Stablecoins: Lỗ hổng 6.600 tỷ USD khiến các ngân hàng hoảng loạn

Tất cả vấn đề nằm trong một trạng từ. Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ đã công bố quy tắc cuối cùng về việc thực hiện Đạo luật GENIUS đối với stablecoin vào thứ Tư. Tuy nhiên, họ đã loại bỏ điều khoản mà các ngân hàng mong đợi nhất. Văn bản sẽ có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1 năm 2027.

Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã phản ứng trong ngày. Chủ tịch của họ, Rob Nichols, đã phản đối sự thay đổi này của OCC về lợi suất.
Các điểm chính của bài viết này:

• Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ đã công bố quy tắc cuối cùng của Đạo luật GENIUS, bỏ qua một điều khoản quan trọng đối với các ngân hàng.
• Các ngân hàng lo ngại về một cuộc tháo chạy hàng loạt của các khoản tiền gửi do quyết định của OCC, ước tính lên tới 6.600 tỷ USD.

Stablecoins: Luật cấm, trạng từ cho phép

Mục 4(a)(11) của Đạo luật GENIUS cấm một nhà phát hành stablecoin thanh toán trả lãi hoặc lợi suất cho người nắm giữ. Lệnh cấm này áp dụng cho tiền mặt, token hoặc dưới bất kỳ hình thức nào khác, nhưng chỉ đối với việc nắm giữ token. Tất cả đều nằm trong trạng từ này. Do đó, một khoản thanh toán được thúc đẩy, ngay cả một phần, bởi điều gì khác ngoài việc nắm giữ đơn thuần sẽ nằm ngoài phạm vi của lệnh cấm. Tương tự, một khoản thanh toán được thực hiện bởi bên thứ ba thay vì bởi nhà phát hành sẽ không bị ràng buộc bởi văn bản.

Vào tháng Ba, OCC đã muốn đóng lỗ hổng này. Dự thảo quy tắc của họ đã thêm một giả định có thể bị bác bỏ về vi phạm. Nó sẽ được áp dụng khi một nhà phát hành đồng ý với một chi nhánh hoặc bên thứ ba liên quan để trả tiền cho người nắm giữ. Tuy nhiên, định nghĩa về bên thứ ba liên quan khá rộng để bắt được các nền tảng giao dịch và nhà cung cấp ví. Mọi người đề xuất trả lợi suất cho người nắm giữ như một dịch vụ đều bị nhắm đến.

Giả định này đã bị loại bỏ. Nhà quản lý cho rằng nó không phù hợp với giai đoạn hiện tại của thị trường. Do đó, họ sẽ xem xét các cấu trúc theo từng trường hợp, mà không công bố bất kỳ ví dụ nào. Một quy định trong tương lai sẽ được đưa ra khi họ tích lũy được kinh nghiệm giám sát, mà không có thời hạn được công bố. Họ cũng từ chối giả định rằng các chương trình thưởng trước luật là hợp pháp, theo thông báo của họ. Trong khi chờ đợi, các chương trình vẫn tiếp tục hoạt động. PayPal trả 4% trên PYUSD của mình, Coinbase One 3,75% trên USDC và đề nghị Kraken+ lên tới 4,5% trên USDG.

Tỷ lệ có hiệu lực vào ngày 21 tháng 10 năm 2026. Nguồn: CoinDesk.

Các ngân hàng ước tính cuộc tháo chạy của các khoản tiền gửi lên tới 6.600 tỷ USD

Rob Nichols, chủ tịch Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, đã không ngần ngại chỉ trích vào thứ Tư. Theo ông, quy tắc cuối cùng đã từ bỏ các biện pháp bảo vệ mà OCC đã tự đề xuất chống lại các cấu trúc gián tiếp. Những cấu trúc này đi qua các chi nhánh, nền tảng hoặc đối tác phân phối. Những thiếu sót này "có nguy cơ làm suy yếu sự phân biệt mà Quốc hội đã vạch ra giữa các stablecoin thanh toán và các khoản tiền gửi ngân hàng truyền thống". Câu nói mạnh mẽ nhất của ông nhắm vào lời hứa về quy định trong tương lai. Đối với ông, "muốn giải quyết cuộc tháo chạy của các khoản tiền gửi và thiệt hại kinh tế sau khi chúng đã xảy ra là cách tiếp cận sai lầm". Do đó, ABA hứa sẽ trở lại trước các nhà quản lý và lập pháp.

