ตลาดคริปโตในเกาหลีใต้พึ่งพานักลงทุนรายย่อย ขณะที่บัญชีของบริษัทยังไม่เปิด

ตลาดการซื้อขายคริปโตในเกาหลีใต้มีปริมาณการซื้อขายสูงเป็นอันดับต้น ๆ ของโลก แต่บัญชีของบริษัทยังไม่ได้รับการเปิดใช้งาน ความต้องการจึงไหลไปยังต่างประเทศ。

ผู้เขียน: Tiger Research

แปล: AididiaoJP, Foresight News

ข้อสรุปสำคัญ

ตลาดคริปโตในเกาหลีใต้มีปริมาณการซื้อขายสูงเป็นอันดับต้น ๆ ของโลก แต่การควบคุมทำให้บริษัทไม่สามารถเข้ามาได้ ความต้องการจึงยังพึ่งพานักลงทุนรายย่อย หากเปิดบัญชีของบริษัท ความต้องการจะขยายตัวอย่างชัดเจน และตลาดจะมีโอกาสเข้าสู่ขั้นตอนถัดไป。

ตามการคาดการณ์ ภายในปี 2030 ขนาดของสินทรัพย์คริปโตที่บริษัทในเกาหลีใต้ถือครองอาจสูงถึง 82 ล้านล้านวอน ธุรกิจการซื้อขาย การดูแลรักษา และการเป็นนายหน้าอาจสร้างรายได้ประมาณ 5700 ล้านวอนต่อปี。

หากการเปิดบัญชียังคงถูกเลื่อนออกไป ความต้องการและโอกาสทางธุรกิจในเกาหลีใต้จะถูกผลักดันไปยังต่างประเทศแล้ว ปัจจุบันมีสัญญาณการไหลออกในด้านการชำระเงินและการบริหารสินทรัพย์ หลังจากที่ตลาดต่างประเทศสร้างความสัมพันธ์กับลูกค้าและประสบการณ์การดำเนินงานแล้ว แม้เกาหลีใต้จะเปิดบัญชี แต่ธุรกิจที่เกี่ยวข้องอาจไม่สามารถกลับมาได้。

ขาดการมีส่วนร่วมจากสถาบัน ตลาดคริปโตในเกาหลีใต้เผชิญกับเพดานการเติบโต

เกาหลีใต้เป็นหนึ่งในตลาดคริปโตที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดในโลก โดยคิดเป็นประมาณ 30% ของปริมาณการซื้อขายคริปโตทั่วโลก รองจากดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น ในช่วงที่มีการซื้อขายสูงสุด สัดส่วนนี้เคยสูงกว่า 50% และเคยแซงหน้าดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยซ้ำ หากพิจารณาจากจำนวนประชากรและขนาดเศรษฐกิจของเกาหลีใต้ ความเคลื่อนไหวนี้ถือว่าน่าสนใจมาก。

แต่ในประเทศอุตสาหกรรมคริปโตไม่ได้เติบโตไปพร้อมกัน ความแตกต่างในมูลค่าของบริษัทคริปโตในเกาหลีใต้กับบริษัทคริปโตชั้นนำของโลกสะท้อนให้เห็นถึงช่องว่างนี้อย่างชัดเจน ขนาดของตลาดทุนและขอบเขตธุรกิจในแต่ละประเทศแตกต่างกัน การเปรียบเทียบโดยตรงจึงมีข้อจำกัด แต่ความแตกต่างยังคงชัดเจน บริษัทคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในเกาหลีใต้ Dunamu (ผู้ดำเนินการ Upbit) มีมูลค่าประมาณหนึ่งในเจ็ดของ Coinbase。

ตลาดในเกาหลีใต้พึ่งพานักลงทุนรายย่อย ขณะที่การควบคุมทำให้บริษัทขนาดกลางและเล็กไม่สามารถเข้ามาได้ โครงสร้างตลาดในสหรัฐอเมริกาต่างออกไป: ในปริมาณการซื้อขายของ Coinbase สัดส่วนของสถาบันมากกว่า 80% ความต้องการจากสถาบันสร้างฐานตลาด ในขณะที่เกาหลีใต้มีปริมาณการซื้อขายที่น่าพอใจ แต่ความต้องการจากบริษัทแทบไม่มี ทำให้ภาคอุตสาหกรรมไม่สามารถก้าวเข้าสู่ขั้นตอนถัดไปได้。

