"การเก็งกำไร" เป็นธีมหลักในทศวรรษที่ผ่านมา ตลาดที่ควรจับตามองคือ ตลาดคาดการณ์และตลาดฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ = Delphi Digital

จุดเด่นของบทความนี้

• ปริมาณการซื้อขายในตลาดคาดการณ์เพิ่มขึ้นประมาณ 25 เท่าจากปีที่แล้ว
• วัตถุที่เป็นเป้าหมายของการเก็งกำไรมีการเปลี่ยนแปลง แต่ตลาดยังคงทำกำไรจากค่าธรรมเนียม

ยุคที่มีเครื่องยนต์การเก็งกำไรสองตัวทำงานพร้อมกัน

บริษัทวิจัยบล็อกเชน Delphi Digital ได้เผยแพร่รายงานเมื่อวันที่ 21 โดยมีชื่อว่า "เจ้ามือ (House) จะชนะเสมอ: ทำไมการเก็งกำไรจึงเป็นธีมหลักในทศวรรษนี้" รายงานนี้ชี้ให้เห็นว่าควรให้ความสำคัญกับแพลตฟอร์มการซื้อขายและโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่สนับสนุนการเก็งกำไร ไม่ใช่สินทรัพย์ที่เป็นเป้าหมายของการเก็งกำไรเอง

Delphi Digital แบ่งปัจจัยที่ทำให้เกิดการเก็งกำไรในอดีตออกเป็นสองประเภท ได้แก่ "ประเภทสร้างสรรค์" และ "ประเภทลอตเตอรี่" ประเภทสร้างสรรค์เกิดจากความหวังว่าเทคโนโลยีใหม่จะสร้างตลาดการเติบโตใหม่ เช่น ตลาดรถไฟและฟองสบู่ดอทคอม

ที่มา: Delphi Digital{#caption-attachment-744599}

"ประเภทลอตเตอรี่" เป็นพฤติกรรมที่เกิดจากความวิตกกังวลว่าการทำงานและการออมเงินเพียงอย่างเดียวจะไม่ทำให้ชีวิตดีขึ้น โดยมุ่งหวังผลกำไรจำนวนมากจากการลงทุนที่มีขนาดเล็ก เหตุการณ์ฟองสบู่ South Sea ในปี 1720 และฟองสบู่ที่อยู่อาศัยในปี 2000 เป็นตัวอย่าง

ในอดีต เครื่องยนต์ทั้งสองนี้ทำงานแยกจากกัน แต่ปัจจุบันทั้งสองกำลังเร่งความเร็วพร้อมกัน รายงานระบุว่า เนื่องจากความหวังในนวัตกรรมทางเทคโนโลยี เช่น AI และความวิตกกังวลทางเศรษฐกิจเกี่ยวกับค่าครองชีพและราคาที่อยู่อาศัย

AI เป็นหนึ่งในปัจจัยที่เร่งเครื่องยนต์ทั้งสองนี้พร้อมกัน บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ได้ลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์เพื่อเร่งการพัฒนาความสามารถในการคำนวณ พลังงาน และศูนย์ข้อมูล ซึ่งทำให้เกิดการลงทุนทางเทคโนโลยี

ในขณะเดียวกัน AI ยังผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้น เพิ่มแรงกดดันทางการเงินและการระดมทุน และทำให้แนวโน้มการจ้างงานของเยาวชนแย่ลง ซึ่งทำให้ผู้คนมีแนวโน้มที่จะมองหาความเสี่ยงที่สูงขึ้นเพื่อผลตอบแทนที่มากขึ้น

การลดอุปสรรคทางเทคนิคและกฎระเบียบในการเข้าร่วมการซื้อขายก็ช่วยขยายความต้องการในการเก็งกำไร

ในอดีต การลงทุนในบริษัทและการพนันกีฬาเป็นเรื่องที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง แต่ตอนนี้สามารถจัดการดัชนีราคาหุ้น ตัวเลือกในตลาดคาดการณ์ การพนันกีฬา และการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดได้จากสมาร์ทโฟนเพียงเครื่องเดียว

