Meta สะสมเงินลงทุน 825 พันล้านดอลลาร์ใน AI จนถึงปี 2036

เมื่อมาร์ค ซัคเคอร์เบิร์กลงทุนทั้งหมดในเมตาเวิร์สในปี 2021 ตลาดได้ลงโทษ Meta ด้วยการลดลงมากกว่า 60% ในหุ้น ตอนนี้การลงทุนเรียกว่า ปัญญาประดิษฐ์ และเช็คมีมูลค่ามากขึ้นอย่างมาก บริษัทได้เปิดเผยในเอกสารกำกับดูแลว่ามีการสะสมประมาณ 825 พันล้านดอลลาร์ในข้อผูกพันทางสัญญาในอนาคต โดยส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานด้านการคอมพิวเตอร์ที่จำเป็นในการแข่งขันในสนาม AI

ตัวเลขนี้น่าประทับใจไม่เพียงแต่จากขนาดที่แท้จริง แต่ยังรวมถึงความเร็วในการเพิ่มขึ้น ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ จำนวนเงินที่รายงานอยู่ใกล้เคียงกับ 700 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาเพียงสามเดือน Meta ได้เพิ่มข้อผูกพันในอนาคตมากกว่า 125 พันล้านดอลลาร์ เพื่อเป็นการเปรียบเทียบ ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ประจำปีของประเทศอย่างโปรตุเกสหรือชิลีอยู่ในระดับใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้

การแบ่งสัดส่วน 825 พันล้านดอลลาร์ของ Meta

ข้อผูกพันแบ่งออกเป็นสองหมวดใหญ่ หมวดแรกเกี่ยวข้องกับ 355.7 พันล้านดอลลาร์ในสัญญาเช่าทางการเงินและการดำเนินงานที่ยังไม่ได้บันทึกในงบดุลของบริษัท ข้อตกลงเหล่านี้ครอบคลุมการเช่าศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่มีกำหนดเริ่มต้นระหว่างปลายปี 2026 ถึง 2036

ส่วนที่สองคือ 454.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาระยะสั้นและระยะยาวที่ไม่สามารถยกเลิกได้ จำนวนเงินนี้รวมถึงการซื้อความสามารถในการประมวลผลคลาวด์จากบุคคลที่สาม ข้อตกลงการจัดหาพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล และฮาร์ดแวร์ที่มุ่งเน้นไปที่แผนก Reality Labs ซึ่งดูแลผลิตภัณฑ์ด้านความจริงเสมือนและความจริงเสริมของบริษัท

ยังมีข้อผูกพันเพิ่มเติมสูงสุดถึง 14.7 พันล้านดอลลาร์ในความสามารถในการประมวลผลคลาวด์ในระยะเวลา 5 ปี ซึ่งจำนวนนี้อาจลดลงหากผู้จัดหาสามารถจัดสรรความสามารถบางส่วนให้กับลูกค้ารายอื่นได้ กลยุทธ์นี้สะท้อนถึงบริษัทที่ไม่ต้องการพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานของตนเองเพียงอย่างเดียว โดยการกระจายแหล่งพลังงานการประมวลผลเพื่อฝึกอบรมและรันโมเดล AI ในระดับใหญ่

รายได้แข็งแกร่ง แต่ตลาดมองไปที่ค่าใช้จ่ายในอนาคต

บริบททางการเงินในทันทีของ Meta ไม่ได้สร้างความตื่นตระหนก รายได้ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 64.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าความคาดหวังของนักวิเคราะห์ที่คาดการณ์ไว้ที่ 63.34 พันล้านดอลลาร์ ธุรกิจโฆษณาดิจิทัลยังคงสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากฐานผู้ใช้หลายพันล้านคนระหว่าง Facebook, Instagram และ WhatsApp

อย่างไรก็ตาม การตอบสนองของตลาดต่อผลลัพธ์เป็นลบ คำอธิบายอยู่ที่การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายด้านทุน บริษัทได้เพิ่มการคาดการณ์การลงทุนในปีนี้อีกครั้งและประกาศหุ้นประเภทใหม่ที่ไม่มีสิทธิออกเสียง โครงสร้างนี้อาจถูกใช้ในอนาคตเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการและครอบคลุมค่าใช้จ่ายโดยไม่ทำให้สิทธิในการออกเสียงของซัคเคอร์เบิร์กลดลง ซึ่งเขายังคงควบคุมการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ของบริษัทอย่างแทบจะสมบูรณ์

ปัญหาของนักลงทุนชัดเจน: Meta สร้างกระแสเงินสดเพียงพอในการสนับสนุนการลงทุนในวันนี้ แต่ข้อผูกพันจะยืดออกไปอีกสิบปี หาก AI ที่สร้างขึ้นไม่แปลเป็นรายได้ที่สอดคล้องกัน ผลกระทบต่อผลลัพธ์ทางการเงินอาจรุนแรงในปีต่อๆ ไป