บัญชีของบริษัทถูกเลื่อนออกไปอีกครั้ง ตลาด 82 ล้านล้านวอนยังคงอยู่ในเอกสาร

ความก้าวหน้าของการเปิดบัญชีบริษัทล่าช้ากว่าที่วางแผนไว้ ในปี 2025 คณะกรรมการการเงินของเกาหลีใต้เคยวางแผนที่จะอนุญาตให้บริษัทจดทะเบียนประมาณ 3500 แห่งและองค์กรการลงทุนที่จดทะเบียนทำการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตเพื่อการลงทุนก่อน จากนั้นจะเปิดให้กว้างขึ้นในระยะต่อไป แต่จนถึงปัจจุบันยังไม่มีการเริ่มต้นในขั้นตอนแรก และไม่มีตารางเวลาในการเปิดให้บริษัทเข้ามาอย่างกว้างขวาง ทำให้เงินทุนของบริษัทยังคงยากที่จะเข้าสู่ตลาดคริปโตในเกาหลีใต้。

เมื่อเปิดบัญชีของบริษัท ความต้องการจะขยายตัวอย่างชัดเจน โดยคำนวณจากสินทรัพย์ที่บริหารโดยสถาบันการเงินเอกชนและกองทุนบำนาญ โดยอิงจากสัดส่วนการลงทุนในตลาดที่มีความเป็นผู้ใหญ่กว่า เช่น สหรัฐอเมริกา ในปี 2027 ขนาดการบริหารสินทรัพย์คริปโตของบริษัทในเกาหลีใต้จะมีขีดจำกัดประมาณ 16 ล้านล้านวอน。

เมื่อมีผู้เข้าร่วมบริษัทมากขึ้น ตลาดยังสามารถขยายตัวต่อไปได้ ตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป โมเดลจะคำนึงถึงการขยายสินทรัพย์และสัดส่วนการลงทุนที่สูงขึ้น: สถาบันการเงินเอกชนจะคำนวณตามขีดจำกัดการลงทุน 5% ที่มีการหารือในเกาหลีใต้ ขณะที่กองทุนสาธารณะจะคำนวณอย่างระมัดระวังที่ 2% หากคำนวณตามสมมติฐานนี้ ขนาดการบริหารสินทรัพย์คริปโตของบริษัทในปี 2028 จะอยู่ที่ประมาณ 35.2 ล้านล้านวอน และในปี 2029 จะอยู่ที่ประมาณ 57.1 ล้านล้านวอน ขีดจำกัดในปี 2030 อาจสูงถึง 82 ล้านล้านวอน นี่คือขีดจำกัดของตลาดที่มีศักยภาพ ขนาดที่แท้จริงยังขึ้นอยู่กับจังหวะการควบคุมและสภาพแวดล้อมของตลาด。

บริการทางการเงินสำหรับบริษัท: รายได้ประมาณ 5700 ล้านวอนต่อปี

เมื่อบริษัทเข้ามา ตลาดจะไม่หยุดอยู่แค่ในระดับการซื้อขาย การสั่งซื้อจำนวนมากต้องการการทำธุรกรรมที่มั่นคง สินทรัพย์ต้องการการดูแลรักษาที่ปลอดภัย และต้องมีการบริหารความเสี่ยงและการจัดการเงินสด บริการการดูแลรักษาและการเป็นนายหน้าจะพัฒนาขึ้น ไม่ต้องพึ่งพาค่าธรรมเนียมจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์อีกต่อไป。

อ้างอิงจากโมเดลรายได้ของตลาดบริษัทในต่างประเทศ หากขนาดการบริหารสินทรัพย์ของบริษัทถึง 82 ล้านล้านวอนในปี 2030 รายได้ต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 5700 ล้านวอน รวมถึงค่าธรรมเนียมการซื้อขาย และรายได้จากการดูแลรักษา การดำเนินการ และการจัดการเงินสด。

ขนาดสินทรัพย์ของบริษัทที่ใหญ่ขึ้น ความต้องการบริการเหล่านี้ก็จะยิ่งสูงขึ้น บริการการดูแลรักษาและการเป็นนายหน้าสำหรับธุรกิจมีแนวโน้มที่จะเป็นแหล่งรายได้ใหม่สำหรับอุตสาหกรรมคริปโตในเกาหลีใต้ นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายจากนักลงทุนรายย่อย。

