美國參議院的加密貨幣行業突破性法案陷入僵局

美國參議院只有幾天的時間來通過一項突破性的法案，該法案被稱為數字資產市場透明法案，通常稱為CLARITY法案，否則參議員們將離開華盛頓，回到他們的家鄉，開始夏季休會。

計劃中的選區工作期將於8月10日開始，這使得參議院領導人在程序和政治上面臨極其困難的局面。由於即將到來的休會，時間壓力加大，使得美國歷史上第一部規範數字資產的法案在夏季通過的可能性變得極其不確定。

**編號為H.R. 3633的法案本週並未列入參議院的議程，且在同一天的辯論結束請求登記中也沒有記錄到結束討論的要求。**雖然這種情況並不意味著法律完全被阻止，但在很大程度上複雜化了參議院領導人的計劃，他們希望在8月休會前開始處理該文件。要理解美國立法過程的複雜性，需要考察參議院的既定程序機制。

根據參議院第22條規則的標準程序，法案的支持者可以提出結束辯論的請求，稱為cloture請求，必須由至少十六位參議員簽署。**如果這樣的請求在8月5日（星期三）提出，參議院可以在8月7日（星期五）對其進行投票，前提是當時參議院正在開會，而無需最終批准整個法案。**此時唯一需要投票的問題是，參議院是否希望結束對該請求的辯論。要通過這樣的請求並打破可能的程序阻礙，需要獲得六十票的合格多數。在本屆國會中，共和黨在參議院擁有五十三個席位，這意味著成功推進該倡議需要至少獲得七位民主黨參議員的支持。

即使在結束辯論的請求成功投票後，第22條規則允許在進行對法案的投票之前，最多再進行30小時的討論。只有在再次成功投票後，參議員才會進入對法案內容的詳細辯論、提出修正案以及對其最終通過進行投票，參議院可能被迫再次提出結束對法案的辯論。因此，星期五的投票僅僅是漫長立法過程中的第一步，且是非常初步的一步。

**參議院領導人可以通過提出結束阻撓程序的請求來加快辯論，但這不僅需要自己黨內領導的共識，還需要與反對派達成兩黨共識。**另一種選擇是達成一致同意協議，這可以大幅縮短辯論時間並立即確定投票時間，但這樣的請求可能會被單一參議員阻止。在官方通訊和公共文件中，尚未出現任何跡象表明有實際可能採用這一非常規解決方案。

倫理規則和政治支持的爭論

Kwestia poparcia ze strony Demokratów pozostaje kluczowym elementem warunkującym sukces całej inicjatywy ustawodawczej. Siedmiu senatorów z Partii Demokratycznej wchodzących w skład zespołu negocjacyjnego jednoznacznie oświadczyło, że przedstawiony przez Republikanów projekt nie odnosi się we właściwy sposób do kwestii etycznych, ochrony konsumentów, przeciwdziałania nielegalnym przepływom finansowym, konfliktów interesów oraz integralności rynku. Mimo krytycznej oceny obecnego kształtu dokumentu, negocjatorzy pozostawili jednak otwartą furtkę do dalszych rozmów kompromisowych.

Szczególnie ostro wypowiada się senator Elizabeth Warren, która określiła zaproponowaną wersję projektu jako całkowicie nie do przyjęcia. Jej zdaniem zapisy dotyczące etyki zawodowej i przejrzystości są niewystarczające i nie zabezpieczają rynku przed potencjalnym konfliktem interesów. Krytyka ze strony Warren dotyczy między innymi zaangażowania prezydenta Donalda Trumpa w projekty rynku kryptowalut oraz konieczności wprowadzenia surowych przepisów powstrzymujących urzędników państwowych przed czerpaniem korzyści majątkowych ze zmian prawnych.

W odpowiedzi na te wątpliwości senator Cynthia Lummis zgłosiła kompromisową propozycja połączenia prac Komisji Bankowej oraz Komisji Rolnictwa Senatu, mając na celu stworzenie jednolitego i kompleksowego aktu prawnego. Lummis informowała wcześniej, że lider większości John Thune zarezerwował czas w kalendarzu obrad na rozpatrzenie ustawy przed przerwą letnią, lecz w późniejszych wypowiedziach przyznała, że były to jedynie jej przypuszczenia i nie posiada w tej sprawie pewności.

