ใครจะเป็นผู้แบ่งปันผลกำไรจากการโอนเงินข้ามพรมแดนในยุค Stablecoin?

การชำระเงินบนบล็อกเชนเป็นเพียงพื้นฐาน ไม่มียักษ์ใหญ่ระดับโลกใดสามารถผูกขาดได้ และผลกำไรจะไหลไปยังผู้นำระดับภูมิภาคในที่สุด。

เขียนโดย: Prathik Desai

รวบรวมโดย: Saoirse, Foresight News

เทคโนโลยีที่ยอดเยี่ยมทั้งหมดเป็นตัวปรับสมดุลที่ทรงพลัง สร้างมาตรฐานสากลสำหรับมูลค่ารวมที่สามารถสร้างขึ้นได้ในระดับสูง โทรศัพท์มือถือและอินเทอร์เน็ตเป็นตัวอย่างที่ยอดเยี่ยมจากศตวรรษที่ 20 ขณะที่บล็อกเชนคาดว่าจะกลายเป็นเทคโนโลยีที่คล้ายกันในศตวรรษที่ 21

ค่าธรรมเนียมการโอนเงินที่สูงยังคงเป็นจุดเจ็บปวดที่ยาวนานในภาคการชำระเงินระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมการโอนข้ามพรมแดนไม่ได้ประกอบด้วยค่าธรรมเนียมเดียว แต่กระบวนการทั้งหมดเกี่ยวข้องกับหลายชั้นและผู้เข้าร่วมแต่ละคนเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับส่วนของตนในธุรกรรมข้ามพรมแดน

บทความนี้จะวิเคราะห์โครงสร้างอุตสาหกรรมนี้และอธิบายว่าพลตฟอร์มบนบล็อกเชนและนอกบล็อกเชนสามารถร่วมมือกันเพื่อสร้างมูลค่าในระบบการโอนเงินที่มีการปรับปรุงนี้ได้อย่างไร ระบบใหม่นี้สามารถลดค่าธรรมเนียมการโอนเงินและเร่งความเร็วในการไหลของเงินทุนข้ามพรมแดน

การไหลของเงินทุนเองสร้างค่าใช้จ่าย และค่าใช้จ่ายในการโอนข้ามพรมแดนสูงยิ่งขึ้น ปัญหาคือผู้ใช้มักจะเงียบ ๆ แบกรับค่าใช้จ่ายเหล่านี้โดยไม่เข้าใจว่าพวกเขากำลังจ่ายอะไรอยู่จริง ๆ

สมมติว่าคุณทำงานในสหรัฐอเมริกาและส่งเงิน 100 ดอลลาร์กลับบ้าน ครอบครัวของคุณในเม็กซิโกจะได้รับเพียงประมาณ 94 ดอลลาร์เมื่อแปลงเป็นเปโซ การสูญเสียที่ชัดเจน 6 ดอลลาร์ดูเหมือนจะเป็นค่าธรรมเนียมการโอนเงิน อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมที่แสดงบนหน้าจอเพียงประมาณ 2 ดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของ 6 ดอลลาร์ ดังนั้น 4 ดอลลาร์ที่เหลือไปไหน?

ธุรกรรมการโอนเงินทั่วไปผ่านตัวกลางหลายราย ซึ่งแต่ละรายถูกควบคุมโดยสถาบันเฉพาะ และทุกฝ่ายจะได้รับส่วนแบ่ง โดยส่วนใหญ่จะมาจากการแปลงสกุลเงินต่างประเทศ: ดอลลาร์ต้องถูกแปลงเป็นเปโซเพื่อฝากเข้าบัญชีในเม็กซิโก และธนาคารเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากอัตราแลกเปลี่ยนในตลาด ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3 ดอลลาร์ หรือครึ่งหนึ่งของค่าใช้จ่ายทั้งหมด。

การวิเคราะห์ค่าใช้จ่ายของการโอนเงินข้ามพรมแดน 100 ดอลลาร์จากสหรัฐอเมริกาไปยังเม็กซิโก

