ผู้ถือ XRP อาจได้รับผลตอบแทนใหม่ แต่การถอนอาจใช้เวลานานถึง 60 วัน

Firelight กำลังเตรียมที่จะเปลี่ยนสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับ XRP ให้เป็นทุนที่สนับสนุนการป้องกันสำหรับผู้ใช้ DeFi โดยเสนอแหล่งผลตอบแทนใหม่ให้กับผู้ถือใน Exchange กับการนำหลักประกันของพวกเขาไปเสี่ยง

โปรโตคอลที่ใช้ Flare นี้อนุญาตให้ผู้ถือฝาก FXRP ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับ XRP บน Flare ลงในคลังและรับ stXRP ซึ่งแสดงถึงตำแหน่งของพวกเขา ในขั้นตอนถัดไปของ Firelight จะใช้ FXRP ที่ฝากไว้เพื่อสนับสนุนการคุ้มครองที่ขายให้กับโปรโตคอล DeFi ลูกค้าจะจ่ายเบี้ยประกันสำหรับการป้องกัน และการชำระเงินเหล่านั้นจะสร้างรายได้ให้กับผู้ถือที่จัดหาหลักประกัน

การแลกเปลี่ยนคือการที่การนำหลักประกันกลับอาจใช้เวลานานกว่ามาก กฎการถอนของ Firelight ระบุว่าช่วงเวลาหนึ่งวันที่มีอยู่ในปัจจุบันจะทำให้การรอถอนใช้เวลาประมาณหนึ่งถึงสองวัน เมื่อโปรโตคอลแนะนำช่วงเวลาการคุ้มครอง 30 วัน กระบวนการเดียวกันจะขยายเวลารอไปเป็นมากกว่า 30 วัน และขึ้นอยู่กับว่าเมื่อใดที่ผู้ถือขอออก อาจใช้เวลานานเกือบ 60 วัน

รางวัลจะหยุดเมื่อกระบวนการถอนเริ่มต้นขึ้น ในขณะที่การเรียกร้องที่มีสิทธิ์ซึ่งเกี่ยวข้องกับช่วงเวลาที่ FXRP ของผู้ถือสนับสนุนการคุ้มครองยังสามารถลดจำนวนเงินที่คืนในที่สุด

นี่คือปัญหาที่ใหญ่ที่สุดสำหรับผู้ถือ XRP: Firelight สามารถเปลี่ยนสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับ XRP ที่ไม่ทำงานให้กลายเป็นทุนที่สร้างรายได้ แต่การได้รับรายได้นั้นหมายถึงการยอมรับการเข้าถึงหลักประกันที่น้อยลงในทันทีและความเป็นไปได้ที่จะสูญเสียบางส่วนไปยังการเรียกร้อง

Firelight ได้ดึงดูดทุนที่เชื่อมโยงกับ XRP อย่างมากก่อนการเปลี่ยนแปลงนั้น DefiLlama แสดงมูลค่ารวมที่ล็อคใน Firelight ที่ 71.74 ล้านดอลลาร์ในภาพถ่ายเมื่อวันที่ 13 กันยายนที่บันทึกเวลา 12:07 UTC

ตัวเลขนั้นวัด FXRP ที่ถืออยู่ในคลัง อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่จำนวนการคุ้มครองที่ Firelight ขายหรือเบี้ยประกันที่ลูกค้าได้จ่ายไป เงินฝากแสดงให้เห็นว่ามีทุนเท่าใดที่สามารถสนับสนุนการคุ้มครองได้ แต่ไม่แสดงว่าธุรกิจการคุ้มครองสามารถสร้างรายได้เพียงพอที่จะทำให้ความเสี่ยงนั้นคุ้มค่ากับผู้ฝากหรือไม่

การประกาศการระดมทุนของ Firelight เมื่อวันที่ 1 กันยายนได้กำหนดโปรโตคอลและการรวมการคุ้มครองครั้งแรกสำหรับเดือนกันยายนโดยไม่ระบุวันเปิดตัว เอกสารการถอนของมันยังคงอธิบายช่วงเวลาหนึ่งวันว่าเป็นปัจจุบัน ดังนั้นหลักฐานที่มีอยู่จึงไม่ยืนยันว่าการคุ้มครองหรือการตั้งค่าการถอนที่ยาวนานกว่านั้นได้เปิดใช้งานแล้ว

