停購10週後，Strategy終於要重回「買買買」模式了？

作者：Lockridge Okoth，beincrypto

編譯：Saoirse，Foresight News

Michael Saylor表示Strategy強勢回歸。這條僅有兩個單詞的動態發布前，Strategy已經整整10週沒有購入任何比特幣（BTC）。

公司財務層面出現三項悄然變化。正是這幾點，讓交易員將該動態視作行動信號，而非一句簡單口號。

Strategy的債務已不再阻礙比特幣買入 {#article-toc-33621-2}

Strategy手握約66.9億美元現金，同時背負約67.1億美元的可轉換票據債務。公司稱，當前淨槓桿率僅為0.1%。

整個夏季，現金與債務之間一直存在反向缺口，交易員當時已定價計入公司可能被迫拋售資產的風險。上週該缺口徹底消失，兩項數值基本持平，MSTR股價隨之上漲12%。

暫停買入確有其事：Strategy上一次購入比特幣是6月22日，以67068美元的單價增持520枚比特幣。自那以後，該公司已經四次出售比特幣。8月，公司獲得32.8億美元新增資金，但這筆資金全部轉為美元現金，並未用來購買比特幣。

現金儲備的累積是有意為之，大部分資金歸入股息支付準備金。該準備金7月規模為37.5億美元，現已達到51億美元。

Strategy美元儲備。數據來源：Strategy

STRC價格近乎回到面值 {#article-toc-33621-3}

STRC是Strategy為籌集資金發行的優先股，股息率12%，目標交易價格為100美元。

8月28日，STRC收盤價報97.33美元，該標的12個月低點為71.25美元。一旦股價低於100美元，就會給公司帶來成本損耗。

STRC股價走勢。數據來源：TradingView

「我們的目標是讓STRC股價長期維持在99‑100美元區間。如果STRC交易價格跌破100美元，我們計劃按規則有序回購STRC股份。」

首席執行官Phong Le在二季度業績報告中如此表態。

每投入一美元回購STRC，就意味著少一美元可用於購買比特幣。8月，Strategy正是通過出售比特幣，來支撐這項護盤操作。而當股價接近97美元時，這類資金消耗基本停止。

風險已經進一步放大。2025年7月，STRC以每股90美元完成24.7億美元融資，當時股息率9%；如今該優先股流通規模約100億美元，股息率達到12%。

股息支出規模不容小覷。僅二季度，Strategy在優先股上的股息支出就達到4.007億美元。

Saylor釋放信號，並非正式文件公告 {#article-toc-33621-4}

Saylor在發布動態的同時附上一張圖表，顯示持倉共計840447枚比特幣，價值657.2億美元。而在此數小時之前，他還發文寫道「一切照舊」。

Michael Saylor暗示將繼續買入比特幣。來源：Saylor的X平台帳號

上述兩條社交動態都不屬於監管申報文件。不過公司的比特幣購入記錄會體現在每週報告中，下一份週報預計將於8月31日（週一）公布。

Strategy有可能在上週就已經買入比特幣，但也存在並未買入的可能性。畢竟7月他也曾宣稱「比特幣已經取得勝利」，但之後買入動作又凍結了整整五週。

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