, не предоставляют право собственности, права голоса или защиты, которые приходят с покупкой акций через регулируемого брокера. Но криптовалютные биржи находят спрос на контракты, которые обеспечивают доступ к этим ценам 24/7 без необходимости владеть фактическими акциями.

Одним из примеров этого явления стало лицензирование индекса S&P Dow Jones Indices своего бенчмарка S&P 500 для Trade XYZ, платформы, работающей на блокчейне Hyperliquid. Партнерство привело к созданию первого официально одобренного бессрочного фьючерсного контракта S&P 500 на блокчейне, позволяя неамериканским гражданам покупать и продавать американский индекс акций 24/7.

Криптовалютные торговые платформы перечислили около 360 активов tradfi между спотом и перпами с января 2025 года по май 2026 года, согласно отчету CoinGecko. Платформы, включенные в отчет, в среднем имели около 75 списков бессрочных активов, по сравнению с только 37 списками спотовых активов.

В отличие от традиционных фьючерсов, перпы на то, вырастет ли цена актива или упадет, не имеют срока действия. Платежи между трейдерами, известные как ставки финансирования, помогают поддерживать контракт перпа близким к цене актива, которую он отслеживает.

За пределами закрытия

Для международных торговых столов проблема с часами работы традиционных фондовых бирж выходит за рамки часов открытия.

У учреждений уже есть доступ к брокерским конторам и внебиржевым торговым столам, сказал Оги Илаг, инвестор CMT Digital. Для этих компаний привлекательность перпов заключается в возможности корректировать или хеджировать позицию, не дожидаясь открытия американского рынка.

"Для учреждений это не совсем история доступа," - сказал Илаг. "У них уже есть брокеры и внебиржевые столы; проблема в трении."

Розничные инвесторы из-за пределов США могут иметь другую причину для использования этих продуктов. Илаг сказал, что инвесторы на рынках, доминируемых небольшим количеством местных акций, могут не иметь простого способа купить акции Tesla или получить доступ к S&P 500.

"Так что это трение для учреждений и настоящий доступ для розничных," - добавил он, добавив, что не видел данных, показывающих, как торговля делится между двумя группами.

Бессрочные акции остаются небольшими по сравнению с традиционными акциями, показывает отчет Coingecko, добавляя, что объем токенизированных бессрочных акций составил менее 1% от торговли на основных фондовых рынках, несмотря на рост с 831 миллиона долларов в июле 2025 года до 34 миллиардов долларов в мае 2026 года.

Все под одной учетной записью

Круглосуточная торговля — это одна из частей планов бирж по работе с традиционными активами. Coinbase и Binance хотят, чтобы клиенты могли торговать криптовалютой, акциями и другими продуктами через одну учетную запись, модель, которую обе компании описали как "всеобъемлющую биржу" или финансовое супер-приложение.

Coinbase готовится предложить клиентам из Великобритании акции и производные финансовые инструменты наряду с криптовалютой после получения разрешения на инвестиционные услуги от Управления по финансовому поведению в соответствии с правилами, основанными на Директиве о рынках финансовых инструментов (MiFID).

Разрешение позволяет Coinbase предлагать традиционные акции розничным клиентам и криптовалюту, акции и товарные перпетуумы квалифицированным институциональным и продвинутым трейдерам, заявила компания.

"Перпетуальные фьючерсы — это основное направление, которое Coinbase пытается вывести на рынок," сказал Кит Гроуз, генеральный директор Coinbase в Великобритании, в интервью CoinDesk. "Мы действительно сосредоточены на том, чтобы стать 'всеобъемлющей биржей'."

Гроуз отметил, что долгосрочный план заключается в том, чтобы объединить спотовую криптовалюту, перпетуальные фьючерсы, традиционные акции и, в конечном итоге, токенизированные версии других активов в одном месте. Это может позволить клиентам использовать позиции на разных рынках в качестве залога или занимать под свои акции.

Использование акций в качестве залога

Binance тестирует другую часть модели, позволяя некоторым клиентам с высоким доходом использовать токенизированные позиции акций в качестве залога для других сделок.

"Мы понимаем, что у вас могут быть акции Nvidia или SpaceX, токенизированная версия," сказал Ян. "Вы действительно можете иметь токенизированную акцию, размещенную на нашей бирже, и мы будем использовать это в качестве залога, чтобы вы могли торговать чем-то другим. Это может быть производный инструмент на криптовалюту."

Ян отметил, что Binance расширила систему, которая уже позволяла клиентам использовать криптовалюту в качестве залога, чтобы включить традиционные активы.

"Мы также скопировали то, что американский рынок делал за более чем 40 лет, за две недели," сказал Ян. "Но теперь это расширилось на активы TradFi."

Крупные фонды пока не рискуют долгосрочно на децентрализованных биржах. Илаг отметил, что фонды нуждаются в четких правилах для хранения и клиринга, защите, сопоставимой с центральными клиринговыми и депозитарными услугами, предназначенными для институциональных инвесторов.

"На это уйдут годы," сказал Илаг. "В ближайшей перспективе я скептически отношусь к притоку средств на децентрализованные площадки."

Он ожидает, что лицензированные централизованные биржи, которые осуществляют расчеты через криптовалютные системы, привлекут больше институционального бизнеса в ближайшее время. Взломы и опасения по поводу безопасности смарт-контрактов остаются барьерами для децентрализованных платформ, добавил он.

"То, что большинство людей хочет, — это не идеология децентрализации, а сильный продукт, например, перп на традиционном индексе, с лицензией и гарантиями за ним," сказал Илаг.

Криптобиржам все еще нужны эталонные данные, лицензии, банки, депозитарии и маркет-мейкеры, чтобы предлагать традиционные продукты.

"Активы — это причина, по которой люди приходят, так как все хотят получить доступ," сказал Илаг. "Долговременное преимущество заключается в том, что это делает с рыночной структурой.",

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.