ทำไมการออกจึงใช้เวลานานขึ้น

ช่วงเวลาการถอนที่ยาวนานขึ้นเกิดจากบทบาทที่ Firelight มอบให้กับ FXRP ของผู้ฝาก เมื่อระบบการคุ้มครองเปิดใช้งาน หลักประกันนั้นสามารถใช้เพื่อสนับสนุนการป้องกันที่ขายให้กับโปรโตคอล DeFi ดังนั้นผู้ถือจึงไม่สามารถนำออกได้ในทันทีเมื่อพวกเขาตัดสินใจที่จะออก เพราะการเรียกร้องอาจเกิดขึ้นจากช่วงเวลาที่เงินนั้นสนับสนุนการคุ้มครอง

ตามกระบวนการที่ Firelight บันทึกไว้ ผู้ถือจะเริ่มการถอนในช่วงหนึ่งและจากนั้นรอจนถึงสิ้นสุดช่วงเวลาที่เต็มต่อไปก่อนที่ FXRP จะสามารถถอนออกได้

ด้วยช่วงเวลาหนึ่งวัน จะทำให้เกิดหน้าต่างปัจจุบันหนึ่งถึงสองวัน ด้วยช่วงเวลาการคุ้มครอง 30 วัน กฎเดียวกันนี้จะยืดเวลารอไปเป็นมากกว่าหนึ่งเดือนสำหรับผู้ที่ออกใกล้สิ้นสุดช่วงเวลาและมากถึง 60 วันสำหรับผู้ที่ขอออกใกล้ต้น

ต้นทุนทางการเงินเริ่มต้นก่อนที่ FXRP จะถูกส่งคืน การเริ่มต้นการถอนจะแลก stXRP ที่เกี่ยวข้อง บันทึกมูลค่าการแลกคืนของมัน และหยุดรางวัลของผู้ถือ การถอนที่รอดำเนินการจะไม่สร้างอะไรเพิ่มเติมในขณะที่กระบวนการดำเนินอยู่

การเปิดเผยการเรียกร้องตามนาฬิกาที่แตกต่างกัน ในระหว่างช่วงเวลาที่เหลือซึ่งผู้ถือขอออก หลักประกันยังคงสนับสนุนการคุ้มครองและอาจสูญเสียตามสัดส่วนจากเหตุการณ์ที่มีสิทธิ์ ในช่วงเวลาถัดไป จะไม่สนับสนุนการคุ้มครองใหม่อีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม การเรียกร้องที่เกี่ยวข้องกับช่วงเวลาก่อนหน้านี้เมื่อหลักประกันยังคงสนับสนุนการคุ้มครองสามารถลดการถอนที่รอดำเนินการได้

นั่นหมายความว่ามูลค่าการแลกคืนที่บันทึกไว้เมื่อเริ่มการถอนเป็นภาพรวมทางบัญชี ไม่ใช่การรับประกันจำนวนเงินสุดท้ายที่ผู้ถือจะได้รับ

เมื่อสิ้นสุดระยะเวลารอ ผู้ถือ FXRP ต้องส่งธุรกรรมอีกครั้งเพื่อถอน FXRP สินทรัพย์จะยังคงอยู่ในคลังจนกว่าจะมีการส่งธุรกรรม

การทำให้กระบวนการไถ่ถอนของ Firelight เสร็จสมบูรณ์จึงส่ง FXRP กลับไปยัง Flare ไม่ใช่ XRP ดั้งเดิมโดยตรงไปยัง XRP Ledger

ผู้ฝากเงินที่มีอยู่ยังมีเหตุผลในการติดตามการเปิดตัว Firelight's staking overview กล่าวว่าตำแหน่งจากระยะเริ่มต้นจะกลายเป็นตำแหน่งที่ใช้งานอยู่โดยอัตโนมัติซึ่งสนับสนุนการคุ้มครองเมื่อเฟส 2 เริ่มขึ้น

นั่นคือเมื่อผู้ฝากเริ่มได้รับรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการคุ้มครองและรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการขาดทุน โดยไม่จำเป็นต้องทำการย้ายแยกต่างหาก

อะไรที่จ่ายผลตอบแทน

Firelight ไม่ใช่การสเตค XRP ดั้งเดิม แทนที่จะใช้สินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับ XRP บน Flare เป็นทุนสำหรับธุรกิจการคุ้มครอง DeFi FXRP จัดหาหลักประกัน stXRP แสดงถึงตำแหน่งของผู้ถือในคลัง และ FLR จ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมบน Flare