ด้วยการเกิดขึ้นและการแพร่หลายอย่างค่อยเป็นค่อยไปของ Stablecoin เราเคยคิดว่ามันจะเขียนแบบจำลองการโอนเงินข้ามพรมแดนใหม่ทั้งหมด แต่ความเป็นจริงจะนำเราไปที่ไหน? บล็อกเชนเป็นเพียงเกณฑ์การเข้าที่ไม่ใช่รั้วการแข่งขัน มันไม่สามารถสร้างยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมที่ครองตลาดได้

คุณค่าที่แท้จริงอยู่ที่การดำเนินงานนอกบล็อกเชน: การขอใบอนุญาต การสร้างความร่วมมือกับธนาคาร และการบรรลุการจ่ายเงินที่จุดสิ้นสุด ประเทศและภูมิภาคต่าง ๆ มีข้อบังคับและข้อกำหนดระบบธนาคารที่แตกต่างกันอย่างมาก ตลาดการโอนเงินจะเห็นการเพิ่มขึ้นของบริษัทชั้นนำระดับภูมิภาคแต่ละแห่งที่ขุดลึกในช่องทางการโอนเงินของตนเอง สร้างข้อได้เปรียบที่ยากต่อการเข้าถึงสำหรับผู้อื่น ข้อได้เปรียบเหล่านี้อาจมาจากทรัพยากรใบอนุญาต ช่องทางการจัดจำหน่ายที่แข็งแกร่ง หรือความสามารถในการขายข้ามผลิตภัณฑ์ บทความนี้จะชี้ให้เห็นว่าโครงสร้างอุตสาหกรรมนี้จะพัฒนาไปอย่างไร

แผนภาพข้างต้นแสดงเส้นทางการโอนเพียงเส้นทางเดียว: การส่งเงิน 100 ดอลลาร์จากสหรัฐอเมริกาไปยังเม็กซิโก หากเราพิจารณาช่องทางการโอนเงินเช่นยุโรปไปเอเชีย หรือแยกประเภทระหว่างการโอนเงินแบบบุคคลต่อบุคคลและธุรกิจต่อธุรกิจ โครงสร้างค่าใช้จ่ายจะเปลี่ยนแปลงไปตามความท้าทายเฉพาะที่เผชิญอยู่ ช่องทางการโอนเงินแต่ละช่องทางและแต่ละประเภทของสถานการณ์การโอนเงินมีอุปสรรคเฉพาะของตนเอง และเมื่ออุปสรรคเหล่านี้เปลี่ยนแปลง โอกาสในตลาดและการจัดสรรมูลค่าก็จะเปลี่ยนไปด้วย

หวังว่าการโอนเงินจะถูกลง

ช่องทางการโอนเงินระหว่างสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโกเป็นกรณีที่ค่อนข้างมีความก้าวหน้า มันเป็นเส้นทางการโอนเงินสองฝ่ายที่ใหญ่ที่สุดในโลก ทั้งสองด้านมีโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่พัฒนาอย่างดี และการแข่งขันในตลาดได้ผลักดันค่าธรรมเนียมในการส่งดอลลาร์ไปยังเม็กซิโกให้ลดลงเหลือ 4.53% เม็กซิโกยังมีค่าธรรมเนียมการรับที่ต่ำที่สุดในกลุ่มประเทศ G20 ในขณะเดียวกัน สภาพคล่องของเปโซเม็กซิกันก็เพียงพอ และระบบการชำระเงินแบบเรียลไทม์ของประเทศ SPEI สามารถประมวลผลธุรกรรมได้ทันทีตลอด 24 ชั่วโมง หากช่องทางการโอนเงินทั้งหมดถึงระดับนี้ บล็อกเชนจะไม่มีที่ว่างให้ดำเนินการ

ตามข้อมูลของธนาคารโลก ค่าธรรมเนียมการโอนเงินเฉลี่ยทั่วโลกอยู่ที่ 6.36% ซึ่งมากกว่าค่าที่ตั้งไว้โดยสหประชาชาติถึงสองเท่า สถานการณ์นี้รุนแรงโดยเฉพาะในแอฟริกาตอนใต้ของซาฮารา ซึ่งค่าธรรมเนียมเฉลี่ยสูงถึง 8.46% และมีช่องทางการโอนเงิน 13 ช่องทางในแอฟริกาที่มีค่าธรรมเนียมเกิน 20% ทำให้เป็นภูมิภาคที่มีค่าธรรมเนียมการรับสูงที่สุดในโลก ในทางตรงกันข้าม ตะวันออกกลาง แอฟริกาเหนือ อัฟกานิสถาน และปากีสถานมีอัตราค่าธรรมเนียมการรับต่ำที่สุดในโลกโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 5.11%

