花旗表示77%的機構關注代幣化抵押品

花旗發現，77%的金融機構預計在2026年使用某種形式的代幣化抵押品，因為銀行和市場運營商將基於區塊鏈的結算推向實時環境。

摘要

• 花旗表示77%的機構預計在2026年使用某種形式的代幣化抵押品。
• 約25%的抵押品因操作摩擦而閒置或未獲得報酬，限制了資產的有效流動性。
• 花旗估計，Tier 1機構每年可能因抵押品使用效率低下而損失約3.46億美元。
• DTCC計劃在10月推出其代幣化服務，並成功完成實時生產交易。
• 代幣化現金、貨幣市場基金和政府債券正成為主要的機構抵押品形式。

該銀行於9月24日發佈的報告《數字抵押品：實際現實》，與The ValueExchange共同準備，檢視了用於保證金和融資的代幣化現金、貨幣市場基金、政府債券及其他資產。花旗表示，機構正在超越測試，朝著實際的抵押品應用邁進。

該報告將變革置於傳統市場中的一個高成本問題之上。大型金融機構管理著大量的抵押品，分散在保管機構、結算所和對手方之間，但結算時間和分散的系統可能會阻止資產在需要時的流動。

花旗發佈的研究結果顯示，單一機構的抵押品閒置金額可高達150億美元，這為大型公司每年帶來約3.46億美元的收入損失。花旗的數字抵押品報告

這是我母校@Citi的一份優秀報告，我很高興能參與其中。

抵押品是代幣化產品的最佳用例之一。

這是我職業生涯中唯一一次有機會降低抵押品和風險的情況。

這是怎麼可能的？... https://t.co/wa0VbVUjQ0
--- Christopher Perkins 🦅🌎⚓️NYC (@perkinscr97) 2026年9月26日
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花旗預見代幣化抵押品超越試點

根據報告，系統性重要的金融機構每天平均管理約740億美元的抵押品，通過約65個保管地點。

約25%的抵押品可能閒置或作為額外緩衝，因為現有基礎設施並不總是能在市場需要時移動資產。由此產生的閒置餘額在大型機構中可達約150億美元。

花旗估計，抵押品使用效率低下可能使Tier 1機構每年損失約3.46億美元的收益。其公開報告頁面指出，過時的結算截止時間和閒置抵押品是該成本的主要來源。

納斯達克和The ValueExchange的早期研究得出了類似的結論，關於機構抵押品池的規模。他們的調查顯示，管理中的平均抵押品接近740億美元，並發現約25%的抵押品未為其擁有者帶來回報。

早期研究發現，52%的受訪金融機構計劃在2026年前積極管理代幣化抵押品。花旗的新報告將預計使用某種形式的代幣化抵押品的比例提高到77%，涵蓋了更廣泛的潛在應用。

現金、政府證券和貨幣市場基金是機構考慮用於數字抵押品安排的主要資產。花旗表示，代幣化可以讓公司在不必等待傳統結算窗口重新開放的情況下轉移合格資產。

代幣化回購已經處理機構交易量

回購協議已成為基於區塊鏈的抵押品的更成熟的機構用途之一。

Citi報告估計，每月回購交易量中約有5%已經以代幣化形式進行。回購市場允許機構通過交換證券以獲得短期資金，同時同意稍後逆轉交易。

獨立的生產數據顯示，大額交易價值已經在分佈式帳本回購系統中流動。Broadridge表示，其分佈式帳本回購平台在七月份處理了8萬億美元的交易，平均每日交易量達到3650億美元。

正如crypto.news報導的，Broadridge的平台允許公司在不更換現有交易系統的情況下結算回購交易，同時移動代幣化的擔保品。Broadridge處理了8萬億美元的區塊鏈回購交易量。

Citi的報告指出，代幣化擔保品可以解決另一個限制，因為衍生品和數字資產市場在正常銀行營業時間之外運作。傳統的擔保品轉移可能依賴於當地市場時間表、保管人可用性和結算截止時間。

根據Citi發佈的研究結果，全球約60%的保證金仍然以無收益的現金形式存在。該銀行表示，代幣化貨幣市場基金可以結合收益和更快的轉移性，允許擔保品在必須轉移之前保持投資。

這些結構已經開始進入受監管的產品。摩根大通申請了其OnChain流動性代幣貨幣市場基金，該基金利用區塊鏈技術讓投資者提交與基金股份相關的交易指令。該投資組合主要由現金、短期美國政府證券和完全擔保的回購協議組成。

美國國債是另一部分朝向代幣化基礎設施的機構擔保品市場。

存管信託與清算公司計劃在2026年10月推出其DTC代幣化服務。該服務將允許在DTC持有的合格證券以代幣化形式表示，同時保留其現有的所有權權利和投資者保護。

DTCC於7月15日將該項目推進至生產活動。參與的公司完成了涉及美國國債回購、擔保品質押、證券借貸、股權結算和中央對手方保證金工作流程的交易。

超過30家金融和科技公司參與其中，包括貝萊德、高盛、摩根大通、Citadel Securities、Circle、納斯達克、CME集團和州街投資管理。

測試包括在交割對支付交易和回購交易中使用的代幣化美國國債資產。DTCC表示，生產活動為其計劃於10月推出的基礎設施做好了準備。

DTC於2025年12月通過美國證券交易委員會的無行動信函獲得了該項目的監管批准。DTCC表示，該授權適用於特定的流動證券，包括美國國庫券、票據和債券、Russell 1000股票以及與主要指數相關的ETF。

代幣化目標：全天候擔保品流動性

Citi的報告重點強調了在傳統市場營業時間之外移動擔保品的能力。

全球衍生品和數字資產市場可以在某些地區的銀行、保管人和結算系統關閉時繼續運行。公司可能會通過提前發送多餘的擔保品或維持更大的流動性緩衝來做出反應。

Citi表示，代幣化可以支持接近24小時、每週7天的擔保品轉移，減少對預先資金的依賴。該銀行指出即時保證金和美國國債在不同時區的流動作為已在開發中的實際例子。

DTCC正在開發一個獨立的擔保品應用鏈，旨在解決同樣的問題。該平台旨在為擔保品提供者、接收者、保管人和其他市場參與者提供共享基礎設施，以便在不同市場和區塊鏈網絡之間移動資產。

DTCC 計劃與 Chainlink 合作，支持平台上的自動化合格性檢查、估值、保證金計算、抵押品優化和結算。抵押品應用鏈預計將於 2026 年第四季度投入生產。

花旗銀行承認，法律框架、舊有系統和機構風險控制仍然是採用的障礙。其 9 月 24 日的報告指出，金融機構正逐漸從觀察代幣化抵押品轉向在實際的財政、保證金和結算過程中應用它。

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