TeraWulf表示，隨著比特幣挖礦減少，AI租賃現在產生83%的收入

簡而言之： TeraWulf於11月6日的收益發布顯示，第三季度的高效能計算租賃收入為6300萬美元，約占其7620萬美元總收入的83%。該公司正逐漸成為一家AI基礎設施企業，儘管大型非現金收益和長期建設計劃需要仔細解讀。

TeraWulf正成為比特幣挖礦經濟如何將基礎設施運營商引入相當不同業務的明確範例。在11月6日發布的第三季度業績中，這家納斯達克上市公司表示，高效能計算（HPC）在截至9月30日的三個月內產生了6300萬美元的租賃收入。

這約占其7620萬美元季度收入的83%。仍然將該公司主要描述為比特幣礦工的投資者，可能會錯過其業務目前的集中點及未來成本的樣貌。

收入組合已經改變

該公司在其Lake Mariner校園運營現有的挖礦基礎設施，但正在重新利用該地點的部分區域來支持合同計算工作負載。TeraWulf表示，截至季度末，Lake Mariner的102兆瓦產生收入的關鍵IT容量已經上線，另有336兆瓦正在建設中。

這些數字不能與電力協議或理論校園容量互換。未來電力或土地的合同並不意味著已經運營相應數量的付費數據中心容量。這一區別在公司預測需要數年和大量資本才能完成的設施收入時至關重要。

TeraWulf還報告了該季度約709.9百萬美元的淨收入。但它將一項非現金的權證公允價值變動視為重大收益，而調整後的EBITDA約為負1280萬美元。這使得標題利潤成為分析經常性租金收入、融資成本和經營現金流的糟糕替代品。

大合同伴隨著大執行需求

該公司的發布描述了一項為期20年的Anthropic租約，涵蓋其在肯塔基州的Justified開發項目約401兆瓦，代表著在初始期限內約190億美元的合同收入。它還描述了一項支持預期項目融資的Google信用擔保，以及與Fluor的明確工程、採購和建設協議。這些是實質性的商業承諾，而不是聲稱190億美元已經收到。

TeraWulf預計Justified的分階段服務可用性將於2027年底開始，並持續到2028年。在Muskie，它表示合同電力容量已擴展至接近1吉瓦，需經監管批准。時間表、融資和公用事業基礎設施仍然是核心風險。

NewsBTC之前已經檢視了挖礦行業向AI基礎設施的轉變。TeraWulf的新業績使這一主題可衡量：目前大多數收入來自租賃而非挖礦。

為何這對比特幣市場重要

轉向AI的礦工可以減少其對比特幣生產經濟的暴露，包括難度、幣價和電力成本的變化。它還可以為歷史上支持挖礦的相同電網連接、設施和融資創造需求。這一轉變不必對比特幣網絡立即產生正面或負面影響；這取決於哪些機器被退役，哪些被重新部署，以及剩餘的礦工是否會承擔容量。

與NewsBTC對上升網絡哈希率的討論形成鮮明對比。即使一些大型上市公司將自己重塑為計算房東，挖礦獎勵的競爭仍可能加劇。

需要關注的里程碑包括完成的兆瓦、實際租賃開始、資本支出與指導的對比、合同對手風險和現金生成。TeraWulf的業績顯示收入組合的劇變，但其下一章最艱難的部分將是可靠且盈利地交付巨大的實體項目。

本文由新聞編輯部撰寫，Samuel Rae編輯。

*特色圖片：數據中心中的伺服器架（僅為插圖數據中心照片---不描繪實際的TeraWulf、IREN或BitFuFu設施）。照片來源：Carl Lender通過Wikimedia Commons，根據CC BY 2.0授權。

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