ค่าใช้จ่ายเกิดจากแรงเสียดทาน ในประเทศผู้รับเช่นเม็กซิโก ซึ่งระบบธนาคารมีความมั่นคงและช่องทางการชำระเงินในท้องถิ่นเชื่อถือได้ ปัญหาส่วนใหญ่ได้รับการแก้ไขแล้ว และบทบาทของบล็อกเชนมีข้อจำกัด อย่างไรก็ตาม ในภูมิภาคที่บริการธนาคารขาดแคลน ค่าใช้จ่ายสูง หรือประชาชนไม่ไว้วางใจธนาคาร บล็อกเชนจึงกลายเป็นทางเลือกตามธรรมชาติ ทั่วโลกมีช่องทางการโอนเงินประมาณ 20 ช่องทางที่ขาดบริการต้นทุนต่ำ โดยส่วนใหญ่เป็นการโอนภายในแอฟริกา

อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับช่องทางการโอนเงินใด ๆ คือส่วนต่างการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งขึ้นอยู่กับระดับความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างเศรษฐกิจของสกุลเงินทั้งสอง เมื่อการค้าขายมีความถี่สูง ประเทศทั้งสองจะถือสกุลเงินของกันและกัน ทำให้มั่นใจได้ถึงสภาพคล่องของสกุลเงิน กิจกรรมการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโกมีความแข็งแกร่งมาก โดยมีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับดอลลาร์เมื่อเทียบกับเปโซ ทำให้ธนาคารมีที่ว่างน้อยสำหรับการทำกำไร อย่างไรก็ตาม เมื่อความสัมพันธ์ทางการค้าห่างเหิน ทั้งสองฝ่ายไม่มีแรงจูงใจในการถือสกุลเงินของกันและกัน ส่งผลให้เกิดการขาดแคลนสภาพคล่องอย่างรุนแรงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ความสัมพันธ์ระหว่างการค้าและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสร้างปัญหาที่ขัดแย้ง: สถานที่ที่ความต้องการการโอนเงินมีความเร่งด่วนที่สุดกลับมีค่าธรรมเนียมการโอนสูงที่สุด。

การวิเคราะห์ช่องทางการโอนเงินข้ามพรมแดนหลัก

สถานการณ์การโอนที่แตกต่างกันเผชิญกับความท้าทายที่แตกต่างกัน

ภูมิศาสตร์เป็นเพียงปัจจัยหนึ่งที่มีอิทธิพล ประเภทของธุรกิจการโอนเงินก็มีความสำคัญเช่นกัน

ตัวอย่างก่อนหน้านี้ของการโอนเงิน 100 ดอลลาร์แสดงถึงการโอนแบบบุคคลต่อบุคคล (C2C) ในปี 2025 การโอนเงินระหว่างบุคคลคิดเป็นน้อยกว่า 5% ของปริมาณธุรกรรมการโอนเงินค้าปลีก แต่มีส่วนช่วย 14% ของรายได้ในอุตสาหกรรม โดยมีอัตราค่าธรรมเนียมเฉลี่ยอยู่ที่ 3.1% ซึ่งสูงที่สุดในบรรดาประเภทธุรกิจทั้งหมด ในทางตรงกันข้าม การโอนเงินระหว่างธุรกิจ (B2B) มีปริมาณธุรกรรมที่ใหญ่ที่สุดแต่มีอัตราค่าธรรมเนียมต่ำที่สุด。

