华尔街早报：非农前夜鹰声压顶，存储和AI软件股承压，铜价逼近历史新高

每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。

美股三大指数收跌，铜价逼近历史高位，非农数据成9月加息关键裁判

周四美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数跌0.85%，终结五连涨；标普500跌0.18%；纳斯达克跌0.06%。市场在非农前获利了结，叠加油价急涨带来的通胀再定价，整体交投清淡，高盛交易台活跃度仅打出4分（满分10分），成交量低于5日均线12%。

昨日伊朗推进霍尔木兹海峡通行规则草案，拟禁止美国、以色列及相关船只通行，并对违规者最高处以货物价值20%的罚款。受此影响，布伦特原油收涨5%至82.9美元，WTI原油收涨4%至77美元。特朗普虽称霍尔木兹海峡"某种程度上已经开放"，但同时强调美国海军正执行针对伊朗的封锁行动，协议"尚不能说已经正式达成"。高盛能源团队指出，在美伊新协议确认或局势重大升级前，布伦特原油价格或维持在80至90美元/桶区间。

美债市场持续承压，10年期美债收益率上行约6.5个基点，大涨1.37%，盘中一度试探4.70%关口。谷歌250亿美元超大规模债券发行（获约1150亿美元订单，超预期四倍）进一步加重供给压力。美元受收益率支撑反弹，美元指数试探100关口。

黄金盘中一度突破4300美元后回落，最终持平，世界黄金协会指出7月金价持平，未来取决于实际利率、美元、增长预期与央行应对，不排除类似1970年代末的第二波高通胀情景，但并非自动利好金价。受刚果（金）禁止铜钴精矿出口影响，LME铜价一度上涨近2%，触及 14369美元/吨，创今年1月以来高位并逼近历史峰值。铜价上涨的逻辑已从传统增长复苏，转向供应约束、AI数据中心用电、电网升级和贸易政策不确定性的复合定价。

此外，特朗普签署行政令，对进口多晶硅、晶圆及太阳能组件实施最低限价并加征15%关税，将于2026年12月4日生效；同时宣布自8月27日起禁止钨废料与电池废料出口。市场分析认为，关税、能源及关键矿产政策正交织成新的通胀框架，锂电、半导体及军工产业链正面临区域供应风险的重新评估。

目前华尔街对非农数据预测分歧巨大，预测区间在新增1.8万至8.3万人之间，数据偏离预期或引发金融市场剧烈波动。与此同时，美联储内部鹰派声音升温，圣路易斯联储主席Musalem表示，未来通胀持续高于目标的概率上升，倾向支持加息。同时，《金融时报》报道称，若未来几周通胀数据偏热，美联储主席沃什亦准备推动9月加息。BMO、TD Securities、Bloomberg及UBS等机构认为，若今晚非农表现强劲，叠加油价上涨带来的输入性通胀，美联储9月或将保持鹰派立场。

AI应用软件与存储双杀，太空与能源逆势突围

昨夜AI应用软件与存储芯片因业绩或因指引不及预期大幅回撤，太空概念与部分能源股则因事件驱动逆势走强。整体科技七巨头指数微涨0.23%，但广度疲软，对冲基金买入科技股，长线资金在信息技术与医疗健康减仓。财报季进入尾声后，投资者开始重新评估"高投入、高估值"的可持续性。

值得关注的是，目前已公布财报的标普500成份股中，约84.8%的企业盈利超出市场预期，远高于68%的历史平均水平，但股价反应却明显趋于冷淡，意味着市场开始更加关注未来盈利指引，而非已经兑现的业绩。分析认为，市场对AI相关企业的容忍度明显下降，算力扩张正受到内存、电力及资本开支的严峻约束。

昨日最震撼市场的莫过于Alphabet抛出的250亿美元超大规模发债计划。这场认购规模高达1150亿美元的资本盛宴，不仅直接抽干了市场流动性，更引发了长端美债收益率的陡峭上行。投资者开始警惕，AI基建的无底洞正将这些科技巨头的自由现金流拖入负值深渊。

