為什麼即時選舉賠率對預測市場的加密貨幣交易者具有誤導性

您可能對誰會贏得選舉有正確的預測，但仍然可能為此支付過高的賭注。在預測市場上，當您打開應用程式時可用的價格可能在您嘗試購買時已經消失，尤其是當新聞使其他交易者急於朝著相同的結果前進時。

市場很快就看到了這一商機。9月9日，DoubleZero 宣布已將 Kalshi 的選舉和政治市場添加到 Edge，這是一項旨在通過專用網絡提供交易數據的服務。它攜帶了交易所的訂單簿，顯示人們願意買賣的價格和數量。

DoubleZero 告訴 CryptoSlate，快速且可靠的信息可以幫助專業交易公司提供更好的價格。如果競爭將這些節省轉嫁給客戶，普通的賭徒可能會受益。但有效利用這些數據源需要軟體和資金，這使得裝備精良的公司有了另一種與在手機上下注的人競爭的方式。

選舉投注似乎是專業交易公司和零售用戶之間的偉大平衡器。一些參與者希望支持一項政治判斷幾個月；其他人則希望從價格的下一次變動中獲利。更快的數據特別適合於第二種業務。

預測與支付之間發生了什麼

在 Kalshi，標準的是或否合約如果其結果發生則支付 1 美元，如果不發生則不支付。以 60 美分購買一個是合約，您冒著 60 美分的風險，潛在的利潤為 40 美分（扣除費用前）。這個價格通常被解釋為大約 60% 的概率，儘管成本和交易條件可能會大大侵蝕這個數字。

您也可以在選舉之前出售。假設您以 60 美分購買 1,000 個合約，並以 65 美分出售它們。只要這兩筆交易以這些價格執行，您就賺取了 50 美元（扣除費用前），無論最終誰贏得選舉。因此，預測下一位買家的支付意願可以在您知道實際選舉結果之前就獲利。

這給交易者一個理由去關注訂單簿。其最佳出價是買家提供的最高價格，最佳報價是賣家接受的最低價格。它們之間的差距是價差。可用的數量告訴您在買家或賣家必須接受另一個價格之前可以交易多少。

想像一下，候選人的好消息促使交易者購買。某人快速接收更新可以看到較便宜的報價被接受並重新評估支付的價格。某人查看較舊的視圖可能仍然會看到已經出售的合約。他們的購買取決於當他們的訂單到達交易所時可用的內容。

Edge 提供有關該市場活動的信息。其訂閱者僅獲得出價和交易，而不是有關選舉的內部信息。Kalshi 已經提供了一個名為 WebSocket 的串流連接，該連接將更新發送到交易程序。像 Edge 這樣的服務在數據如何到達接收者方面進行競爭。

但接收它僅是過程的第一部分。交易軟體然後必須解釋更新並決定是否交易，訂單仍然必須到達 Kalshi。該交易所使用價格時間優先，這意味著價格和訂單進入隊列的時間決定其位置。更快的數據源可以幫助某人更早行動，但訂閱本身並不給他們保留的位置。

誰獲得更好的交易？

這特別適合市場做市商，這些公司不斷提供買賣，以便其他人有交易對象。他們試圖從這些價格中賺取足夠的利潤來覆蓋他們的損失和運營成本。

假設一個做市商以 60 美分的價格提供一個合約，然後新聞說服買家認為它更接近 70 美分。他們可以在賣家仍在處理信息時接受舊的報價。這種重複的損失可能使公司收取更寬的價差或提供更少的合約，從而使其他人的交易成本更高。

更快的資訊可以幫助他們更新報價，包括當其他交易者重新定價相關合約時。如果幾家公司能夠管理這種風險並競爭客戶，他們可以提供更窄的價差。偶爾下注的人因此可以在不自己購買更快的連接的情況下獲得更好的交易。

這是DoubleZero推銷中的潛在好處，但這需要來自實際交易的證據。更早提供數據和給客戶更好的價格是兩個不同的成就。要使這成為一個有說服力的比較，我們需要檢查在繁忙的政治事件期間可用的價格和數量，當時交易者最需要可靠的信息。

該公司的連接指南描述了一個付費數據源和將進來的數據轉換為應用程序可以讀取的消息的軟件。這降低了連接所需的工作量，但訂閱者仍然需要一個能夠做出決策並處理中斷的程序，以及進行交易的資金。大型公司可以將這些成本分攤到比獨立交易者更多的活動中。

因此，獲得相同的訂閱仍然留有不平等能力的空間。對於持有幾個月的下注者來說，微小的交付優勢，利潤以分的形式計算，可能是無關緊要的。但對於一家不斷更新數千個報價的公司來說，這可能會顯著影響重複交易的盈利能力。

機率超越預測市場

DoubleZero將加密基礎設施引入這個行業。它的網絡結合了私有供應的光纖鏈路和硬件，其區塊鏈服務包括Solana驗證者的連接。驗證者和交易公司都有理由為可靠的通信付費。

分發選舉數據為政治概率提供了另一條進入金融決策的途徑。考慮一位假設的加密投資者，他相信某個國會結果會改善影響行業的立法前景。選舉機率可能成為評估加密公司或比特幣頭寸時的一個輸入，軟件自動接收更新。

投資判斷仍然涉及幾個不確定的步驟。贏得一個議會並不保證立法會通過，而通過立法也不決定資產的價格。其他投資者可能已經考慮了相同的消息。即使是準確的政治預測，如果買方支付過高，也可能導致糟糕的交易。

CryptoSlate已經檢查了預測市場信息的商業價值，但一個數字並不因為它傳遞得更快而變得更可靠。它的價值部分取決於其背後的市場。僅由少數合約支持的價格並不能說明更大交易的執行位置，而突然的變動可能反映的是賣方撤回，而不是有關選舉的新證據。

這也影響了公眾如何解讀機率。當概率出現在政治報導中時，這個數字看起來可能比實際上更具權威性。知道在該價格下有多少資金可用為其提供了背景，儘管即使是深度市場也僅代表那些願意和能夠交易的人，無法告訴他們是否與實際選民相似。

機密信息則創造了另一個問題。在其2月25日的執法建議中，CFTC描述了Kalshi的紀律案件，涉及一名候選人在自己的候選資格上進行交易以及一名YouTube編輯交易與未發佈視頻相關的合約。這些案件涉及的行為和信息優勢超出了連接的速度。

平台必須區分某人如何得知某事與他們的計算機接收信息的速度。更快的分發可以使公共市場數據更易於獲取，而監控則解決禁止的行為；這兩者的工作並不相互替代。

對於普通投注者來說，這項基礎設施的好處將體現在他們實際能獲得的價格上。專業交易公司之間的競爭可能會使進出一個頭寸的成本更低，即使這些公司獲得了大多數客戶從未使用的能力。顯示這一好處意味著要衡量在政治新聞爆發時，價格和可用合約會發生什麼變化，當一個人打開應用程式時，會發現他們的預測將花費多少。

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