การไหลของการชำระเงินข้ามพรมแดนและรายได้ตามประเภทธุรกิจในปี 2025

รากของอุปสรรคในการขยายตัวของธุรกิจทั้งสองประเภทนี้แตกต่างกัน การโอนเงินระหว่างบุคคลเกี่ยวข้องกับจำนวนเงินที่น้อยและมักเป็นธุรกรรมครั้งเดียว ซึ่งการตรวจสอบตัวตน การตรวจสอบความสอดคล้อง การจ่ายเงินที่จุดสิ้นสุด และการส่งเสริมการตลาดทั้งหมดเพิ่มต้นทุนการเข้าถึงลูกค้า ดังนั้น แกนหลักของการแข่งขันในการโอนเงินส่วนบุคคลจึงไม่อยู่ที่การแปลงสกุลเงินต่างประเทศ แต่ที่การจัดจำหน่ายช่องทาง ช่องทางการชำระเงินพื้นฐานได้กลายเป็นมาตรฐานมากขึ้นเรื่อย ๆ กุญแจสำคัญคือการเข้าถึงและรักษาผู้ใช้การโอนเงินในต้นทุนต่ำเพื่อดึงมูลค่า

ในทางตรงกันข้าม ธุรกรรมระหว่างธุรกิจเกี่ยวข้องกับจำนวนเงินที่มากและความถี่ในการทำธุรกรรมสูง โดยมีค่าธรรมเนียมต่ำ และขีดจำกัดสูงสุดของขนาดธุรกิจถูกจำกัดโดยเงินทุนหมุนเวียน เพื่อให้แน่ใจว่าผู้รับในมะนิลาได้รับเงินในวันเดียวกัน ผู้ให้บริการต้องฝากเปโซไว้ในบัญชีในมะนิลา ซึ่งเรียกว่าการจัดหาเงินล่วงหน้า หากผู้ให้บริการต้องการให้บริการหลายประเทศ จำนวนเงินที่ต้องจัดหาเงินล่วงหน้าจะเพิ่มขึ้น ทำให้ยากสำหรับบริษัทเดียวที่จะรับภาระ

ดังนั้น จึงชัดเจนว่าสถานการณ์การโอนเงินที่แตกต่างกันต้องการโซลูชันที่แตกต่างกัน: การโอนเงินส่วนบุคคลต้องการต้นทุนการเข้าถึงลูกค้าและการจัดจำหน่ายที่ต่ำกว่า ในขณะที่การโอนเงินระหว่างธุรกิจต้องลดการใช้เงินทุนเพื่อให้บรรลุการจ่ายเงินที่ทันเวลาในช่องทางการโอนเงินต่าง ๆ และลดการจัดหาเงินล่วงหน้า โครงการบล็อกเชนหลายโครงการกำลังสร้างโครงสร้างอุตสาหกรรมรอบ ๆ สถานการณ์ทั้งสองประเภทนี้

ใครกำลังเอากำไรของฉัน?

ตอนนี้โครงสร้างพื้นฐานกำลังค่อย ๆ สมบูรณ์ บล็อกเชนกลับเป็นส่วนที่ง่ายที่สุดในการสร้าง บล็อกเชนสามารถลดค่าใช้จ่ายในการชำระเงินและการแปลงสกุลเงินต่างประเทศ แต่เนื่องจากใคร ๆ ก็สามารถใช้บล็อกเชนได้ การลดค่าใช้จ่ายนี้จึงไม่ให้ข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่ไม่เหมือนใคร ผู้เข้าร่วมทุกคนที่ใช้บล็อกเชนเริ่มต้นจากจุดเริ่มต้นเดียวกัน และมูลค่าที่สามารถแข่งขันได้จะไหลออกไปนอกบล็อกเชนเท่านั้น บริษัทท้องถิ่นที่ถือใบอนุญาตพิเศษ ความร่วมมือกับธนาคาร และเครือข่ายการฝากและถอนที่พัฒนาแล้วมีโอกาสที่จะดึงมูลค่าที่ใหญ่ที่สุด

ในสถาปัตยกรรมการโอนเงินรุ่นใหม่ ฟังก์ชันหลักในแต่ละระดับไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ แต่เพียงแค่เสร็จสิ้นโดยใช้สินทรัพย์ใหม่ ปรับเปลี่ยนรูปแบบการจัดสรรมูลค่า

การโอนเงินแต่ละครั้งเริ่มต้นที่ชั้นการมีปฏิสัมพันธ์กับลูกค้า แอปพลิเคชันที่มีการเข้าชมจำนวนมากที่สร้างจุดเข้าถึงการโอนเงินสามารถแก้ไขจุดเจ็บปวดของการโอนเงินระหว่างบุคคล

