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    亞洲當局談論數位資產規範的下一步藍圖|WebX2026

    By: rootdata|2026/07/31 02:09:26
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    規範改變,市場運動 亞洲當局座談會

    在WebX2026的Limitless舞台上,來自巴基斯坦、泰國、馬來西亞和印尼的監管官員與前白宮顧問齊聚一堂,討論數位資產規範的現狀以及2026年以後的成長領域。各國的實務者坦誠地探討了如何將從草根開始擴展的市場可視化,以及亞洲版MiCA是否能夠實現。

    巴基斯坦 無規範下擴大的市場所示的教訓

    Angelina Kwan首先提到,巴基斯坦在沒有規範的階段中,已經記錄下全球最高的草根加密資產普及率,並詢問如何對已經龐大的非正式市場進行規範,這對於那些從零開始設計制度的國家和地區會有什麼教訓。
    Bilal Bin Saqib
    20世紀是政府在產業中給予許可後,市民才得以參與。21世紀則相反,市民先行採用技術,政府隨後追趕。因此,監管機構的角色也根本改變。決定創新是否發生的已不再是我們的工作,社會已經對這個問題給出了答案。我們的責任轉向確保創新能夠安全、透明,並符合國家利益地實現。
    巴基斯坦在沒有正式的監管框架下,成為全球最大的草根數位資產市場之一。從中可以得出三個教訓。第一,沒有規範並不意味著沒有活動。只是活動變得不易可見,且責任難以追究。第二,監管機構在立法之前必須先傾聽。龐大的非正式市場中,蘊含著市民參與的地方以及現有金融體系中摩擦的關鍵信息。第三,制定既能夠保護公眾又具備足夠實用性的規範,以促進進入受規範的框架。良好的規範不會創造新的採用,而是將已存在的採用暴露於陽光之下。
    FATF和IOSCO的原則對於反洗錢和市場健康至關重要,但對於全球南方來說,還需要提出另一個問題。數位資產如何支持經濟發展?在面對高昂的匯款成本、高比例的非正式部門、有限的資本獲取和基礎設施資金缺口的情況下,年輕人已經超越傳統金融機構的應對速度進入數位市場。全球金融的未來不應僅由少數先進國家決定,全球南方也必須在設定標準的場所中存在。

    泰國 證券代幣化和加密資產ETF的整備計畫

    接著Angelina Kwan提到,日本正在推進以代幣化的MMF和債券為中心的證券代幣化,並詢問Dr. Nopnuanparn Pavasant,2026年第3季度預定的現貨加密資產ETF的規則整備,市場開放和監管執行的順序如何組建,以及泰國SEC的下一個優先課題是什麼。
    Dr. Nopnuanparn Pavasant
    SEC支持市場的開放、發展和創新,但投資者保護也是我們的主要角色之一。在2026年至2029年的計畫中,我們重點關注資本市場中的技術應用,並將加密資產視為投資對象的資產類別,推進加密資產ETF的框架整備。在監管方面,我們利用數據和技術,負責包括法定穩定幣在內的加密資產監管。
    證券的代幣化和證券代幣的發行受到證券法的規範,今年,泰國SEC成立了數位證券生態系統中心。以債券、投資信託和MMF為起點,促進使用案例,目前有約6家公司對代幣化的MMF和債券的發行感興趣。今年4月,我們修訂了MMF的規範,整備了代幣化基金的定義和標準,並在區塊鏈的基礎上實現了投資單位的即時調整。在結算方面,我們與泰國中央銀行合作,並共同致力於鏈上結算和泰銖穩定幣的發展。
    關於加密資產ETF的公開協商於5月11日進行,目前正在考慮框架。我們建議投資者不要將超過5%的投資組合分配給加密資產,這是基於資產類別的風險特性考量的分散投資觀點。關於旅行規則的監管公聽會也於7月10日結束,正在考慮收到的意見,預計本月內施行。我們與泰國中央銀行、AML辦公室和警方合作,並期待與各國監管機構深化旅行規則的討論。

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    馬來西亞 增強在岸市場競爭力和代幣化試點

    Angelina Kwan提到,馬來西亞是最早正式規範加密資產的國家之一,並詢問Dr. Wong Huei Ching,2026年前半年的重要公告接連而至,馬來西亞如何戰略性地定位在岸市場的強化和在傳統金融中利用區塊鏈的雙輪驅動。
    Dr. Wong Huei Ching
    馬來西亞在一年多前進行了現狀調查。在岸市場面臨與離岸市場競爭的共同挑戰,並且我們也認識到加密資產被用於非法活動的案例增加。因此,我們認為首先需要提高在岸的競爭力,實現自由化和發展。隨著市場的發展,最終也會抑制離岸市場。
    在這個過程中,我們也重視更廣泛的金融生態系統,即銀行的參與。加密資產市場最初被視為來自銀行部門的信任度尚不足的小型市場。因此,我們允許交易所自由化產品,同時加強規則,讓他們在承擔更高責任的同時能做更多的事情。我們也與銀行共享規則,並獲得反饋,發現這是有幫助的。
    目前,傳統中介機構提供加密資產作為資產類別的動作越來越多,並且正在推進有關數位資產ETF的提供方式的指導整備。基金經理本來就可以投資數位資產,但也明確了傳統經紀商如何提供。試點項目從代幣化的MMF和與政府基金合作的代幣化sukuk(伊斯蘭債券)開始,目前已進入更高階段,探討代幣化證券如何與代幣化存款進行結算。隨著試點項目的積累,馬來西亞國內對代幣化產品的需求也大幅增長。

