logo

نهاية صراع دام عقداً من الزمن: "قانون هيكل سوق العملات الرقمية" يتجه إلى مجلس الشيوخ

By: blockbeats|2026/03/29 21:09:41
0
مشاركة
copy
العنوان الأصلي: "أوراق مالية أم سلع؟ انتهاء صراع دام عشر سنوات، و'قانون هيكل سوق العملات الرقمية' يتجه إلى مجلس الشيوخ"
المؤلف الأصلي: Ding Dang, Odaily

في 10 ديسمبر، صرح عضوا مجلس الشيوخ الأمريكي جيليبراند ولوميس في قمة سياسة جمعية بلوكتشين بأن "قانون هيكل سوق العملات الرقمية (قانون CLARITY)" من المتوقع أن يصدر مسودة في نهاية هذا الأسبوع ويدخل مرحلة التعديل والتصويت في جلسة الاستماع الأسبوع المقبل. هذا يعني أن مشروع القانون الذي طال انتظاره يدخل رسمياً مرحلة حاسمة.

تم تقديم القانون لأول مرة رسمياً في مجلس النواب الأمريكي في 29 مايو 2025، من قبل رئيس لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب باتريك ماكهنري ورئيس اللجنة الفرعية للأصول الرقمية والابتكار فرنش هيل. وقد تم تمريره في مجلس النواب في 17 يوليو بأغلبية ساحقة (294 صوتاً مؤيداً) وهو الآن في انتظار المراجعة النهائية من مجلس الشيوخ.

التصميم الجوهري للقانون: التصنيف بدلاً من نهج "مقاس واحد يناسب الجميع"

يكمن جوهر "قانون هيكل سوق العملات الرقمية" في محاولته إنهاء الصراع المستمر منذ عشر سنوات بين الهيئات التنظيمية الأمريكية والصناعة حول "ما إذا كانت أوراقاً مالية أم سلعاً". إنها المرة الأولى التي يتم فيها رسم حدود واضحة للأصول الرقمية في شكل تشريعي، مما يتجنب نهجاً تنظيمياً "مقاس واحد يناسب الجميع" ويعتمد بدلاً من ذلك إطاراً تنظيمياً تصنيفياً. وتحديداً:

التمييز القانوني بين "السلعة الرقمية" و"الأوراق المالية الرقمية"

يعرف القانون بوضوح الغالبية العظمى من التوكنز الصادرة محلياً على بلوكتشين لامركزية بأنها "سلع رقمية" وينقل سلطة التنظيم إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)؛ فقط التوكنز التي تستوفي اختبار Howey وتظهر خصائص "عقد الاستثمار" النموذجية ستستمر في الخضوع لتنظيم SEC بموجب لوائح الأوراق المالية.

مسار الإعفاء لـ "بلوكتشين الناضجة"

لتجنب تصنيف جميع التوكنز قسراً كأوراق مالية، يضع القانون معيار "نظام بلوكتشين ناضج": عندما تستوفي البلوكتشين كلاً من "اللامركزية العالية" (حيث لا يسيطر أي كيان واحد على أكثر من 20% من إمدادات التوكن أو قوة التحقق وتأتي قيمة الشبكة بشكل أساسي من الاستخدام الفعلي)، يمكنها إعفاء SEC من متطلبات تسجيل الأوراق المالية. يوفر هذا مساراً واضحاً للأصول الرئيسية مثل btc-42">بيتكوين و eth-143">إيثريوم، مما يضمن أن التنظيم لا يخنق التقدم التكنولوجي.

السوق الثانوية تتحول بالكامل إلى تنظيم CFTC

يتطلب القانون من جميع المنصات العاملة في تداول السلع الرقمية الفورية أو المشتقات التسجيل لدى CFTC كـ "منصة تداول سلع رقمية" (DCE)، أو وسيط سلع رقمية، أو تاجر. وبالنظر إلى واقع الصناعة، ينشئ القانون أيضاً مسار "تسجيل مؤقت" لمدة 360 يوماً لضمان عدم إجبار المنصات المتوافقة الحالية على الإغلاق بسبب انتهاكات فنية خلال الفترة الانتقالية، وبالتالي تحقيق انتقال سلس.

إعفاء محدود للتمويل

حتى بالنسبة لعروض التوكنز الأولية على بلوكتشين ناضجة والتي لا تزال تعتبر "عقود استثمار"، يمكن للمصدرين التقدم بطلب للحصول على إعفاء من متطلبات التسجيل لقانون الأوراق المالية لعام 1933، ولكن لا يمكن أن يتجاوز إجمالي جمع التبرعات السنوي 75 مليون دولار ويجب أن يفي بالتزامات إفصاح أكثر صرامة. يهدف هذا التصميم إلى تحقيق توازن بين تشجيع الابتكار وحماية المستثمرين.