ไม่เพียงแต่การลงทุน: ห่วงโซ่อุตสาหกรรมมีแนวโน้มที่จะขยายออกไป

บัญชีของบริษัทไม่เพียงแต่ให้บริการการลงทุนและการซื้อขาย แต่ยังให้บริการบริษัทที่ดำเนินธุรกิจด้วยสินทรัพย์คริปโต การชำระเงินด้วยเหรียญเสถียรและการโอนเงินเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุด ธุรกิจเหล่านี้ต้องการให้บริษัททำการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตโดยตรงและชำระเงินเป็นวอนเกาหลีใต้ เกาหลีใต้มีข้อจำกัดในการทำธุรกรรมของบริษัท ทำให้ธุรกิจที่เกี่ยวข้องถูกกดดัน。

ในต่างประเทศมีบริษัทที่เติบโตขึ้นในด้านโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและการชำระเงิน เช่น Rain, BVNK, Mesh บริษัทจดทะเบียนและบริษัทเอกชนมีเกณฑ์การประเมินมูลค่าที่แตกต่างกัน จึงไม่ควรเปรียบเทียบโดยตรง แต่ในเส้นทางนี้มีหลายบริษัทที่มีมูลค่าถึงหลายหมื่นล้านวอน。

เมื่อเปิดบัญชีของบริษัท เกาหลีใต้ก็อาจพัฒนาธุรกิจที่คล้ายกันได้ บริษัทด้านการชำระเงินและเทคโนโลยีการเงินสามารถดำเนินการชำระเงินด้วยคริปโต การโอนเงิน และบริษัทอื่น ๆ ก็สามารถใช้สินทรัพย์คริปโตในการรับและชำระเงินได้ อุตสาหกรรมคริปโตในเกาหลีใต้จึงมีโอกาสที่จะขยายจาก "ตลาดการซื้อขาย" ไปสู่ "ตลาดการใช้งาน"。

เมื่อบริษัทเข้ามา สภาพคล่องจะสามารถจับคู่กับปริมาณการซื้อขายได้

การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยสูง ทำให้ปริมาณการซื้อขายในเกาหลีใต้สูงขึ้น แต่ความสามารถในการรองรับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ยังคงต่ำกว่าตลาดการซื้อขายหลัก ๆ ของโลก ในสัปดาห์ที่ผ่านมา การซื้อขาย Bitcoin แบบสปอตแสดงให้เห็นว่า: คำสั่งซื้อ 10,000 ล้านวอน ในสามตลาดหลักของเกาหลีใต้มีการกระจายตัวถึง 213.2 จุดพื้นฐาน ในขณะที่ Binance มีเพียง 12.2 จุดพื้นฐานภายใต้เงื่อนไขเดียวกัน ยิ่งคำสั่งซื้อมาก ความแตกต่างก็ยิ่งชัดเจน。

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าความลึกของตลาดเกาหลีใต้ไม่ตรงกับปริมาณการซื้อขาย การซื้อขายมีความเคลื่อนไหว แต่สมุดคำสั่งอาจไม่หนาพอที่จะรองรับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ การกระทบราคาจะเพิ่มขึ้นตามปริมาณคำสั่งซื้อ ปริมาณการซื้อขายสูงไม่ได้หมายความว่าสามารถทำการซื้อขายขนาดใหญ่ได้。

บัญชีของบริษัทช่วยปรับโครงสร้างผู้เข้าร่วม และดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่องมืออาชีพ เมื่อสมุดคำสั่งหนาขึ้น การกระทบราคาของคำสั่งซื้อขนาดใหญ่และต้นทุนการซื้อขายจะลดลง ประสิทธิภาพการซื้อขายของบริษัทและนักลงทุนรายย่อยอาจดีขึ้น。

ยิ่งเปิดช้าก็ยิ่งมีโอกาสที่กิจกรรมจะเกิดขึ้นในต่างประเทศ

บัญชีของบริษัทที่ยังไม่เปิดทำให้ความต้องการในประเทศเริ่มไหลออกไป ข้อมูลจาก Allium แสดงให้เห็นว่า ระหว่างเดือนมกราคม 2021 ถึงกันยายน 2026 การชำระเงินด้วยเหรียญเสถียร B2B ระหว่างเกาหลีใต้กับประเทศอื่น ๆ ประมาณ 620 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ข้อมูลนี้ตัดการซื้อขายและการลงทุนจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ออกไป โดยเฉพาะการชำระเงินสำหรับสินค้าและบริการ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทได้เริ่มใช้เหรียญเสถียรในการชำระเงินและการชำระบัญชีแล้วนอกเหนือจากการลงทุน。

