Чому ціна ETH продовжує знижуватися, незважаючи на інтерес Уолл-стріт до Ethereum?

Другий рівень мережі розподіляє прибутки, фонди ETF постійно виходять, і модель вартості Ethereum стикається з безпрецедентними викликами.

Автор: Алекс О'Доннелл

Переклад: Саорша, Foresight News

Мережа Ethereum отримує визнання від Уолл-стріт, але інвестори все ще не впевнені в ETH.

Протягом останніх кількох місяців швидкість прийняття Ethereum з боку інституцій значно зросла. З травня кілька фінансових установ, таких як JPMorgan, Robinhood, Morgan Stanley, запустили різноманітні продукти та послуги, пов'язані з Ethereum. У липні кілька колишніх членів фонду Ethereum заснували незалежну неприбуткову організацію Ethereum Institutional, метою якої є прискорення впровадження Ethereum у великих установах.

Водночас співзасновник Ethereum Віталік Бутерін опублікував важливу дорожню карту оновлення мережі під назвою «Lean Ethereum» (Скорочений Ethereum), яка має на меті зміцнити можливості конфіденційності Ethereum та захист від квантових атак.

Однак ринок не дав позитивного відгуку. На момент написання статті ціна ETH торгувалася трохи вище 1900 доларів, що на понад 60% нижче від історичного максимуму близько 4950 доларів у серпні 2025 року. Аналітики вважають, що ETH навряд чи повернеться до попередніх високих рівнів у короткостроковій перспективі. 1 липня Citigroup знизила прогноз ціни Ethereum на 12 місяців з 3175 доларів до 2240 доларів, посилаючись на зниження попиту з боку інвесторів та постійний відтік коштів з ETF Ethereum.

Дослідницька команда Galaxy зазначила, що причина розриву між ринком і фундаментальними показниками є цілком зрозумілою: дедалі більше інвесторів не розуміють логіку зростання вартості ETH.

Розширення впливу Уолл-стріт

Сьогодні інституції більше не обмежуються пілотними проектами в сфері блокчейну, Ethereum є одним з найбільших вигодонабувачів цієї тенденції.

У травні JPMorgan Asset Management запустила другий токенізований фонд грошового ринку JLTXX на публічному блокчейні Ethereum. У липні онлайн-брокер Robinhood запустив Robinhood Chain, який є другим рівнем мережі Ethereum, спеціально створеним для фінансових послуг та токенізованих активів.

Morgan Stanley також сприяє подальшому входженню ETH у традиційні цінні папери. Користувачі E*TRADE, які відповідають вимогам, тепер можуть торгувати та зберігати Ethereum, Bitcoin та SOL.

Причиною постійного збільшення інвестицій в Ethereum є наявність зрілого екосистеми розробників, а також великої, децентралізованої мережі верифікаційних вузлів, що, ймовірно, прискорить подальше розширення інституцій.

Генеральний директор ConsenSys Джо Лубін у заяві 1 липня зазначив: більшість випусків стейблкоїнів, токенізованих активів, децентралізованих фінансів та різноманітної фінансової інфраструктури на блокчейні буде обирати Ethereum в першу чергу.

Амбіційні плани оновлення

Крім того, Ethereum незабаром отримає всебічну технологічну революцію, яка ще більше підвищить його привабливість для різних інституцій.

У липні Бутерін оприлюднив план розвитку «Lean Ethereum», який триватиме три-чотири роки. Він зазначив, що обсяг цього оновлення може зрівнятися з повним оновленням мережі Ethereum у 2022 році, коли вона перейшла на механізм консенсусу Proof of Stake.

Це оновлення має на меті знизити витрати на використання Ethereum, підвищити безпеку мережі та оптимізувати захист конфіденційності користувачів — захист конфіденційності є важливим аспектом для інституційних трейдерів. Якщо оновлення пройде успішно, Ethereum може стати одним з перших блокчейнів, які матимуть надійний захист від квантових атак.

Дослідник фонду Ethereum Джастін Дрейк у липні зазначив, що потужні безпекові характеристики стануть природною перевагою для залучення глобальних інституцій до Ethereum.

Економічні основи сповнені невизначеності

Незважаючи на постійні позитивні новини, ціна ETH залишається низькою.

Одна з причин полягає в плані розширення Ethereum. Ethereum сильно залежить від другого рівня блокчейну для забезпечення більш низьких витрат і більшої ефективності обробки транзакцій.

Теоретично, чим вища активність на ланцюзі, тим більше комісійних зборів генерується, і попит на ETH зростає. Але дані L2Beat показують, що з 2024 року більшість транзакцій в екосистемі Ethereum обробляються другим рівнем, а другий рівень лише періодично завершує остаточний розрахунок на основному мережі Ethereum.

План розширення значно знизив витрати на транзакції, допомагаючи Ethereum обробляти більше трафіку, але також розірвав зв'язок між активністю на ланцюзі та попитом на ETH: велика кількість транзакцій перемістилася за межі основної мережі, що призвело до зменшення комісійних зборів, які заробляє основна мережа Ethereum.

Дослідники 21Shares у січні зазначили: такі зміни вигідні звичайним користувачам, але несуть як плюси, так і мінуси для власників ETH. Якщо загальний обсяг транзакцій на ланцюзі не зросте настільки, щоб компенсувати зниження комісійних зборів, то зниження комісійних зборів призведе до зменшення кількості ETH, що знищується.

Прогнози ринку розділені

Наразі Ethereum, ймовірно, стане основною інфраструктурою фінансової сфери, але скільки вигоди отримають власники ETH, все ще залишається під питанням. Прогнози цін від різних учасників галузі суттєво відрізняються.

Citigroup прогнозує, що через 12 місяців ціна ETH буде трохи більше 2000 доларів; Standard Chartered є набагато оптимістичнішим, прогнозуючи, що ETH досягне 4000 доларів до кінця 2026 року, а до 2030 року — 40000 доларів.

Голова BitMine Том Лі є ще більш агресивним, вважаючи, що довгострокова ціна ETH може досягти 250000 доларів, що відповідає загальній капіталізації близько 300 трильйонів доларів.

Підсумовуючи, ймовірність того, що Ethereum стане основною фінансовою інфраструктурою, зростає, але чи зможуть звичайні власники токенів повною мірою скористатися вигодами від розвитку галузі, все ще залишається під питанням.