Felix Pago เป็นตัวอย่างหนึ่งที่ดำเนินธุรกิจการโอนเงินผ่าน WhatsApp ช่วยให้ชุมชนผู้อพยพหลีกเลี่ยงการดาวน์โหลดแอปใหม่ โดยการส่งเงิน 200 ดอลลาร์ผ่าน Felix Pago ผู้ใช้สามารถรับ 3680 เปโซเม็กซิกัน ขณะที่ Wise สามารถให้เพียง 3604 เปโซ Felix Pago ใช้ Stablecoin สำหรับการชำระเงินบนบล็อกเชน แต่ผู้ใช้เห็นเพียงซอฟต์แวร์ส่งข้อความที่พวกเขาใช้มาหลายปี

ช่องทางการจัดจำหน่ายคือรั้วการแข่งขันของมัน และด้วยเหตุนี้ Felix Pago จึงสามารถเสร็จสิ้นการระดมทุน Series B มูลค่า 75 ล้านดอลลาร์ โดยมีปริมาณธุรกรรมประจำปีหลายพันล้านดอลลาร์

แพลตฟอร์ม Felix กับ Wise: สามารถแลกเปลี่ยนเปโซได้กี่บาทสำหรับการส่งเงิน 200 ดอลลาร์ไปยังเม็กซิโก?

ชั้นการฝากและถอนเป็นส่วนที่ท้าทายที่สุดในระบบทั้งหมด ค่าใช้จ่ายในการโอน Stablecoin นั้นแทบจะไม่มีนัยสำคัญ แต่การแปลงระหว่างเงินสดและ Stablecoin เป็นปัญหาที่บริษัทการชำระเงินคริปโตส่วนใหญ่เผชิญอยู่ แต่ละประเทศมีระบบธนาคารของตนเอง ข้อกำหนดใบอนุญาตด้านกฎระเบียบ และนิสัยการใช้เงินสด ดังนั้นจึงต้องสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกในการฝากและถอนสำหรับแต่ละตลาด เท่านั้นบริษัทที่มีรากฐานลึกในภูมิภาคเดียวสามารถกระจายต้นทุนการลงทุนและบรรลุวงจรการค้าเชิงพาณิชย์ได้ ซึ่งยังเป็นการกำหนดว่าผู้ชนะในเส้นทางนี้คือผู้ให้บริการมืออาชีพระดับภูมิภาค ไม่ใช่โซลูชันการฝากและถอนที่ใช้ได้ทั่วโลกเพียงหนึ่งเดียว

Yellow Card ได้รับใบอนุญาตการส่งเงินและใบอนุญาตผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนในกว่า 20 ประเทศในแอฟริกา เชื่อมต่อธนาคารและเครือข่ายเงินมือถือเพื่อให้สามารถแปลงระหว่างสกุลเงิน fiat เช่น naira, cedi และ rand กับ Stablecoin ได้อย่างสองทาง การได้รับใบอนุญาตทั้งหมดใช้เวลาและมีค่าใช้จ่ายสูง ดังนั้น Yellow Card จึงเลือกที่จะส่งออกโครงสร้างพื้นฐานนี้ โดยทำกำไรจากค่าธรรมเนียมบริการฝากและถอนและปริมาณธุรกรรมทางธุรกิจแทนที่จะเรียกเก็บจากผู้บริโภคทั่วไป

Kotani Pay เชื่อมต่อ Stablecoin กับเงินมือถือผ่านฟังก์ชัน USSD ทำให้แม้แต่โทรศัพท์ที่ไม่มีอินเทอร์เน็ตสามารถทำการจ่ายเงินได้ การรวมที่ท้าทายแต่จำเป็นนี้แทบจะไม่ถูกดำเนินการโดยบริษัทต่าง ๆ

Coins.ph เป็นผู้ให้บริการฝากและถอนที่ได้รับใบอนุญาตในฟิลิปปินส์ เชื่อมต่อกับระบบการชำระเงินแบบเรียลไทม์ของประเทศและเครือข่ายตัวแทนเงินสด ทำกำไรจากทรัพยากรใบอนุญาตและความสามารถในการเข้าถึงการจ่ายเงิน