ความต้องการส่วนใหญ่ได้ถูกโอนไปยังต่างประเทศแล้ว บางบริษัทที่ทำการนำเข้าและส่งออกในเกาหลีใต้ไม่สามารถจัดการเหรียญเสถียรได้ จึงต้องใช้บริษัทหรือพันธมิตรในต่างประเทศ เช่น ฮ่องกงในการแลกเปลี่ยนและชำระเงิน Hyperithm ให้บริการการจัดการสินทรัพย์คริปโตสำหรับลูกค้าในญี่ปุ่น และในอนาคตจะขยายธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลในฮ่องกง ความต้องการและความสามารถทางธุรกิจของเกาหลีใต้ได้ถูกแปลงเป็นธุรกิจในตลาดต่างประเทศที่มีกรอบการควบคุมที่สมบูรณ์มากกว่า。

หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป บริษัทที่ออกไปจะไม่เพียงแต่สะสมลูกค้าและรายได้ แต่ยังรวมถึงความสัมพันธ์ทางธุรกิจและประสบการณ์การดำเนินงานด้วย เมื่อเครือข่ายการชำระเงินและความสัมพันธ์ทางธุรกิจถูกสร้างขึ้นในต่างประเทศ แม้ว่าเกาหลีใต้จะเปิดบัญชีในภายหลัง กิจกรรมเหล่านี้ก็อาจไม่กลับมาอย่างรวดเร็ว บริษัทก็จะมีแนวโน้มที่จะลงทุนในตลาดที่มีลูกค้าและประสบการณ์ที่สะสมไว้แล้ว การเลื่อนเปิดบัญชีบริษัทไม่เพียงแต่ทำให้เวลาในการเข้าถึงเงินทุนล่าช้า แต่ยังอาจทำให้ธุรกิจที่ควรเติบโตในเกาหลีใต้กลับไปเติบโตในต่างประเทศก่อน。

ขั้นตอนถัดไป: เปิดบัญชีบริษัท

ความหมายของบัญชีบริษัทไม่เพียงแต่จะนำเงินทุนของบริษัทเข้าสู่ตลาดคริปโต แต่ยังอาจสร้างตลาดบริการทางการเงินใหม่ ตามที่กล่าวไปแล้ว ขนาดการบริหารสินทรัพย์คริปโตของบริษัทอาจสูงถึง 82 ล้านล้านวอนภายในปี 2030 รายได้จากการซื้อขาย การดูแลรักษา และการเป็นนายหน้าจะอยู่ที่ประมาณ 5700 ล้านวอน เมื่อเงินทุนของบริษัทเข้ามา ความต้องการในการซื้อขาย การดูแลรักษา และการบริหารสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้น。

ผลกระทบอาจขยายไปยังบริการทางการเงินอื่น ๆ: การชำระเงิน การโอนเงิน การบัญชี ภาษี ความปลอดภัย การต่อต้านการฟอกเงิน และบริการข้อมูล อาจเพิ่มขึ้นตามการใช้สินทรัพย์คริปโตของบริษัท สิ่งสำคัญคือโอกาสเหล่านี้จะถูกเก็บไว้ในเกาหลีใต้หรือไม่ หากยังคงอยู่ในประเทศ บริษัทในเกาหลีใต้จะสามารถรักษารายได้และประสบการณ์การดำเนินงานไว้ได้ หากการซื้อขายยังคงอยู่ในประเทศ การไหลของเงินก็จะสามารถติดตามได้ง่ายขึ้น และการเก็บภาษีและการควบคุมตลาดจะมีประสิทธิภาพมากขึ้น。

เกาหลีใต้ไม่ขาดแคลนปริมาณการซื้อขายและความต้องการ แต่ขาดบริษัทที่สามารถเข้ามาได้ หากความต้องการถูกกั้นอยู่ที่ระดับนักลงทุนรายย่อย บริการทางการเงินและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องก็จะเติบโตได้ยาก หากบัญชีของบริษัทสามารถเปิดได้ ความต้องการที่มีอยู่จะสามารถรองรับการขยายตัวของอุตสาหกรรมได้ ตลาดจึงสามารถเปลี่ยนจาก "ตลาดนักลงทุนรายย่อย" เป็น "ตลาดที่บริษัทและอุตสาหกรรมสามารถเข้าร่วมได้"