Flare ประกาศ FXRP v1.2 บน mainnet เมื่อวันที่ 24 กันยายน 2025 ระบบ FAssets ของมันสร้างการแทนที่ของสินทรัพย์เช่น XRP ที่สามารถใช้ในแอปพลิเคชันบน Flare โครงสร้างพื้นฐานนั้นทำให้ทุนที่เชื่อมโยงกับ XRP สามารถใช้ได้กับแอปพลิเคชัน Flare Firelight เพิ่มการใช้งานอีกอย่างโดยการวาง FXRP ไว้เบื้องหลังการคุ้มครองที่ขายให้กับโปรโตคอล DeFi

แหล่งรายได้ที่สำคัญทางเศรษฐกิจคือเงินที่ลูกค้าจ่ายสำหรับการคุ้มครองนั้น

เอกสารการปล่อยของ Firelight กล่าวว่าพรีเมี่ยมที่ตั้งถิ่นฐานจะถูกแปลงเป็นสินทรัพย์หลักประกันของคลังและเพิ่มมูลค่าของตำแหน่งผู้ฝาก คำอธิบายเฟส 2 ของวันที่ 23 กรกฎาคมของมันอธิบายว่า stablecoins ถูกแปลงเป็น FXRP และส่งกลับไปยังตำแหน่งผู้สเตค ในทางปฏิบัติ ลูกค้าจ่ายสำหรับการคุ้มครอง และการชำระเงินเหล่านั้นสามารถกลายเป็น FXRP เพิ่มเติมสำหรับผู้ถือที่จัดหาหลักประกัน

Firelight ยังมีแรงจูงใจโปรโตคอลแยกต่างหากและ Firelight Points ซึ่งแตกต่างจากรายได้ที่เกิดจากลูกค้าที่ซื้อการคุ้มครอง คะแนนติดตามการมีส่วนร่วมและไม่มีสิทธิ์ในการเรียกร้องพรีเมี่ยม ดังนั้นจึงไม่สามารถแสดงให้เห็นว่าลูกค้าจ่ายให้กับ Firelight เท่าไรหรือรายได้จากธุรกิจการคุ้มครองของมันสร้างขึ้นเท่าไร ความแตกต่างนั้นสำคัญเพราะพรีเมี่ยมของลูกค้าอาจทำให้โมเดลนี้ยั่งยืนได้หลังจากแรงจูงใจลดลง

สำหรับความต้องการ XRP กลไกการแปลงพรีเมี่ยมยังเป็นส่วนที่สำคัญที่สุดของโมเดล ลูกค้าที่จ่ายสำหรับการคุ้มครองอย่างต่อเนื่องอาจสนับสนุนการซื้อ FXRP อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ผู้ถือที่เก็บรายได้เหล่านั้นไว้ในคลังจะปล่อยให้มีหลักประกันมากขึ้นเพื่อสนับสนุนการคุ้มครองเพิ่มเติม

แต่การซื้อ FXRP ไม่จำเป็นต้องมีการซื้อ XRP ดั้งเดิมใหม่ FXRP สามารถมีอยู่แล้วและเปลี่ยนมือในตลาดรอง การออก stXRP ก็ไม่สร้างกลุ่ม XRP ที่เป็นอิสระอีก stXRP แสดงถึงการเรียกร้อง FXRP ที่ฝากไว้ใน Firelight

การนับ XRP, FXRP และ stXRP เป็นสามการเพิ่มที่แยกต่างหากต่อความต้องการจึงนับชั้นที่แตกต่างกันของทุนเดียวกันมากกว่าหนึ่งครั้ง

การทดสอบคือการที่ลูกค้าที่จ่ายนำรายได้ที่เกิดขึ้นเพียงพอเพื่อรักษาและขยายกลุ่มหลักประกันหลังจากการถอนและการเรียกร้อง

การสำรองมาก่อนการขาดทุนของผู้สเตค

รายได้มาพร้อมกับความเป็นไปได้ที่หลักประกันบางส่วนจะต้องถูกใช้เพื่อจ่ายการเรียกร้อง Firelight ไม่ส่งการเรียกร้องที่ถูกต้องไปยังผู้ฝากก่อน มันมีการสำรองแยกต่างหากที่ออกแบบมาเพื่อดูดซับการขาดทุนก่อนที่ FXRP ที่ถูกสเตคจะได้รับผลกระทบ

