Битва за 1,6 мільйона реєстраційних зборів компаній, що формувалися протягом 200 років
Цифрові активи лише надали нову точку входу для цієї старої війни; категорія суперечок на блокчейні все ще не має свого Делаверу.
Автор: Conflux
1 липня був зареєстрований законопроект HB639 у Нью-Гемпширі.
Умови прості: місцеві органи влади не можуть обмежувати осіб у використанні цифрових активів для платежів, не можуть накладати додаткові податки за використання цифрових активів, а особи, які керують вузлами, займаються видобутком або ставками, не повинні отримувати ліцензії на переказ валюти, і їх не вважають такими, що випускають цінні папери.
Дивлячись лише на ці умови, легко класифікувати це як ще одне послаблення регуляцій з боку штату, швидко оминаючи його.
Однак справжня вага цього законопроекту полягає в останньому непомітному уповноваженні: Верховний Суд може створити "Суд з суперечок на блокчейні", спеціально для розгляду пов'язаних цивільних суперечок.
Ця стаття є справжньою метою всього законопроекту.
Три кроки Нью-Гемпширу
Ще в січні 2025 року був запропонований HB639, у квітні того ж року він був ухвалений Палатою, а після доопрацювання Сенатом реєстрація завершилася лише в липні 2026 року, що зайняло півтора року. Його законодавча основа походить з доповіді "Комісії з криптовалют та цифрових активів" за часів колишнього губернатора Сунуну.
Ще раніше Нью-Гемпшир вже досяг "національного першого": він став першим штатом у США, який ухвалив Закон про стратегічний біткойн-резерв (HB302), що дозволяє скарбнику інвестувати до 5% державних коштів у цифрові активи з ринковою капіталізацією понад 500 мільярдів доларів — наразі лише біткойн відповідає цій критерію. На початку цього року Нью-Гемпшир також запустив програму облігацій під заставу біткойна на 100 мільйонів доларів, ставши першим штатом у США, який досліджує такі продукти капітального ринку.
Всього це позначає третій стратегічний крок Нью-Гемпширу: спочатку, використовуючи HB302, відкрити двері для державних коштів для покупки біткойна, потім запровадити облігації під заставу біткойна для тестування капітального ринку, а тепер з HB639, встановити правову інфраструктуру.
Орієнтація на Делавер
Щоб зрозуміти, наскільки важливим є створення "Суду з суперечок на блокчейні", спочатку потрібно зрозуміти поточний ландшафт корпоративного права в США.
Делавер наразі приваблює 1,6 мільйона реєстрацій компаній, дві третини з яких є компаніями з Fortune 500. Ця домінуюча позиція не зумовлена низькими податковими ставками, а скоріше добре налагодженою системою Суду Ченсері, яка працює вже понад 200 років — експертні судді виносять рішення без присяжних, а система прецедентів настільки міцна, що юристи по всій країні посилаються на делаверські прецеденти. Ця "судова певність" є основним активом, що дозволяє Делаверу отримувати глобальні реєстраційні збори компаній.
Минулого року в цьому захисті з'явилася тріщина. Суддя Делаверського Суду Ченсері відхилив план компенсації Tesla на 55 мільярдів доларів, посилаючись на конфлікт інтересів через те, що Маск є контрольним акціонером. Це рішення безпосередньо спровокувало міграцію капіталу: Tesla та SpaceX перенесли свої реєстрації з Делаверу до Техасу, а Neuralink переїхав до Невади. Техас згодом ухвалив законодавство для створення власної комерційної судової системи у 2023 році, Юта створила комерційний суд з капіталу, а Невада також просуває подібне законодавство.
Одне рішення похитнуло певність, і кілька штатів відразу ж продемонстрували свою "більш стабільну" правову інфраструктуру, щоб захопити права на реєстрацію компаній. Це загальний сценарій для всіх міграцій капіталу: гроші не завжди слідують за податковими ставками, але вони точно слідують за "тим, хто вирішує суперечки, як швидко і скільки прецедентів існує".
Тепер Нью-Гемпшир прагне застосувати цей сценарій до нової траси суперечок на блокчейні — захоплюючи судову інфраструктуру до того, як у цій сфері з'явиться "Делавер".
Модель Вайомінгу
Цей підхід не був винайдений Нью-Гемпширом. Вайомінг створив свій власний суд з капіталу кілька років тому, спеціально для розгляду комерційних та довірчих суперечок, прагнучи захопити частку ринку реєстрації компаній у Делавері, але спочатку зосередився на ніші блокчейн-компаній.
У 2019 році Вайомінг ухвалив 13 законів, пов'язаних з блокчейном, за один раз, а з тих пір ухвалив близько 30, ставши штатом з найвищою щільністю законодавства про криптовалюти в США.
У 2020 році Вайомінг схвалив заявку Kraken на створення першого у світі "Спеціалізованого депозитарного установи" (SPDI) — Kraken Financial, яка стала першою компанією цифрових активів в історії США, що отримала як федеральні, так і державні банківські ліцензії.
Лідерство Вайомінгу не підтримується єдиною ліцензією, а забезпечується майже десятиріччям безперервних інвестицій — визначення цифрових активів як власності, законодавче захист приватних ключів і постійне випередження в національній політиці цифрових активів. Ця безперервність врешті-решт призвела до значних досягнень:
У червні 2025 року Kraken офіційно переніс свою штаб-квартиру з Сан-Франциско до Шайєнна, Вайомінг. Протягом останніх чотирьох років Kraken інвестував 300 000 доларів у програму освіти з криптовалют у Університеті Вайомінгу та спільно організував семінари з блокчейну, при цьому федеральний сенатор Вайомінгу Сінтія Луміс публічно висловила свою підтримку.
Варто зазначити, що співробітники Kraken все ще працюють віддалено; переїзд стосується більше юридичної особи та реєстрації штаб-квартири, а не повного фізичного переміщення команди.
Від отримання банківської ліцензії до фактичного переїзду штаб-квартири пройшло п’ять років. Це ключ до розуміння реальних наслідків такого законодавства: міграція капіталу, спричинена правовою інфраструктурою, не є миттєвими грошима; це опція, яка потребує років для дозрівання, і навіть коли вона дозріває, це не обов'язково супроводжується повним фізичним переміщенням команди.
Війна, що триває довше, ніж конкуренція податкових ставок
Крок Нью-Гемпширу стає яснішим у контексті ширшого федерального фону.
У липні 2025 року Трамп підписав Закон GENIUS, що дозволяє банкам, небанківським установам та кредитним спілкам випускати свої власні стейблкоїни; у травні цього року Конгрес просуває "Закон про модернізацію резерву США", який має на меті створити формальний стратегічний біткойн-резерв у Міністерстві фінансів. Аризона та Техас також просувають власне законодавство про біткойн-резерв на рівні штату. Нью-Гемпшир не самотній; він є найшвидшим учасником у цій національній "гонці за позиціонуванням на рівні штату".
Протягом останніх півстоліття конкуренція між штатами за інвестиції оберталася навколо податкових ставок, субсидій та витрат на землю. Цей підхід має стелю — податки можуть бути знижені до нуля, а субсидії завжди мають фіскальні межі.
На відміну від цього, траса судової інфраструктури має набагато вищу стелю. Перевага Делаверу не походить з жодної року пільгової політики, а з глибини накопичених прецедентів і системи експертних суддів, створеної протягом двох століть. Як тільки цей захист встановлений, його важко порушити короткостроковими політиками, і важко перевершити короткостроковими політичними скороченнями. Ось чому програш суду Маска може спровокувати не лише вихід однієї компанії, а й законодавчі відповіді з трьох штатів одночасно; ось чому знадобилося п’ять років, щоб Kraken перейшов від отримання ліцензії до фактичного переїзду.
Цифрові активи лише надали нову точку входу для цієї старої війни. Категорія суперечок на блокчейні все ще не має свого Делаверу; хто першим накопичить достатню кількість прецедентів і встановить професіоналізм суддів, матиме можливість в наступному десятилітті переписати правила найстарішої логіки отримання прибутку в "виборі місця реєстрації компанії".
Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.
Вам також може сподобатися