具体项目动作及股价波动：

• SpaceX涨6.14%：9.115亿股、价值千亿美元的天量解禁不仅未引发踩踏，反而促成股价逆势拉升。市场在周三的暴跌中已提前出清边际卖家，散户的狂热买入对冲了机构的谨慎。马斯克官宣与特斯拉初期投资168亿美元建设Terafab超级芯片厂，目标年产1太瓦算力，彻底点燃了太空AI基建的想象力。

• 太空概念股多数跟涨：Redwire涨超10%，克瑞拓斯安全防卫涨近4%，Rocket Lab涨超1%，波音跌超3%，AST SpaceMobile跌超1%。

• 西部数据跌13.03% / 闪迪跌6.81%：两家公司虽然交出了超预期的Q4财报，但本财季营收指引不及预期且毛利率出现见顶迹象，惨遭资金无情抛售。花旗与杰富瑞火速下调闪迪目标价，高盛直言过高的市场预期已透支了利好。

• 存储概念股惨遭血洗：SK海力士跌近5%，美光科技跌超1%，Roundhill Memory ETF (DRAM) 跌超4.5%，慧荣科技逆势涨近9%。

• Applovin跌19.66% / Datadog跌超19%：Applovin二季度营收及三季度指引双双爆冷，CEO坦言核心AI模型性能未如期提升，导致广告主预算收紧；Datadog则因Q3营收增速预期放缓遭到资金踩踏。

• AI应用软件股集体崩盘：HubSpot跌超19%，赛富时跌超3%，Cloudflare跌近3%（夜盘反弹），Unity Software因业绩超预期逆势暴涨超15%。

• 谷歌跌1.29%：Alphabet启动250亿美元巨额发债以支撑高达2050亿美元的AI资本开支，认购狂热超越亚马逊和SpaceX。但庞大的发债规模加剧了市场对其自由现金流转负的恐慌，拖累股价走弱。

• 光通信股受基建需求提振走强：AXT Inc涨超9%，Astera Labs涨超4%，Credo涨超2%，Lumentum涨超1%。

• 特斯拉跌0.63%：马斯克透露，Terafab的庞大算力将按1:3的比例分配给Optimus人形机器人和航天器AI项目。

• 甲骨文跌0.64% / Nebius跌13.29%：Michael Burry披露在144.63美元做空甲骨文，并在211.77美元做空Nebius，押注其GPU折旧过慢导致盈利虚高。

• 爱彼迎夜盘涨超8%：二季度净利润大增27%，预订量创新高，公司大幅上调全年业绩指引，欧美旅游需求展现惊人韧性。

• 其他巨头： 微软 （+2.54%）创下年内新高，公司在印度启用最大数据中心进一步巩固云计算优势；Meta Platforms （+0.19%）虽被新墨西哥州法官判令赔付5.67亿美元青少年心理健康纾解基金，但股价依然表现抗跌。英伟达（-0.10%）据传因HBM高带宽内存短缺正考虑下调下一代Rubin Ultra芯片的显存配置，该变动可能导致客户需购买更多芯片来运行大模型。

接下来需要关注：

• 8月7日20:30美国7月非农就业报告：华尔街对新增就业人数的预测出现了从1.8万到8.3万的巨大分歧。若数据偏强，将直接坐实美联储9月加息的预期，推升美元与美债收益率；若数据极度疲软，在当前高油价背景下将瞬间引爆"滞胀"恐慌，无论哪种结果都将引发股债汇市场的剧烈震荡。

• 8月8日4:30：CFTC发布截至8月5日的黄金持仓报告，周三单日暴涨究竟是CTA基金的被动平仓，还是机构多头的强势介入。若主动型资金缺席，黄金将在4200美元上方出现致命的买方真空。

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