تقسيم العمل بين CFTC و SEC: من المواجهة إلى التعاون

لفترة طويلة، وُصف الصراع المستمر بين SEC و CFTC حول اختصاص الأصول الرقمية من قبل الصناعة بأنه "كعب أخيل" لصناعة العملات الرقمية. حتى أن عدم اليقين التنظيمي اعتبر تكلفة خفية كبيرة تقمع الابتكار المحلي في الولايات المتحدة. إذا تم سن "قانون هيكل سوق العملات الرقمية" رسمياً، فإنه سينهي هذا الوضع تشريعياً، ويؤسس تقسيماً واضحاً للمسؤوليات: ستصبح CFTC المنظم الأساسي للسوق الثانوية للسلع الرقمية، بينما ستركز SEC على إصدارات التوكنز والاكتتابات الخاصة التي لا تزال تظهر سمات تشبه الأوراق المالية في السوق الأولية.

لضمان احتفاظ الوكالتين بالتنسيق في المناطق المتداخلة، يتطلب القانون إنشاء "لجنة استشارية مشتركة" دائمة. يجب على أي من الطرفين الرد رسمياً على التوصيات غير الملزمة التي تقدمها اللجنة عند صياغة القواعد التي قد تؤثر على اختصاص الطرف الآخر. تهدف هذه الآلية إلى منع الفراغات التنظيمية أو التنظيم المزدوج في المستقبل.

في الوقت نفسه، يوفر القانون حماية واضحة لنظام DeFi البيئي: سيتم استبعاد مطوري بروتوكول الواجهة الأمامية، ومصادقي النود، والمعدنين، وغيرهم من الأدوار غير الحاضنة وغير الربحية صراحةً من تعريفات "الوسيط" أو "التاجر"، مما يقلل بشكل كبير من أعباء الامتثال على مستوى البروتوكول ويحافظ على مساحة معقولة للابتكار التكنولوجي.

التنفيذ المتزامن للإجراءات الداعمة: CFTC "تأخذ زمام المبادرة"

مع دخول مراجعة مجلس الشيوخ لـ "قانون هيكل سوق العملات الرقمية" مرحلة حرجة، أعلنت كارولين د. فام، القائم بأعمال رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، في 5 ديسمبر أن منتجات العملات الرقمية الفورية سيُسمح بتداولها في منصات تداول العقود الآجلة الخاضعة لتنظيم CFTC لأول مرة.

صرحت فام بأن هذه الخطوة هي جزء من جهود إدارة ترامب لجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية في العالم"، وتهدف إلى معالجة نقص الحماية في منصات التداول الخارجية من خلال توفير سوق محلية منظمة.

بالإضافة إلى ذلك، وكجزء من مبادرة "Crypto Sprint"، ستعمل CFTC أيضاً على تعزيز استخدام الضمانات المرمزة (بما في ذلك العملات المستقرة) في سوق المشتقات وتعديل القواعد لدعم تطبيق تقنية بلوكتشين في البنية التحتية مثل المقاصة والتسوية. سيعزز هذا الجهد دور قيادة CFTC في مجال الأصول الرقمية، بما يتماشى بشكل وثيق مع روح التشريع.

سعر --

--

المسار السريع لترشيحات ترامب: قيادة صديقة للعملات الرقمية في مكانها

منذ فترة ولاية ترامب الثانية، استمر التخطيط للموظفين في الهيئات التنظيمية المالية الأمريكية الرئيسية في الميل نحو دعم الأصول الرقمية، مما أصبح محفزاً رئيسياً للتطوير المتسارع لصناعة العملات الرقمية.

صرح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز، في مقابلة مع CNBC، بأن "مقاومة" الولايات المتحدة للعملات الرقمية استمرت "لفترة طويلة جداً". تولى أتكينز، الذي عينه ترامب، منصبه في عام 2025. وهو ينظر إلى "قانون هيكل سوق العملات الرقمية" كجزء من "مشروع كريبتو"، الذي يهدف إلى جلب النظام والعدالة لتصنيف الأصول الرقمية من خلال التشريعات والقواعد.

