USDT 的市值解釋了為何比特幣價格無法再上漲，分析師表示

• USDT 的市值達到自 2025 年 10 月以來的最低水平。
• 在過去的 11 天內，USDT 的供應減少了 8.7 億美元。

穩定幣 Tether USD (USDT) 的貨幣供應遭遇了極端的收縮。在 60 天內，該資產的市值下降了 40 億美元，供應量降至 1830 億美元，這是自 2025 年 10 月以來的最低紀錄。

這一下降的速度反映出市場的惡化突然加速。在過去的 11 天內，870 億美元的 USDT 供應消失，這是 CryptoQuant 的分析師 Ignacio Moreno de Vicente 所指出的。

這些數據非常重要，因為 USDT（及其他穩定幣）代表了比特幣 (BTC) 和加密貨幣市場的流動性。它們如同現金，隨時可以用來購買 BTC，或在高波動期間作為安全避風港。

關於比特幣價格回升的脆弱性，Moreno de Vicente 解釋說，這有助於解釋為何反彈難以持久：穩定幣的流動性減少，導致無法在價格下方形成持續的現貨需求。

在分析金融流動性與市場報價之間的因果關係時，專家澄清說，USDT 流動性與 BTC 價格之間的相關性並不建立因果關係。兩者可能都對相同的風險厭惡條件作出反應，贖回加速與現貨銷售同時發生，而不是嚴格地在其之前。

歷史上，USDT 供應的擴張期伴隨著比特幣的長期牛市。相反，持續減少的階段通常與深度修正和整體交易活動的減弱相伴隨。

關於宏觀環境，分析師強調，這一切正在發生的同時，市場上最大的流動性基礎之一正在急劇收縮。

然而，歷史指標也提供了這些流動性循環行為的細微差別。Moreno de Vicente 指出，歷史上，USDT 在市場上最深的收縮階段也標誌著賣壓接近耗盡而非加速的時刻。

至於逆轉當前下行趨勢所需的指標，專家總結認為，顯著改善需要 60 天的變化穩定下來，日常收縮減緩，USDT 的供應開始再次擴張。在那之前，比特幣正試圖在日益緊縮的流動性環境中恢復，而不是面對新的資本流入。

然而，專注於投機交易的解釋似乎無法充分反映當前生態系統的現實。隨著交易所的流動性減少，穩定幣正在向幾年前仍然邊緣的經濟領域擴展其影響力，正如 CriptoNoticias 報導的那樣。

在該行業的早期，這些資產幾乎僅作為交易之間的臨時投資避風港。如今，它們推動著國際支付、儲蓄產品、資產代幣化、匯款，甚至是由人工智慧執行的自動化操作。監測這一運營轉型對於預測未來幾個月真正的金融流動性走向至關重要。

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