Регулятори США пропустили річний термін дії закону GENIUS щодо остаточних правил стейблкоїнів

Швидкий огляд

• Міністерство фінансів та чотири основні федеральні регулятори стейблкоїнів досягли терміну дії закону GENIUS від 18 липня без остаточного набору реалізаційних регуляцій.
• Кілька основних пропозицій залишаються незавершеними: коментарі щодо спільного правила ідентифікації клієнтів відкриті до 21 серпня, тоді як пропозиція FDIC щодо боротьби з відмиванням грошей залишається відкритою до 4 серпня.
• Затримка не відтерміновує дату набрання чинності закону 18 січня 2027 року, залишаючи регуляторам та потенційним емітентам стейблкоїнів стиснуте вікно для реалізації.

Регулятори США досягли річного терміну дії закону GENIUS у суботу, не видавши остаточні регуляції, необхідні для повної реалізації нової федеральної системи стейблкоїнів країни.

Станом на суботу вдень основні пакети правил, видані Офісом контролера валюти (OCC), Федеральною корпорацією страхування депозитів (FDIC), Національною адміністрацією кредитних спілок (NCUA) та Міністерством фінансів, залишалися пропозиціями. Інші правила, що стосуються Федеральної резервної системи та федеральних органів боротьби з відмиванням грошей, також незавершені, деякі з них все ще відкриті для громадських коментарів.

Президент Дональд Трамп підписав закон GENIUS, або Закон про керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США, 18 липня 2025 року, що стало першим великим самостійним федеральним крипторамковим законом, який пройшов через Конгрес. Закон встановив вимоги щодо резервів, викупу, розкриття інформації, ліцензування та нагляду для емітентів платіжних стейблкоїнів.

Розділ 13 ухваленого закону зобов'язав кожного основного федерального регулятора платіжних стейблкоїнів — OCC, Федеральну резервну систему, FDIC та NCUA — разом із секретарем Міністерства фінансів та кожним державним регулятором стейблкоїнів, розробити реалізаційні регуляції через процедуру оприлюднення та коментування не пізніше ніж через рік після ухвалення.

Закон не говорить про те, що пропуск терміну автоматично його подовжує, призупиняє законодавчі вимоги або відтерміновує дату набрання чинності більш широкої системи.

Основні правила залишаються на стадії пропозиції

OCC опублікував свою широку реалізаційну пропозицію у Федеральному реєстрі 2 березня, що охоплює резервні активи, капітал, ліквідність, зберігання, управління ризиками, звітність та інші вимоги для емітентів під його юрисдикцією. The Block повідомив про цю пропозицію, коли агентство вперше її оприлюднило в лютому.

FDIC продовжив з пропозицією щодо пруденційних стандартів, що охоплює резерви, капітал, викуп, зберігання та управління ризиками для емітентів стейблкоїнів, що належать установам під його наглядом. Пропозиція також стосується обробки резервів стейблкоїнів та токенізованих депозитів, як повідомлялося раніше в The Block.

NCUA випустила пропозицію щодо ліцензування в лютому та ширшу пропозицію щодо операцій та управління ризиками в травні. Коментарі щодо другого пакету закрилися в п'ятницю, за день до законодавчого терміну, що унеможливлює завершення цього правила до 18 липня через звичайний процес оприлюднення та коментування.

Пропозиції Міністерства фінансів щодо принципів державного регулювання також залишаються незавершеними. Пропозиція визначить, коли державна система є "суттєво подібною" до федеральної, дозволяючи кваліфікованим емітентам з не більше ніж 10 мільярдами доларів у незакритих стейблкоїнах залишатися під державним наглядом, як повідомлялося в The Block в квітні.

Федеральна резервна система, FinCEN, OCC, FDIC та NCUA спільно видали пропозицію щодо ідентифікації клієнтів, що вимагає від емітентів перевіряти клієнтів первинного ринку та зберігати відповідні записи. Коментарі залишаються відкритими до 21 серпня. The Block раніше повідомляв, що п'ятеро губернаторів ФРС підтримали випуск пропозиції, тоді як голова Кевін Варш утримався.

Окремо, пропозиція FDIC, що охоплює дотримання Закону про банківську таємницю та санкцій, залишається відкритою для коментарів до 4 серпня. FinCEN та Офіс контролю за іноземними активами також запропонували ширші вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей, звітності та санкцій для дозволених емітентів.

Ці графіки забезпечують, що принаймні деякі правила, необхідні для функціонування системи, не будуть остаточно затверджені до закінчення однорічного терміну.

Невирішені суттєві питання

Агенції також повинні врахувати численні відгуки з боку галузі, перш ніж завершити свої правила.

BlackRock, наприклад, закликала OCC відмовитися від можливого обмеження у 20% на токенізовані резервні активи, чітко підтвердити, що кваліфіковані біржові фонди казначейських облігацій можуть використовуватися як резерви, та розширити список допустимих активів, включивши певні облігації казначейства з плаваючою ставкою, як раніше повідомляв The Block.

Законодавці попереджали регуляторів про наближення терміну ще кілька місяців тому. Конгресмен Брайан Стайл, Р-Віс., у грудні закликав чиновників агентств завершити правила GENIUS Act вчасно, зазначивши, що регулятори іноді не виконують законодавство у терміни, визначені Конгресом.

Питання, що стосуються державного контролю, також залишаються невирішеними. Біпартійна група сенаторів закликала Міністерство фінансів у червні зберегти регуляторну роль штатів, стверджуючи, що пропозиція Міністерства фінансів залишила невизначеність щодо процесу сертифікації та його термінів.

Департамент фінансових послуг Нью-Йорка тим часом запропонував свою власну структуру, узгоджену з GENIUS, додавши обмеження на концентрацію резервів та інші вимоги, щоб відповідати федеральному стандарту "суттєво схожим". Відсутність остаточних федеральних правил означає, що Нью-Йорк та інші штати можуть все ще змушені переглядати свої структури перед тим, як шукати сертифікацію.

Коротший термін, а не пізніший початок

Пропущений термін сам по собі не відсуває дату набрання чинності GENIUS Act.

Згідно з Розділом 20, закон набирає чинності раніше з 18 січня 2027 року (через 18 місяців після прийняття) або через 120 днів після того, як основні федеральні регулятори видадуть остаточні правила реалізації. Правила, затверджені після 20 вересня, більше не можуть перенести дату вперед, оскільки їх 120-денний термін закінчиться 18 січня або пізніше.

Конгрес не визначив штраф або альтернативний графік, якщо агентства не завершать ці правила протягом року. Наразі емітенти залишаються в очікуванні пропозицій, які можуть ще змінитися перед тим, як стати обов'язковими.

Багато з основи вже закладено в закон. Емітенти повинні підтримувати резерви в розмірі один до одного в допустимих ліквідних активах, публікувати політики викупу та щомісячні розкриття резервів, а також утримуватися від виплати відсотків або доходу безпосередньо тримачам. Очікувані правила заповнять, як регулятори застосовують і забезпечують ці вимоги.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.