การแข่งขันพันล้านของบิ๊กเทคสำหรับ AI

Meta ไม่ได้อยู่คนเดียวในความพยายามนี้ Alphabet, Microsoft, Amazon และ Apple ก็ได้เพิ่มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมา สิ่งที่ทำให้ Meta แตกต่างคือการมุ่งเน้นรายได้จากโฆษณาดิจิทัล ในขณะที่คู่แข่งอย่าง Microsoft และ Amazon มีแผนกคลาวด์ที่สามารถสร้างรายได้โดยตรงจากความต้องการการประมวลผล AI ของลูกค้าองค์กร

คำถามสำคัญสำหรับ Meta คือการแสดงให้เห็นว่าโมเดลเช่น Llama ซึ่งเป็นครอบครัว AI แบบโอเพ่นซอร์สของพวกเขา แปลงเป็นรายได้ได้อย่างไร จนถึงตอนนี้ การใช้งานที่มองเห็นได้หลักอยู่ที่การปรับปรุงอัลกอริธึมการแนะนำเนื้อหาและการปรับแต่งโฆษณา เครื่องมือ AI ที่สร้างขึ้นสำหรับผู้สร้างเนื้อหาและบริษัทโฆษณาเริ่มปรากฏขึ้น แต่ยังไม่เป็นแหล่งรายได้ที่แยกออกมาและมีนัยสำคัญในงบดุลของบริษัท

การจัดหาพลังงานเป็นอุปสรรคที่สำคัญอีกประการหนึ่ง ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ใช้ไฟฟ้าเทียบเท่ากับเมืองทั้งเมือง และ Meta ได้ทำสัญญาระยะยาวเพื่อรับประกันการจัดหาพลังงานที่มั่นคง นี่เป็นหนึ่งในต้นทุนที่ใหญ่ที่สุดที่รวมอยู่ใน 825 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเป็นหนึ่งในต้นทุนที่ยากที่สุดในการเจรจาใหม่ เนื่องจากสถานการณ์ทั่วโลกในการเปลี่ยนแปลงพลังงานและความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับแหล่งพลังงานหมุนเวียน

นี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับผู้ที่ติดตามอุตสาหกรรม

ปริมาณการลงทุนของ Meta แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กำลังใช้เงินในอนาคตมากกว่าหนึ่งทศวรรษในสมมติฐานว่า ปัญญาประดิษฐ์จะมีความสำคัญเท่ากับอินเทอร์เน็ตในปี 2000

สำหรับนักลงทุน จุดที่ต้องให้ความสนใจไม่ใช่ว่าปัญญาประดิษฐ์จะมีผลกระทบหรือไม่ แต่เป็นว่าผลตอบแทนจากการลงทุนเหล่านี้จะสอดคล้องกับเงินทุนที่จัดสรรไว้หรือไม่ Meta สร้างรายได้ประมาณ 260 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี การใช้เงินมากกว่าสามเท่าของจำนวนนี้ในหนี้สินในอนาคตสร้างความไม่สมดุลที่สามารถอธิบายได้ด้วยการเร่งรายได้อย่างมีนัยสำคัญในปีต่อๆ ไป

หุ้นใหม่ที่ไม่มีสิทธิออกเสียงเพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง หากบริษัทต้องการระดมทุนเพิ่มเติมในตลาดโดยไม่ทำให้การควบคุมของ Zuckerberg ลดลง ผู้ถือหุ้นรายย่อยอาจเห็นส่วนแบ่งทางเศรษฐกิจของตนลดลงโดยไม่มีอำนาจในการคัดค้าน นี่เป็นโครงสร้างที่ทำงานได้ดีเมื่อการเดิมพันประสบความสำเร็จ แต่จะกลายเป็นแหล่งความขัดแย้งเมื่อผลลัพธ์ใช้เวลานานในการปรากฏ

การกระโดดจาก 700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไปยัง 825 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเวลาเพียงสามเดือนบ่งชี้ว่าช่วงการเร่งลงทุนยังไม่ถึงจุดสูงสุด สำหรับระบบนิเวศเทคโนโลยีโดยรวม รวมถึงผู้ผลิตชิป ผู้สร้างศูนย์ข้อมูล และบริษัทพลังงาน ความต้องการนี้แสดงถึงโอกาสที่ชัดเจน สำหรับ Meta นี่คือการเดิมพันที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ซึ่งเกินกว่าการรีแบรนด์ที่มีข้อถกเถียงสำหรับเมตาเวิร์ส ซึ่งน่าสนใจว่าตอนนี้แบ่งพื้นที่กับปัญญาประดิษฐ์ในแผนก Reality Labs เดียวกัน

เนื้อหานี้เป็นข้อมูลและการศึกษา และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ผลตอบแทนในอดีตไม่ใช่การรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต.