Michael Saylor：Strategy 連續三季虧損後，將出售比特幣支付股息

撰文：Jai Hamid

編譯： AididiaoJP，Foresight News

摘要

• Saylor 表示，如果有助於公司，Strategy 可能會出售部分比特幣。

• Strategy 報告淨虧損 125.4 億美元，同時持有 818,334 枚 BTC。

• 公司約有 15 億美元的股息和債務相關義務。

Michael Saylor 現在已將 Strategy 的比特幣儲備與其他公司資產置於同一類別：有用、有價值，並在公司需要現金時可以出售。

這才是 Strategy（MSTR）連續第三次財報失利後的真實故事，因為 Saylor 親自表示，如果有助於業務，公司可以出售比特幣。

這一評論出現在 5 月 5 日 Strategy 的第一季度財報電話會議上。Saylor 表示，如果符合 Strategy 的利益，他不會排除出售比特幣的可能性。他還表示，公司可能會使用部分持倉來支付股息，並在這樣做之前會提前告知市場。

他的原話是：

「我們可能會出售一些比特幣來支付股息，只是為了讓市場適應並傳遞這個訊息。房地產開發公司存在的目的就是低價買入土地、高價賣出。我們就像一家比特幣開發公司。」

Saylor 告訴投資者：Strategy 可用比特幣銷售來應對股息帳單

Strategy（MSTR）仍持有全球最大的企業比特幣倉位之一。公司披露持有 818,334 枚 BTC，平均成本為每枚 75,537 美元。這是一筆巨額押注，但也意味著比特幣價格的每一次大幅下跌都會嚴重衝擊公司帳面。

公司報告第四季度淨虧損 125.4 億美元，同時有約 15 億美元的股息義務。該數字包括優先股年度股息以及已計入資產負債表的債務利息。

根據其美元儲備，Strategy 擁有約 18 個月的支付覆蓋期。這就是為什麼 Saylor 的評論如此重要。他並未將可能的比特幣出售描述為恐慌性拋售，而是將其視為公司重度信貸策略的一部分。

他這樣總結該計畫：「你用信貸買入比特幣，讓它升值，然後出售比特幣來支付股息。」

市場對這一評論反應並不平靜。Strategy（MSTR）盤後下跌超過 4%。比特幣也跌破 81,000 美元，此前幾小時還高於該水平。對於加密貨幣交易者來說，這才是迅速產生影響的部分。一家圍繞持有 BTC 而建的公司剛剛告訴市場：出售是被允許的。

Strategy 2022 年的出售與 2026 年的會計衝擊讓 Saylor 的評論承受壓力

公司歷史上已有一次真正的比特幣出售。2022 年 12 月 22 日，當時的 MicroStrategy 出售了 704 枚 BTC，獲得約 1,180 萬美元。這是公司首次出售任何比特幣。

那次出售發生在市場艱難的一年之後。在 2022 年 5 月 3 日的財報電話會議上，MicroStrategy 首席財務官 Phong Le 表示，如果比特幣跌至接近 21,000 美元，公司可能面臨追加保證金要求。如果發生這種情況，公司將需要出售比特幣或追加更多抵押品。

當比特幣後來在 2022 年 6 月跌至約 20,800 美元時，MicroStrategy 表示並未收到追加保證金通知。公司還表示有足夠資本應對更多價格波動。

壓力在 2025 年 11 月底再次出現。富比士報導稱，Strategy（MSTR）股價較前一年下跌 60%。其市值跌至 490 億美元，而同期比特幣持倉價值約為 560 億美元。在 Strategy 首席執行官 Phong Le 討論可能出售比特幣後，市場觀察人士將這一言論與 2025 年 12 月初比特幣跌破 86,000 美元聯繫起來。

今天，Phong 表示：

「我們考慮未來出售比特幣——無論是換成美元，還是在對比特幣每股價值有利時出售比特幣以購買債務。我們會在對公司有利時出售比特幣。我們不會坐視不管，說『我們永遠不會賣比特幣』。我們希望成為比特幣的淨聚合者——增加比特幣總量，但更重要的是增加比特幣每股持有量，因為我們認為這才是長期對 MSTR 最有價值的事。」

Strategy 錄得 22 億美元的估值備抵，因為第一季度與比特幣未實現虧損相關的遞延所得稅資產預計無法實現。公司當季購買了 89,599 枚 BTC，但其數位資產仍因比特幣下跌 23% 而減少 72 億美元。報告還顯示，STRC 發行在第一季度帶來了 21 億美元的增長。