في الوقت نفسه، في 25 أكتوبر 2025، رشح ترامب برايان كوينتنز ليكون رئيساً ومفوضاً لـ CFTC. مثل كوينتنز، وهو محامٍ سابق في مجال العملات الرقمية، العديد من شركات العملات الرقمية في شركة المحاماة Willkie Farr & Gallagher (مثل صناديق رأس المال الاستثماري ومشاريع بلوكتشين) وكان يعمل كمستشار قانوني رئيسي لفريق عمل العملات الرقمية التابع لـ SEC منذ مارس 2025، ويقدم تقاريره مباشرة إلى أتكينز.

كما رشح ترامب ترافيس هيل ليكون رئيساً للمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC)، بعد أن شغل بالفعل منصب القائم بأعمال الرئيس في عام 2025. هيل أيضاً صديق للعملات الرقمية، ويدعم علناً دخول البنوك إلى حفظ العملات الرقمية وإصدار العملات المستقرة، معتقداً أن هذا يمكن أن يعزز الشمول المالي. تعمل FDIC كواجهة بين البنوك والعملات الرقمية (مثل مصدري العملات المستقرة)، وقد يسهل تعيينه دخول البنوك إلى مجال العملات الرقمية.

بعد استئناف الحكومة لعملياتها، قدمت SEC أيضاً سلسلة من مخططات التحسين المؤسسي لتسريع عمليات الموافقة على ETF. الإشارة العامة واضحة تماماً: المنطق التنظيمي ينتقل من الإدارة الدفاعية إلى القبول الهيكلي.

الخلاصة: الولايات المتحدة تكمل "لغز سيادة قانون العملات الرقمية"

والأهم من ذلك، أن تقدم "قانون هيكل سوق العملات الرقمية" قد يعزز فعالية "قانون ابتكار العملات المستقرة الأمريكي" الذي وقعه ترامب في وقت سابق من هذا العام، والذي وفر إطاراً آمناً لإصدار العملات المستقرة. يكمل هذا القانون لغز التشريع لصناعة العملات الرقمية، ويملأ فجوات هيكل السوق، ويدفع الولايات المتحدة من "تابع" إلى "قائد" في تنظيم العملات الرقمية العالمي.

بشكل عام، تنذر هذه السياسات والتغييرات في الموظفين بفرصة هيكلية لنظام العملات الرقمية البيئي في الولايات المتحدة، حيث قد تجذب الوضوح التنظيمي المزيد من التمويل المؤسسي. ومع ذلك، لم تختفِ التحديات، مثل تنسيق تفاصيل تنظيم DeFi والمواءمة مع المعايير الدولية. ولكن بالنسبة لممارسي العملات الرقمية العالميين، هذه ليست مجرد قصة أمريكية، بل هي نافذة فرصة حاسمة للصناعة بأكملها.

رابط المقال الأصلي

قد يعجبك أيضاً

زيادة أنشطة التطوير وديناميكيات السوق تعزز سعر LDO

ارتفعت أنشطة التطوير في Lido DAO بنسبة 690%، مما يشير إلى نمو كبير. اكتشف كيف يؤثر ذلك على سعر توكن LDO في سوق العملات الرقمية.

العملات الرقمية مقابل الأسهم: جدل Aave

هذا هو التحدي الذي يجب أن تواجهه Aave، وبشكل أوسع، التحدي الذي يجب أن تواجهه صناعة العملات الرقمية بأكملها.

معلومات السوق الرئيسية ليوم 26 ديسمبر، ما الذي فاتك؟

1. تدفقات الأموال على البلوكشين: 7.8 مليون دولار إلى Hyperliquid؛ 5.5 مليون دولار خارجة من Solana. 2. أكبر تقلبات الأسعار: ISLM، FTN. 3. أهم الأخبار: Trust Wallet تضمن استرداد أموال المستخدمين.

بيتكوين تقترب من 90 ألف دولار مع انتهاء صلاحية خيارات عملات رقمية بقيمة 27 مليار دولار

يقترب سعر بيتكوين من حاجز 90 ألف دولار وسط زيادة نشاط السوق بعد عطلة نهاية العام.

انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين وإيثريوم يهز استقرار السوق

أبرز النقاط: يشهد سوق العملات الرقمية اليوم أكبر عملية انتهاء صلاحية لخيارات بيتكوين وإيثريوم في التاريخ بقيمة تتجاوز 27 مليار دولار…

PancakeSwap تطلق مكافآت LP على شبكة Base

قدمت PancakeSwap مكافآت لمزودي السيولة (LP) لـ 12 مجمعاً من نوع v3 على شبكة Base، مما يعزز كفاءة رأس المال.

العملات الرائجة

أحدث أخبار العملات المشفرة

قراءة المزيد
iconiconiconiconiconiconiconiconicon

برنامج خدمة العملاء@WEEX_support_smart_Bot

خدمات (VIP)support@weex.com