ผลิตภัณฑ์ทางการเงินก็มีการเปลี่ยนแปลงตามความต้องการ ตลาดตัวเลือกชิคาโก (Cboe) ได้เพิ่มวันหมดอายุสำหรับตัวเลือกดัชนี S&P 500 ในปี 2022 ส่งผลให้การซื้อขาย "0DTE (ตัวเลือกระยะสั้นที่หมดอายุในวันเดียวกัน)" เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยคาดว่าจำนวนการซื้อขายตัวเลือก SPX จะสูงถึง 59% ในปี 2025 และ 66% ในเดือนกรกฎาคม 2026

ตลาดคาดการณ์ (สัญญาเหตุการณ์) ก็เติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน ปริมาณการซื้อขายรวมของแพลตฟอร์มที่เป็นที่รู้จัก เช่น Kalshi และ Polymarket เพิ่มขึ้นเป็น 53,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 25 เท่าจากปีที่แล้ว

ความสะดวกในการใช้งานของแอปพลิเคชันการซื้อขายก็พัฒนาขึ้น แอปการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล "Fomo" มีฟังก์ชันที่สามารถติดตามสถานะการซื้อขายและผลกำไร/ขาดทุนของผู้ใช้คนอื่น ๆ ได้แบบเรียลไทม์ และสามารถทำการซื้อขายได้จากหน้าจอเดียวกัน การซื้อขายฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุของแอปนี้ใช้ DEX Hyperliquid ซึ่งเป็นหนึ่งใน DEX ที่ใหญ่ที่สุดในบล็อกเชน และฟังก์ชันการซื้อขายทางสังคมที่ซับซ้อนกำลังทำงานอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชน

ตามข้อมูลจาก Fomo จำนวนผู้ใช้ถึง 600,000 คนภายในเดือนมิถุนายน 2026 และปริมาณการซื้อขายรวมเกิน 4,000 ล้านดอลลาร์

ที่มา: Delphi Digital{#caption-attachment-744602}

สกุลเงินดิจิทัลทำให้การเก็งกำไรง่ายขึ้น

ตามรายงาน AI สร้าง "แรงจูงใจ" สำหรับการเก็งกำไร ขณะที่สกุลเงินดิจิทัลให้ "โครงสร้างพื้นฐาน" และพัฒนาผู้เข้าร่วมตลาดใหม่

บน Solana แพลตฟอร์ม "pump.fun" สามารถสร้างโทเค็นได้ในเวลาเพียงไม่กี่วินาทีด้วยค่าใช้จ่ายต่ำกว่า 2 ดอลลาร์ จำนวนที่สร้างตั้งแต่ปี 2024 เกิน 19 ล้าน และในช่วงปลายเดือนกันยายน มีการสร้างประมาณ 33,000 ชนิดต่อวัน

ที่ Hyperliquid หากมีการสเตค HYPE ในปริมาณที่กำหนด จะสามารถทำการจดทะเบียนฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุในหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงินต่างประเทศได้ทันที

ในความเป็นจริง ปริมาณการซื้อขายของอนุพันธ์ที่ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลในตลาดสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 52,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2026 เป็น 268,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน แม้ว่ามูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลจะลดลง แต่ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์ยังคงเติบโต และความต้องการในตลาดกำลังมุ่งไปที่ "โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายที่สามารถเดิมพันได้ในสินทรัพย์ต่าง ๆ "

ด้านการเงินแบบดั้งเดิมก็เริ่มเข้าใกล้โครงสร้างที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้เสนอไว้ก่อนหน้านี้

CME บริษัทฟิวเจอร์สชั้นนำของสหรัฐฯ ได้เริ่มการซื้อขายอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลตลอด 24 ชั่วโมง

CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ของสหรัฐฯ ได้อนุมัติฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุของ Bitcoin ของ Kalshi ซึ่งขยายไปยังทองคำ เงิน และดัชนีราคาหุ้น