ภายใต้การสูญเสียที่บันทึกโดย Firelight กองทุนสำรองสเตเบิลคอยน์ที่เป็นเจ้าของโปรโตคอลเรียกว่า First-Loss Buffer จะดูดซับการเรียกร้องที่ได้รับการตรวจสอบก่อน จำนวนเงินใด ๆ ที่เหลือหลังจากที่กองทุนสำรองนั้นหมดไปจะไปถึงตำแหน่งในคลังตามสัดส่วน นั่นหมายความว่าผู้ถือหุ้นสามารถรักษาจำนวนหุ้นในคลังไว้ได้ในขณะที่จำนวน FXRP ที่หุ้นเหล่านั้นสามารถแลกคืนได้ลดลง

หลักประกันที่ถูกตัดจะถูกส่งไปยังบริการชำระบัญชีและแปลงเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ใช้ในการจ่ายการเรียกร้อง การสูญเสียที่มีขนาดใหญ่พอสมควรจึงสามารถนำทรัพย์สินออกจากกลุ่มหลักประกันเดียวกันที่รายได้พรีเมียมมีจุดมุ่งหมายเพื่อเติบโต

ขนาดของ First-Loss Buffer จึงมีความสำคัญเท่ากับความจริงที่ว่ามันมีอยู่ โดยไม่มีการตรวจสอบยอดเงินกองทุนปัจจุบันและข้อมูลเกี่ยวกับจำนวนการคุ้มครองที่มันสนับสนุน โครงสร้างการสูญเสียแรกไม่แสดงให้เห็นว่าผู้ฝากเงินมีการป้องกันมากน้อยเพียงใด

เอกสารที่มีอยู่กำหนดลำดับที่การสูญเสียจะถูกดูดซับ มันไม่ได้กำหนดขนาดของเบาะรองการสูญเสียปัจจุบันหรือแสดงว่ามีการเรียกร้องที่จ่ายแล้ว Firelight ยังจำกัดจำนวนการคุ้มครองที่มันสามารถสนับสนุนเมื่อเปรียบเทียบกับทรัพย์สินที่มีอยู่เพื่อดูดซับการสูญเสีย

กรอบการรักษาความเพียงพอของทุนของมันเปรียบเทียบทรัพยากรที่มีอยู่เพื่อครอบคลุมการสูญเสียกับจำนวนที่โปรโตคอลต้องการเพื่อสนับสนุนข้อผูกพันในการคุ้มครอง เอกสารกำหนดอัตราส่วนเป้าหมายที่ 1.75 ถึง 2.0 เมื่อเปิดตัวฟีเจอร์ครบถ้วนและป้องกันไม่ให้มีการจัดสรรการคุ้มครองใหม่หากอัตราส่วนนี้ต่ำกว่า 1.2

ในแง่ที่ง่ายกว่า Firelight ถูกออกแบบมาเพื่อหยุดการรับการคุ้มครองเพิ่มเติมเมื่อทรัพย์สินที่มีอยู่เพื่อดูดซับการสูญเสียมีขนาดเล็กเกินไปเมื่อเปรียบเทียบกับข้อผูกพันที่มีอยู่

ราคาหลักประกันสามารถส่งผลต่อการคำนวณนั้นแม้ว่าไม่มีการเรียกร้องเกิดขึ้น เนื่องจากมูลค่าของทรัพย์สินที่ถูกวางเดิมพันเป็นส่วนหนึ่งของทุนที่มีอยู่ของ Firelight ราคาที่ลดลงสามารถลดเบาะการเงินของมัน สำหรับผู้ถือหุ้น ความเสี่ยงจึงเกินกว่าการเกิดการเรียกร้อง FXRP ของพวกเขายังอาจไม่สามารถใช้ได้ในระหว่างการเคลื่อนไหวของตลาดที่รุนแรงในขณะที่กระบวนการถอนดำเนินอยู่

การขายในตลาดรองของ stXRP อาจให้วิธีการออกอีกทางหนึ่ง แต่ขึ้นอยู่กับสภาพคล่องที่มีอยู่และราคาที่ผู้ซื้อยินดีจ่าย มันไม่เหมือนกับการแลกคืนตำแหน่งทันทีสำหรับมูลค่าที่บันทึกไว้ของมัน

