أسهم الرقائق تتعافى في وول ستريت: ما الذي يفسر الارتفاع

بعد أيام من الضغط البيعي الشديد، عادت أسهم أشباه الموصلات لتتصدر المكاسب في وول ستريت يوم الثلاثاء. ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 3.7%، محققًا ارتفاعًا للجلستين المتتاليتين. ارتفعت أسهم مثل سان ديسك وويسترن ديجيتال ومايكرون تكنولوجي بين 7.7% و10.2%.

تحدث هذه الانتعاشة في وقت يحاول فيه السوق تحقيق توازن بين قوتين متعارضتين: من جهة، التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، مع الهجمات الأمريكية الجديدة على إيران وارتفاع سعر برنت فوق 90 دولارًا للبرميل. ومن جهة أخرى، التوقعات بشأن النتائج الفصلية للشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا التي قد تجيب على السؤال المركزي في الوقت الحالي: هل الاستثمارات بمليارات الدولارات في الذكاء الاصطناعي تحقق عائدات؟

لماذا كانت أسهم الرقائق تحت الضغط

في الأسابيع السابقة، بدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كانت الزيادة الكبيرة في قيمة قطاع أشباه الموصلات هذا العام مبالغ فيها. لم يظهر هذا التشكيك من فراغ. لم تتحول الاستثمارات الضخمة في بنية الذكاء الاصطناعي التي قامت بها ما يسمى بالشركات العملاقة، مثل ألفابت ومايكروسوفت وأمازون، بعد إلى عوائد ملموسة تتناسب مع رأس المال المخصص.

إنها معضلة السوق التكنولوجي القديمة: إنفاق الكثير اليوم مع وعد بعائدات مستقبلية يعمل فقط طالما أن المستثمرين يؤمنون بهذا الوعد. عندما تتزعزع هذه الثقة، تتأثر أسهم جميع الشركات في سلسلة الإنتاج، من مصنعي الرقائق إلى شركات تخزين البيانات.

تذكر التصحيح الأخير، على نطاق أصغر، ما حدث في النصف الثاني من عام 2022، عندما شهد قطاع التكنولوجيا تصفية شاملة في ظل تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. في ذلك الوقت، كما ناقشنا في قسم المالية، كان السوق بحاجة أيضًا إلى إعادة ضبط توقعاته قبل أن يستأنف مسار الارتفاع.

نتائج ألفابت وإنتل قد تحدد اتجاه القطاع

التركيز الآن ينصب على النتائج الفصلية لألفابت وإنتل، المقرر الإعلان عنها هذا الأسبوع. تعمل النتائج على قياس السوق للذكاء الاصطناعي لأسباب مختلفة.

تعتبر ألفابت المرجع الرئيسي بين الشركات العملاقة. إذا أكدت الشركة الأم لجوجل خططها للاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي (CapEx)، فمن المحتمل أن يفسر السوق هذه الإشارة على أنها تأكيد على أن فرضية النمو لا تزال سليمة. لخص آرت هوغان، الاستراتيجي الرئيسي في B. Riley Wealth، المنطق: من المحتمل أن تؤسس هذه التصريحات من الشركات الكبرى قاعدة لأسهم الرقائق.

أما إنتل، فهي تهم من زاوية أخرى. تحاول الشركة إعادة تموضعها كمصنع لأشباه الموصلات بعد سنوات من فقدان السوق لصالح TSMC وAMD. تكشف أرقامها ما إذا كان هناك طلب ملموس على رقائق الذكاء الاصطناعي بخلاف الهيمنة شبه المطلقة لنفيديا، وهو ما يتابعه المستثمرون عن كثب، كما أوضحنا في تغطية التكنولوجيا.

التوترات في الشرق الأوسط تضيف ضجيجًا، لكنها لا تهيمن على السوق

أدت الهجمات الأمريكية الجديدة على جنوب وغرب إيران، ردًا على مقتل جنود أمريكيين، إلى زيادة التوتر الجيوسياسي. قفزت العقود الآجلة لبرنت إلى أكثر من 90 دولارًا للبرميل، وهو مستوى لم يتم اختباره بشكل متسق منذ أسابيع.

على الرغم من هذا السيناريو، ارتفعت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في وول ستريت. ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.33%، ليصل إلى 52010 نقاط. تقدم مؤشر S&P 500 بنسبة 0.41%، إلى 7473 نقطة، مع تصدر قطاع تكنولوجيا المعلومات المكاسب بزيادة قدرها 1.3%. سجل مؤشر ناسداك المركب ارتفاعًا بنسبة 0.68%، ليصل إلى 25680 نقطة.

تشير هذه المرونة إلى أن السوق، على الأقل في الوقت الحالي، أكثر انتباهاً للأسس الشركاتية من المخاطر الجيوسياسية. أفادت سلطة إيرانية أن طهران تلقت اقتراحًا من الوسطاء لوقف إطلاق النار لمدة 10 أيام، مما قد يخفف جزئيًا الضغط على النفط في الأيام المقبلة.

ماذا يعني ذلك لمن يتابع القطاع

السؤال المركزي الذي يجب أن تساعد النتائج هذا الأسبوع في الإجابة عليه هو: هل لا يزال هناك زخم في دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي أم أننا أمام فقاعة من التوقعات؟ تشير الأرقام حتى الآن إلى قطاع لا يزال ينمو، لكن سرعة التوسع بدأت تُطرح عليها علامات استفهام.

بالنسبة للمستثمر الذي يتابع التكنولوجيا والسوق المالية، هناك ثلاث نقاط تستحق الانتباه. أولاً، إنفاق CapEx للشركات العملاقة: إذا حافظت ألفابت ومايكروسوفت وأمازون على أو زادت خطط إنفاقها، فإن سلسلة أشباه الموصلات ستظل مدعومة. ثانيًا، تنوع الطلب على الرقائق: إذا كانت نفيديا فقط هي من تلتقط القيمة، فإن القطاع ككل يصبح عرضة للخطر. ثالثًا، النفط فوق 90 دولارًا قد يضغط على التضخم ويعيد إشعال النقاش حول السياسة النقدية وأسعار الفائدة في الولايات المتحدة.

تظهر انتعاشة يوم الثلاثاء أن السوق لا يزال مستعدًا لمنح فائدة الشك لفرضية الذكاء الاصطناعي. لكن هذه الاستعدادات لها تاريخ انتهاء صلاحية. تنتهي هذا الأسبوع، عندما تكشف ألفابت وإنتل عن أرقامها.