เมื่อมองในภาพรวม ชั้นการฝากและถอนเต็มไปด้วยความท้าทายด้านการปรับตัวในท้องถิ่น นี่คือเหตุผลที่ผู้เล่นระดับภูมิภาคสามารถเก็บเกี่ยวมูลค่าได้ที่นี่ Yellow Card และ Coins.ph มุ่งเน้นไปที่ช่องทางการโอนเงินของตนเองโดยไม่แข่งขันกันเพื่อส่วนแบ่งตลาด

ZyntaFinance แก้ปัญหาที่คล้ายกันสำหรับธุรกิจ สกุลเงินส่วนใหญ่ในแอฟริกาไม่มีคู่การซื้อขายโดยตรง ดังนั้นเมื่อโอนเงินจากอักกราไปยังลากอส เงินจะต้องผ่านธนาคารกลางในนิวยอร์กหรือลอนดอน โดยแปลง cedi เป็นดอลลาร์ก่อนแล้วจึงเป็น naira ZyntaFinance ใช้ Stablecoin สำหรับการชำระเงิน โดยมีค่าธรรมเนียมเดียวที่ 0.5%-1% และจะเลือกโซลูชันสาธารณะที่ดีที่สุดระหว่าง Solana, Ethereum และ Stellar ตามต้นทุนแบบเรียลไทม์

ชั้นการจัดการหลักให้บริการการดำเนินงานระหว่างธุรกิจ ผู้ให้บริการชั้นการจัดการจะจัดการช่องทางการชำระเงิน ประเภท Stablecoin และเส้นทางการโอนเงินอย่างเป็นระเบียบ โดยบรรจุความสามารถในการฝากและถอนและการชำระเงินเป็นชุด API อินเทอร์เฟซ ชั้นนี้ไม่เคยมีอยู่ในโครงสร้างอุตสาหกรรมเก่า และยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมที่มีอยู่กำลังเข้าซื้อกิจการเพื่อเข้าสู่พื้นที่นี้อย่างแข็งขัน

Stripe ใช้เงินประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ในการเข้าซื้อ Bridge ทำให้ผู้พัฒนาสามารถทำการโอนเงินข้ามพรมแดนโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับกระเป๋าเงิน สาธารณะ หรือรายละเอียดใบอนุญาต เพียงแค่เรียกใช้ API Stripe อาศัยฐานลูกค้าใหญ่ของตนในการดึงค่าธรรมเนียมบริการจากการโอนแต่ละครั้ง ขยายขนาดธุรกิจอย่างรวดเร็ว

Mastercard ใช้เงิน 1.8 พันล้านดอลลาร์ในการเข้าซื้อ BVNK ทำให้บริษัทขนาดใหญ่สามารถบรรลุการชำระเงินหลายช่องทางของสกุลเงิน fiat และ Stablecoin พร้อมกับใบอนุญาตการปฏิบัติตามในภูมิภาคต่าง ๆ

ชั้นการจัดการเป็นหนึ่งในไม่กี่ระดับที่อาจก่อให้เกิดผู้นำระดับโลก บริษัทอย่าง Stripe และ Mastercard สามารถเชื่อมต่อช่องทางการโอนเงินทั้งหมดผ่าน API เดียว อย่างไรก็ตาม แม้จะเป็นเช่นนั้น ผู้ให้บริการชั้นการจัดการระดับโลกก็ไม่สามารถควบคุมช่องทางการถอนเงิน naira ใบอนุญาตการจ่ายเงินในฟิลิปปินส์ หรือบัญชีธนาคารในมะนิลาได้ พวกเขาต้องเชื่อมต่อกับผู้นำระดับภูมิภาค ดังนั้นยักษ์ใหญ่ระดับโลกจึงกลายเป็นลูกค้าของผู้ให้บริการท้องถิ่น และมูลค่าจะไหลลงไปยังบริษัทชั้นนำระดับภูมิภาคที่ควบคุมทรัพยากรที่มีค่าในแต่ละช่องทางการโอนเงิน ไม่ว่าจะเป็นจุดเข้าถึงการมีปฏิสัมพันธ์ที่เชื่อถือได้ เงื่อนไขใบอนุญาตการปฏิบัติตาม หรือสำรองขนาดใหญ่ที่สามารถสร้างรายได้แบบพาสซีฟ