Останнє інтерв'ю SemiAnalysis: зберігання має потенціал подвоїтися, обережно з CPO в короткостроковій та середньостроковій перспективі, CPU лише на другому плані

FDV проти ринкової капіталізації: два числа, які визначають, чи є токен дешевим

Чи є Ethereum справжнім «світовим комп'ютером»?

Інвестор про 17 суджень щодо втіленого, моделей та обчислювальної потужності

Інтелектуальна арбітражна пастка Bittensor: капітал лише спекулює на токенах, якісним AI ніхто не зацікавлений

Кількість адрес у Litecoin зросла на понад 22 мільйони всього за 6 місяців

Shiba Inu: Після паузи проекти Eternity та Metaverse готуються до повернення

Що таке "дренажники гаманців"? Всередині індустрії фішингу на схвалення

Ера торгівлі з AI: LTP запускає перший у світі чемпіонат з реальної торгівлі на основі AI Agent

Чи може зміна блокчейну дійсно "змінити долю"?

Revolut інтегрує свою криптобіржу з AI-асистентами в умовах поширення агентної торгівлі

Міністерство юстиції США висунуло обвинувачення ув'язненому за нібито крадіжку криптовалюти на суму 290 тисяч доларів

Обсяги торгівлі подвоїлися в червні: екосистема x402 продовжує розширюватися, наратив монетизації контенту стикається з ключовими випробуваннями

Ваш: «Єдиний фронт», мета - зниження процентних ставок?

Порівняння білого паперу Ethereum та Solana (2026)

Французька технологія: зростання ІІ та квантових технологій, відсутність криптовалют

Домашній гуманоїдний робот NEO отримав "досвідчені руки": як руки стали API для входу у фізичний світ?

Що таке SCEX? Платформа криптоактивів для ринку В'єтнаму від Sacombank

Велике оновлення ChatGPT: можливість роботи на різних платформах, створення сайтів одним натисканням кнопки та зниження цін

BTC перевищує 63 000, намагаючись досягти 64 000, ринок торгує «контрольованими ризиками»

Коли бульбашка лопається, хто домінує в увазі в епоху ШІ? Посібник 2026 року щодо впливових KOL у Китаї та Великій Британії

Старі гроші в криптовалюті: Paradigm залучила 1,2 мільярда доларів, половину з яких інвестує в AI та робототехніку

Bitdeer представила завод у Неваді вартістю 36 мільйонів доларів для зміни ситуації в майнінгу Bitcoin

Perplexity налаштувала китайську модель ШІ, щоб відповідати Claude Opus 4.8 за третину вартості

Банк Кореї захищає план стабільної монети на основі банків у умовах безвихідної ситуації з законопроектом

JPMorgan стверджує, що основний ризик біткоїна не в стратегії, а в прийнятті блокчейну, яке не вигідне публічним ланцюгам та токенам

Депутати від Лейбористської партії наполягають на постійній забороні криптовалютних пожертв в Великобританії

Рішення Верховного Суду, що розширює повноваження Трампа над федеральними агентствами, викликає питання для SEC, CFTC у міру просування регулювання криптовалют

'Ведеться будівництво дна': аналітики кажуть, що капітуляція тримачів біткоїнів сигналізує про пізню стадію ведмежого ринку