การทดสอบความต้องการเริ่มต้นด้วยการคุ้มครองที่จ่ายแล้ว

สินทรัพย์ที่ฝากไว้ประมาณ 72 ล้านดอลลาร์ของ Firelight แสดงให้เห็นว่าผู้ถือ XRP ยินดีที่จะจัดหาหลักประกัน มันไม่ได้แสดงว่า Firelight ได้สร้างธุรกิจรอบ ๆ หลักประกันนั้นหรือไม่

ความแตกต่างนั้นส่งผลกระทบต่อทั้งผลตอบแทนที่ผู้ฝากสามารถทำได้และผลกระทบใด ๆ ที่ Firelight อาจมีต่อความต้องการสำหรับสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับ XRP

TVL ที่แสดงเป็นดอลลาร์สามารถเพิ่มขึ้นได้เพราะ FXRP เข้าสู่คลังมากขึ้น เพราะราคาของ FXRP เพิ่มขึ้น หรือทั้งสองอย่าง ดังนั้นตัวเลขดอลลาร์เพียงอย่างเดียวจึงไม่สามารถแสดงได้ว่ามีการลงทุนใหม่ที่เชื่อมโยงกับ XRP เข้ามาใน Firelight มากน้อยเพียงใด

ที่สำคัญกว่านั้น การฝากเงินเป็นเพียงด้านหนึ่งของตลาด Firelight ต้องการลูกค้าที่เต็มใจจ่ายเพื่อการคุ้มครองในอีกด้านหนึ่ง หากลูกค้าเหล่านั้นจ่ายเบี้ยประกันซ้ำแล้วซ้ำเล่าและเบี้ยประกันเหล่านั้นถูกแปลงเป็น FXRP ระบบอาจสร้างความต้องการที่เกิดซ้ำสำหรับสินทรัพย์ในขณะที่เพิ่มรายได้ให้กับตำแหน่งของผู้ฝาก

แต่ TVL เพียงอย่างเดียวไม่สามารถแสดงได้ว่าสิ่งนั้นกำลังเกิดขึ้นหรือไม่

การคุ้มครองที่จ่ายแล้ว เบี้ยประกันที่ชำระแล้ว ขนาดของ First-Loss Buffer การเรียกร้องและการถอนที่เสร็จสิ้นจะให้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าทำให้ Firelight กำลังพัฒนาธุรกิจการคุ้มครองที่สร้างรายได้รอบ ๆ หลักประกันที่เชื่อมโยงกับ XRP หรือไม่

ตัวเลขเหล่านั้นยังจะแสดงให้เห็นว่า รายได้จากเบี้ยประกันมีขนาดใหญ่พอที่จะชดเชยการถอนและการสูญเสียและทิ้ง FXRP ไว้ในระบบมากขึ้นในระยะยาว จนกว่าจะถึงตอนนั้น ข้อเสนอสำหรับผู้ถือ XRP จะวัดได้ง่ายกว่าผลกระทบในที่สุดต่อความต้องการ XRP

พวกเขาจัดหา FXRP ที่ Firelight สามารถใช้เพื่อสนับสนุนการคุ้มครอง DeFi ลูกค้าจ่ายสำหรับการคุ้มครองนั้น สร้างแหล่งรายได้ที่มีศักยภาพสำหรับผู้คนที่จัดหาหลักประกัน ในการแลกเปลี่ยน ผู้ถือหุ้นยอมสละสภาพคล่องบางส่วนและยอมรับความเป็นไปได้ของการสูญเสีย

เมื่อ Firelight เปลี่ยนไปใช้ระยะเวลาการคุ้มครอง 30 วัน การถอนเงินอาจใช้เวลาประมาณ 30 ถึง 60 วัน รางวัลจะหยุดเมื่อผู้ถือขอออก ในขณะที่การเรียกร้องที่มีสิทธิซึ่งเกี่ยวข้องกับระยะเวลาที่การคุ้มครองที่มีหลักประกันสามารถลดจำนวนเงินที่คืนได้ในที่สุด

คำถามคือ ลูกค้าจะจ่ายเพียงพอสำหรับการคุ้มครอง DeFi เพื่อทำให้การแลกเปลี่ยนนี้คุ้มค่าหรือไม่

เงินฝากของ Firelight แสดงให้เห็นว่ามันดึงดูดเงินทุนได้ ธุรกิจการคุ้มครองของมันจะกำหนดว่าเงินทุนนี้สามารถสร้างรายได้เพียงพอเพื่อชดเชยการรอคอยและความเสี่ยงได้หรือไม่