Stablecoin ปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุตสาหกรรมการโอนเงินเจ็ดชั้น ลดค่าใช้จ่ายในการโอนเงินข้ามพรมแดน 100 ดอลลาร์จาก 5.99 ดอลลาร์เหลือ 1.10 ดอลลาร์ โดย Stablecoin แทนที่ SWIFT ในชั้นการชำระเงิน

เงินทุนลอยตัวกลับมา

ชั้นสินทรัพย์การชำระเงินแทนที่ระบบการส่งข้อความข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิม Stablecoin แทนที่ข้อความ SWIFT และบัญชี nostro ที่จัดหาเงินล่วงหน้า ทำให้สามารถชำระเงินได้ตลอด 24 ชั่วโมง

คุณค่าของชั้นนี้มาจากสินทรัพย์สำรอง Circle ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐหลายหมื่นล้านดอลลาร์เป็นสำรองสำหรับ USDC โดยได้รับดอกเบี้ยจากสำรองเหล่านี้ ซึ่งผู้ถือทั่วไปไม่สามารถเข้าถึงได้ ในปี 2025 Tether ทำกำไรได้มากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์จากโมเดลนี้ โดยมีตำแหน่งที่ได้เปรียบในตลาดเกิดใหม่ซึ่งปัญหาการโอนเงินมีความชัดเจนที่สุด นี่คือเหตุผลที่ยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิมอย่าง Western Union, Visa และ PayPal รีบออก Stablecoin ของตนเองแทนที่จะใช้ Stablecoin ของบุคคลที่สามเพียงอย่างเดียว

ชั้นการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเคยเป็นส่วนที่ทำกำไรได้มากที่สุดในโครงสร้างเก่า ภายใต้ระบบใหม่ มาร์กอัปเดิมของธนาคารที่ 50-150 จุดได้ถูกบีบให้เหลือค่าใช้จ่ายหลักเดียว

OpenFX เสนอราคาที่เพียง 3-12 จุด โดยใช้ Stablecoin เป็นช่องทางการชำระเงินสำหรับธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ พยายามป้องกันความเสี่ยงจากการเปิดเผยอัตราแลกเปลี่ยนผ่านคำสั่งย้อนกลับ เมื่อไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงได้ จะต้องถือครองตำแหน่งเองเพื่อให้ได้อัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดแบบเรียลไทม์

หากสภาพคล่องในตลาดไม่ดีและความผันผวนของสกุลเงินสูง การถือครองตำแหน่งโดยตรงมีความเสี่ยงสูง OpenFX จะโอนความเสี่ยงนี้ไปยังธนาคารท้องถิ่นหรือโต๊ะซื้อขายนอกตลาดเพื่อแลกกับผลกำไรที่ต่ำกว่า การจับคู่คำสั่งภายในสามารถลดการใช้เงินทุน ทำให้การมีส่วนร่วมของรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น dLocal ใช้โมเดลนี้ในแอฟริกา ละตินอเมริกา และเอเชีย โดยรักษาค่าธรรมเนียมประมาณ 0.7% อยู่รอดจากปริมาณธุรกรรมแทนที่จะเป็นผลกำไรสูง

ชั้นการชำระเงินและการชำระเงินสุทธิช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน การชำระเงินสุทธิจะชดเชยธุรกรรมที่ไหลไปในทั้งสองทิศทาง โดยการโอนเงินเพียงจำนวนสุทธิที่เหลือหลังจากการชดเชยซึ่งกันและกัน ชั้นการชำระเงินมีหน้าที่ในการประมวลผลการชำระเงินสุทธิของธุรกรรมหลายฝ่าย

ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ผู้ให้บริการจำเป็นต้องจัดหาเงินล่วงหน้าในหลายประเทศ บริษัทอย่าง OpenFX และ dLocal อาศัยการชำระเงินและการชำระเงินสุทธิเพื่อลดขนาดของเงินทุนที่ไม่ได้ใช้งานซึ่งกระจายอยู่ในประเทศต่าง ๆ