Viện Chính sách Ngân hàng cũng đã có cùng quan điểm qua lời phát biểu của Paige Pidano Paridon. Đối với cô, việc loại bỏ giả định "thay thế sự rõ ràng bằng sự mơ hồ". Các nhóm vận động ngân hàng cũng đưa ra một ước tính từ ủy ban tư vấn của Bộ Tài chính về việc vay mượn. Nó ước tính rằng 6.600 tỷ USD là số tiền gửi có khả năng rời khỏi hệ thống ngân hàng. Hiệp hội các ngân hàng cộng đồng cũng bổ sung dự đoán của riêng mình. Theo họ, các thành viên của họ sẽ cho vay ít nhất 850 tỷ USD ít hơn trong những năm tới.

Về phía nhà quản lý, Jonathan Gould hứa hẹn "một khung rõ ràng và khả thi cho đổi mới trong lĩnh vực stablecoin thanh toán". Scott Bessent, thư ký Bộ Tài chính, nhìn nhận Đạo luật GENIUS là "một bước ngoặt trong tài chính Mỹ". Theo ông, luật này càng củng cố hơn vị thế của Hoa Kỳ như "thủ đô toàn cầu của crypto".

Chỉ còn lại tòa án cho các ngân hàng Mỹ

Ngành công nghiệp crypto, họ, không giấu niềm vui. Dante Disparte, tại Circle, "hoan nghênh các quy tắc cuối cùng của OCC áp dụng Đạo luật GENIUS". Faryar Shirzad, người phụ trách chính sách công của Coinbase, đã tóm tắt vấn đề trên X: "có nhiều điều để yêu thích". Đối với Hiệp hội Blockchain, việc loại bỏ giả định đưa quy định gần hơn với văn bản được Quốc hội thông qua. Trên sàn chứng khoán vào thứ Tư, Circle đã tăng khoảng 6% và Coinbase hơn 4%.

Các ngân hàng đã thua hai lần trong hai tháng. Đầu tiên, các sửa đổi nhằm đóng lỗ hổng đã bị chìm cùng với Đạo luật Clarity. Thượng viện đã bác bỏ nó vào tháng Chín với tỷ lệ 49 phiếu chống 50, các đảng viên Cộng hòa vẫn chia rẽ về lợi suất. Sau đó, giả định của OCC đã biến mất khỏi phiên bản cuối cùng. Tại TD Cowen, Jaret Seiberg coi đây là một điểm tiêu cực và đặt ra thời gian thực tế. Theo ông, "cho đến khi các tòa án phán quyết, sẽ có sự mơ hồ về những gì được phép và những gì bị cấm". Hiệp hội các ngân hàng cộng đồng đã thực sự kiện cáo OCC vào đầu tháng Mười. Họ phản đối các giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia được cấp cho các tác nhân crypto.

Ngày 18 tháng 1 năm 2027 cũng là ngày có hiệu lực của Đạo luật GENIUS. Tuy nhiên, một số văn bản thực hiện vẫn còn thiếu. OCC đã bỏ qua phần về rửa tiền và các biện pháp trừng phạt. Nó sẽ được quy định riêng, phối hợp với Bộ Tài chính. FDIC và Fed cũng chưa hoàn thành. Cuối cùng, cuộc chiến về lợi suất sẽ diễn ra trước một thẩm phán thay vì tại Quốc hội.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.