    印尼 本地化的保管模式和投資者保護

    Angelina Kwan注意到,印尼的加密資產市場採取了通過本地保管人和銀行、清算機構進行交易的極為本地化的模式。這一設計是否可以推廣到其他新興市場,以及如何在投資者保護和國內市場競爭力之間取得平衡,Uli Agustina被詢問。
    Uli Agustina
    首先,我想修正數字。截至2026年6月17日,印尼的加密資產帳戶數已達2240萬個。從去年12月底的1500萬個,到2026年已經過了一半的時間,這一數字已經增長。當天,在新的金融強化與發展法下,加密資產正式被納入主要資產類別,成為國家經濟和數位經濟的支柱之一。
    這一架構是圍繞國內金融和監管生態系統有意設計的,並不是簡單可以複製到其他地方的模式。然而,仍然有可轉移的元素。我們設立了獨立機構投資者的保管,保護消費者資產,減少破產或網路事件發生時的運營風險。通過銀行系統進行鏈上法定貨幣結算,並具備集中結算和交易後基礎設施,強化AML策略和交易的可追蹤性,同時將數位資產整合進正式金融部門。
    投資者保護是最優先的事項,但也必須兼顧國內市場的競爭力。我們不對海外平台施加過於嚴格的規範,讓使用者能夠從監管不力且消費者保護不足的海外平台轉移到國內。OJK的沙盒和SupTech的實時監控,金、國債和不動產的代幣化項目也在進行中。通過由監管機構、中央銀行、FATF部門和警方組成的「Satgas Pasti」任務小組,可以跨境追蹤資金流動,最近的案件中約20%的被詐騙資金已被追回。未來,各國的數位資產市場應加強互聯互通,提高與國際標準和FATF建議的一致性。制度模型可以因國而異,但應共同追求消費者保護、市場健康、金融犯罪防範和負責任的創新等共同成果。

    美國 GENIUS法所示的監管漏洞和美元化風險

    根據各國的情況,Angelina Kwan提出了「亞洲真的朝著真正的規範協調邁進,還是朝著競爭性區塊化的方向發展?」的問題。在美國的聯邦穩定幣規範逐漸成為全球基準的背景下,亞洲的監管框架在反洗錢方面成熟過程中的最大監管盲點在哪裡,Carole House被詢問。
    Carole House
    我認為將框架的不同視為不協調的證據是一種錯誤的二元論。音樂的和諧不是每個人都唱同樣的音,而是演奏同樣的和弦。需要互操作性和信任。國際貨幣體系從未依賴於相同的法律。受信任的機構依賴於互操作的手段和共享的信任基礎,來實現同等的成果。雖然有聲音期待GENIUS法所產生的互操作性方法能夠直接複製到其他法域,但實際上不會如此。
    就美國的框架而言,有人說GENIUS法是全面的,但實際上並沒有那麼全面。美國在聯邦層面上並未對支付進行監管,因此創建這一上線渠道本身就是重要的一步。然而,破產和債務違約的處理仍然存在許多挑戰。雖然對高流動性和高品質資產及準備金的需求存在,但對這些資產的即時訪問尚未確立,圍繞二級市場交易的未解決問題,仍然為美元計價的離岸活動打開了大門。地緣政治流動性問題和對未監管美元化的擔憂也很大。來自新興市場的聲音擔心,在監管體系尚未完善的情況下,美元會流出國內銀行存款。
    在24小時365天,無記名證券以代理方式即時結算的時代,穩定性究竟存在於何處,沒有人真正理解。我們需要確定如何以互操作的方式共享監管數據,哪些數據可以提供給誰的標準,同時確保這些數據得到充分保護。雖然區塊鏈帶來了前所未有的金融透明度時代,但要將這種透明度與法律框架和RegTech結合,達到實時監管的階段,仍需大量工作。

    會議總結

    在會議的尾聲,Angelina Kwan提到香港也在推進數位資產保管人的許可制度,並詢問「隨著MiCA在歐洲全面施行,美國也在推進自己的框架,亞洲的監管機構能否合作朝著亞洲版MiCA的方向努力?」
    對此,一位與會者回應說「在ACMF(東盟資本市場論壇)層面,監管機構之間的合作已經在進行,並且在制定行業最佳實踐的形式上,正在朝著一定程度的協調邁進。」並指出,圍繞代幣化的監管合作姿態已經作為地區內的首個信號出現。
    Carole House提到「不是複製和粘貼,而是各國在各自的監管下接受數位資產,同時如何協調慣例」,會議在對面對面的圓桌會議舉行的期待中結束。

    本內容僅供參考,不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊,不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性,存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。

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