JPMorgan впевнено оцінює корейський ринок акцій: тиск з боку важелів значно зменшився, зберігаючи рейтинг "надмірно"

21 липня JPMorgan у своєму останньому звіті про стратегію корейських акцій заявив, що основи корейського ринку залишаються стабільними. Нещодавнє різке падіння KOSPI більше пов'язане з очищенням високих важелів, пасивним зменшенням позицій у важелевих ETF та коригуванням позицій хедж-фондів. Банк зберігає рейтинг "надмірно" для корейського ринку, а цільовий показник KOSPI на 12 місяців залишається на рівні 12 500 пунктів.

У звіті зазначається, що KOSPI впав приблизно на 28%-29% від свого піку 22 червня. Первісне коригування було викликане звичайними побоюваннями щодо основ, а також ротацією капіталу, але з підвищенням волатильності позиції важелевих ETF, фондів з довгими та короткими позиціями в акціях та макрофондів почали бути вимушено скорочені, що ще більше посилило падіння ринку. JPMorgan вважає, що це більше схоже на процес зменшення важелів у переповненій торгівлі, а не на системний переворот логіки активів у Кореї.

Що стосується прогресу у зменшенні важелів, тиск вже значно зменшився. JPMorgan оцінює, що обсяг корейських важелевих ETF знизився з піку приблизно 50 мільярдів доларів до приблизно 26 мільярдів доларів, що становить близько 75% прогресу у зменшенні важелів; фонди з довгими та короткими позиціями в акціях завершили зменшення важелів більш ніж на половину, а співвідношення довгих та коротких позицій у JPM Prime book знизилося з піку понад 5,5 разів до менше ніж 4 рази.

Важелі роздрібних інвесторів також не становлять системного ризику. Залишок фінансування в Кореї знизився з піку понад 25 мільярдів доларів до приблизно 21 мільярда доларів, що становить лише 0,5% від загальної капіталізації ринку акцій, що значно нижче рівнів у США та Китаї. У звіті зазначається, що тиск фінансування в основному зосереджений на малих акціях KOSDAQ, з обмеженим впливом на великі акції KOSPI.

Щодо відтоку іноземного капіталу, з початку року з Кореї вийшло понад 110 мільярдів доларів, з яких близько 90% припадає на дві провідні компанії в галузі зберігання. JPMorgan вважає, що цей тиск на продаж не повністю відображає песимізм щодо основ, а є наслідком того, що відповідні акції мали надмірну вагу в MSCI EM, що призвело до обмежень для деяких довгострокових інвесторів. З падінням цін на акції та зниженням ваги індексу, примусовий тиск на продаж зменшився.

Щодо основ, JPMorgan все ще оптимістично оцінює середньострокові перспективи Кореї. У звіті зазначається, що глобальні витрати на AI, витрати на безпеку та стійкість, ефект багатства для підприємств та домогосподарств, а також реформи корпоративного управління в Кореї продовжать підтримувати корейський ринок акцій. Хоча ринок останнім часом знову став ставити під сумнів монетизацію моделей AI, на рівні постачальників хмарних послуг економічність оренди дата-центрів залишається сильною, а мотивація гіпермасштабних компаній продовжувати інвестувати в інфраструктуру AI ще не зникла.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.