สถาบันอย่าง Ubyx, t-0 Network และ Cycles ทำการป้องกันความเสี่ยงการซื้อขายสองฝ่าย โดยที่ไม่มีฝ่ายใดต้องจัดหาเงินล่วงหน้า หากมีคนส่งดอลลาร์ไปยังมะนิลาในขณะที่มีคนอื่นส่งเปโซกลับ ธุรกรรมทั้งสองจะชดเชยกันโดยไม่ต้องมีการโอนเงินจริง สถาบันการชำระเงินจะรวมหนี้สองฝ่ายเป็นจำนวนสุทธิสำหรับการชำระเงิน โดยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับบริการการชำระเงินสุทธิ

แม้ว่าปริมาณธุรกิจในปัจจุบันยังคงน้อย แต่โมเดลนี้สามารถปล่อยเงินทุนที่ถูกยึดครองหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ t-0 Network มีกำหนดเปิดตัวในต้นปี 2026 และได้สนับสนุนการชำระเงินข้ามพรมแดนสำหรับคู่สกุลเงิน 1200 คู่แล้ว ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงสิงหาคม 2026 ขนาดของการชำระเงิน Stablecoin ระหว่างธุรกิจถึง 150 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

โดยการเปรียบเทียบโครงสร้างอุตสาหกรรมใหม่และเก่า เราสามารถเห็นสิ่งที่เปลี่ยนแปลงและสิ่งที่ยังคงเหมือนเดิม

โครงสร้างการโอนเงินแบบดั้งเดิมกับโครงสร้างการโอนเงิน Stablecoin

ในอดีต ผลกำไรส่วนใหญ่ถูกเก็บโดยส่วนการแปลงสกุลเงินต่างประเทศ ขณะนี้ผลกำไรถูกกระจายใหม่ไปยังสามภาคส่วนหลัก: ชั้นการมีปฏิสัมพันธ์ที่มีการเข้าชมที่หายาก ชั้นการจัดการที่ยักษ์ใหญ่หลักกำลังแข่งขันกันเพื่อเข้าซื้อกิจการ และผู้ออกสินทรัพย์การชำระเงินที่ได้รับดอกเบี้ยสำรอง

มูลค่าไหลไปยังหน่วยงานที่ควบคุมทรัพยากรที่หายากในแต่ละช่องทางการโอนเงิน ไม่ว่าจะเป็นจุดเข้าถึงการมีปฏิสัมพันธ์ที่เชื่อถือได้ เงื่อนไขใบอนุญาตการปฏิบัติตาม หรือสำรองขนาดใหญ่ที่สามารถสร้างรายได้แบบพาสซีฟ ส่วนที่อยู่บนบล็อกเชนพบว่ามันยากที่จะดึงมูลค่าสูง ๆ Stablecoin สามารถเร่งการไหลของดอลลาร์ข้ามพรมแดนได้ แต่ท้ายที่สุดแล้วใครบางคนต้องถือเปโซในมะนิลาเพื่อทำการแปลงดอลลาร์ให้เสร็จสิ้น

กรณีการโอนเงินข้ามพรมแดนมีความหมายสากล บล็อกเชนลดค่าธรรมเนียมการโอนเงิน แต่ไม่อนุญาตให้บริษัทใดบริษัทหนึ่งสร้างรั้วการแข่งขันตามประสิทธิภาพนี้ ในยุค Web 2.5 โปรโตคอลจัดการงานพื้นฐานในขณะที่แอปพลิเคชันควบคุมผู้ใช้ การโอนเงินข้ามพรมแดนเพิ่มคุณลักษณะระดับภูมิภาคในด้านนี้: โครงสร้างพื้นฐานกำลังกลายเป็นระดับโลก แต่รั้วการแข่งขันที่แตกต่างกันยังคงมั่นคงในระดับท้องถิ่น

ผู้ส่งเงินในสหรัฐอเมริกายังคงส่งออกเงิน 100 ดอลลาร์ และครอบครัวของพวกเขาในเม็กซิโกสามารถรับเงินเพิ่มอีกไม่กี่ดอลลาร์ในวันเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ผลกำไรส่วนใหญ่ที่เกิดขึ้นระหว่างนั้นกลับไปอยู่ในกระเป๋าของบริษัทในเมืองที่ทั้งสองฝ่ายไม่เคยได้ยินหรือไปเยือนเลย