นอกจากนี้ DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) ของสหรัฐฯ ได้ดำเนินการชำระเงินตลอด 24 ชั่วโมงในวันธรรมดา การซื้อขายในเวลากลางคืนของ Nasdaq ที่จะเริ่มในเดือนธันวาคม และการตอบสนองของ SEC (Securities and Exchange Commission) ของสหรัฐฯ ต่อการซื้อขายหุ้นที่มีการโทเคนในบล็อกเชนสาธารณะ กำลังทำให้ตลาดแบบดั้งเดิมมีการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง 365 วันและการชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น

การลดอุปสรรคในการซื้อขายถึงจุดนี้ทำให้ผู้เข้าร่วมการเก็งกำไรใหม่ไหลเข้าสู่ตลาด

จากการสำรวจของ CFA Institute พบว่า 44% ของนักลงทุน Gen Z ในสหรัฐฯ เลือกสกุลเงินดิจิทัลเป็น "เป้าหมายการลงทุนแรก"

มีหลายกรณีที่ผลกำไรจากการแจกโทเคนหรือการเพิ่มขึ้นของราคาโทเคนถูกนำไปลงทุนใหม่

ให้ความสำคัญกับ "โครงสร้างพื้นฐานตลาด" มากกว่าวัตถุการเก็งกำไร

Delphi Digital เน้นย้ำถึงความสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่สนับสนุนการเก็งกำไร มากกว่าที่จะเป็นวัตถุการเก็งกำไร

หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI, มีมโทเค็น, ทองคำ, กีฬา และอัตราดอกเบี้ย วัตถุการเก็งกำไรมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง หากต้องการลงทุนในหุ้นหรือธีมเฉพาะ ต้องพิจารณาว่าจะมีผู้ชนะในตลาดหรือไม่

ในทางกลับกัน ผู้ดำเนินการตลาด เช่น ตลาดหลักทรัพย์และบริษัทหลักทรัพย์ จะทำกำไรจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายและรายได้จากกระแสคำสั่งซื้อ แม้ว่าวัตถุการซื้อขายจะเปลี่ยนไป แต่หากสามารถดึงดูดผู้ใช้ได้อย่างต่อเนื่องและรักษาโครงสร้างรายได้ที่แข่งขันได้ ก็มีโอกาสที่จะสร้างธุรกิจที่ไม่ถูกกระทบจากความสำเร็จหรือความล้มเหลวของหุ้นแต่ละตัว

รายงานเปรียบเทียบความแตกต่างนี้กับคาสิโน ธุรกิจคาสิโนไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าลูกค้ารายใดจะชนะหรือแพ้ แต่ขึ้นอยู่กับการดึงดูดลูกค้า การเดิมพันที่ต่อเนื่อง และการสร้างรายได้จากการดำเนินงาน

ตลาดก็เช่นกัน ความสำคัญอยู่ที่การสร้างการซื้อขายที่เกิดขึ้นจากมุมมองที่แตกต่างกันของผู้ใช้และการรักษาค่าธรรมเนียมที่สามารถแข่งขันได้

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะเพิ่มขึ้น แต่ก็ไม่รับประกันว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นด้วย การแข่งขันอาจทำให้ค่าธรรมเนียมลดลง ค่าใช้จ่ายในการดึงดูดผู้ใช้ และค่าใช้จ่ายในการรักษาสภาพคล่องอาจกดดันรายได้

ตลาดคาดการณ์และอนุพันธ์ยังมีความเสี่ยงทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับกฎระเบียบของแต่ละประเทศและการออกแบบผลิตภัณฑ์

ด้วยเหตุนี้ รายงานจึงเสนอ 5 กฎในการพิจารณาการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานตลาด

• แยกการพิจารณาตลาดและวัตถุการเก็งกำไรที่ตลาดจัดการ
• ดูค่าธรรมเนียมการซื้อขายและโครงสร้างของผลิตภัณฑ์การซื้อขาย ไม่ใช่แค่ปริมาณการซื้อขาย
• มองว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างธุรกิจ
• ให้ความสำคัญกับการลงทุนที่ใกล้เคียงกับส่วนแบ่งรายได้ที่สร้างขึ้นจากโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขาย
• กำหนดขนาดการลงทุนโดยพิจารณาแนวโน้มทางสังคม ไม่ใช่แค่ผลประกอบการรายไตรมาส

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