Слабая занятость меняет игру для Биткойна: чего ожидать теперь

Отчет о занятости в Соединенных Штатах за июль оказался слабее, чем ожидалось. Количество открытых вакансий оказалось ниже прогнозов, а пересмотры предыдущих месяцев подтвердили замедление на рынке труда в США. Для тех, кто следит за криптовалютами, эти данные важны по простой причине: они напрямую влияют на ставки относительно того, что Федеральная резервная система сделает с процентными ставками в сентябре.

Биткойн колебался в диапазоне 64,9 тысячи долларов после публикации, практически оставаясь стабильным в течение 24 часов, но с накопленным ростом на 3,1% за неделю. Однако сдержанная реакция скрывает значительное изменение ситуации. Если повышение процентных ставок прекратится, стоимость возможности держать рискованные активы снизится, и криптовалюты исторически выигрывают от такой обстановки.

Цифры были ясны. Создание рабочих мест в июле оказалось ниже ожидаемого, но наиболее значительные данные пришли из пересмотров. Занятость в мае в США была пересмотрена с 129 тысяч до 63 тысяч вакансий. В июне — с 57 тысяч до всего лишь 20 тысяч. Это падения на 51% и 65% соответственно. Практически это означает, что американская экономика создала гораздо меньше рабочих мест, чем предполагалось за последние три месяца.

Такого рода пересмотры важны, потому что ФРС смотрит на тенденции, а не на отдельные данные. Последовательность слабых цифр меняет нарратив. Перед отчетом о занятости рынок оценивал вероятность повышения ставок в сентябре в 55%, против 45% — сохранения. После результатов вероятность сохранения выросла до 57,9%, в то время как вероятность повышения упала до 42,1%, согласно FedWatch от CME Group.

Это изменение ожиданий является наиболее значимым для крипторынка в краткосрочной перспективе. Как мы уже обсуждали в предыдущих анализах о влиянии денежно-кредитной политики на цифровые активы, корреляция между ожиданиями по процентным ставкам и притоком в криптовалюты усилилась с 2022 года.

Логика проста. Когда облигации казначейства США приносят 5% годовых с практически нулевым риском, институциональному инвестору меньше стимулов вкладывать капитал в волатильные активы, такие как Биткойн и Эфириум. Эта динамика оттянула миллиарды из крипторынка на протяжении цикла ужесточения денежно-кредитной политики, начавшегося в 2022 году.

С учетом того, что отчет о занятости указывает на замедление экономики, ФРС получает аргументы для приостановки повышения процентных ставок. Если это подтвердится, привлекательность между фиксированным доходом и криптовалютами снизится. Не случайно, что лучшие моменты Биткойна в последние годы происходили именно тогда, когда рынок предвосхищал окончание цикла ужесточения.

Стоит напомнить, что эта же теория подтолкнула Биткойн с 27 тысяч до 45 тысяч долларов с октября по декабрь 2023 года, когда рынок начал оценивать снижение процентных ставок. Контекст изменился, но механика остается прежней: ожидания относительно денежно-кредитной политики продолжают быть основным двигателем краткосрочных активов с риском.

Дополнительный фактор ограничивает более значительное восстановление Биткойна в данный момент. Приток капитала в акции технологий, связанных с искусственным интеллектом, остается сильным. Компании, такие как Nvidia, Microsoft и Meta, сообщили о миллиардных инвестициях в инфраструктуру ИИ, привлекая капитал, который в других циклах мог бы перейти в криптовалюты.

Это конкуренция за капитал — относительно новое явление. В предыдущих циклах роста Биткойна не существовало такой сильной нарративы, конкурирующей за тот же профиль инвестора. Теория ИИ предлагает экспозицию к экспоненциальному росту с относительной безопасностью компаний, котирующихся на бирже, и с реальным доходом. Для инвестора, ищущего риск с высоким потенциалом дохода, крупные технологические компании стали реальной альтернативой криптовалютам.

Индекс страха и жадности на крипторынке иллюстрирует эту осторожность. Индикатор составляет 40 пунктов, все еще в зоне страха, хотя и вырос по сравнению с 32 на предыдущей неделе. Чтения ниже 25 исторически указывают на возможности для покупки, в то время как выше 75 обычно предшествуют коррекциям. Текущий уровень предполагает неопределенный рынок, ожидающий более четкого триггера.

Эфириум торговался с ростом на 0,1% за 24 часа и накопил прирост на 2,8% за неделю. Скромная производительность отражает ту же осторожную обстановку, которая окружает Биткойн. XRP, в свою очередь, вырос на 0,6% за день, но накопил убыток на 2,1% за семь дней, показывая, что альткойны остаются более уязвимыми к движениям фиксации.

Шаблон соответствует тому, что наблюдается на этапах макроэкономического перехода. Когда рынок еще не уверен в следующем движении ФРС, ликвидность, как правило, сосредоточивается на Биткойне, который функционирует как относительная гавань в криптовселенной. Альткойны, как правило, показывают лучшие результаты, когда BTC пробивает сопротивления и аппетит к риску становится общим.

Для тех, кто внимательно следит за рынком, поведение Биткойна в цепочке в ближайшие недели будет более показательно, чем цена сама по себе. Метрики, такие как объем транзакций, выводы с бирж и поведение долгосрочных держателей, могут предсказать, готовится ли рынок к новому импульсу роста или просто консолидируется перед коррекцией.

Три момента заслуживают внимания в ближайшие недели. Во-первых, данные по инфляции за июль в США. Если инфляция снизится вместе с занятостью, аргументы для паузы в повышении ставок практически будут запечатаны. Во-вторых, приток в ETFs на Биткойн. Постоянные поступления указывают на реальный институциональный спрос, независимо от краткосрочной волатильности.

В-третьих, заседание ФРС в сентябре. Рынок уже начал позиционироваться, но коммуникация комитета между сейчас и решением может снова изменить ставки. Биткойн в диапазоне 64-65 тысяч долларов, похоже, оценивает нейтральный сценарий. Данные по занятости открыли двери для чего-то более оптимистичного, но рынок все еще нуждается в подтверждении.

Практическое заключение заключается в том, что отчет о занятости не изменил цену Биткойна драматически, но изменил вероятности. А на финансовом рынке вероятности движут капиталом до фактов.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.