摩根士丹利看多 SpaceX，目标价 300 美元，关注 AI 和制造业增长

摩根士丹利将美国先进制造业重建概括为「Tera'Merica」，认为其机遇涵盖火箭、卫星、工业机器人、人形机器人、自动驾驶汽车及无人机等领域，SpaceX 的航天、卫星通信和 AI 基础设施业务有望受益。大摩预计 SpaceX 截至 2027 财年末的 AI 算力规模约为 4.9GW，目标接近 10GW。按其测算，每新增 1GW 名义算力，在每瓦投入 50 美元、增量利润率 70% 及 10 倍 EBITDA 估值等假设下，可为每股价值增加约 27 美元。基于这一判断，摩根士丹利维持 SpaceX「增持」评级，目标价为 300 美元。大摩同时看好企业 AI 的商业化潜力，但指出市场对相关业务的估值仍较谨慎，并对企业 AI 业务估值给予 50% 折扣。星舰与星链进展、算力建设成本及企业 AI 商业化速度仍是主要风险。

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