Rola organów nadzorczych i podział jurysdykcji

Głównym założeniem ustawy CLARITY Act jest wprowadzenie jasnych ram prawnych określających, które aktywa cyfrowe stanowią papiery wartościowe, a które należy traktować jako towary. W ramach nowego podziału kompetencji Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd miała zastąpić dotychczasową praktykę egzekwowania prawa przez procesy sądowe na rzecz precyzyjnych kryteriów decentralizacji. Z kolei Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towarach uzyskałaby bezpośrednie uprawnienia nadzorcze nad cyfrowymi towarami oraz giełdami spot.

Regulacja ma kluczowe znaczenie dla największych projektów rynkowych. Przedsięwzięcia takie jak Bitcoin oraz Ethereum uzyskałyby jednoznaczny status towarów cyfrowych podlegających nadzorowi rynków towarowych, co uwolniłoby je od groźby uznania za niezarejestrowane papiery wartościowe. Przepisy ustawy przewidują precyzyjny test decentralizacji oparty na braku kontroli ze strony pojedynczego podmiotu lub centralnego dewelopera. Pozwoliłoby to mniejszym projektom na stopniowe przechodzenie ze reżimu rygorystycznych wymogów informacyjnych na rzecz elastyczniejszych zasad obrotu towarowego.

**Ważnym elementem debat parlamentarnych jest także kwestia stablecoinów powiązanych z walutą amerykańską.**Zgodnie z analizami rynkowymi sektor ten generuje obroty sięgające miliardów dolarów, a wartość rynku platform finansowych przekracza obecnie 1,1 mld USD. Tradycyjny sektor bankowy domaga się wprowadzenia zakazu wypłacania odsetek i premii od posiadanych zasobów stabilnych monet, obawiając się odpływu depozytów z instytucji komercyjnych. Z kolei przedstawiciele sektora zdecentralizowanych finansów podkreślają, że ograniczenie wynagrodzeń od posiadanych tokenów zniszczy innowacyjność i płynność amerykańskich platform.

Gdyby projekt ustawy przeszedł przez Senat w obecnym kształcie, zlikwidowałby wieloletnie spory kompetencyjne pomiędzy instytucjami nadzorczymi w Waszyngtonie. Podmioty oferujące powiernictwo cyfrowe, brokerzy oraz giełdy uzyskałyby przejrzystą ścieżkę rejestracyjną. Brak uchwalenia ustawy oznacza natomiast utrzymanie stanu niepewności prawnej, w którym amerykańskie przedsiębiorstwa zmuszone są do ponoszenia ogromnych kosztów obsługi prawnej i procesowej.

Konsekwencje przesunięcia harmonogramu obrad

**在立法過程中，下一個關鍵的時間點將是可能提出結束辯論的請求或由參議院領導人正式宣布一致同意的請求。**如果在八月的議會休假之前未提出請求，則在早秋恢復會議後的工作日程將變得非常緊張。九月將是充滿累積立法任務的月份，包括對聯邦預算和政府機構資金的辯論。

將CLARITY法案的工作推遲到九月，顯然使得議會更接近2026年的國會選舉。在選舉前的時期，來自數字資產行業的競選捐款問題以及政治家對金融市場的公開聲明將變得更加重要。工會、消費者保護組織和銀行遊說團體無疑會加大對參議員的壓力，試圖影響法規的最終形態。

**市場對於今年通過該法案的預測正在動態波動。**在參議院銀行委員會以十五票對九票成功投票後，該法案的通過概率被估計為超過六十個百分比，但目前日程表中缺乏條目使得投資者的情緒降溫。立法過程的延遲對區塊鏈行業公司的估值產生了負面影響，並阻止機構投資者推出基於代幣化資產的新基金和工具。

即將到來的八月七日的截止日期將檢驗兩個政黨領導人的意圖。若無跨黨派的妥協和有效進行複雜的投票程序，對美國數字資產市場的監管將被推遲數月，讓市場參與者處於不確定之中。

閱讀今天早上BTC的下跌：
在Coinbase上發生了不好的事情，比特幣跌至62,500美元
以及波蘭人如何大規模申請自己的“M”貸款：
房地產市場的歷史新高。波蘭的銀行從未遭遇如此衝擊。

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。